昨夜，美国银行(xíng)股持续(xù)暴(bào)跌，内(nèi)外盘商(shāng)品期货全线下跌。

　　当地(dì)时间周二(èr)，美股三大指数(shù)集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银(yín)行股(gǔ)又崩了，第一共和银(yín)行股价(jià)重挫(cuò)，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大(dà)至50％，续刷历史新低。硅谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌(diē)超(chāo)5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性(xìng)银行(xíng)股再(zài)次大(dà)跌，导致美(měi)国(guó)国债价格飙升，短(duǎn)期市场利率大幅下跌，债券交易员不(bù)再完(wán)全(quán)押注美联储会再加息25个基(jī)点。6月的美(měi)联储利率掉(diào)期(qī)合约目前(qián)反映出，央行基准利率仅比当(dāng)前有效(xiào)联邦基金利率(lǜ)高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中有(yǒu)一(yī)次加息的可(kě)能性(xìng)约为80％。而本周早(zǎo)些(xiē)时候(hòu)，交易员(yuán)认(rèn)为美联储在5月份加息几乎(hū)是肯(kěn)定的，且(qiě)6月份有可能进一步(bù)加息。除了(le)大幅(fú)降低加息的可(kě)能性外(wài)，掉期(qī)交易(yì)还(hái)显示，市场对利率(lǜ)见顶后(hòu)美联(lián)储(chǔ)降息的押注(zhù)有(yǒu)所增加，他们(men)预计(jì)到(dào)年(nián)底联邦基(jī)金利率预(yù)计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商(shāng)品方面(miàn)，美股时(shí)段，新(xīn)加坡铁矿石指(zhǐ)数期货05合约跌破(pò)100美(měi)元(yuán)/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原(yuán)油(yóu)日(rì)内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至昨日23时(shí)收盘，国内期(qī)货主力合约几乎(hū)全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油(yóu)跌(diē)超(chāo)2％，焦炭、铁矿(kuàng)石(shí)跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月原油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦(lún)特6月原油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色(sè)金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫(gōng)发布声(shēng)明称，美国(guó)总统(tǒng)拜登将否决众议院议长(zhǎng)、共(gòng)和(hé)党领袖麦卡锡(xī)提出(chū)的债务上限方案。白宫称：众议院共(gòng)和党人必须(xū)在没有任何要(yào)求和条件的(de)情况下(xià)打消违约的(de)可能性(xìng)，并(bìng)解决(jué)债务上(shàng)限问题。

　　上周，麦(mài)卡锡公布了一项将债务上(shàng)限问题和削减支(zhī)出捆绑(bǎng)的计划，要将债务上(shàng)限(xiàn)上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿(yì)美(měi)元的政府支出。

　　同(tóng)在(zài)周二，美国财政部长耶伦警(jǐng)告称(chēng)，如(rú)果美国(guó)国会不提高政(zhèng)府的债务(wù)上限，由此(cǐ)产生的债(zhài)务违(wéi)约将在(zài)美国引发一(yī)场“经(jīng)济灾难”，使未(wèi)来几年的利率(lǜ)上升。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债务违约将导致失业率上升，同时使美国家(jiā)庭在抵(dǐ)押(yā)贷款(kuǎn)、汽(qì)车贷款和信(xìn)用卡上的支出增加。耶伦称，提高或(huò)暂停31.4万(wàn)亿美(měi)元的债务上限是国会(huì)的一(yī)项“基本责(zé)任”，如(rú)果违约(yuē)将产生(shēng)一场经济和金融灾难，使借贷成本永久(jiǔ)提高(gāo)，增加未来的投资成(chéng)本(běn)。如(rú)果(guǒ)不提高(gāo)债务上限，美国企业将(jiāng)面临信(xìn)贷市场的恶化，政府将可能无法(fǎ)向军(jūn)人(rén)家庭和依赖社会保障的老年(nián)人发放款项。

　　拜(bài)登正式宣布竞(jìng)选连任美(měi)国总统

　　北(běi)京时间4月25日傍晚，美国总统拜登(dēng)正(zhèng)式(shì)宣布，他将参加(jiā)2024年的连任(rèn)竞选。法(fǎ)新社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入到一场(chǎng)新(xīn)的激烈竞选中。

