AI板块成(chéng)为2023年最火爆的板(bǎn)块，吸(xī)引人全市场的目(mù)光。

　　随(suí)之(zhī)而来的是(shì)，不仅不少上市公司(sī)宣布试水人工(gōng)智(zhì)能、基金经理开始布局AI概念(niàn)，也有基金公(gōng)司尝试以AI试(shì)水投资(zī)者(zhě)关(guān)系(xì)管理，更(gèng)有(yǒu)基金(jīn)经理尝试用(yòng)AI撰写季(jì)报！

　　引起市场(chǎng)关注的是，此次公(gōng)募(mù)基(jī)金2023年一季(jì)度报中，无论是成(chéng)长派、还是价值派，众多基(jī)金经(jīng)理均(jūn)谈及对(duì)AI投(tóu)资机(jī)遇。各(gè)大派(pài)别基(jī)金经理均认(rèn)可AI所带(dài)来的颠覆性影(yǐng)响，并(bìng)看好(hǎo)其中长期投资价值，但是对于(yú)短(duǎn)期人(rén)工智能极致(zhì)行情(qíng)演绎下，也有基(jī)金经理对(duì)AI保留了一份清醒。

　　基金经(jīng)理(lǐ)试水

　　部分季报(bào)用取AI撰写(xiě)

　　4月21日，嘉实文(wén)体娱乐(lè)公布2023年一(yī)季报(bào)，引人关注的(de)是，季报中部分内容使(shǐ)用了AI撰写(xiě)。

　　季报中明(míng)确写道，这段AI生(shēng)成(chéng)的内容阐述(shù)了(le)人(rén)工智能对各个行(xíng)业的改变结婚以后他那个越来越大了，比如(rú)医(yī)疗、教育、工业生(shēng)产、环境保(bǎo)护(hù)和可(kě)持续发展，以(yǐ)及新能源开(kāi)发(fā)和利用等领域(yù)。文中表示，人工智(zhì)能领域的快速发展为全球带(dài)来无数机遇(yù)和(hé)挑(tiāo)战(zhàn)，将极大(dà)地影响我们的生活方式和社(shè)会发展(zhǎn)，为确保(bǎo)AI技术的健康、可(kě)持(chí)续发展，需(xū)要建立完(wán)善(shàn)的法(fǎ)律法规(guī)和(hé)伦理准(zhǔn)则，以保护个人隐私(sī)、确(què)保数(shù)据安(ān)全并防止(zhǐ)滥用。在应对(duì)挑战的同时(shí)，也应抓住人工(gōng)智能(néng)带来的(de)机(jī)遇，共同推动这一领域(yù)的创新和发展。

　　嘉实(shí)文体娱乐基金(jīn)经理王(wáng)贵(guì)重在季报(bào)中也(yě)明确表示，产业方向上(shàng)，我们坚(jiān)定的看好人(rén)工智能(néng)对各个(gè)行业的(de)改(gǎi)变。他还专门谈(tán)及，一季度(dù)进(jìn)行了(le)一定比例的调(diào)仓，方向上(shàng)主要是受益于人工(gōng)智(zhì)能的计算机和传媒(méi)互联网(wǎng)行业。数字化的核心逻辑是提高(gāo)效率，而高质量发展的核心(xīn)在于(yú)效率的提升。

　　在谈到具体TMT行业的观(guān)点时，他(tā)针对(duì)半导体、数字化、互联网平台等提(tí)出自己想法。说到数字(zì)化时，表(biǎo)示(shì)其本质是利用技术的(de)手段，提升组织信息计(jì)算(suàn)、存储、传播的效率，这是一个长期向上的(de)类消费行业，在美国是(shì)一个和(hé)互(hù)联网(wǎng)行(xíng)业一样大规模的产业。在中国，依然处于产业的早期，但(dàn)是我们可以看到疫情背景下，大家越来越意识到(dào)数字(zì)化的(de)重要性。而此轮数(shù)字(zì)化将会和人(rén)工智能深(shēn)度融合，也(yě)会给中国公司(sī)带(dài)来发展的机(jī)会。目前整个板块的估值都到了历史最(zuì)低的水平。

　　此(cǐ)次是基金经(jīng)理(lǐ)首次利用人工(gōng)智能完成季报，也显示出人工智能(néng)确(què)实开始方方面面开始影响我(wǒ)们的(de)生(shēng)活、工作等，是(shì)一个历史性大浪潮。此前，也有基金公司(sī)积极拥抱(bào)AI，如鹏(péng)华基金投资者教育基地宣布(bù)成为百度文心一言首(shǒu)批生态(tài)合作(zuò)伙伴(bàn)，鹏华(huá)基金(jīn)投教基地也将通过百度智能云接入文心一言能(néng)力，致(zhì)力于创新投资者(zhě)关系管理新模式，提升客户(hù)投资(zī)体验(yàn)感。

