财联社4月30日讯(xùn)（编辑 笠晨）碳酸锂迎来一波久(jiǔ)违的反(fǎn)弹，据上海钢(gāng)联发布数据(jù)显示，4月28日(rì)电池级碳酸锂涨5000元(yuán)/吨，均价报18.9万元/吨，继上周五(wǔ)开(kāi)始止跌企稳四个交易日(rì)后价格(gé)连(lián)续两日上涨。暖意也提前传导(dǎo)到A股，锂矿股本(běn)周三表现强势(shì)，融(róng)捷(jié)股份一度涨停(tíng)，雅化集团和永兴材料最高(gāo)涨超9％、中矿(kuàng)资(zī)源和盛新锂能一度涨超7％、赣(gàn)锋锂(lǐ)业和(hé)天齐锂涨业(yè)盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原因之(zhī)一是上海车展(zhǎn)有望带动购车(chē)需求(qiú)预期的提振。乘(chéng)联(lián)会(huì)秘(mì)书长崔(cuī)东树表示，上(shàng)海车(chē)展将(jiāng)让消费(fèi)者(zhě)感(gǎn)受到汽车消费的火热，提升消费信心，也提振士气。国泰君安(ān)表示，此前车企大幅降价导致消费者对电(diàn)动车的观望心态有望(wàng)逐渐改善，市场(chǎng)开始预期(qī)5月需求(qiú)回暖。

　　有(yǒu)电池(chí)企业人士提到，目前磷(lín)酸铁(tiě)锂电(diàn)池的价格已经逐渐稳(wěn)定，且在谈(tán)价策略(lüè)上以企稳为(wèi)主，不太(tài)可能进行降价(jià)。但未(wèi)来，止跌信号能否持续稳定，受多方(fāng)因素影响。有产业人士分析称，乐(lè)观来看，国(guó)内动力电池厂商清库存工作或到5月完结，届时(shí)电(diàn)池厂(chǎng)商(shāng)库存(cún)水(shuǐ)平有望逐步(bù)恢复至(zhì)健康水平，并带动上游材(cái)料采购，进而对碳酸(suān)锂价格起到(dào)支撑作用。

　　据鑫椤资讯(xùn)近日调查的情况看，一些电池龙头企业5月份(fèn)的(de)排产(chǎn)预计(jì)将(jiāng)环比增长20-30％，一些中小(xiǎo)企业由于前期基数较低，环比增幅更是高达50％以上(shàng)。其中，亿纬锂能在4月26日的业绩说明会上(shàng)表示，5月(yuè)份开始会(huì)全面恢复生产，排产(chǎn)相比一季度会有明显的提升。由此可(kě)见，碳酸(suān)锂市场需求回暖已是大势所趋(qū)。

　　另有(yǒu)观点认为(wèi)，此次碳(tàn)酸锂价(jià)格(gé)属(shǔ)于阶(jiē)段性反弹(dàn)还(hái)是底部反转(zhuǎn)，目前仍难以判断。“一方面需要观察下游库存状况，另(lìng)一方(fāng)面(miàn)还需要看终端(duān)需(xū)求(qiú)是否(fǒu)真正回(huí)暖，”华南一家(jiā)主流锂盐厂商内部人士此前对财(cái)联社记(jì)者表示。该人士表示，电池(chí)厂商实际(jì)上(shàng)从去(qù)年四(sì)季度(dù)开始(shǐ)便启动大(dà)规模去(qù)库存举措，这一举措在一季度实际上(shàng)已经有所反(fǎn)映。

　　不过(guò)进入4月中旬以后，相关电池(chí)厂商提到，目前库存(cún)已恢复至健康水平，此前(qián)暂停的产(chǎn)线也已经逐渐复产。特(tè)别是针对磷(lín)酸铁(tiě)锂电池库(kù)存，有业内人士直(zhí)言，相(xiāng)关库存基本出清，后续将根据公司规划，逐步进行补货。作为锂电产业的风向标，宁德时代(dài)一季(jì)度报告显示，其库(kù)存金额已从(cóng)年初的766.7亿元下降到640.6亿元(yuán)，环(huán)比下(xià)降16.5％。从(cóng)绝对金额来(lái)看，宁(níng)德时代的库存已经退回(huí)到2022年第一季度的水平。材料(liào)价格和库存(cún)水平，两项关键的(de)指(zhǐ)标也(yě)构成锂电产业走向的关键，随(suí)价格企稳以(yǐ)及库(kù)存水平恢复健康，将带(dài)动锂(lǐ)电产业(yè)恢复稳定。

　　▌市(shì)场激辩未来锂盐价格走向 最乐观者(zhě)预(yù)判(pàn)涨(zhǎng)回25万元(yuán)/吨 最悲观者全年看(kàn)跌至10万以(yǐ)下

