北京时间5月6日晚，伯克(kè)希尔·哈(hā)撒韦召开年(nián)度(dù)股东大会。公司董事长93岁的沃伦·巴(bā)菲(fēi)特(tè)和副(fù)董事长——99岁的(de)查理(lǐ)·芒格先生，一边吃喜诗糖(táng)果，一边(biān)回(huí)答了来自全球投资者5个(gè)多小时的互动提问。

　　在这次股东(dōng)会(huì)中，两位奥马哈(hā)“先知”再度(dù)和投资者分享了投资、成(chéng)功以及长寿的秘诀，并就市场(chǎng)关注(zhù)的AI、新能源、美国银行危机、苹果以及公司(sī)“接班(bān)人”等热(rè)点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲(fēi)特在股东会上表示，他(tā)和芒格(gé)依然高度(dù)看好苹果公司。“如(rú)果让消(xiāo)费(fèi)者选择，是放弃第二台车，还是放(fàng)弃(qì)iPhone，我想大多数人(rén)会放(fàng)弃(qì)第二(èr)辆车。这(zhè)是消费者行为对苹(píng)果(guǒ)公(gōng)司带来(lái)的机会。”

　　同时，也谈到(dào)了台积电(diàn)在产业链中的重要位置。巴菲特认(rèn)为，“目前(qián)没(méi)有一家公司可以与台(tái)积电相比拟，这家公司拥有非(fēi)凡的领导地位。”

　　为(wèi)了让读者能(néng)够在第一时(shí)间获取本次股东会最新观点，筛(shāi)选出40条核心精华(huá)内容，以(yǐ)飨读者。

　　重点企业背(bèi)后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较并不合理，

　　Pilot的选址要(yào)比后者好(hǎo)许多

　　会上，巴菲(fēi)特说，“伯克(kè)希尔买卡车加油(yóu)站Pilot比英国石(shí)油买Travel Centers贵(guì)的原(yuán)因是，买Pilot是一个分(fēn)成(chéng)三个(gè)阶段的交易，第一个阶段价格很好，第(dì)二个阶段由于他们去年优异的业绩对卖家很(hěn)有利。

　　自从我们在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股份(fèn)以(yǐ)来(lái)，这部(bù)分(fēn)股(gǔ)份已进(jìn)行(xíng)了(le)“股权”会计处理(lǐ)。2023年(nián)初，伯克希尔将(jiāng)购买Pilot的额外权益，这将(jiāng)使我们的所有权提高到80％，并(bìng)导(dǎo)致(zhì)我们在财务报(bào)表中充(chōng)分整(zhěng)合Pilot的收益、资产和负(fù)债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较并不太合理，Pilot的选址(zhǐ)要(yào)比(bǐ)后(hòu)者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望(wàng)能够拥有多个

　　具备(bèi)沃尔玛一样(yàng)分销能力的分(fēn)销商

　　巴(bā)菲特表示(shì)，“沃(wò)尔玛的分销做的很好，我们有很多产品(pǐn)供应给它(tā)，但有些产(chǎn)品(pǐn)很难(nán)让人们只去沃(wò)尔(ěr)玛购买(mǎi)，我们也会把产品的分销(xiāo)渠道多元化，我(wǒ)们希望能(néng)够拥(yōng)有多(duō)个(gè)具备沃尔玛一样分销能力的分销(xiāo)商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年(nián)的历史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果(guǒ)，巴菲特说(shuō)，“喜诗糖(táng)果当前面临的问题不在于是(shì)否开新店。我和查(chá)理为了把这个(gè)品牌推向全球做(zuò)过很多尝(cháng)试，每次(cì)我们都是在(zài)最(zuì)初(chū)觉得走对了方(fāng)向，但后来发(fā)现还是不行(xíng)。喜诗糖果有101年(nián)的历史，虽然有(yǒu)自己的魔力，但魔力也不(bù)是无限的(de)。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影(yǐng)行业经营难题(tí)比较多