　　价值派、成(chéng)长派

　　都(dōu)积(jī)极布(bù)局AI领域

　　随着(zhe)人工智能成为一(yī)季度(dù)市场热点，不(bù)少基(jī)金经(jīng)理选择了积极参与布局(jú)，其中，除了科(kē)技(jì)成长派基金经理，也不乏(fá)价值(zhí)投(tóu)资派基金经理。

　　从上述嘉实文体娱(yú)乐一(yī)季报可(kě)以看出，该基金(jīn)一季度进行了一定比(bǐ)例(lì)的调(diào)仓，方向上主要是受(shòu)益于人工智能的计算机和传媒互联网行业。前十大重仓股中，除(chú)了海康威(wēi)视、金(jīn)山办公，其余神州泰岳(yuè)、吉比特(tè)等8只个股均为(wèi)一季(jì)度新进。

　　嘉实文体娱(yú)乐一(yī)季报前十大(dà)重仓股

　　嘉实大(dà)科(kē)技研究总监、嘉实(shí)文(wén)体(tǐ)娱乐基(jī)金经理王(wáng)贵(guì)重表示，产(chǎn)业方(fāng)向上，坚定看好人工智能(néng)对各个行(xíng)业的改变。

　　“我(wǒ)们长期(qī)聚焦(jiāo)的(de)三大需求就是能源(结婚以后他那个越来越大了yuán)、信(xìn)息、生命。从而衍生出看好的5大方向，半导(dǎo)体、数字化、新能源、互联网平台(tái)、创新药(yào)。我们认为，各个细分(fēn)行业的beta收敛之后，竞争(zhēng)力(lì)会重新成为最重(zhòng)要的增长(zhǎng)要素。另(lìng)外，我们依然(rán)旗(qí)帜鲜明的(de)看(kàn)好港股(gǔ)的机会，特别是软件和互联网领域的机会(huì)。”王贵重表示。

　　实际(jì)上(shàng)，除(chú)了王贵重(zhòng)，在嘉实(shí)基(jī)金科(kē)技成(chéng)长(zhǎng)团队中，有不少基金经理(lǐ)明确(què)看好人工智能(néng)带来(lái)的投资机(jī)遇。

　　比如，嘉实成长增强基金经理陈涛在去(qù)年(nián)下(xià)半(bàn)年开始增持软件，当(dāng)时(shí)基本处于估值、机构持仓的历史底(dǐ)部的位置。他(tā)认为，行业(yè)在信(xìn)创、数字化、智(zhì)能化等(děng)长期需求(qiú)刺激下将迎来3年以(yǐ)上的景(jǐng)气周期，也是为数不多处于(yú)成长前期(qī)、对(duì)标国际也还(hái)有(yǒu)巨大成长空间的板块，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮(cháo)将拉开新(xīn)一轮科技创新周期(qī)的序幕(mù)，带(dài)来以十年为(wèi)维(wéi)度的产业变革机(jī)会，同时配(pèi)合2023年一(yī)季(jì)度的复苏和业绩修(xiū)复(fù)，以软件计算(suàn)机为代表的科技(jì)板块内(nèi)会持续有个股投(tóu)资(zī)机会。”李涛表示(shì)。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉(jiā)实新能源新材料(liào)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)姚志鹏等(děng)也表示，未来，毫无疑问人工智能和可再生能源将构(gòu)成未来(lái)社会(huì)的基石。在当下，随着经济的(de)企(qǐ)稳和(hé)新人工(gōng)智能(néng)浪(làng)潮的进入(rù)，未来(lái)新的(de)产业机会(huì)将进(jìn)入新一轮的爆发期。

　　谢治(zhì)宇(yǔ)也(yě)是积(jī)极的一派。他在一季报中表示，随着ChatGPT取得(dé)突破性的进(jìn)展，由AI芯片(piàn)、服务(wù)器、光模(mó)块等子版块带动的人工(gōng)智(zhì)能、中字头的“中特估”、半导体(tǐ)等(děng)板(bǎn)块涨幅(fú)较大，在GPT应用端中游戏、影视(shì)等板(bǎn)块也实现较大幅度上(shàng)涨。