　　碳(tàn)酸锂价格在不(bù)到半年时间跌(diē)去超过2/3，也引(yǐn)起了市场热(rè)议。就(jiù)在26日召开的(de)中国汽(qì)车动力电池产业创新联盟2023年度(dù)大会上，中国汽(qì)车工业协会常务(wù)副会(huì)长付炳锋指出，国内(nèi)动力电(diàn)池行业仍然存在一(yī)些问题(tí)，包括(kuò)电(diàn)池产业(yè)链分(fēn)工，价值链分配(pèi)问题。“原材料短期大(dà)幅下降也不是正常的现象，”他(tā)直(zhí)言。在他看来，原(yuán)材料适当涨价(jià)是正(zhèng)常现(xiàn)象，行业要以之前大(dà)幅涨价(jià)为(wèi)教训，保证(zhèng)价值(zhí)链的合理分配，避免大起大(dà)落。

　　据(jù)财联社不完(wán)全梳理，这些业内人士(shì)和分析师近期(qī)对锂盐价格(gé)未(wèi)来走(zǒu)势进行预判并阐(chǎn)述具体逻辑，汇总如下(xià)：

　　以碳酸锂(lǐ)价格反弹为信号，一(yī)系列的数据验证(zhèng)锂电产业拐点或(huò)已经到(dào)来。分析(xī)人士指出(chū)，此前锂电产业进(jìn)入(rù)调(diào)整(zhěng)阵痛期，主要(yào)在(zài)于下游车市短期需求下滑，叠加中(zhōng)游扩产迅速(sù)从而在需(xū)求表现上提前透支碳酸(suān)锂的未(wèi)来(lái)增长空间。进而导致，碳酸锂价格持(chí)续下(xià)跌，中(zhōng)游电池厂商集体进入(rù)清库存阶段。从上游材料价格(gé)变化来看，近期碳酸锂价格(gé)率先实现反(fǎn)弹。更值得(dé)注意的(de)是，在锂电产业(yè)链，包(bāo)括六氟磷酸锂、人(rén)造石(shí)墨、极(jí)片(piàn)粉等系列材料价格也(yě)出现企稳(wěn)甚至(zhì)反弹的局面。

　　作(zuò)为锂(lǐ)电产业(yè)拐点的另(lìng)一关键指(zhǐ)标，中游电池厂(chǎng)商的库(kù)存(cún)也已经(jīng)逐(zhú)步恢复至健康水平。据(jù)高(gāo)工(gōng)锂电了解，目前中游(yóu)电池厂商库存水位回退，此前部(bù)分电池厂商暂停的生产线(xiàn)已经重启生产(chǎn)。在采购(gòu)方面(miàn)，电池(chí)厂商和(hé)下游车企(qǐ)已陆续(xù)重启订单，带动(dòng)产业需求回暖。从(cóng)终端新能(néng)源(yuán)汽车市场(chǎng)表(biǎo)现上看，年初的(de)市(shì)场恐慌(huāng)情绪主(zhǔ)要来自车市的(de)需求腰斩。但从整体一(yī)季度新(xīn)能源汽车销量数(shù)据来(lái)看，其(qí)月(yuè)销量逐步攀升并且回暖速度超过往年(nián)。随着二三季度到(dào)来，车市逐(zhú)渐转入销售(shòu)旺季(jì)，也(yě)将进一步(bù)带动(dòng)锂电产业中上游的订单(dān)需求。加上5月份临(lín)近(jìn)，企业重新开启月(yuè)度(dù)采(cǎi)购谈判，行业有望迎来(lái)需(xū)求订单的集中爆发(fā)。

　　后续碳酸锂价(jià)格可能会有(yǒu)回(huí)涨的空间，但幅(fú)度不可能太大(dà)，最多在10％左(zuǒ)右。业内人士表示，因为经历本(běn)轮碳酸锂价格的(de)暴涨暴跌，电池厂商对(duì)于(yú)碳(tàn)酸锂(lǐ)真实的供(gōng)给情况(kuàng)更加清(qīng)晰，市场预期回调下(xià)，电池厂(chǎng)商(shāng)在(zài)价格谈判上会更加谨慎。同(tóng)时电池厂商一体化带来的碳酸锂供应稳定(dìng)，也将(jiāng)削弱(ruò)上游(yóu)锂矿厂商(shāng)的议价权。电池回收端，邦普、格林美、天奇股份、华(huá)友(yǒu)钴业等企业持续推进电池回收布(bù)局，来自终端(duān)材料回收的产能也(yě)在稳(wěn)步爬坡。相(xiāng)关数(shù)据(jù)显示(shì)，2025年国(guó)内回收的(de)废旧电(diàn)池的总量将(jiāng)达(dá)到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商都已完(wán)善在锂矿(kuàng)端的(de)布局，包括宁(níng)德(dé)时代的宜春锂矿项目，亿纬(wěi)锂能的盐(yán)湖提锂项(亲爱的让你㖭我下黑xiàng)目均进展顺利，将(jiāng)进(jìn)一步释放碳酸锂供给(gěi)。经历(lì)过复杂的(de)产业调整(zhěng)过程之后，整个锂电产业的(de)运作模式正从“大(dà)开(kāi)大合”的(de)波(bō)浪式变(biàn)得(dé)更为平滑。从原材料到(dào)电池，再到下游车企，产(chǎn)业(yè)链各个(gè)环(huán)节的价格以及(jí)供需变化也将变得更加平衡(héng)且(qiě)具(jù)有(yǒu)可预测性。