　　关于电影和迪士尼(ní)，芒(máng)格说，电影(yǐng)行业(yè)是一个（经(jīng)营(yíng)）非常(cháng)困难的行业，是（竞争）非常严峻的(de)行业。“举个例子，假如疫(yì)情前有(yǒu)70％的业务(wù)，随(suí)着疫情的来临，客(kè)流量减少了，但电(diàn)影院(yuàn)不能减少影片供应，也不能(néng)减(jiǎn)少其他消耗(hào)品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事情上

　　微软已经做(zuò)得非(fēi)常(cháng)出色了

　　有投资人提问，伯克希尔(ěr)出(chū)售动视暴雪股(gǔ)份是否影响到(dào)了微(wēi)软对其的(de)收购？对此，巴(bā)菲(fēi)特(tè)回复：“伯克(kè)希(xī)尔(ěr)所有监管要求(qiú)下应披(pī)露的事项都(dōu)已在13-F或10Q文(wén)件里写(xiě)明了(le)。至于(yú)微软，我(wǒ)认为(wèi)他们已经做得非常出色了，为(wèi)了(le)达(dá)成这笔收(shōu)购(gòu)，微软与英国(guó)有(yǒu)关部门积极地(dì)进行了合作，但这并不代表他们最终一定(dìng)会成功(gōng)，这也不是愿意多花钱(qián)就能解决的问题。我(wǒ)还不清楚(chǔ)最(zuì)终结果会如何，但即使(shǐ)这笔收(shōu)购最终没有成功，也不代(dài)表微软或动视暴(bào)雪有任何的缺陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度肯定苹(píng)果(guǒ)公司(sī)，

　　其在(zài)伯克希尔持仓占比已超过了(le)能源业务

　　在股东大会上，巴菲特高度肯定了(le)苹果公司。他说，“苹果(guǒ)公司在我们仓位(wèi)中(zhōng)的(de)占比超过了能源业务。虽然(rán)我们持(chí)有苹果(guǒ)的(de)股份占(zhàn)比不高，但每(měi)年的权重都在增加(jiā)。我(wǒ)不懂手机，但我能看明白消费者的习惯。如果让(ràng)消费(fèi)者选(xuǎn)是放弃买(mǎi)手机还是(shì)放弃买汽(qì)车，我想(xiǎng)很(hěn)多(duō)人(rén)会选放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不知(zhī)道未来趋势会如(rú)何发展(zhǎn)，但我们知道什么是正确的价格(gé)，我们可(kě)以在消费(fèi)者行(xíng)为(wèi)方面做一定的预测，以及它(tā)对企业的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：在买第二辆车和买(mǎi)iPhone之(zhī)间选(xuǎn)择，多数(shù)人可能会选择放(fàng)弃买车

　　有投(tóu)资者(zhě)对于(yú)苹果占伯克希尔组合(hé)的35％表示(shì)担忧(yōu)，认为这已经接近了(le)危险范围。

　　对(duì)此，巴菲特肯定地表(biǎo)示，“你的美(měi)元(yuán)是好(hǎo)的。”以此来表示，这笔投(tóu)资是没问题(tí)的，甚至是非常有(yǒu)机会的。“铁路(lù)、能源和喜诗糖果(guǒ)等都是生意，而苹果的商(shāng)业(yè)模(mó)式(shì)更(gèng)好。消费者花钱的时候(hòu)都有自己的喜好，有些人(rén)会花1500美元买一部手机，同样(yàng)，也有人花3.5万美元买第(dì)二(èr)辆车。我认为，如果他们(men)要么放弃(qì)第二辆车，要么放弃他们(men)的iPhone，我想，他(tā)们会放弃第二(èr)辆车(chē)。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯(xīn)片行业台(tái)积(jī)电拥有非凡(fán)的领导(dǎo)地(dì)位