　　拜登(dēng)在(zài)推特上写道：“每一代人都(dōu)要(yào)经历为了民主挺(tǐng)身而(ér)出的(de)时刻，为了他们(men)的基本自由挺身而出。我相信这是我们的时刻。这(zhè)就是我(wǒ)竞选连任美(měi)国总统的(de)原(yuán)因。加入(rù)我(wǒ)们，让我们完成这项任务(wù)。”拜(bài)登还附上了一段视(shì)频。

　　法新(xīn)社分析称，目前拜登(dēng)在(zài)民主(zhǔ)党内部(bù)没有真(zhēn)正的挑战(zhàn)者，但他的年龄可能受(shòu)到“持续而激(jī)烈”的审视。拜登已经80岁(suì)，到第二任(rèn)期结束时(shí)，这位资深民主党人将(jiāng)年(nián)满86岁。

　　美国全国广播公(gōng)司（NBC）上周末发布的一项民调显示(shì)，70％的美(měi)国人(rén)包括51％的民主党人(rén)，认为拜登不(bù)应该参选。不支(zhī)持(chí)他参选的(de)人中，69％的(de)人认为(wèi)年龄是一(yī)个主要(yào)或次要原(yuán)因。

　　国内期(qī)交所公布(bù)劳动节期间风控工作安(ān)排

　　昨日，国内各家期货交易所公布劳动节期(qī)间有关(guān)工作安排，调整(zhěng)相(xiāng)关期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易保证金水(shuǐ)平(píng)。

　　上期所(suǒ)通知(zhī)称(chēng)，自4月27日起第一(yī)个未出现(xiàn)单边市的(de)交易日收盘结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货合(hé)约的交易保证金比例(lì)调整为12％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度调整为10％；白(bái)银期货合约(yuē)的交易保证金比例(lì)调整(zhěng)为13％，涨跌停(tíng)板幅度调整为11％；镍、石油(yóu)沥青期(qī)货(huò)合约的交易(yì)保证金比例(lì)调整为(wèi)14％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为12％；锡期货(huò)合约的交易保证金比例调整为16％，涨跌停板幅度(dù)调整为14％。5月(yuè)4日交易后，自第一(yī)个(gè)未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，黄(huáng)金期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为(wèi)7％；其(qí)他品种期货合约的交易保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅度恢复(fù)至原有水平。

　　上期能源(yuán)方面，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单边市(shì)的交易(yì)日收盘结算(suàn)时，国(guó)际铜期货合约的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)比例调(diào)整(zhěng)为11％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调(diào)整为9％；低(dī)硫燃料(liào)油(yóu)期货合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自第一个(gè)未(wèi)出(chū)现(xiàn)单边市的交易日(rì)收盘结(jié)算时(shí)，所(suǒ)有品种期(qī)货(huò)合约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　郑商所方面，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易保证金(jīn)标(biāo)准调整(zhěng)为10％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％，其中纯(chún)碱2305合约的(de)交(jiāo)易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤期货(huò)合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为8％，其中PTA2305合约的(de)交易保证金标准仍为13％。5月(yuè)4日恢复交易(yì)后(h刘备文学是什么意思，刘备文学啥意思òu)，自品种持(chí)仓量最大的合(hé)约(yuē)未出现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单边市的第(dì)一个交(jiāo)易日(rì)结算时起，上述(shù)品种期货合(hé)约的交易(yì)保证金标准(zhǔn)和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复(fù)至调整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时(shí)起，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)7％，交易保证金(jīn)水平调整为8％；棕(zōng)榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯和(hé)液(yè)化(huà)石(shí)油(yóu)气(qì)期货(huò)合(hé)约涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调整为8％，交易保证金水平调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持不变。5月4日(rì)恢(huī)复交易(yì)后，在(zài)各期货持仓量最(zuì)大的合约(yuē)未(wèi)出现涨跌停板单(dān)边无连续(xù)报价的(de)第(dì)一个交易日结算时(shí)起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋(dàn)期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为6％，套期保值交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为7％，投机(jī)交易保证金(jīn)水平(píng)调整为(wèi)8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚(jù)丙烯、聚(jù)氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平恢复至节前(qián)标准；其他期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易保证(zhèng)金水平维持不(bù)变。

