财联(lián)社5月18日讯(xùn)（编辑 史正丞）距离瑞(ruì)士(shì)政府撮合瑞银与瑞信合并(bìng)近两个月后，与这次事件有关的一个重要问题终于尘埃落定：瑞信AT1债(zhài)券的(de)减记(jì)无法触(chù)发CDS（信贷违约掉期）的赔(péi)付(fù)。

　　负责欧洲、中东和非洲地区的信(xìn)贷衍生品决定(dìng)委员会（EMEA CDDC）周三在官网发(fā)布公告称(chēng)，由11家买方机构、卖(mài)方(fāng)银(yín)行和(hé)做市商(shāng)组成的委(wěi)员会一致投票通过了上述决议。值得一提的是，瑞信本来也(yě)是(shì)EMEA DC的(de)一员，但没有出现在投票(piào)的清单上。

　　具体来说，提出(chū)这(zhè)个问题的市场参与者认为，AT1债券应该与CDS合约所(suǒ)依据的参考(kǎo)债(zhài)券（次级债）具有同等地位，并以一份2020年到期(qī)的瑞(ruì)信英镑(bàng)次级债作为(wèi)标准参考债务。

　　对此，委员(yuán)会首先一致裁定，并没有(yǒu)发生“政(zhèng)府干预的信贷事件”。此外，根据(jù)AT1债券文件中(zhōng)的排名条款和(hé)担保条件，次级(jí)债的持有人(rén)是相较于AT1债券的优先债权(quán)人。同(tóng)时在2014年的文(wén)件中(zhōng)，也为AT1债券定义了“排除义(yì)务”。周三(sān)的文(wén)件(jiàn)中，决策(cè)委员会没有对AT1债券是否构成借款资金做出任何决(jué)定(dìng)。

　　在3月中旬的紧急交易(yì)中，瑞士监管机构FINMA将(jiāng)近170亿美元的瑞信AT1债券全(quán)额减记，此举(jǔ)也引发了大量此类债(zhài)券(quàn)持(chí)有人的(de)诉讼。一些投机(jī)者也在市场上炒作瑞信(xìn)CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为(wèi)金融市场较(jiào)为常见(jiàn)的金融(róng)衍生品，信贷(dài)违约掉(diào)期的作用(yòng)是在信贷事件(jiàn)（违约、重组、破(pò)产等）后，CDS的买方可以向卖方索(suǒ)赔(péi)，索赔的金额通常等于参考资产的(de)面值(zhí)减去违(wéi)约(yuē)后的(de)市(shì)场(chǎng)价值。各个(gè)区域的信贷衍生品决定委(w古巴人口和面积是多少，古巴多大面积和人口ěi)员(yuán)会，负(fù)责(zé)决(jué)定在这个地(dì)区(qū)是否发生了信贷衍(yǎn)生品合约中(zhōng)定义的(de)信贷事件。

　　根据存管(guǎn)信(xìn)托和清算公(gōng)司（DTCC）的数(shù)据，截至今年3月，与瑞信集团债务相关的CDS名义总量超过190亿美元，不过DTCC的(de)数据并未区分优先级债务和(hé)次级(jí)债CDS。

　　恰好也(yě)在本周(zhōu)，瑞银公布了接手瑞信的最新评(píng)估。在(zài)本周二(èr)提交给美国SEC的监管文件中，瑞银表示紧(jǐn)急接手瑞(ruì)信预计(jì)将造成170亿美元的损失(shī)，其中有40亿美元为潜(qián)在的诉(sù)讼(sòng)和罚款支出。不过这部分的损失将会由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意(yì)味着收购资(zī)产的价格（30亿(yì)瑞(ruì)郎）古巴人口和面积是多少，古巴多大面积和人口远远低于资产的(de)实际价值。

　　这份文件(jiàn)同(tóng)样显示，从(古巴人口和面积是多少，古巴多大面积和人口cóng)去(qù)年10月开(kāi)始(shǐ)，瑞银的战略委(wěi)员会就已经开始评估瑞信的状况(kuàng)，并在今年(nián)2月(yuè)得出(chū)“不宜收购(gòu)”的决定，但最后仍(réng)在(zài)瑞士政(zhèng)府的要(yào)求下出手。

　　瑞银也在上周宣(xuān)布，瑞信CEO乌尔里奇·科(kē)纳将在合并交(jiāo)易完成(chéng)后加入瑞银集(jí)团的董事(shì)会，同时在“可预见的未来(lái)”，瑞信的品牌仍将独(dú)立运营。

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