　　《红周刊(kān)》事前发送了(le)提(tí)问，想了解伯克(kè)希尔在一个季度内(nèi)快速买入卖出(chū)台积电(diàn)的原因。在问答环节，巴(bā)菲(fēi)特(tè)对(duì)此(cǐ)进行了说明，在他看来(lái)台积(jī)电(diàn)是世界范(fàn)围内管(guǎn)理最(zuì)完(wán)善且最重要的公(gōng)司之(zhī)一，即使是5至(zhì)20年后也不会变(biàn)。

　　“我重估(gū)过，尽管很(hěn)多人想(xiǎng)要提(tí)高(gāo)美国的芯(xīn)片产能，但我认为，它只能留在（中国）台湾地区。我们通(tōng)过(guò)Allegheny购买的一家子公司(sī)参与了亚利(lì)桑(sāng)那州的(de)部(bù)分芯(xīn)片(piàn)工(gōng)作(zuò)，但至(zhì)少在(zài)我看来，目前我们没(méi)有一(yī)家公司可以与台积电比拟(nǐ)，这家公司拥有非(fēi)凡(fán)的(de)领(lǐng)导地(dì)位。何况它们还拥有(yǒu)一(yī)位91岁的(de)创始人(rén)，这家(jiā)公司非常棒。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克高估(gū)了自己(jǐ)，

　　可他是(shì)天才(cái)

　　有观(guān)众问巴菲特，你(nǐ)是(shì)否认为埃(āi)隆·马斯克高(gāo)估(gū)了(le)自(zì)己？巴菲(fēi)特的(de)回答是，“是的，我认为埃隆·马斯克高估了自己，但他(tā)很有(yǒu)才华。所以(yǐ)，他高估了(le)一个不需要高(gāo)估就(jiù)能成为天(tiān)才的人。他真的很(hěn)聪(cōng)明，我想(xiǎng)他的(de)智商可能(néng)会超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一些（伟大的）目标，他喜欢接受不可能的(de)目标。我们的(de)不同之处在于(yú)，我(wǒ)想要的不多，我在寻找简单、确定性(xìng)高的工作(zuò)，我(wǒ)不(bù)想要那么多的失败(bài)。但埃隆·马(mǎ)斯克(kè)需要狂热，致力于解决不可能(néng)的问题。我(wǒ)喜(xǐ)欢我现在(zài)的生活方式，我不喜欢和他在一起，他也不(bù)喜(xǐ)欢(huān)和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获(huò)成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和汽车(chē)厂商，巴菲特表示，“很(hěn)长一段时间(jiān)内，我和查理(lǐ)都觉得，汽(qì)车行业太艰难(nán)了。例(lì)如(rú)福特汽(qì)车公司，曾经(jīng)亨利·福特看(kàn)起来(lái)拥有整个世界(jiè)，但20年后，他们正在赔钱。前几(jǐ)天，我读(dú)了通用(yòng)汽(qì)车公司1932年的年度报告，其中显(xiǎn)示，他(tā)们(men)有19000个经销商，而(ér)当时(shí)人(rén)口大约是1.2亿左右(yòu)。现在美国有3.3亿人，所有汽车品(pǐn)牌只(zhǐ)有18000左右(yòu)个经(jīng)销商。此外(wài)，美国的汽车公司还(hái)会面(miàn)临来(lái)自世界各地的竞争。”

　　芒格补充道(dào)，“但事实(shí)也并非如此，法(fǎ)拉利就处于一(yī)个特殊的位置。虽然(rán)我们觉得，汽(qì)车不是一(yī)个吸引人的行业(yè)，但(dàn)电(diàn)动汽车(chē)即将(jiāng)大(dà)获成(chéng)功。现在它带来了(le)巨(jù)大的成本和巨(jù)大的风险，但(dàn)我不(bù)喜欢巨大的(de)资金成本和巨大的风险。”