　　中金(jīn)所公(gōng)告称，自4月(yuè)27日结(jié)算时(shí)起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股指(zhǐ)期货各合约的交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种(zhǒng)持仓量(liàng)最大的合约未出(chū)现单边市(shì)的(de)第一(yī)个交易(yì)日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股(gǔ)指期货(huò)各(gè)合约的交易保(bǎo)证金标准调整为(wèi)12％。沪深300、上(shàng)证50、中证1000股(gǔ)指期权各合(hé)约的保证金调(diào)整系数(shù)根据(jù)相应股指期货的交易保证金标(biāo)准进(jìn)行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起，工(gōng)业硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易(yì)后，在工业硅品种持仓量(liàng)最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单边无连(lián)续报价的第(dì)一(yī)个(gè)交易日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交(jiāo)易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生(shēng)猪期现货(huò)价格(gé)走(zǒu)势背离(lí)，期货(huò)主力LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现(xiàn)货(huò)价格继续上涨，截至4月25日，全(quán)国均价(jià)15.24元/公斤，环比上涨0.3元(yuán)/公(gōng)斤。

　　齐(qí)盛(shèng)期(qī)货分析师孙一鸣表示，近(jìn)期(qī)生猪现货(huò)偏强(qiáng)的(de)主要原(yuán)因有四点：一是短期二次育(yù)肥造成货源有(yǒu)所收紧；二是(shì)来自政(zhèng)策面(miàn)的支(zhī)撑；三(sān)是(shì)近期降(jiàng)雨导致调(diào)运不便(biàn)；四是(shì)“五一(yī)”假期需求(qiú)支撑(chēng)。不过，盘面(miàn)主要以(yǐ)预期(qī)为主，昨日盘面下(xià)跌的主要逻辑依旧在(zài)于产(chǎn)业(yè)基本(běn)面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售推涨情绪较(jiào)浓，且南北部分区域(yù)二次育(yù)肥采购量增加，政策消息稳市信号相对强烈(liè)，期(qī)现货(huò)价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预(yù)期，但已注入升水，反弹(dàn)至(zhì)养殖成(chéng)本附近明显承压。同(tóng)时，套保(bǎo)资金介入。因此周二期货盘面减仓大跌。”华(huá)联期货(huò)生猪(zhū)分析师蒋琴说。

　　从供应(yīng)端来看，截至3月(yuè)末，全国能繁(fán)母猪存栏相当于(yú)正常保有(yǒu)量的105％，一季度猪肉产量(liàng)1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一(yī)鸣分析称(chēng)，能繁母猪(zhū)存栏以及(jí)生猪(zhū)存栏依旧处于高位，意味着今年一季度去产能不及预(yù)期，供应偏宽(kuān)松(sōng)是(shì)事实。从目(mù)前(qián)的存栏以及屠宰(zǎi)企业(yè)库存(cún)来看，今(jīn)年下(xià)半年(nián)市场不会出现(xiàn)生猪货源紧张或猪肉紧张(zhāng)的状态，供应(yīng)宽松大概(gài)率延长至今年下半年。

　　格林(lín)大华期货生猪分析(xī)师(shī)张晓君(jūn)介(jiè)绍，从月(yuè)度初(chū)生仔猪来看，农业(yè)部(bù)监测数据(jù)显示，去年9月(yuè)到今年2月全国新生仔猪数量(liàng)各月环(huán)比增幅逐月增(zēng)加，至少对应到今(jīn)年7月生(shēng)猪出栏供给(gěi)相对(duì)充足。从出栏体重(zhòng)来看，当前生猪出栏(lán)均重仍接近123公斤，同(tóng)比(bǐ)去年增加约3％，预计二(èr)育猪源仍将(jiāng)支(zhī)撑出栏体重(zhòng)。

