一度被称(chēng)为“机(jī)构投资者风向标”的股票ETF市(shì)场，迎(yíng)来重大(dà)变(biàn)局，个人投资者不(bù)仅在(zài)新(xīn)发基金(jīn)中占据(jù)主流(liú)，存量产(chǎn)品也超过(guò)了机构投资者占比。

　　多(duō)位业内人(rén)士对此(cǐ)表(biǎo)示，在基金(jīn)行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优势被投资者逐渐认知，以及(jí)投(tóu)资(zī)热(rè)点轮动加快、主题和行(xíng)业ETF跟踪(zōng)效率较高等(děng)背景下，国内资本市场正在经历股民转基民，由“投个(gè)股”到(dào)“投ETF”的(de)转变。长期(qī)来看(kàn)，个人在股票ETF占比(bǐ)抬(tái)升，有利于投(tóu)资(zī)者分散风险，提高市场(chǎng)交易(yì)活跃度(dù)，长远可提高A股(gǔ)市场稳定(dìng)性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截(jié)至5月13日，今年新成立的37只股(gǔ)票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）上市前一(yī)周(zhōu)披露的个人投资(zī)者平均占比83.9％，个人投资者俨然成(chéng)为新发权益ETF的主力军(jūn)。

　　而(ér)从全市(shì)场(chǎng)数据看，2022年个(gè)人投资者比例为50.85％，同比下(xià)降3.67个(gè)百分(fēn)点(diǎn)，但仍然在股票ETF市(shì)场占(zhàn)比超(chāo)过(guò)了机构资金(jīn)。

　　针(zhēn)对个人投资者占比的变化，华(huá)泰(tài)柏瑞指数投资部总(zǒng)监助理、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集(jí)中在几大(dà)宽基ETF，一般都是机构投资者做配置(zhì)去(qù)买ETF。2019年(nián)以后文章千古事得失寸心知是谁的诗句名句，文章千古事 得失寸心知是谁的名句(hòu)，行业ETF如雨(yǔ)后春(chūn)笋般出现，叠加全行(xíng)业指数相(xiāng)关业(yè)务同仁在ETF投教工(gōng)作(zuò)上的共同努力，ETF作为交易工具(jù)的优势，越(yuè)来越被(bèi)普通个人投(tóu)资者认知，从而使个人股票占比(bǐ)的(de)大幅提升。

　　具(jù)体到(dào)今(jīn)年新(xīn)发ETF个人占比(bǐ)较高的现象，国泰(tài)基金也(yě)分析，今年以来A股市场持续回(huí)暖(nuǎn)，投资(zī)者情绪比较积极，新(xīn)发产品(pǐn)募资环境(jìng)比较好，也(yě)越(yuè)来越受到个(gè)人投资(zī)者的(de)青睐。此外，ETF文章千古事得失寸心知是谁的诗句名句，文章千古事 得失寸心知是谁的名句投资者大(dà)部分由股民转化而来，这些个人投资者也认(rèn)识到ETF持有(yǒu)一(yī)篮(lán)子股票(piào)，胜率大概率更高，相对于个股来(lái)说，也能(néng)更好(hǎo)地分散风险。

　　基煜研(yán)究也(yě)补充道，个人投资者(zhě)“买新不买旧”的(de)理(lǐ)念扎根(gēn)较深，更倾(qīng)向于交(jiāo)易新上市的ETF，而机构(gòu)投资者对于时间成(chéng)本的把控较严格(gé)，在看准投资机会(huì)后(hòu)，更倾(qīng)向于去(qù)申购老产品。

　　近五年个人(rén)占(zhàn)比(bǐ)呈攀(pān)升势头(tóu)

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机构(gòu)增持行业或(huò)主题ETF

　　从近五年数据看，个人在(zài)股票ETF占比也呈(chéng)现明显的(de)震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平(píng)均分别为36％、42％，2021年一度(dù)占比达到54.52％的高点，超(chāo)过了机构资金(jīn)，股(gǔ)票ETF作为“机构(gòu)投资(zī)者风向标(biāo)”成(chéng)为过去式。

　　到2022年(nián)，个人占比(bǐ)又(yòu)回(huí)落近5％，达到50.85％，但仍然(rán)超(chāo)过了机构占比(bǐ)。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上(shàng)升1.5个百分点；而个(gè)人投资者占比较高的(de)行业(yè)或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由(yóu)于国内ETF整(zhěng)体仍(réng)在扩(kuò)张(zhāng)态势(shì)中，个人投资者在行(xíng)业(yè)或(huò)主题ETF产品中占(zhàn)比下降，但(dàn)绝(jué)对(duì)份额(é)也是在增长(zhǎng)的，这一(yī)数据更代表(biǎo)了机(jī)构投(tóu)资者对(duì)行业或主(zhǔ)题ETF的(de)认(rèn)可度(dù)也在(zài)不断(duàn)抬升。

