周一的股(gǔ)市震荡翻(fān)红，上(shàng)周股市下跌期(qī)间净买入的“抄底(dǐ)资金(jīn)”笑了。

　　上周(zhōu)五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入(rù)39.5亿(yì)元；而上周5个交易日(rì)市场总体下跌期间(jiān)，资金更(gèng)是(shì)净买入220亿(yì)元(yuán)，股票ETF“越跌越买”的(de)理性操(cāo)作(zuò)模式，在(zài)股市大幅下(xià)挫的(de)时刻(kè)再(zài)度显现。

　　从(cóng)资金(jīn)流向(xiàng)结(jié)构看，上(shàng)证50、沪深300ETF等(děng)受(shòu)到(dào)资金净流入，“中特(tè)估”长期投资价值被(bèi)资金看(kàn)好，而高(gāo)位回调的科创50ETF、游戏(xì)ETF也再度吸引资金追(zhuī)逐；净流出方(fāng)面(miàn)，创业(yè)板、中(zhōng)证(zhèng)1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基建、非银、电(diàn)力ETF等短期净(jìng)流出(chū)，资金(jīn)出现(xiàn)短期(qī)避险，但鉴于(yú)多数标的估值仍(réng)在(zài)低位(wèi)，多家机构仍看(kàn)好长期配置价(jià)值。

　　净流入资(zī)金近40亿元

　　科创50、上(shàng)证50净流入(rù)资金(jīn)居前

　　上周五股(gǔ)市大(dà)跌，当日股(gǔ)票ETF总份额增长32.58亿份，以区(qū)间(jiān)成交均价测算，当日净流入(rù)资金(jīn)39.5亿元(yuán)；拉长时间到上(shàng)周(zhōu)5个交易日，5天(tiān)股市调整期间(jiān)，资金更(gèng)是(shì)净买入220亿元(yuán)，展现了资金(jīn)逆华大基因是国企吗市布局的特点。

　　从资金净(jìng)买入(rù)排行(xíng)看，截(jié)至上周五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净流(liú)入(rù)资金居前，都(dōu)超过11亿元。宽基指(zhǐ)数中(zhōng)，华(huá)泰柏(bǎi)瑞、易方(fāng)达(dá)和嘉实(shí)基(jī)金旗下沪深300ETF，富(fù)国上(shàng)证指数ETF等产品，净流入资金也位(wèi)居前(qián)列。

　　而从5月15日收(shōu)盘股市表现看，科创(chuàng)50、上证50、沪深300全部收红，上(shàng)证50指数涨幅(fú)还超过(guò)1.7％，上周(zhōu)大跌期间(jiān)的“抄(chāo)底资金”，皆斩(zhǎn)获了(le)不错的(de)回报。

　　行业(yè)或主题ETF中，近期震荡(dàng)下行的半导(dǎo)体ETF成(chéng)为资金净买入的榜(bǎng)首，单日净买(mǎi)入金额接近5亿元，目前仍处于(yú)估值低位的(de)医疗(liáo)ETF、中概互联ETF等产品也位居净流入资金前(qián)列(liè)，而在近日遭遇高位回调(diào)的游戏ETF，也受(shòu)到资金的逆市(shì)买(mǎi)入，不过(guò)目前游戏ETF今年还有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投资(zī)逻辑，在游(yóu)戏板块(kuài)行(xíng)情冲顶(dǐng)、收益翻倍后(hòu)，仍(réng)然有(yǒu)资金逆市净买入。

　　谈(tán)及资(zī)金的上述流(liú)向情况，一(yī)位公(gōng)募股票权益基(jī)金经理表(biǎo)示，预计复(fù)苏仍是中国经济中长期的趋(qū)势(shì)，但耐用(yòng)品复苏的(de)空间受(shòu)限(xiàn)、出口下行及地(dì)产销售恢复(fù)疲软将驱动市场展现出(chū)更(gèng)多结构(gòu)性机会。不过(guò)，在短(duǎn)期市场炒作(zuò)热(rè)度回落，波(bō)动率偏(piān)高的(de)情况下，资金可(kě)能更青睐(lài)用大盘宽基指数，比如科创(chuàng)50、上证50、沪深300指(zhǐ)数(shù)等来(lái)跟踪市场，以获取整个市场的平(píng)均回(huí)报。

　　而在行业(yè)方面，沪上(shàng)一家(jiā)公(gōng)募机(jī)构(gòu)分析，由(yóu)于近日以游戏为代表的TMT板块有所调整，主因是前期炒作有(yǒu)逐步退潮趋势，中期在市场炒作热度有(yǒu)所回落。但从(cóng)长期看(kàn)，资(zī)金还会(huì)长期关注数字(zì)化对生(shēng)产力(lì)的提升，因(yīn)此，包括计算机(jī)、互联(lián)网和(hé)传媒(méi)等调整下来的(de)行(xíng)业，可能会继(jì)续受到了资金的关注(zhù)。

　　也有行(xíng)业机构认(rèn)为，近期上证50、沪深(shēn)300等权重指数ETF受到资金青(qīng)睐，可能与看好“中特估”长期投(tóu)资价值有关。