　　关于新技(jì)术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格对人工智能(néng)持怀(huái)疑(yí)态度

　　在回(huí)答新加坡投资者关于(yú)人工智(zhì)能(néng)的(de)问题(tí)时，芒格表示，如果你(nǐ)到中国(guó)的比亚迪(dí)工厂去看一看，会发现(xiàn)自动(dòng)化操作(zuò)程度非(fēi)常高，但我(wǒ)还是觉得用人可能更好，因(yīn)为人工智能并不能(néng)取(qǔ)代(dài)很多领域(yù)的(de)人(rén)才。

　　巴菲特也表示，人(rén)工智能虽然可(kě)以(yǐ)做一(yī)些令人惊奇的(de)事情(qíng)，比尔盖(gài)茨也曾带我去看微软的产品，但这类产品仍不完善，譬如(rú)目前还不能(néng)讲笑话。发(fā)明AI的初衷是好(hǎo)的(de)，但很多事情(qíng)是不(bù)能掌控的(de)。人工(gōng)智(zhì)能(néng)可以改变全(quán)世(shì)界，但它(tā)并不(bù)能(néng)改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特(tè)：赚取超(chāo)额收益的机会在降低(dī)，

　　但(dàn)总会(huì)有(yǒu)新技术创造新机会

　　巴菲特(tè)说，“现在赚取(qǔ)超额(é)收益的机会(huì)在相(xiāng)对降(jiàng)低，但(dàn)这并不代表没有投资机会。从1940年到现在(zài)，无论汽车、工业、飞机以及能源(yuán)等领域都有新的改变(biàn)，新的事物永(yǒng)远在不(bù)断(duàn)出现(xiàn)，而且会(huì)取代一(yī)些原有的(de)技术，因此，在这其中会(huì)存在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希(xī)尔在新能源方(fāng)面

　　做了很多(duō)投入，但还远远(yuǎn)不(bù)够

　　针对(duì)新能(néng)源前景，巴菲特说，“之前买下伯克希(xī)尔(ěr)能源这家公司(sī)，就(jiù)是希(xī)望能够(gòu)帮助(zhù)解决一些(xiē)环境(jìng)方面(miàn)的问题。从传统能源向(xiàng)新(xīn)能(néng)源的转(zhuǎn)变(biàn)，我们在(zài)这个方面做(zuò)了(le)非常多的投(tóu)入(rù)。不(bù)过，现(xiàn)在做的(de)还远远不够。”更多精彩观点请关(guān)注(zhù)证券市场(chǎng)红周刊公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接(jiē)班人：希望2030年的(de)碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务副(fù)董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔表示，“我们现(xiàn)在(zài)正(zhèng)在经历能源行业的变革，全(quán)球都(dōu)是如此，适合初中生的网课平台免费，国家提供的免费网课平台我(wǒ)们有3家美国的公共事业公(gōng)司(sī)，我们希望能够在(zài)全(quán)国的(de)每一个州制定不同的计划，然(rán)后将这些计划(huà)进行整合。我们(men)也将我们的目(mù)标进(jìn)行了(le)同步规划，我们(men)希(xī)望2030年的碳足迹与2005年相(xiāng)比能(néng)够降低(dī)50％。这是我(wǒ)们在公共事业方面希望能够取得的(de)成绩，但(dàn)这个过程是(shì)不(bù)容易(yì)的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发(fā)的(de)蝴蝶效(xiào)应(yīng)

　　会扰乱世界金融体(tǐ)系

　　在针(zhēn)对(duì)投资者提出(chū)的硅(guī)谷银行(xíng)破产事件会带来怎样的经济后果(guǒ)时，巴(bā)菲特表示，这(zhè)是灾难性的，即使联邦(bāng)存款保险公司(sī)的限额是25万美元(yuán)，这是法令(lìng)的(de)规定，但这(zhè)不是(shì)美(měi)国的行为方式，就像他们不会让债务上限导(dǎo)致世界(jiè)陷(xiàn)入混乱一样(yàng)。他(tā)判断(duàn)FDIC不(bù)会(huì)有人愿意(yì)公(gōng)开向美(měi)国公众解释为什(shén)么只有25万美元(yuán)有“存款”保(bǎo)险，这(zhè)次事件(jiàn)引发的后续问题会扰乱(luàn)世界(jiè)金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到(dào)担忧，

