在(zài)华(huá)尔(ěr)街经济学家和央(yāng)行官员争(zhēng)论美国经济是否以及(jí)何时会陷入衰(shuāi)退(tuì)之际，大型基金(jīn)经理们并没有坐等(děng)答案揭晓。

　　智(zhì)通财经APP了(le)解到，越来越多(duō)的专(zhuān)业选股人士(shì)将资金从银(yín)行(xíng)等对经济敏感的(de)股(gǔ)票(piào)中撤出(chū)，转(zhuǎn)而投资公用事业和基本(běn)消(xiāo)费品等在经济低迷(mí)时(shí)期被(bèi)视为(wèi)具有弹性的股票。

　　美(měi)国(guó)银(yín)行(xíng)汇编的(de)数据显示，同时(shí)做多和做空的对冲基(jī)金(jīn)已将其周(zhōu)期性(xìng)股票与防御性股(gǔ)票的比(bǐ)例降至至少2012年以来的(de)最低水平。对于只做多的基(jī)金(jīn)经理来说(shuō)，他们(men)对周期(qī)性公(gōng)司(这些(xiē)公(gōng)司的命(mìng)运取决于商业周(zhōu)期的起伏)的(de)相对敞口(kǒu)接近2008年(nián)以来(lái)的(de)最低(dī)水平。

　　这一切都突显(xiǎn)了主动(dòng)投资(zī)领域的悲观(guān)情绪仍在加(jiā)剧，尽管美股(gǔ)从(cóng)去年10月低点反弹(dàn)，增加(jiā)了(le)5万亿美元的市值。

　　总而言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的美(měi)国银行策略师表示，主动选(xuǎn)股者“为2009年式的衰退做好了准备”。

　　周期股相对防御(yù)股的比例降至近(jìn)10年低点

　　最近对防御股的偏(piān)好与去(qù)年不同，当时对衰退的担忧(yōu)蔓延，主动型基金(jīn)紧紧抓住周(zhōu)期股。这一(yī)立(lì)场表明，人们相信美联储有(yǒu)能力通过积极的抗通胀行动实现软(ruǎn)着陆。现(xiàn)在，这(zhè)种乐观情绪(xù)已经消散。

　雅诗兰黛红石榴水适合什么年龄，雅诗兰黛红石榴水适合什么肤质　行业仓位数据(jù)进一步证明，专业人士(shì)持(chí)续看空(kōng)股市。在(zài)美(měi)国银行(xíng)4月份对基金经理的最新调查中，现金持有量保(bǎo)持在较高水平，相对于股票，债(zhài)券比2009年以来的任何时(shí)候(hòu)都(dōu)更受青(qīng)睐。

　　高盛(shèng)合伙(huǒ)人John Flood上(shàng)周表示，在市(shì)场开始(shǐ)逃离(lí)时(shí)，只做多的基金被迫成为(wèi)FOMO(害怕(pà)错过(guò))买家。

　　值得注意的是，选股者的谨慎态度与基于图表信号配置资产的计算机驱动(dòng)策略形成了鲜明(míng)对比。由于股(gǔ)市稳步上涨和市场波动性下降，趋势追踪基金(jīn)和(hé)波(bō)动性(xìng)目标基金(jīn)等系统性资金管理公(gōng)司近(jìn)几个月增(zēng)加了股票(piào)持有量(liàng)。

　　德意志银行的投资者仓位模型(xíng)最能说明这种分歧立场。德意(yì)志银行称，量(liàng)化(huà)基金(jīn)继续(xù)抢购(gòu)股(gǔ)票，而自由裁量投资者(zhě)的敞口已降至一年(nián)区间的底部。

　　看空者将 2023 年股市反弹的很大一部分归(guī)因(yīn)于那些对(duì)价格不(bù)敏感的量化投资者，他们别无选(xuǎn)择(zé)，只(zhǐ)能在(zài)股价上(shàng)涨时买入股票。看空者还警告称(chēng)，持续数月的股(gǔ)市(shì)反(fǎn)弹是不(bù)可持续的。由于(yú)标普500指数(shù)几次突(tū)破4200点的尝试都(dōu)以失败告终，缺乏动能可能(néng)会(huì)限制量化基金的需求。另一方面，新一轮的(de)抛售可能会促使量(liàng)化基金改变路线(xiàn)，并退出股市。

　　好于预期(qī)的(de)经(jīng)济(jì)数据和(hé)企业(yè)财报也(yě)提振股(gǔ)市。尽管各公司在本(běn)财(cái)报(bào)季的业(yè)绩超出预期，但目(mù)前来看，这(zhè)还(hái)不(bù)足以让(ràng)美国企业(yè)重回(huí)增长轨道。就连美(měi)联(lián)储官员也预测今年晚些时候会出(chū)现(xiàn)“温和(hé)衰退”。

　　不过，美国(guó)银(yín)行的Subramanian表示，以史为鉴(jiàn)，过早地为经济衰(shuā雅诗兰黛红石榴水适合什么年龄，雅诗兰黛红石榴水适合什么肤质i)退做准备而采取防御措施(shī)，最终可能会付(fù)出高昂(áng)的(de)代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的(de)行(xíng)业(yè)往往(wǎng)在(zài)衰退前的6个月内表现优异。直到真正的(de)经济衰退到来，防御(yù)性股票才开始大放异彩，尽管它们的领先地位(wèi)通常会在下行周期结束(shù)前逆转。

　　美国银(yín)行的经济(jì)学家预计，美国经济衰退将从第(dì)三季度开(kāi)始。

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