　　“我个人认(rèn)为是ETF投教(jiào)工作在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉(chén)调(diào)研的过程(chéng)中(zhōng)，我们发现大部分(fēn)投资者都会将较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品作(zuò)为尝试。潜移(yí)默化(huà)中(zhōng)，宽基ETF扮演了(le)资产组合配(pèi)置中的一个重(zhòng)要(yào)的台(tái)阶。

　　国泰基(jī)金(jīn)也补充道(dào)，由(yóu)于近年来行业轮动加快，而宽基ETF可以(yǐ)帮(bāng)助投资(zī)者(zhě)把握比较均衡的投(tóu)资机(jī)会(huì)，受到资金关(guān)注。早在2018年和2022年，市(shì)场震荡下(xià)行，投资者的风险偏(piān)好有所降低，宽基(jī)ETF会(huì)比较(jiào)受欢迎(yíng)；而在市场上行时，行业和(hé)主题(tí)异(yì)彩(cǎi)纷(fēn)呈，机(jī)会(huì)又(yòu)多上涨空(kōng)间(jiān)又大，风险(xiǎn)偏(piān)好也随(suí)之上升(shēng)，所以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示，近五年市场成交热情的提升带来了A股市场的大幅发展，个人(rén)投资者入市(shì)规模激增，而在(zài)经历了多种行情风格的锤炼后，尤其(qí)是(shì)操作(zuò)难度(dù)较高的2022年之(zhī)后，投资(zī)者们对于跑赢(yíng)基准的(de)难(nán)度有(yǒu)了更清晰的认(rèn)知，而ETF能够有效(xiào)的(de)跟上基准的(de)步(bù)伐(fá)；另一方面(miàn)，近(jìn)几年投资(zī)热点(diǎn)轮(lún)动较快，新(xīn)的投(tóu)资领(lǐng)域带来了(le)大量的学习(xí)成本，而ETF的投资门槛较低，运作透(tòu)明度(dù)较高，因(yīn)而逐步获得个人投资者的认可。

　　具体来(lái)看，基煜研究(jiū)分析(xī)，一是(shì)随(suí)着(zhe)A股市场愈发成熟、有效性(xìng)提升，个(gè)人投资者对(duì)于β收益的(de)认知(zhī)将越来越深(shēn)入(rù)，近几年(nián)可以看(kàn)到更多投资者会基于大(dà)势选择宽基投(tóu)资工具；另一方(fāng)面，2019年(nián)至2021年(nián)，市场的投资主线(xiàn)较为(wèi)清晰(xī)，如(rú)消费、新能源、医药等(děng)，因此行业主题基金ETF更容易受(shòu)到追(zhuī)捧(pěng)。

　　提升交易(yì)活跃(yuè)度(dù)

　　长远(yuǎn)可提高(gāo)A股市场的稳(wěn)定(dìng)性

　　随(suí)着个人占比的抬(tái)升，股(gǔ)票ETF市场的(de)交投活跃度也呈(chéng)现明显的提(tí)升。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长(zhǎng)43％；年平均(jūn)换手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来看，股票ETF市(shì)场个人占比超过机构，有利于股民转(zhuǎn)为基民，为(wèi)投资者分散风险，提(tí)升交易(yì)活跃度，长远可提高A股市场(chǎng)的稳定(dìng)性。

　　国泰(tài)基(jī)金表示，ETF的个人投资者大都由股民转化(huà)而来，个(gè)人投资者(zhě)发现(xiàn)ETF快捷、透(tòu)明(míng)、成本低廉且相比(bǐ)个股可以更好地平滑风险，也能够获得交易的参与感(gǎn)，于是更(gèng)多选择通过(guò)ETF来参(cān)与市场。相比(bǐ)个(gè)股来(lái)说，ETF的风险更(gèng)分散波动也更小(xiǎo)，因此(cǐ)个(gè)人投资(zī)者选择ETF而非股票(piào)，长远(yuǎn)来看可提高A股市场(chǎng)的稳定(dìng)性(xìng)。

　　“个人投资者在ETF投资上(shàng)可能交易频率更(gèng)高，也更容易受到(dào)市场消息的影(yǐng)响，这对于我(wǒ)们基(jī)金管理人(rén)的持续(xù)运营(yíng)和投资者(zhě)陪(péi)伴都提出(chū)了更高(gāo)的要求。”国泰(tài)基金相关人士称(chēng)。

　　“更高(gāo)的个人占比可能会带来(lái)更活跃(yuè)的(de)交易，并带来更有吸引力的市(shì)场。”李沐阳(yáng)也称(chēng)。

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