昨天深夜，美国债务上限谈判突(tū)然中止！

　　当地时间周(zhōu)五上午，美国共和党债务上限(xiàn)谈判代表格(gé)雷夫斯与白宫代表举行闭门(mén)会议，但会(huì)议开(kāi)始(shǐ)后(hòu)不(bù)久就突(tū)然离开。格(gé)雷夫斯说(shuō)：白宫谈(tán)判代表(biǎo)实(shí)在不(bù)可(光鲜亮丽的意思和造句，光鲜亮丽的意思反义词kě)理喻(yù)，目前谈判处于“暂(zàn)停”状态。格雷夫斯强调，他不知道双方是否(fǒu)会在周五或周(zhōu)末(mò)再次会面(miàn)。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美股指集体转跌(diē)。

　　不过，美联储(chǔ)主席鲍威尔传出了有望暂(zàn)停加息的鸽派信号。鲍(bào)威尔称，银(yín)行(xíng)业(yè)的压(yā)力(lì)可能影(yǐng)响联储(chǔ)的利率路径，若源于(yú)银(yín)行(xíng)业(yè)危机(jī)的信(xìn)贷环境(jìng)收紧(jǐn)导致经济放缓，美(měi)联(lián)储可能不必让利率升到原(yuán)应有的高位。

　　交易员(yuán)目前预计，美联储6月份加息25个基点(diǎn)的可能(néng)性为22.4％，低(dī)于(yú)一(yī)天前的(de)35.6％，与此同时，交(jiāo)易(yì)员(yuán)预计美联储(chǔ)下月将利率维持在5％至5.25％区间的(de)可(kě)能(néng)性为77.6％。与(yǔ)美联储主席鲍(bào)威尔的(de)讲(jiǎng)话相比，交易员(yuán)似(shì)乎更(gèng)受债务上限事态发展(zhǎn)的影响。

　　鲍(bào)威尔(ěr)讲话(huà)期间，美(měi)股跌幅收窄；美(měi)债价格跳涨、收益率(lǜ)跳水(shuǐ)，对利率前景敏感的两年期美(měi)债收益率迅(xùn)速远(yuǎn)离(lí)他讲(jiǎng)话前所(suǒ)创的两个月来高位，一(yī)度较高位回落超过10个基(jī)点(diǎn)；美元指数刷新日低(dī)，加速跌离周四所创(chuàng)的3月(yuè)末以来高位。鲍(bào)威尔讲话(huà)结(jié)束后，美(měi)债收益率逐步(bù)回升，全天(tiān)攀升(shēng)收(shōu)官，美股和美元的跌势(shì)未(wèi)改(gǎi)。

　　最终，美股周五(wǔ)高开低走(zǒu)，受(shòu)债(zhài)务上限(xiàn)谈判暂停拖(tuō)累三大股指盘(pán)中(zhōng)转(zhuǎn)跌，道指收跌约(yuē)110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收(shōu)跌(diē)近1％，热门中概股走(zǒu)势(shì)分化，蔚(wèi)来涨超3％，理想、新东(dōng)方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商品方面，有(yǒu)色金(jīn)属(shǔ)大(dà)多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦(lún)铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三日。本周基(jī)本金属(shǔ)涨跌各异。伦(lún)镍跌(diē)超4光鲜亮丽的意思和造句，光鲜亮丽的意思反义词％，在(zài)上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌(xīn)连跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周五收(shōu)盘大致持平一周前水(shuǐ)平(píng)，都止住四周连跌(diē)之(zhī)势。

　　纽(niǔ)约黄(huáng)金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下(xià)跌1.89％，创2月3日(rì)一周(zhōu)以来最大(dà)周(zhōu)跌(diē)幅，在连涨两周后连(lián)跌两周。WTI 6月原油(yóu)期货(huò)收跌(diē)0.43％，报(bào)71.55美元/桶(tǒng)；布伦特7月原油期货收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨(zhǎng)约(yuē)2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四(sì)周连(lián)跌(diē)。