　　值(zhí)得(dé)一提的是，目前(qián)生猪养(yǎng)殖逐(zhú)步向(xiàng)规模化(huà)、集团化方向发展(zhǎn)，而(ér)且规模(mó)化(huà)占比得到(dào)明显提升。蒋琴表示，今年猪场中大(dà)猪存栏量明显高于去年同期(qī)，产能较为充裕(yù)。同(tóng)时，2023年中央一(yī)号(hào)文件将(jiāng)“稳定生(shēng)猪(zhū)基(jī)础产能”目标细化(huà)为(wèi)“强化以能繁(fán)母猪(zhū)为主的(de)生猪(zhū)产能调控”，将全国能繁母(mǔ)猪数量稳定在4100万头的(de)正常保(bǎo)有量(liàng)，可(kě)见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来(lái)看(kàn)，随着屠宰(zǎi)场持续入冻，冻(dòng)品库存持续攀升(shēng)。卓创资(zī)讯数据显示(shì)，截至4月(yuè)20日，全(quán)国冻品库容率为(wèi)31.9％，明显高(gāo)于(yú)去(qù)年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻(dòng)鲜价(jià)差恢复，冻品持续出库(kù)，目前(qián)冻品的高库存水平将抑制猪(zhū)价(jià)上(shàng)涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今(jīn)年(nián)生猪消费(fèi)总结为持续向好发展态势，政策引(yǐn)导及市场(chǎng)预期向好，加上居民收入增加、消费意(yì)愿增(zēng)强等利(lì)好因素，都是猪肉消费的(de)助力。但是，实际需(xū)求(qiú)却一直不(bù)温不火(huǒ)。目前看，今年生猪的需求大概率(lǜ)将回归到正常年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一(yī)鸣也表示，此次(cì)需求好转主要在于(yú)冻(dòng)品入库以及二育支(zhī)撑(chēng)，终端需求无实(shí)质性好(hǎo)转。目前(qián)“五(wǔ)一”备货基(jī)本(běn)收尾，从走量看(kàn)并(bìng)未(wèi)出(chū)现明(míng)显提升(shēng)，随(suí)着二季度气温升高，需求逐(zhú)步降低(dī)，预计需(xū)求再次(cì)回归至(zhì)低(dī)迷(mí)状态。4月(yuè)底到5月预计集团企业出栏计划或继续增加，市场整体处于供大于求状态，现货(huò)价格“五一”后或继续回落为主，盘面(miàn)升水状态下短期缺(quē)乏上涨支(zhī)撑。

　　在张(zhāng)晓君看来，生猪整体供给(gěi)相对充(chōng)足，限制猪价大幅(fú)上涨(zhǎng)。短期来看(kàn)，“五一(yī)”小长假前，终端备货(huò)启(qǐ)动(dòng)，集团场缩量挺价(jià)，支撑猪价短线反弹。然而，假期效(xiào)应(yīng)过后，市(shì)场(chǎng)情绪逐(zhú)渐褪去，猪价(jià)将重(zhòng)回供需基本面。当前距“五(wǔ)一”小长(zhǎng)假仅剩3个交易日，期货盘(pán)面资(zī)金已经(jīng)提前反映了市(shì)场情(qíng)绪(xù)。建议投(tóu)资者控制(zhì)仓位，防范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴(qín)认为，综(zōng)合来看，猪(zhū)价颓势不改(gǎi)，大概(gài)率仍将保持(chí)低位盘整运行状态。不过，市场预期(qī)二季度二次育(yù)肥缓慢入(rù)场，行(xíng)情或好于一季度。按照官(guān)方能繁存栏数(shù)据(jù)推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处(chù)于(yú)逐步(bù)增(zēng)加的(de)阶段(duàn)，并于10月份(fèn)达到理论出栏峰值，11月生(shēng)猪理论出栏量大(dà)概率环比下降。而(ér)11月(yuè)份正(zhèng)值猪肉消费(fèi)旺(wàng)季，供减需增预(yù)期下，相对支撑(chēng)当(dāng)期生(shēng)猪价格，故目前(qián)盘面11月价格相对(duì)坚挺。不过在(zài)国家良(liáng)好(hǎo)调控(kòng)之下(xià)，能繁母猪(zhū)产能并未(wèi)过度去化(huà)，生(shēng)猪存出栏(lán)量保持稳定，猪价(jià)不(bù)具备持(chí)续大(dà)幅上涨(zhǎng)的(de)基础条件。在国家政策端稳定(dìng)猪价意愿(yuàn)强烈的背(bèi)景下，期价上行(xíng)压(yā)力恐加大，追涨风险(xiǎn)积聚，操作(zuò)上，建(jiàn)议养殖端锚定成本(běn)，择机(jī)卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨(zuó)日(rì)，马来西亚(yà)BMD毛(máo)棕(zōng)榈(lǘ)油期货盘中大(dà)幅(fú)下跌，连续第三个交易日(rì)下滑，并触及约一(yī)个(gè)月低(dī)点。

