“一带(dài)一路”对冲欧美拖累无疑是2023年出(chū)口最大的看点。即使考虑去年的低基(jī)数，4月的出口增(zēng)速也不赖(lài)，与韩国、越南等邻国形成(chéng)鲜明对(duì)比；拉动方面，“一带(dài)一(yī)路(lù)”国家成为主角，欧美发达经济体整体偏弱。今年(nián)1-4月“一(yī)带(dài)一路(lù)”国家在中国出口(kǒu)的份(fèn)额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计(jì)算，如(rú)果今年(nián)“一带一路”出口(kǒu)增速保持在6％以上，那(nà)么在(zài)增量上就可能对(duì)冲美欧日(rì)出口的(de)下(xià)滑，使得(dé)全年2023年全年的出(chū)口增速转正(zhèng)。

　　从整(zhěng)体看，3、4月份的数据再次验证，当前观察(chá)的中(zhōng)国(guó)的出(chū)口“不看港口，不(bù)看韩、越”。港口数据和韩国、越(yuè)南出口(kǒu)通胀作为传(chuán)统观察(chá)中国(guó)出口(kǒu)增速(sù)的重要指(zhǐ)标，但随着中(zhōng)国出口(kǒu)结构(gòu)向(xiàng)“一带一(yī)路(lù)”国家转移，其对中国出口(kǒu)的指示作用逐渐下降。一方面，由于(yú)多数“一带(dài)一路”国家偏向(xiàng)内陆，汽车、火车(chē)等陆路运(yùn)输占比(bǐ)和(hé)增(zēng)速快速上升，导致港口数据与实际出口增速持续(xù)偏离，另一方(fāng)面，以往韩国、越南出口增(zēng)速与中国出口基本保(bǎo)持统一趋(qū)势，但由于产品结(jié)构差(chà)异，2023年以来两者产生(shēng)较大(dà)背离。出口结构性变化背景(jǐng)下，传统观(guān)察框架(jià)适用性减弱(ruò)，信息的噪音和预期的波动(dòng)可能加大(dà)。

　　国(guó)别方面，擘画外贸蓝图的突(tū)破口仍在(zài)于“一带一(yī)路(lù)”国(guó)家。除低基数影响之(zhī)外(wài)，4月对(duì)俄出口的高增反(fǎn)映(yìng)“一(yī)带一路(lù)”贸易持续活跃，沿路经(jīng)济带仍是我(wǒ)国稳外(wài)贸的“抓手”。4月(yuè)对东盟出口(kǒu)增速暂(zàn)时回落，不(bù)过整体来(lái)看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美(měi)降”的(de)趋势加速，日韩份额保持稳定。

　　产品(pǐn)方面，4月(yuè)出口结(jié)构继续延续“扬长避短”的属性(xìng)。中国4月汽车及机电出口金(jīn)额维持强势(shì)，增速较3月进一步加快(kuài)部分源于(yú)去年(nián)低基数原(yuán)因，不过对同比的拉动仍明显好(hǎo)于韩国(guó)，半导体(tǐ)出(chū)口跌幅则相较(jiào)韩国更加“温(wēn)和”。从散点图看，量价齐升的汽车出口(kǒu)反映海外(wài)车市较高景气(qì)度与(yǔ)产(chǎn)业(yè)链韧性仍可在一段时间内(nèi)支撑(chēng)出(chū)口，而受全球(qiú)半导体周期(qī)影响，集成电路(lù)4月(yuè)出口量(liàng)与价格(gé)均偏萎(wēi)缩。

　　那么，2023年(nián)出(chū)口(kǒu)最(zuì)大的变数：“一带一路(lù)”的(de)空间有多大？站在2022年年底，市场(chǎng)大(dà)多聚(jù)焦欧美经济衰(shuāi)退的拖累，而聚光灯之外“一带(dài)一路”却在稳定外贸上(shàng)发(fā)挥了越来(lái)越(yuè)重要的作用，那么如何(hé)去评估(gū)这一(yī)空间有多大？