　　北京时间今晨六点，有最新消(xiāo)息称，美国(guó)白宫谈判代表已抵达会场，准备继(jì)续进行债(zhài)务上(shàng)限谈判(pàn)。

　　美国国(guó)会众议院(yuàn)议长(zhǎng)麦卡锡表示(shì)，共和(hé)党人将于北京时间今(jīn)天上(shàng)午重返谈(tán)判(pàn)桌，恢复债务谈(tán)判。麦卡锡称，动(dòng)用宪法第14修正案来绕开债务(wù)上(shàng)限解(jiě)决不了任何问题，将(jiāng)阻止拜登推动的增(zēng)加(jiā)政府开支行动。

　　值得注意的是，美国财政部现金余额截至5月18日(rì)进一步降至573亿美元。截至5月17日，美国财政部财(cái)政紧急(jí)措施余(yú)额(é)还剩下(xià)920亿(yì)美元。

　　鲍威尔：美国通(tōng)胀(zhàng)远远高于2％目标，鉴于信贷压力可能无需(xū)继续(xù)加息

　　当地时间周五（北京时间今天(tiān)凌晨），美联(lián)储主席(xí)鲍威尔(ěr)出席名为“货币政策(cè)观点”的小组讨论。市场关(guān)注他提供的利(lì)率(lǜ)路径(jìng)线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀(zhàng)远远(yuǎn)高于(yú)我(wǒ)们2％的目标”，若(ruò)抗通(tōng)胀失败(bài)，将造成漫长的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力地致力于”让通胀重(zhòng)返目标2％的承诺，物价稳定是经济保(bǎo)持强劲的(de)根基。

　　但鲍威(wēi)尔同时发表(biǎo)鸽派信(xìn)号称，自己倾向于支持6月会议(yì)暂不加息，而且银行(xíng)业(yè)危(wēi)机(jī)导致的信贷条(tiáo)件(jiàn)收紧，可能(néng)意味着美联储峰(fēng)值利率将低于(yú)预(yù)期(qī)：“鉴于信贷压力可能对经济(jì)增长、就(jiù)业和通胀(zhàng)造成的负面影(yǐng)响，可能无需（继续(xù)）加息至(zhì)那么高(gāo)的水平就能成功打压通胀。美(měi)联储在收紧(jǐn)货币(bì)政策方面已取得长足进(jìn)步，政策(cè)立场(chǎng)现在是对经(jīng)济增长具有限制性的。做(zuò)太(tài)多与做太少的(de)风险(xiǎn)正变得更加平衡。我们面(miàn)临着迄(qì)今(jīn)为止收紧政策的效应滞后，以及近(jìn)期银(yín)行业压(yā)力(lì)导致(zhì)的信(xìn)贷(dài)收紧程度等多重不确定性。有(yǒu)鉴于此，美联储有能力观(guān)察(chá)更(gèng)多数据和未来前(qián)景(jǐng)的演变，然后(hòu)再决定可能需要提高多少(shǎo)利率。”

　　同(tóng)时(shí)，鲍威(wēi)尔也强调季度经济预测的准确(què)度通常存在挑战(zhàn)，他上(shàng)述提(tí)到的(de)观(guān)点及(jí)其能实现的程度也都存(cún)在不(bù)确定性，理由(yóu)是“未来前景(jǐng)面临着历史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政(zhèng)策应进一步收紧多少而(ér)作出决(jué)定。”

　　有分析称(chēng)，这说明银行业危机(jī)后，鲍威尔开始释放“保持耐心(xīn)”的利率路径信号。“新美(měi)联(lián)储通(tōng)讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔点(diǎn)明银行业压力(lì)将影响货币决策。

　　产(chǎn)业(yè)供(gōng)需结(jié)构预期转(zhuǎn)弱(ruò)，纯(chún)碱、玻璃连续下(xià)行

　　近(jìn)期(qī)纯(chún)碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深(shēn)跌，盘中纯(chún)碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商所(suǒ)发(fā)布公告，自2023年5月(yuè)23日当晚夜盘交(jiāo)易(yì)时起，纯碱期货2309合约的日内(nèi)平今仓交易手续费标准调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究(jiū)其原因，宝城期货研究所负责人闾振兴表示，主要有三方面：一是产(chǎn)业(yè)供需(xū)结构(gòu)预期转弱(ruò)；二是宏(hóng)观(guān)环境(jìng)不乐观；三是交易者在对冲操作中将纯碱玻璃作为空(kōng)头配置。