　　“近期棕榈油行(xíng)情变化多集(jí)中在需求端的扰动，一方面，印度洗(xǐ)船(chuán)事(shì)件(jiàn)为盘面带来了压力；另一方面(miàn)，市场对(duì)于第(dì)二波(bō)新冠疫情可能到来(lái)从而降低国内需求的担忧则(zé)进一步加速了(le)盘(pán)面下滑。”国联期货(huò)农产品事业部分析师姜(jiāng)颖告诉期货日报(bào)记者，根据新加坡、日本等海外(wài)经验，第二波(bō)疫情的波及范围预(yù)计很大概(gài)率(lǜ)将小于第一(yī)波，短(duǎn)期情(qíng)绪释放后，棕榈油将回归(guī)基本(běn)面。从相关因素的梳理(lǐ)来看，目前处于(yú)短多长空的局面。

　　据国海良时期货油脂(zhī)分(fēn)析师孙啸(xiào)介(jiè)绍，开斋节后市场延续了产(chǎn)地未来供(gōng)需转宽松的交易(yì)逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别(bié)为995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日(rì)均有20美元/吨左右的(de)下跌。巨大的back结构(gòu)也显示出市场对东(dōng)南亚地(dì)区棕榈油(yóu)食用需求转入(rù)淡季以及(jí)印尼可能放松(sōng)DMO出(chū)口限制的担忧。产地供需偏宽松的预期在印(yìn)尼(ní)GAPKI公布(bù)2月份产量(liàng)后(hòu)得到(dào)强化(huà)。数据显示，印尼(ní)2月(yuè)份棕榈油产量高达425.2万(wàn)吨，为历史同期最高水平(píng)，仅(jǐn)环比(bǐ)1月(yuè)微降(jiàng)0.9万(wàn)吨，降幅(fú)远低于平均季节性减量。目前产地已步入增产季，在(zài)马来西亚摆脱(tuō)洪水(shuǐ)扰动后，产区未(wèi)来整(zhěng)体产量可能非(fēi)常可观(guān)刘备文学是什么意思，刘备文学啥意思。

　　“3月份马来西亚(yà)出口(刘备文学是什么意思，刘备文学啥意思kǒu)大增，库存(cún)超预(yù)期(qī)下降至167万吨，不过，4月(yuè)份马(mǎ)来(lái)西亚出口骤(zhòu)降，斋月节(jié)备货(huò)结束、主要进口国植(zhí)物油供应充(chōng)足，印度3月(yuè)棕榈油库存仍有(yǒu)59万吨，植物油库存(cún)则继续增高至345万吨(dūn)，充足的库(kù)存和(hé)竞(jìng)争油脂的影响或将冲击(jī)印度(dù)对棕(zōng)榈油进口(kǒu)。”徽商(shāng)期货油脂油料分析师郭文伟表示(shì)，检验机构(gòu)AmSpec数据显示，马来西亚(yà)4月1—25日(rì)棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油(yóu)已经步入季节性增(zēng)产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)产量环比增加22.5％，产(chǎn)需结构呈(chéng)宽松趋势(shì)。不过，4月份处在复产初期，且今年4月份(fèn)工作日较少，产量预计在150万吨以下(xià)，4月底马来西亚棕榈油库(kù)存(cún)预计(jì)开始小幅度累库(kù)，且(qiě)随着复产利(lì)多增强和出口前景(jǐng)不佳持续，后期马棕(zōng)继续面临累(lèi)库压(yā)力，棕榈油行情或维持承压回调走(zǒu)势。