　　一季(jì)度，他(tā)所管(guǎn)理(lǐ)的基金维(wéi)持了较高仓位(wèi)，对(duì)人工智能相关产业链进(jìn)行(xíng)挖掘(jué)，对有长期(qī)竞争力(lì)、应用(yòng)空间广(guǎng)阔的硬件(jiàn)和(hé)软(ruǎn)件公司进(jìn)行精选和布局。海康威(wēi)视、澜起科技(jì)、中(zhōng)际旭(xù)创、晶晨股份新入(rù)兴全合(hé)润前(qián)十大重仓股名(míng)单，立讯精密、鹏鼎控股、芒(máng)果(guǒ)超媒(méi)、普(pǔ)洛药业退出。其中，澜起科技、中(zhōng)际(jì)旭创，是(shì)2022年年末的0持仓，直接买到(dào)了十大重仓(cāng)股。兴全合宜的重仓股上，也(yě)体现了(le)对人工智能相关产业链的(de)挖掘。澜起科(kē)技、晶晨(chén)股份进入十大(dà)重仓股。

　　兴(xīng)全合润一季报前(qián)十(shí)大重仓股

　　莫海波的万(wàn)家品(pǐn)质生活在一季度也进行了(le)调(diào)仓换股，提高TMT行业结构(gòu)占比，减持地产、军工比例，目(mù)前主要持仓TMT、农林(lín)牧渔、军工为前三(sān)大持仓，产(chǎn)品总(zǒng)仓位90％以上。

　　具体来(lái)看，科大讯(xùn)飞、三六零、金山(shān)办(bàn)公、中科曙光(guāng)等4个TMT股票进入前十大重仓股之列(liè)，招商蛇口(kǒu)、保(bǎo)利发(fā)展退(tuì)出十大重仓股。

　　兴(xīng)全合润一(yī)季报前十大重仓(cāng)股(gǔ)

　　对于调仓TMT行(xíng)业的(de)原因，莫海(hǎi)波表示(shì)，主要是基于对未来(lái)2年数(shù)字经济的看好。随(suí)着人(rén)口老龄化与经济发展模式转(zhuǎn)变，数据(jù)成(chéng)为(wèi)新的生产要素，高质量发展的(de)核心(xīn)在于全要素生产率的提升(shēng)，充分利用好云计算、大数据、人工智能等(děng)底(dǐ)层(céng)技术，2023、2024年是AI+元年(nián)，AI具有(yǒu)较好的产业逻(luó)辑(jí)，通(tōng)过信息技术全(quán)方位(wèi)赋能(néng)传统行业(yè)，从生(shēng)产和服务端全面提升效率。

　　“数字经(jīng)济涵盖底层的通(tōng)信网络、算(suàn)力(lì)、算法，以及(jí)多样化的(de)行业应(yīng)用等，这是(shì)一个系(xì)统性工程(chéng)，产业空间较(jiào)大、持续时间较长，是(shì)未来具有成长性的(de)行(xíng)业之一。”莫海波表示。

　　此外(wài)，建信(xìn)基金权益投资部(bù)总经理陶灿管(guǎn)理(lǐ)的基金(jīn)也重点布局了TMT或人工智能相关板块。比如，建(jiàn)信智能生活在(zài)一季度继续调整了行业配置，降低了制造(zào)业、大金融地产行业的配置，增加了消费、TMT 板块的(de)配置，特别是重点(diǎn)布(bù)局了(le)人(rén)工智能技术创(chuàng)新(xīn)带(dài)来的相关产(chǎn)业趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分歧声(shēng)音(yīn)开始显(xiǎn)现

　　不(bù)过(guò)，在人(rén)工(gōng)智能极致行情演绎下(xià)，也有基金(jīn)经理对AI保(bǎo)留了一份清醒。

　　泓德臻(zhēn)远回报(bào)基金经理秦毅(yì)虽(suī)然在(zài)一季报中表达了(le)对(duì)人工(gōng)智能的重视，但一季(jì)度并未加入对于AI领域的布局阵营。

　　他(tā)表示，过去一个季度中，以TMT为(wèi)代(dài)表的(de)科技板块走出了轰轰烈烈的行(xíng)情，以ChatGPT为代表的人工智(zhì)能成为了(le)主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发布代表着(zhe)大模型路线的(de)成功，这一(yī)成功比之前几次(cì)的如(rú)AlphaGo等(děng)更具现实意义，因为本次的(de)人工智能的(de)应用领域得到了(le)极大的(de)拓展，模型具备了强大的通(tōng)用性。这属于科技(jì)史上的一次重大(dà)创新，未来(lái)多个(gè)行业将极(jí)大受益于这一技术的(de)应用和普及。未来我(wǒ)们应(yīng)该(gāi)更加重视(shì)这(zhè)一领(lǐng)域的研究和(hé)投资。

　　泓(hóng)德(dé)臻远回报一季(jì)度(dù)前十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)

