周一的股市震荡翻红，上周股市(shì)下跌期(qī)间(jiān)净买入的“抄底资金”笑了(le)。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿(yì)元；而上周5个交(jiāo)易(yì)日(rì)市场总体下跌期(qī)间，资金更是净买入220亿(yì)元(yuán)，股票ETF“越跌越买”的理性操作模(mó)式，在股市大幅下挫的时刻再度显现。

　　从资(zī)金流(liú)向结构看，上(shàng)证50、沪深300ETF等(děng)受到资(zī)金净流入，“中特(tè)估”长期投资价值被资金看好，而高位回调的(de)科创50ETF、游戏ETF也再度吸(xī)引资金追逐；净流出方面，创业板(bǎn)、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力(lì)ETF等短期净(jìng)流出，资金出现短(duǎn)期避险，但鉴于多数(shù)标的估值仍在低位，多(duō)家机(jī)构仍看好长期配置价(jià)值。

　　净流(liú)入(rù)资金近40亿(yì)元

　　科创50、上证50净(jìng)流入资金居前

　　上周五股市大跌，当日(rì)股票ETF总份额增长32.58亿份，以(yǐ)区间成交(jiāo)均价测算，当日净(jìng)流入(rù)资金39.5亿元；拉长时间到上(shàng)周5个交(jiāo)易日，5天(tiān)股市(shì)调(diào)整期间，资金(jīn)更是净买入220亿元，展现了资金逆市布局(jú)的特点。

　　从资金净(jìng)买入排行看，截至上周五(wǔ)，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净(jìng)流入资金居前，都超过11亿元。宽(kuān)基指数中，华泰柏瑞、易(yì)方达和嘉实基金旗下沪(hù)深300ETF，富(fù)国(guó)上(shàng)证指数ETF等产品，净流入(rù)资金也位居前列。

　　而从(cóng)5月15日收盘股市(shì)表现看(kàn)，科创50、上证50、沪深(shēn)300全(quán)部(bù)收红，上证50指数涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上周(zhōu)大跌期间的“抄底资金”，皆(jiē)斩获了(le)不错的回(huí)报(bào)。

　　行业或主题(tí)ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成为资金净买(mǎi)入的(de)榜首(shǒu)，单日(rì)净(jìng)买(mǎi)入金额接(jiē)近5亿(yì)元，目前仍处于估值低位的医疗ETF、中概(gài)互联ETF等(děng)产品(pǐn)也位居净流入资(zī)金前列(liè)，而在近日遭遇高(gāo)位回调的游戏ETF，也受(shòu)到资(zī)金的逆市买入，不过目(mù)前游戏ETF今年还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻(luó)辑，在游(yóu)戏(xì)板块行情冲顶、收益翻倍(bèi)后，仍然有资金(jīn)逆市净(jìng)买入(rù)。

　　谈及资金(jīn)的上述流向情(qíng)况，一位公募股(gǔ)票权益(yì)基金经(jīng)理表示(shì)，预计复苏仍是(shì)中国经(jīng)济(jì)中长期的趋势，但耐用(yòng)品复苏的空间受(shòu)限、出口下(xià)行(xíng)及地产销售恢复疲(pí)软(ruǎn)将驱(qū)动市场(chǎng)展(zhǎn)现出更多结构性机会。不过，在(zài)短期市场炒作热度回落，波动率(lǜ)偏高的(de)情(qíng)况下，资金(jīn)可(kě)能更青睐用大盘(pán)宽基指数，比如(rú)科创50、上证50、沪(hù)深300指数等来跟踪市场，以(yǐ)获取(qǔ)整(zhěng)个市场的平均回报。

　　而在行业(yè)方面，沪(hù)上一(yī)家公募机构分析，由(yóu)于近日以游(yóu)戏为代表的TMT板(bǎn)块(kuài)有所(suǒ)调整，主因是前期炒作有逐(zhú)步退(tuì)潮趋势，中期在市场炒(chǎo)作热度(dù)有所(suǒ)回落。但从(cóng)长期看(kàn)，资(zī)金还会(huì)长期(qī)关(guān)注数(shù)字化对生(shēng)产力的提升，因此，包括计算机、互联网和传媒等(děng)调整下(xià)来的行(xíng)业，可能(néng)会继续受到了资金(jīn)的关(guān)注。

　　也(yě)有行业机构(gòu)认为，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受到资金(jīn)青睐，可能与(yǔ)看好“中特(tè)估”长期投资价值(zhí)有(yǒu)关。

　　民(mín)生(shēng)加银基金(jīn)表示，伴随大金融、大基建(jiàn)等权重股高位调整，上周沪指下跌(diē)。前(qián)期部分板块短期上冲(chōng)较(jiào)快，导致博弈资金出(chū)现分歧，随着建筑、银(yín)行、石化(huà)等PB逐步修复(fù)，权重板块内部出现(xiàn)分化，获利兑现(xiàn)需求叠加经济(jì)数据(jù)不及预(yù)期(qī)，权(quán)重板块回(huí)调带(dài)动大盘指数回落(luò)。