　　需(xū)求方面，孙啸称，印度(dù)SEA数据显示，3月份印度食用油进(jìn)口(kǒu)113.56万(wàn)吨，处(chù)于季节性中性位置，其中棕榈油进口(kǒu)量高(gāo)达(dá)72.8万吨，占(zhàn)比(bǐ)突出(chū)。但是(shì)其国内食用油峰值库(kù)存问(wèn)题仍未解决。截至3月末，其食用(yòng)油总库存依(yī)旧(jiù)在344.7万吨，未见回(huí)落。根据目前已经走(zǒu)负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油(yóu)进口(kǒu)需求大概(gài)率出现萎缩。

　　此外，国(guó)内方面(miàn)，郭文(wén)伟表示，国内棕榈油近月进口严重倒挂(guà)，远月有所(suǒ)修(xiū)复，近月进(jìn)口偏低，远月买船有所增加(jiā)。海关数(shù)据显示，3月(yuè)进口39万吨(dūn)，国(guó)内棕榈油4—6月(yuè)进口(kǒu)量预(yù)估分别在35万、45万、40万吨。目前(qián)国(guó)内棕榈油(yóu)港口库(kù)存仍(réng)处在(zài)历史同期高点(diǎn)，截(jié)至4月(yuè)25日，库(kù)存(cún)为85万吨，连续4周(zhōu)下降(jiàng)，随(suí)着气(qì)温升高及(jí)棕榈(lǘ)油(yóu)消费进一步好转，需求有望回升(shēng)，国内棕榈油(yóu)继(jì)续呈现去库走势。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，孙啸认为(wèi)，短期连(lián)盘棕榈(lǘ)油(yóu)仍将随油脂(zhī)整体弱势运行(xíng)，有下破可能。5月(yuè)份东南亚天气值(zhí)得关注(zhù)，目前已有少(shǎo)雨迹象(xiàng)，泰国最为明显，印尼(ní)次之。如果出现(xiàn)持续干燥(zào)天气，产(chǎn)区增产节(jié)奏将被(bèi)打破，届时，棕榈(lǘ)油有望(wàng)相对(duì)抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖(yǐng)看来，短期棕榈油(yóu)尚存利多因素支撑。国内贸易商进口利润深度亏损，5月(yuè)船期频现(xiàn)洗船(chuán)，进口到港数量将(jiāng)明(míng)显减少(shǎo)。在此基础上，随着天气升温，棕榈油消费季节性回暖。第二轮(lún)疫情虽可能有影响，但无法改变消费逐(zhú)步恢复的(de)大势，国内库存短(duǎn)期内仍可能加(jiā)速去化(huà)。长期市场对于未来(lái)供应充(chōng)裕的预期基本一致。天气(qì)情况有所好转，马来西亚与印尼(ní)步入增产周期，供应(yīng)增加而出口(kǒu)需(xū)求(qiú)较差(chà)，未来(lái)产地存在累库预期。与(yǔ)此同(tóng)时，国际豆粽FOB价(jià)差处于历史极(jí)低负值，棕榈油价格丧失竞(jìng)争优势，在豆(dòu)油、菜油未来(lái)存在集中(zhōng)供应压力的情况(kuàng)下，棕(zōng)榈油(yóu)长期需(xū)求(qiú)不(bù)容乐观(guān)。

　　“综合来看，短(duǎn)期利多因素对盘(pán)面(miàn)有一定支(zhī)撑，价(jià)格或以区(qū)间调整为主。长期来看，棕榈油将逐(zhú)渐演(yǎn)变为供强需弱格局，叠加(jiā)全球宏观经济环境偏(piān)弱，价格重心(xīn)或逐(zhú)步下移。”姜颖说。

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