　　坚持低(dī)估值价值投资理念的(de)丘栋荣在一(yī)季(jì)报中也提到了对(duì)AI的看(kàn)好，但他的基金持仓中也鲜少见到对(duì)相关板(bǎn)块的布局(jú)。他表示，除复合(hé)国家安全自(zì)主可控和产业趋势(shì)外，今年市场高度关注的以ChatGPT为代(dài)表的大模型技术(shù)，有望开启新(xīn)一轮的科技创新(xīn)周(zhōu)期，深(shēn)入和广泛应用，将对IT产业产(chǎn)生更(gèng)大、更持久的需(xū)求拉动(dòng)，因(yīn)此，计算机、电子(zi)等偏(piān)成长行(xíng)业的(de)部分成长股是未来关注的方向之(zhī)一(yī)。

　　中(zhōng)庚价(jià)值领航一季度前十大重仓股:

　　嘉实品(pǐn)质发(fā)现基金经理蔡丞丰表示，他注(zhù)意(yì)到市场在追逐ChatGPT热点资产时抛弃了新能源板块的非理(lǐ)性行为，就(jiù)如同去(qù)年(nián)三季度半导体及医药板块的抛售，反而造就了难得的机会。“我们这时反而应该加(jiā)大(dà)对(duì)能源板块机会(huì)的(de)挖掘。”

　　嘉实优势成长基金经理孟夏虽然也(y结婚以后他那个越来越大了ě)认为(wèi)，AI是不亚于互联网级(jí)别的技术要素革命(mìng)，或许我们已经(jīng)站在新(xīn)一轮(lún)科技浪潮带来的全球繁荣的开(kāi)端(duān)。作(zuò)为成长投资(zī)者(zhě)，会(huì)积极(jí)学(xué)习和拥抱，非常(cháng)庆(qìng)幸(xìng)有生之年能看到AGI通用人工智能的雏形。但(dàn)她同(tóng)时表示(shì)，也会努力(lì)在火(huǒ)热的行情面前保留一份清醒(xǐng)，大胆假设、小心求证，仔细甄(zhēn)别真正能够兑现长期(qī)业(yè)绩的投(tóu)资(zī)机会。

　　李晓星的(de)看(kàn)法也(yě)颇为谨慎(shèn)，他表示，AI产业(yè)的发展不会一蹴而(ér)就(jiù)，中(zhōng)间也(yě)必然会(huì)有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块(kuài)后(hòu)续波(bō)动。正(zhèng)因为此，他在去(qù)年三(sān)四季度布(bù)局了不(bù)少人工(gōng)智能(néng)相关的标的，在一季度(dù)对TMT板(bǎn)块有(yǒu)所减(jiǎn)仓，现在的配置大概率少(shǎo)于市场平均水平。

　　“目前TMT板块的(de)交(jiāo)易占比已(yǐ)经(jīng)超(chāo)过(guò)了40％。当然市场中有不少声音说这次不一样(yàng)，交易占比(bǐ)创(chuàng)新高代(dài)表了主线(xiàn)行(xíng)情的确立，但我们还是认为太阳底下没有新鲜(xiān)事，过度(dù)的热情在(zài)某(mǒu)个阶段(duàn)总会消退。”李晓(xiǎo)星在(zài)银华心怡一季报中表示(shì)。

　　“一(yī)季度的市场走势再(zài)次(cì)佐证了一个道(dào)理，即市场(chǎng)是难(nán)以预测的(de)。迄今为止，表现(xiàn)最好的是AI相关板块(kuài)，这在(zài)今(jīn)年初(chū)是想象不到的。就好比去年初我(wǒ)们(men)想象(xiàng)不到(dào)俄乌冲突，和后来的疫情。”中泰资管基金经理姜诚也在一季报中表示(shì)。

　　姜诚认(rèn)为，AI或许是科技发展进程中最重(zhòng)要的事件之一，但要(yào)搞清(qīng)楚它对投(tóu)资(zī)有(yǒu)哪些影响却(què)很难。利(lì)润在产(chǎn)业链不(bù)同(tóng)环(huán)节之间将(jiāng)如何分配？市(shì)场当前认(rèn)为(wèi)的受(shòu)益环节是否能如愿(yuàn)受益？它的“智能(néng)”水平达到了什么程度(dù)，以及(jí)渗透(tòu)率将多快提升？都是(shì)很容易让人兴奋、可细说起来又让人不明就里(lǐ)的难(nán)题。谈(tán)资和(hé)投资之间，隔(gé)着一道鸿沟(gōu)。

　　在姜诚看来(lái)，人(rén)工智能(néng)的发展是一个长(zhǎng)期因(yīn)素，我(wǒ)们还没有足够的把握(wò)去捕(bǔ)捉(zhuō)到它带来的投资机会，但可以尽量回避它带(dài)来的伤害(hài)。以(yǐ)尽可能低的价格(gé)买尽可能好的(de)资产，是我(wǒ)们的投资目标。

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