　　民生加银基金表(biǎo)示，伴随大(dà)金融、大基(jī)建等(děng)权重股高位调整(zhěng)，上周沪指下跌(diē)。前期部分(fēn)板块短期上(shàng)冲较(jiào)快，导致博弈资(zī)金出现分(fēn)歧，随着建筑、银行、石化等(děng)PB逐步修复，权重板块内部出现分化，获利兑(duì)现需求叠加经济数据不及预期，权重板块回调带动大盘(pán)指数(shù)回落(luò)。

　　不过，民生加银基金认为，从长远(yuǎn)看，“中特(tè)估”或(huò)有望引领低估值央企的价值重估，有(yǒu)基本面(miàn)支撑的低估值央企或有望受益。

　　博时(shí)基(jī)金权(quán)益投资一(yī)部基金经理吴鹏也认为，“中(zhōng)特估”投资的部分底层逻辑(jí)仍(réng)旧是过去的(de)A股市场(chǎng)对部(bù)分传统(tǒng)行业国央企的(de)严重低(dī)配和低(dī)估。而在这种大幅(fú)低估和(hé)低配背景(jǐng)下，部分企业因为(wèi)自(zì)身经营改善、高股息(xī)水平等特征，使(shǐ)得其估(gū)值修复成为了可能。虽然经(jīng)过前(qián)期反弹，大(dà)金融整(zhěng)体估值仍旧处于(yú)低位，由于情绪和资金仍旧是主(zhǔ)导，短期表现存在剧烈波动(dòng)可能；从(cóng)中(zhōng)期(qī)看(kàn)，整体大(dà)金融当前估值仍旧处于中(zhōng)低水平(píng)，部分个股尤其是基本面明显改善的个(gè)股，仍旧有估(gū)值修复(fù)的空间。

　　基建(jiàn)、非银、电力ETF净流(liú)出

　　估值(zhí)水平仍(réng)具吸引力

　　在上周下跌的(de)A股(gǔ)市场中，股票(piào)ETF整体呈(chéng)现“越跌(diē)越买”趋势，净流入资金超(chāo)出净(jìng)流出(chū)资金。但也有部分(fēn)短(duǎn)期(qī)涨幅偏高、短期(qī)行情板块(kuài)，以及部分海外指数(shù)遭遇资(zī)金的净卖出。

　　从资金净流出(chū)榜(bǎng)单(dān)看，今年(nián)涨幅(fú)超20％的基(jī)建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元，为单日之最。另外，证(zhèng)券保险ETF、电(diàn)力ETF指数基(jī)金、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品，单日(rì)净流出资(zī)金也超过2个亿。

　　宽(kuān)基指数中，今(jīn)年来“越跌(diē)越买”的创业(yè)板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出现象(xiàng)，华夏、南方(fāng)、富国旗下(xià)中(zhōng)证1000ETF产品，也在单日出(chū)现净流出，而今年涨(zhǎng)幅接近20％的纳指ETF，也在股市(shì)调整(zhěng)中迎来“获利(lì)了结”资金，单日净(jìng)流出(chū)1.67亿元(yuán)。

　　华大基因是国企吗>

　　沪(hù)上一家(jiā)公募机构评价(jià)，基建板块(kuài)受益(yì)于“一(yī)带一(yī)路”板块前期涨幅(fú)较大，有调整要求，可能会(huì)受到获利盘的短期卖(mài)出(chū)。不过，从长期看，经济复苏(sū)趋势确立后，“顺(shùn)周期”板块的(de)整体(tǐ)机会值得(dé)关注。

　　民生(shēng)加银基金评(píng)价(jià)净流(liú)出的(de)证券保险板块称(chēng)，一季(jì)报陆(lù)续披露，非银金融业绩超预(yù)期，证券板块(kuài)市(shì)场交投(tóu)活跃度较(jiào)一(yī)季度显著改(gǎi)善，差异化最低结算备付(fù)金缴纳比(bǐ)例(lì)机制引入(rù)，证券公司保证金比(bǐ)例下调，经济温和复苏下(xià)行业景气度(dù)有望(wàng)持续修复(fù)。保险板块一季报净利润(rùn)超预(yù)期，部分险(xiǎn)企凭(píng)借储(chǔ)蓄险的(de)产品力实现了一定(dìng)的增长，负债(zhài)端V型反转趋势较(jiào)明显，资产端(duān)或有望维持较高增速(sù)。

　　而针对电力板块，民生加(jiā)银基金认为，2023年宏(hóng)观经(jīng)济运行总体回升有望将(jiāng)促进(jìn)电(diàn)力消费需求增长(zhǎng)。受上年(nián)同(tóng)期低基数(shù)等因素影响，预计(jì)今年(nián)二(èr)季度电力消费增速将有望(wàng)回升(shēng)。在电力市(shì)场化改革的持(chí)续推(tuī)进下，电价趋势有望稳中小幅(fú)上涨(zhǎng)，电力现(xiàn)货市场和辅助服务市(shì)场机制(zhì)有(yǒu)望持续推(tuī)广，容量补偿电价等机制(zhì)或有(yǒu)望出台(tái)。

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