　　一带一路出口(kǒu)背后存量(liàng)博(bó)弈。在(zài)全球(qiú)经济和(hé)贸(mào)易(yì)放缓的(de)背(bèi)景(jǐng)下(xià)，我国出口(kǒu)旖旎是什么意思解释，风光旖旎是什么意思解释的(de)韧性可(kě)能(néng)主要来自于存量的(de)竞争——我们认为(wèi)很有可能是抢占欧美(měi)日(rì)韩在(zài)这些国(guó)家的进口(kǒu)份额，2018年至2022年，中国在一带一路沿(yán)线10国(guó)的进(jìn)口份(fèn)额上涨了(le)2.5％，同期欧(ōu)美日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多(duō)大？保(bǎo)守估计(jì)拉(lā)动2023年中国(guó)出口1个百分(fēn)点(diǎn)。我们选取“一带一(yī)路”沿线(xiàn)65国(guó)中，中(zhōng)国出口(kǒu)规模最大的10个国(guó)家(jiā)（约占中国对“一带一路”沿线国家总出口的70％，以下简称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年的进口(kǒu)情景来对标2023年10国在(zài)悲观、中性、乐观三种情形下的进(jìn)口增(zēng)速情况，同(tóng)时参考2018至2022年(nián)欧美(měi)日韩(hán)的(de)年均(jūn)下跌份额，假(jiǎ)设2023年10国(guó)对(duì)美欧日韩减少的进口份额(é)中约60％被中国取代。

　　结果显示，中性条件(jiàn)下(xià)，“一带一路”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大(dà)致估算(suàn)“一带一路”沿线65国拉动我国出口(kǒu)增速(sù)约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百分点(diǎn)并(bìng)不少，我国(guó)全年出(chū)口增(zēng)速可(kě)能略高于0％。对(duì)欧美日等发达(dá)经济体(tǐ)出(chū)口增速预测，思路为在中(zhōng)国加入世界贸(mào)易组织后、历次(cì)全球经济陷入衰退或是经济增速(sù)大幅下行（downturn）的时间段中，选(xuǎn)出(chū)具有参考意义的三(sān)年，分(fēn)别作为中性、乐观和悲观情(qíng)景作(zuò)为参考。我们对于2023年的基(jī)准假设(shè)为美(měi)欧有(yǒu)可能在下半年陷(xiàn)入温和衰退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后的(de)全(quán)球经济放缓(huǎn)）、200旖旎是什么意思解释，风光旖旎是什么意思解释1（科网泡沫破裂，全球经济(jì)温(wēn)和放缓）分别作为悲观、中性和乐观情景。根据预测，中性假设下，2023年欧美日韩(hán)拖累我国出(chū)口增速约(yuē)-1.9个百分点(diǎn)。

　　假设对其余国家（在我国出口中约占26％）出口增速预(yù)测按照IMF对(duì)2023年(nián)世界商(shāng)品贸(mào)易数量(liàng)增速预测即(jí)1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同比预测(cè)（0.96％），计算得出其余(yú)国家拉动我国出口增速(sù)约0.64个(gè)百分点(diǎn)。因(yīn)此，中性假设下(xià)2023年我国出口增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存(cún)在低(dī)估的(de)风险，主要来(lái)自于(yú)两个(gè)方(fāng)面：数据口径差异(yì)和欧美经济体的(de)“韧性(xìng)”。数据方(fāng)面，各国自(zì)中(zhōng)国进口的数据和中(zhōng)国向各国出口的(de)数据(jù)存在差异(yì)（无论(lùn)是绝对(duì)量还是增速(sù)），有时(shí)这一差异还较大，一(yī)般而言中国出口端(duān)的增速会更高(gāo)，这(zhè)意味着我们基于(yú)“一带一路(lù)”国家(jiā)进口数据的测算是低估的；外需方面，欧美经济陷入衰退的时点存在较大(dà)的不确定性，可能在(zài)今(jīn)年(nián)下半年、也可(kě)能在明年，若(ruò)后(hòu)者出现，那么2023年发达经济体(tǐ)对于中国(guó)出口的拖(tuō)累可(kě)能没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他新兴经济体经(jīng)济增长不(bù)及预期，对外需拉动不足。疫情二(èr)次冲击风险对出口造成拖累。欧美经济(jì)韧性超预期，对于中(zhōng)国出口的拖累不足。

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