　　这是(shì)不应该发生(shēng)的

　　巴菲特说(shuō)，“银行业一(yī)直(zhí)以来的情(qíng)况都非常相似，恐(kǒng)惧总是会传(chuán)染的，我(wǒ)父亲在1931年因(yīn)为银(yín)行挤兑而失去了工作。不过，这些年来，银行(xíng)系统发生(shēng)了很大变(biàn)化。二战后的那一年(nián)，有多(duō)达(dá)2000家银行倒闭，也是在那时，我们做了(le)一件非常明智的事情，就是成立联邦(bāng)存款保险公司(sī)。现在已经(jīng)是2023年了，人们仍(réng)（对(duì)银行挤兑）感到(dào)担(dān)忧，这是(shì)不(bù)应该发生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修(xiū)改(gǎi)规则(zé)

　　导(dǎo)致银行(xíng)系统风险增加

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“美联储被赋予了制(zhì)定保证金要求的责(zé)任(rèn)。他们(men)改变了很多(duō)次保证(zhèng)金要求，因为我(wǒ)们都知道(dào)，借了很多钱的人(rén)会给银行系(xì)统带来危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美(měi)联储解(jiě)决不了财政问题

　　由于美(měi)联储(chǔ)投放的天量流动(dòng)性，引(yǐn)发(fā)了严重的(de)通货膨胀，市场普(pǔ)遍在批评美联储失职。不过，巴菲特却认(rèn)为，问题不(bù)在美(měi)联储，“他们无法解决财政问题，他们正在履行其职能。现金也(yě)不是(shì)垃圾。”

　　不(bù)过芒格对此也不很乐观，他(tā)表(biǎo)示(shì)，我们在第二次世界大战(zhàn)中付出了(le)代价(jià)。我们每个人，包(bāo)括学校的孩子和其(qí)他人，也包(bāo)括(kuò)我自己。我们购买(mǎi)了最初所谓(wèi)的战争债券、国防债券(quàn)和储(chǔ)蓄(xù)债券等等。如(rú)果不停(tíng)印钞票，我无法预计宏观环境(jìng)会变(biàn)得(dé)多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国银行危(wēi)机：

　　银(yín)行可(kě)以(yǐ)有新发明(míng)，但要恪(kè)守旧的价值观

　　巴菲特(tè)说，“银行(xíng)业可以有各种(zhǒng)各样(yàng)的新发明，但(dàn)它需要有旧的(de)价值观(guān)。我们不知道会发生(shēng)什么(me)，因为在目前的情况下(xià)，可能会发生很多事情(qíng)。你必(bì)须有惩罚，打击那些制(zhì)造问题的人。如果(guǒ)他们承(chéng)担了(le)不该承担的风险(xiǎn)，如果你要改变人们(men)未(wèi)来(lái)的行为方式(shì)，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多(duō)年前(qián)，

　　我们(men)准备买下许(xǔ)多银行

　　巴菲特(tè)说，“如果你遵循(xún)健(jiàn)全(quán)的银行投资方法(fǎ)，不做别人做的(de)一些风险性事情，银行可能是一个非常不错的投(tóu)资。最初在1969年(nián)，查理和我以1900万(wàn)美元投资了一(yī)家银行。如果1970年的《银行控股公司(sī)修正(zhèng)法案》没有(yǒu)通过，我们最终可(kě)能会拥有(yǒu)许多银(yín)行，而(ér)不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去信心，