　　玻(bō)璃、纯碱(jiǎn)走势虽都偏弱，但南华研究(jiū)院能化分析(xī)师李(lǐ)嘉豪认(rèn)为，各自的(de)原因并不相同。纯碱周(zhōu)五跌幅较大(dà)的主(zhǔ)要原因在(zài)于远兴投(tóu)产的消息面刺激，使得盘面(miàn)出现较大跌幅。除此之外，本周检修量增加，库(kù)存依旧累库(kù)，可(kě)见下游的持货意愿依旧较(jiào)差。纯碱(jiǎn)上周(zhōu)到(dào)港5万吨(dūn)，对供需(xū)关系(xì)也存(cún)在(zài)一定的影响(xiǎng)。在现(xiàn)货松动(dòng)、投产预期、库存(cún)累库的影响下，纯碱(jiǎn)价格持续下滑。

　　“而对(duì)于玻(bō)璃(lí)，主要原(yuán)因在于前期（3月和4月(yuè)）需求较旺，下游补库(kù)至(zhì)环比高位。”他说，短期价格松动，中下游的(de)备货情绪(xù)出现一定的(de)谨慎(shèn)或者恐高的情形，因此(cǐ)产销出现了较为(wèi)明显的(de)下滑。在现(xiàn)货松动、产(chǎn)销较(jiào)弱(ruò)的局面下(xià)，玻璃(lí)的价格跌幅较为明显(xiǎn)。

　　从产业供需(xū)结构看，浙商期货分析师(shī)江文(wén)敏具体介绍，纯碱方面，近(jìn)期主(zhǔ)要市(shì)场交易点是远兴能(néng)源新增投产(chǎn)。昨(zuó)日，远兴(xīng)能源1号线(xiàn)正(zhèng)式点(diǎn)火，新增(zēng)天然碱产(chǎn)能150万吨(dūn)，后续(xù)2号线原计(jì)划于6月点火(huǒ)投产，产能为150万吨天(tiān)然碱，3A号线原(yuán)计划(huà)于9月份出产品，产能为100万吨天然碱(jiǎn)，3B号(hào)线(xiàn)原计(jì)划于9月份出产品，产能为100万吨(dūn)天(tiān)然碱和(hé)40万吨(dūn)小苏打。远兴(xīng)能源的(de)天然碱(jiǎn)预(yù)计生(shēng)产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增产能和(hé)低(dī)成本(běn)纯(chún)碱的(de)叠加(jiā)作(zuò)用下持续走低，周(zhōu)五又逢远兴能(néng)源(yuán)点火的信息落地，市场看空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构(gòu)在9月(yuè)会(huì)发(fā)生变化，这是市(shì)场早已预期的，市场也已充分(fēn)计价，这一点从9月合(hé)约的深贴水可以得到验证(zhèng)。在这个(gè)供需(xū)转宽(kuān)松的预期下(xià)，产业链开始(shǐ)形成负反(fǎn)馈(kuì)，纯碱现货价格也出现(xiàn)崩塌，这一点从近月合约的跌幅和现(xiàn)货向期货回归的方式收敛基差上(shàng)可(kě)以得到验(yàn)证(zhèng)。

　　而玻璃方面，江文(wén)敏表(biǎo)示，近期市场主要交易(yì)点是(shì)需(xū)求(qiú)转弱，供应上升。因为(wèi)玻(bō)璃深加(jiā)工(gōng)厂(chǎng)缺乏强有(yǒu)力(lì)的订单支撑，5月中(zhōng)旬订单天数为16.4天(tiān)，与4月底相比减少0.1天。深加工厂原(yuán)片(piàn)库存天数5月(yuè)中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历(lì)史数据(jù)来看，原片库存偏高，补(bǔ)库(kù)意(yì)愿相比4月降低。从(cóng)玻璃产销数(shù)据来(lái)看，5月沙(shā)河地(dì)区(qū)产销数(shù)据平(píng)均为65％，湖(hú)北地区产销数据平均为73％，华东地区(qū)产销数据平均为82％，相比(bǐ)于(yú)3月(yuè)及4月的(de)数据(jù)，5月份产销数(shù)据(jù)大幅下滑。5月还要新增日(rì)熔量3050吨，6月将新增(zēng)日熔量3150吨，8月减(jiǎn)少日熔量(liàng)400吨，9月(yuè)新增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量(liàng)达到巅峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一(yī)直(zhí)都(dōu)比(bǐ)较弱(ruò)，主(zhǔ)要是高(gāo)库存和低(dī)需(xū)求逻辑。”闾(lǘ)振兴说，4月中下旬玻璃价格在去库逻辑下(xià)出现过反弹，但反弹后利润改善很(hěn)多，加之(zhī)终(zhōng)端(duān)表现并不乐观，因此(cǐ)又出现大幅回(huí)落。