　　不过，民(mín)生加(jiā)银基金认为，从长远看(kàn)，“中特估(gū)”或有(yǒu)望引领低估值(zhí)央企的(de)价值(zhí)重估，有基本面支(zhī)撑的低估(gū)值央企或(huò)有望受益。

　　博时基金权(quán)益投(tóu)资一部(bù)基(jī)金经理吴(wú)鹏也认为(wèi)，“中特(tè)估”投(tóu)资的部分(fēn)底层逻辑仍旧是过去的(de)A股市场对部分传统行业国央企的严重低配和低(dī)估。而在这种大幅低估和低配(pèi)背(bèi)景下，部分企业因为自(zì)身经营(yíng)改善、高股息水平(píng)等特征(zhēng)，使(shǐ)得其估值修复成为了可(kě)能。虽然经过前期反(fǎn)弹，大(dà)金融整(zhěng)体估值仍旧处(chù)于低位，由于情绪(xù)和资金仍旧是主(zhǔ)导，短期表现(xiàn)存在(zài)剧烈波(bō)动可(kě)能；从中期看，整体(tǐ)大金融(róng)当(dāng)前估值仍(réng)旧处于(yú)中低(dī)水平，部分个股尤其是基(jī)本面明显改善的个(gè)股，仍旧有估值修(xiū)复的空间(jiān)。

　　基(jī)建、非银(yín)、电力ETF净流出

　　估(gū)值水平仍具吸引力

　　在(zài)上周(zhōu)下跌的A股(gǔ)市场(chǎng)中(zhōng)，股(gǔ)票ETF整体呈现“越(yuè)跌越买(mǎi)”趋势，净流入资金(jīn)超出净流出资金。但也有部(bù)分短期涨幅(fú)偏高、短期行情板块，以及部分海外指(zhǐ)数遭(zāo)遇资金的净卖(mài)出(chū)。

　　从(cóng)资金净流出榜单看(kàn)，今年(nián)涨幅(fú)超(chāo)20％的(de)基建50ETF单(dān)日净流出(chū)4.76亿元，为单日之最。另外，证券保险ETF、电力(lì)ETF指数基(jī)金、恒生科(kē)技(jì)ETF等多只产品，单日净流出资金也超(chāo)过2个(gè)亿。

　　宽基指数中，今年来(lái)“越(yuè)跌越买(mǎi)”的创业板ETF、创业板50ETF，单日(rì)出(chū)现(xiàn)短(duǎn)暂(zàn)净流出现象(xiàng)，华夏、南方、富国旗(qí)下中证1000ETF产品，也在单日出(chū)现净流出(chū)，而今年涨(zhǎng)幅接近20％的纳指ETF，也在(zài)股市调(diào)整中迎(yíng)来“获(huò)利了(le)结”资金，单(dān)日净流出1.67亿元。

　　沪(hù)上一家(jiā)公募机构评价，基建板块受益于“一(yī)带一路(lù)”板块前(qián)期(qī)涨幅较(jiào)大，有调整要求，可能(néng)会受到获利(lì)盘的短期卖出。不(bù)过，从长期看(kàn)，经济复(fù)苏(sū)趋(qū)势(shì)确(què)立后，“顺(shùn)周期”板块(kuài)的整(zhěng)体机会值(zhí)得关注(zhù)。

　　民(mín)生加(jiā)银基金评(píng)价净流出(chū)的证(zhèng)券保险板块称，一季报陆续(xù)披露，非(fēi)银金融(róng)业绩超预期，证券板块(kuài)市场(chǎng)交投活跃度较一季度显著改(gǎi)善，差异化最低结(jié)算(suàn)备付金缴纳比例机制引入(rù)，证(zhèng)券公司保证金(jīn)比例(lì)下调，经济(jì)温和(hé)复苏(sū)下行业景(jǐng)气度有(yǒu)望持(ch离婚多久复婚的概率最大，离婚多久复婚的概率最大呢í)续修复(fù)。保险板块一季报净利润(rùn)超预期，部分险企(qǐ)凭(píng)借(jiè)储(chǔ)蓄险的产品(pǐn)力实现了一定的增长，负债端V型反转(zhuǎn)趋势较明显，资产端(duān)或有望(wàng)维(wéi)持较高增速。

　　而针对电(diàn)力板块(kuài)，民生(shēng)加银基金认为，2023年(nián)宏观经济(jì)运(yùn)行总体回升有(yǒu)望将促进电(diàn)力消费需求(qiú)增长(zhǎng)。受上年同期低基数等因素影响，预计今年二季(jì)度电(diàn)力消(xiāo)费增速将(jiāng)有望回升。在电力(lì)市(shì)场化改革的持续推(tuī)进下，电价趋势有(yǒu)望稳(wěn)中小幅(fú)上(shàng)涨，电力现(xiàn)货(huò)市场和辅助服务市场(chǎng)机制(zhì)有望持续推广，容量(liàng)补偿电(di离婚多久复婚的概率最大，离婚多久复婚的概率最大呢àn)价等机制或有望(wàng)出台。

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