　　然而，亦(yì)有空方则认为，当前上游库存水平依旧(jiù)处于(yú)高位，虽然需(xū)求(qiú)端稍有好转，但是并不足(zú)以带动价格(gé)企(qǐ)稳。

　　▌锂价超预期下跌并不是一个下游获利(lì)、上游承压的简单故事(shì)

　　过去一段(duàn)时间，碳酸锂和电池材料(liào)的价格(gé)下(xià)跌(diē)过快，但这(zhè)并不为(wèi)业内人士所乐见。碳酸锂(lǐ)从2022年11月(yuè)60万元/吨跌至(zhì)当(dāng)前20万元不到，价格跌去近7成，最直接受到冲(chōng)击的(de)当属(shǔ)锂矿企业。根据(jù)藏格矿业一(yī)季度数(shù)据，碳酸锂销量为534吨(dūn)，相(xiāng)比于(yú)2022年四季度销(xiāo)量2006吨，销(xiāo)量环比下滑73.4％；产量(liàng)也(yě)从2022年第四季度的2461吨，削减至今年一季(jì)度(dù)的1783吨(dūn)，环比下(xià)降27.5％。由于市场行情策动，上游(yóu)锂矿企业不断(duàn)压(yā)低(dī)碳(tàn)酸锂出(chū)货价(jià)格，部(bù)分锂(lǐ)矿企业已经出(chū)现主动减产的情况。

　　江特电机4月24日公告，一季度(dù)营业收(shōu)入7亿元(yuán)，同(tóng)比减少48.32％；净利润5064.8万(wàn)元，同(tóng)比下(xià)降92.39％，2023年Q1净利(lì)润(rùn)环比下降86％，第二(èr亲爱的让你㖭我下黑)日股价跌停。

　　直接生产、售卖碳(tàn)酸锂的锂盐企(qǐ)业则(zé)命运分化，大公(gōng)司如天齐锂业(yè)和(hé)赣锋锂业有机会在(zài)价格下(xià)降周期中获得更多市(shì)场份额(é)，行业将变得更集中。这是2016年(nián)到2018年上一轮锂价下(xià)降中(zhōng)发(fā)生过的(de)事。而(ér)同环节(jié)的(de)大量(liàng)中小企业，尤其(qí)是最近两年追(zhuī)高入局的新公(gōng)司，则面临停产乃至破产。

　　乘着锂(lǐ)价(jià)的东风，赣锋(fēng)锂业在(zài)去年轻松赚(zhuàn)出了0.66个宁德时(shí)代、1.23个比亚迪。业内人士表示，这一轮价格下降(jiàng)长期(qī)利好(hǎo)中国最大(dà)的两个锂盐(yán)供应商天齐(qí)锂业亲爱的让你㖭我下黑和赣(gàn)锋(fēng)锂(lǐ)业。它们去年的净利润都超过200亿元，比中(zhōng)国最大的新能(néng)源车企(qǐ)比亚迪还(hái)多，其(qí)中天(tiān)齐锂业净利(lì)润增长超过10倍。足(zú)够厚的(de)血，使他们更能承受价格下(xià)跌和(hé)可能的未来亏损。这(zhè)两家(jiā)公司也有行业里(lǐ)最优的成本。赣锋锂(lǐ)业、天齐锂业等(děng)公司入股的海外锂矿资源开采(cǎi)成(chéng)本普遍在3万-5万元/吨(dūn)，几乎(hū)是(shì)全球最低(dī)水平。

　　但这并不意味着，这两家(jiā)公司能以低于5万元(yuán)/吨的价格(gé)采购碳酸锂，因为在锂矿国际(jì)交易中，即(jí)使拥有海(hǎi)外(wài)矿产(chǎn)的分销(xiāo)权或开采权，交易(yì)价格也需要通过长协(xié)确定，按市价定期(qī)调整。但能(néng)获得(dé)上游更低成本(běn)的资(zī)源，让这两家(jiā)大企业更能容忍低价，并能(néng)在上游(yóu)因降价减产(chǎn)时(shí)保持产能(néng)供应。

　　锂价超预(yù)期(qī)下跌(diē)牵动着(zhe)万亿新(xīn)能源车市场。不过锂价下降带来(lái)的连锁反(fǎn)应，并不(bù)是一(yī)个下游获利，上游承压(yā)的简单(dān)故事。作(zuò)为碳(tàn)酸锂的(de)下游，宁德时(shí)代理论上会受益(yì)，但锂价的超预(yù)期下跌，使宁德时(shí)代今年2月(yuè)提(tí)出(chū)的 “锂矿返利” 计划(huà)沦为鸡肋，它(tā)本想用20万(wàn)元/吨(dūn)的碳酸(suān)锂价格绑定一(yī)些车企的三年长单。另一层(céng)影响是，宁德(dé)时代今年5月计划投产的宜春锂矿很有(yǒu)可(kě)能一开采就(jiù)亏损。

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