金(jīn)融界厦门是几线城市呢5月15日消息 央行今日进行1250亿(yì)元(yuán)1年期MLF操作，中标利率为2.75％，与(yǔ)此前持平。本周有1000亿元(yuán)MLF到期。

　　消息(xī)面上，上周五曾经有(yǒu)消息(xī)称本月MLF中标利率(lǜ)有(yǒu)可能下(xià)调，但(dàn)是机(jī)构分(fēn)析，央行(xíng)行长易(yì)纲曾在3月公开(kāi)表(biǎo)示目前实际(jì)利率的水(shuǐ)平是比较合适，且(qiě)4月28日政治局会议(yì)对一季度的经济复(fù)苏给予充分肯定。

　　5月以来资(zī)金面转松(sōng)，DR007中枢回(huí)落至(zhì)1.8％左右，机构杠杆(gān)率提升(shēng)。5月(yuè)是(shì)缴税大(dà)月，需(xū)要关(guān)注下周(zhōu)缴税周对(duì)资金面可(kě)能造成的扰动。

　　此前(qián)媒体报道(dào)称(chēng)，自5月15日起银行协定(dìng)存(cún)款及通知存款自(zì)律上限(xiàn)将下调，四大国(guó)有银(yín)行协定存款(kuǎn)和通知存款(kuǎn)自律上限下调幅度为30BPS，其(qí)它金(jīn)融机构降幅为50BPS。中信证券分析，预计(jì)银行协定(dìng)存款和通知存款(kuǎn)利(lì)率上限的下调有助于缓解银行净息差偏窄的问(wèn)题。

　　国君宏观(guān)研(yán)究(jiū)指出，近期部分(fēn)银行调降存款利率，严(yán)格上不算(suàn)降息(xī)，属于“利(lì)率市场化”的进一(yī)步深化。本(běn)轮存款利(lì)率调降背后的原因，是(shì)储蓄(xù)偏高(gāo)、资金空(k厦门是几线城市呢ōng)转增叠加银(yín)行(xíng)净息差(chà)收(shōu)窄(zhǎi)。因此，存(cún)款利率客观(guān)上可减轻(qīng)银行负债(zhài)成(chéng)本，但是这并(bìng)不足以(yǐ)触发超额(é)储蓄大规模转为消(xiāo)费及向金融资产流入。

　　（1）近期部分银行调降(jiàng)存款利(lì)率，严格(gé)上不算降(jiàng)息(xī)，属于“利率(lǜ)市场化”的推进。2023年(nián)4月以来，河(hé)南、广(guǎng)东等多地中小银行（地(dì)方(fāng)农商行为主）发布公告下调(diào)人民币存款(kuǎn)挂(guà)牌(pái)利率，下调幅度在10-45bp不等。据《经济(jì)观(guān)察网(wǎng)》等权(quán)威(wēi)媒体报道，5月(yuè)15日起(qǐ)银行协定存款及通知(zhī)存款自律上限将下调，引发(fā)“降息潮”的热议(yì)。不(bù)过，作(zuò)为我国利率(lǜ)体系的“压舱石”，1年期存(cún)款基准利率（整存整取）依然维(wéi)持在1.5％不变，因此本轮银行存款利率调降严格意义上(shàng)并非真(zhēn)的降息。归根结底，本轮(lún)存款(kuǎn)利率调降也(yě)属于“利率市(shì)场化”的(de)进一步深化。

　　（2）存款利率(lǜ)调(diào)降背后，是(shì)储蓄(xù)偏高、资金空转增叠加银行净息差收窄。一、2023年初(chū)的人(rén)民币(bì)存款维(wéi)持高位(wèi)，居民储蓄释放速度较(jiào)慢。因此，存(cún)款利率(lǜ)调降背景下(xià)，居(jū)民储蓄有(yǒu)望进一步流(liú)出，更(gèng)多流(liú)向消费、房贷、资本市(shì)场(chǎng)等。二、资金杠杆抬(tái)升、空(kōng)转(zhuǎn)加(jiā)剧(jù)。2023年3月降准(zhǔn)以来，资金利率中(zhōng)枢(shū)回落，资金杠杆明显(xiǎn)抬升(shēng)，资(zī)金空转有所加剧。存款利率调降一定(dìng)程(chéng)度上可(kě)以(yǐ)疏通流动性(xìng)淤积，支撑宽信(xìn)用进程。三、MLF等(děng)政策利(lì)率接连(lián)调降(jiàng)后(hòu)，银(yín)行净息差大幅收窄，尤其(qí)是城商行、农商行，因此压(yā)降存款成本、规(guī)范吸(xī)储行为(wèi)也属于(yú)大势(shì)所(suǒ)趋。

　　（3）总结来看，存(cún)款利(lì)率(lǜ)调降客观上将减(jiǎn)轻(qīng)银(yín)行(xí厦门是几线城市呢ng)负债成本，但(dàn)我们(men)认(rèn)为，这并(bìng)不足以触(chù)发超(chāo)额储(chǔ)蓄大(dà)规模转为消费(fèi)及向金融(róng)资产流入；回归基本面来看(kàn)，“弱复(fù)苏+低通胀”组合的延续，仍(réng)将(jiāng)利(lì)好高股(gǔ)息资产(chǎn)和长期国债。客观(guān)上，本轮银行下降存款利率的效果与2022年(nián)4月、9月的效果类(lèi)似，可以降低负债端成本，保(bǎo)护银行净息差。当前(qián)流动性淤积仍未缓解，4月“社融-M2”剪刀(dāo)差倒挂(guà)仅仅小幅收窄(zhǎi)至-2.4％。本(běn)轮(lún)存款利率调降，理论上可以(yǐ)促使存(cún)款(kuǎn)搬家，促使超额储蓄流出，更多转化为消(xiāo)费(fèi)。但我们觉(jué)得刺激难(nán)度较大，倾向于认(rèn)为消(xiāo)费环(huán)比修复最(zuì)快(kuài)的时候已经过(guò)去。再回归(guī)经(jīng)济基本面来看，“弱复(fù)苏(sū)+低通胀”组合的延续，意味着长端利(lì)率仍有望继续下(xià)探，高(gāo)股息(xī)资产(chǎn)仍将(jiāng)占优(yōu)。

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