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关关难过关关过事事难熬事事熬下一句是什么，关关难过关关过事事难熬事事熬是什么诗沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中(zhōng)特(tè)估”投资范式之一：低估值(zhí)、高(gāo)分红

　　低估(gū)值、高分红，是(shì)包(bāo)括能源链、“一带一路”和运(yùn)营商在内的“中(zhōng)特估”方向(xiàng)最鲜明(míng)的共同特(tè)征(zhēng)：1）截至2022年底，能源链、“一带一路(lù)”和运营商PB估值(zhí)分别处于(yú)2016年以来的(de)16.8％、5.8％和14.9％分位(wèi)。而即便经(jīng)历(lì)年初以(yǐ)来的大幅上涨后(hòu)，当(dāng)前这些板块估值仍处于历史平(píng)均(jūn)水(shuǐ)平附近(jìn)。2）与(yǔ)此同时，能(néng)源链、“一带一路”和运营(yíng)商股息率显(xiǎn)著(zhù)高于(yú)市场整体，较高的(de)分红(hóng)也(yě)成(chéng)为其进可攻、退可守的重要支(zhī)撑。

　　二、“中特(tè)估”投(tóu)资范式之二(èr)：政策的持续支撑和催化

　　政策(cè)持续支撑和催化，成(chéng)为“中特估(gū)”中“一(yī)带(dài)一路”和运营商(shāng)板块(kuài)修复(fù)的重要驱动。

　　1）“一(yī)带一路”：在“一带一路”十周(zhōu)年之际，从沙伊(yī)和解、中俄深化合作(zuò)联合(hé)声(shēng)明、中巴联(lián)合声明等，以及后续5月召开(kāi)在即的第三(sān)届“一(yī)带一路”国际合作高峰论坛，“一带一路”相(xiāng)关利好不断，板块(kuài)行情得(dé)到(dào)催化。

　　2）运营商(shāng)：去年10月以(yǐ)来，数字经济上(shàng)升(shēng)为(wèi)国(guó)家战略(lüè)，相(xiāng)关政策密(mì)集出台。今(jīn)年(nián)国务院改组又新设(shè)国家数据局。运(yùn)营商作为“数字经(jīng)济”的基础设施，持续得到催(cuī)化(huà)。

　　三、“中特估”投(tóu)资(zī)范式之三(sān)：景气(qì)修(xiū)复预期

　　2023年中国复苏(sū)+人(rén)民币升值(zhí)的全年(nián)宏(hóng)观(guān)主线驱动盈利(lì)能力修复，带动能源链(liàn)整体性上涨。1）能(néng)源产业链作为原材料高度依赖(lài)海外(wài)供应、同时下游需(xū)求基(jī)本集中在国内(nèi)市场的方向之(zhī)一，将充分受益(yì)于人民币(bì)升(shēng)值(zhí)的宏(hóng)观(guān)趋势。2）中国经济复(fù)苏，下游领域(yù)需(xū)求预(yù)期回暖(nuǎn)，能源产(chǎn)业(yè)链尤其是行业龙头盈利已在修复。

　　四、沿(yán)着三条(tiáo)投资范式，“中(zhōng)特(tè)估(gū)”重点关注(zhù)哪些方向？

　　除(chú)了能源链(liàn)、“一带一(yī)路”和运营(yíng)商等之(zhī)外，当前我(wǒ)们建(jiàn)议(yì)关(guān)注机械(xiè)（造(zào)船）、交(jiāo)运（公路、铁路、港口）、大(dà)型银行等细分方向。

　　1）机(jī)械（造船(chuán)）：船(chuán)舶制(zhì)造业作为(wèi)国家(jiā)重(zhòng)点支持的战略性产业之一，近年来(lái)经历了行业调整和产能过剩的困境，但近期(qī)板块景气已在改(gǎi)善：一方(fāng)面，随着全(quán)球航运(yùn)市场需求正在增长，带来包括化学品船与成品油轮船(chuán)的订单大(dà)幅(fú)提升。另一方面，国(guó)企改革推动造船企业重组整合和产能优化之下，国内船舶制造业(yè)已在逐步实现结(jié)构(gòu)调整和产能(néng关关难过关关过事事难熬事事熬下一句是什么，关关难过关关过事事难熬事事熬是什么诗)优化。

　　2）交运(yùn)（公(gōng)路、铁路(lù)、港口）：五一期间各项数据(jù)恢复良好。业绩确定(dìng)性强，承诺高分红，类债属性突出。经(jīng)济增速(sù)下行，高速公路、铁路、港口资产(chǎn)稳健性凸显，业(yè)绩成长及(jí)确(què)定性较高。同时近几年，高(gāo)速公路(lù)及(jí)铁路板块上市公司更(gèng)加注重投资人(rén)回(huí)报，多家公司发布股东回报计划，大(dà)幅提高分(fēn)红(hóng)比例以及承诺(nuò)未来几年高(gāo)分红(hóng)水(shuǐ)平(píng)，给投资人(rén)带来确定性的高股息回报。

　　3）大型银行：经济复苏(sū)大背景(jǐng)下融资需求回暖(nuǎn)，基(jī)本面有支撑，板块估(gū)值也具备修复空间(jiān)。2023年以来(lái)，信贷需求连(lián)续三个月超预期(qī)回暖，在稳增(zēng)长和扩(kuò)投资的政策基(jī)调下，后续信贷、社融仍(r关关难过关关过事事难熬事事熬下一句是什么，关关难过关关过事事难熬事事熬是什么诗éng)有望平稳(wěn)增(zēng)长。此外，作为业绩稳定且(qiě)高分(fēn)红的(de)板(bǎn)块，当前银行(xíng)PB估值处于2016年以来11.6％的较低(dī)位置，修复空间(jiān)较(jiào)大。