　　从(cóng)宏观因素看，闾(lǘ)振兴介(jiè)绍(shào)，在欧美经(jīng)济衰退预期、国(guó)内(nèi)经济复苏不及预期的背景下，整(zhěng)个工业品价格承压，纯(chún)碱此前强势(shì)的中观(guān)逻辑终(zhōng)敌不(bù)过疲(pí)弱的宏观逻辑。从持仓上看(kàn)，部(bù)分市场资(zī)金在做(zuò)强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空头(tóu)配(pèi)置(zhì)，强化了二者的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃(lí)弱势或将持(chí)续(xù)

　　对于后市，李(lǐ)嘉豪表示，纯碱主要关注检修是否能(néng)带来(lái)现货价格短期的(de)企稳(wěn)，但中(zhōng)长期价格下(xià)跌(diē)至成(chéng)本线为大概(gài)率事(shì)件。“从商品格局看，纯碱(jiǎn)投产后必然走向(xiàng)过剩(shèng)，而(ér)短(duǎn)期检修(xiū)的兑现有限，因此检(jiǎn)修仅(jǐn)为长期(qī)趋(qū)势下(xià)的扰动(dòng)，商品从(cóng)偏紧到过剩的周期中，价(jià)格(gé)趋势预计继续向下(xià)。”他(tā)说，对于玻璃，需要(yào)等待的则是中下游的(de)备货(huò)意愿何时能够起来：一是等待下游的原料库(kù)存(cún)消耗，二是对未来的需(xū)求是否存(cún)在旺季的预(yù)期(qī)。短期来看，下游(yóu)以消耗前期库(kù)存为主，需(xū)求缺乏弹性，价格(gé)预期偏弱。后(hòu)市关(guān)注在需求存在缺口(kǒu)的情形(xíng)下，7月(yuè)订单是否(fǒu)依旧具(jù)有(yǒu)连续性。

　　中(zhōng)期来(lái)看，闾(lǘ)振(zhèn)兴认为，除非(fēi)价格开始冲击成本，或是(shì)供需上有重大改变，否则(zé)纯碱和玻璃依然维持弱(ruò)势。“短(duǎn)期则(zé)还(hái)是要关(guān)注持仓的变(biàn)化(huà)，短线(xiàn)资金离场或使得低位波动加大(dà)。”他(tā)说，止跌可以(yǐ)关注两个指标：一(yī)是(shì)基差(chà)不再是以现货(huò)下跌方式来修复(fù)；二是(shì)月供需预期博(bó)弈相对明朗，基(jī)差企稳。

　　分(fēn)品种看，江文敏表示，纯(chún)碱后市仍将维持弱势，可重(zhòng)点关注远兴能源的后续(xù)投(tóu)产进展、碱价降(jiàng)价(jià)幅度。若远兴能源(yuán)后续投产推(tuī)迟(chí)，则盘面或将维(wéi)稳振(zhèn)荡；若联碱(jiǎn)厂、氨碱厂大力挺(tǐng)价(jià)，则盘(pán)面也或将维稳(wěn)。

　　玻璃方(fāng)面，他认(rèn)为，后市(shì)弱势也将继续保持，中长期则视(shì)终端需求变(biàn)动来判(pàn)断是否维持弱势，可(kě)重点关注下游深(shēn)加工(gōng)订单(dān)情(qíng)况、地产施(shī)工端(duān)情况(kuàng)。若后期地产(chǎn)施工端主体封顶数量(liàng)较多，那么玻璃的需求量(liàng)将抬升，下游深(shēn)加工订单数(shù)量也将(jiāng)因(yīn)此抬升，盘面或(huò)维稳。

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