　　这不会是一(yī)个好现(xiàn)象

　　针对去美元化与(yǔ)“放水”，巴菲特说，“美元是储备货币，我看(kàn)不到任何其他货币能够取代它(tā)。我觉得没人(rén)能理(lǐ)解(jiě)现在的情(qíng)况，只有鲍威(wēi)尔（美联储主(zhǔ)席(xí)）可能比我们更(gèng)清楚，但是他也不能完全控(kòng)制我(wǒ)们的财政政策(cè)。当(dāng)疫情发生的时候(hòu)，并没(méi)有人知道需(xū)要印多少(shǎo)数(shù)额的货(huò)币才能解决问题，而直(zhí)到它失控。人(rén)们会对货币失去(qù)信心(xīn)，他们的(de)行(xíng)为(wèi)方(fāng)式可能会(huì)完全不同。我们无法预测，但(dàn)我们(men)知(zhī)道(dào)这不是一(yī)个好现象”。

　　关于大周(zhōu)期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是一家保险公(gōng)司(sī)

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有(yǒu)很多上市公司(sī)涉及保险业务，但(dàn)没有(yǒu)一(yī)家是自己愿意(yì)去投的。虽然有人诟病盖可保(bǎo)险已经是一家(jiā)技(jì)术公司，但在我们看来，其依然是一家保险公司。他同时解释，盖可在(zài)技术方面(miàn)需要做的工作要比想象的多很多。

　　作为政府雇(gù)员保(bǎo)险(xiǎn)公(gōng)司，盖(gài)可第一季(jì)度业绩(jì)表现得非(fēi)常好，这背后有两个原(yuán)因，首先是减(jiǎn)少了前一年的(de)保险(xiǎn)准(zhǔn)备(bèi)金(jīn)，其次一季度(dù)还是汽车(chē)保险的旺季，此(cǐ)外在远程信息处(chù)理方(fāng)面，盖可也取得(dé)了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商业地产领域

　　从(cóng)来(lái)就不特别活(huó)跃

　　在回答有投资者提出的(de)商(shāng)业地产(chǎn)损失情(qíng)况(kuàng)有多严重，和(hé)伯克(kè)希(xī)尔(ěr)是否会在商业地产领(lǐng)域更活跃时？巴菲(fēi)特表(biǎo)示，伯克希尔在商(shāng)业地产(chǎn)领域从来不是(shì)特别活跃，因此也(yě)不会受到不良贷(dài)款等(děng)一系列(liè)负面因(yīn)素影响(xiǎng)。

　　但美国和世界(jiè)很多地(dì)方市中心的(de)空洞(dòng)化却是非常严(yán)重的，它会影(yǐng)响很多人(rén)。建筑不会消失，但所有者(zhě)会变化，人(rén)们总(zǒng)是喜(xǐ)欢买没有追(zhuī)索(suǒ)权的房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的(de)重点是

　　以安全的方式恢复长(zhǎng)期运营

　　在回答有投资(zī)者提出(chū)的伯(bó)灵顿北方圣太菲铁路公司(sī)面临的机遇和挑战(zhàn)时？巴菲特(tè)表(biǎo)示，他密切关注(zhù)这一团(tuán)队的运营指(zhǐ)标，其中不仅有美(měi)国的铁路，而且还有加(jiā)拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因(yīn)为疫情确(què)实经历(lì)了一段困难时间，但(dàn)好在(zài)我们走出疫情(qíng)和供应方面的挑战，不(bù)过还面(miàn)临劳工问(wèn)题和其他一些问题。我们的团队优(yōu)先考(kǎo)虑的是恢(huī)复铁路(lù)的长(zhǎng)期(qī)运(yùn)营，而不是短(duǎn)期专注于在(zài)20年内达(dá)到某一运营指标(biāo)，要长期为客(kè)户提供(gōng)可持续的优质服(fú)务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔的(de)历史上(shàng)

　　没(méi)有一次(cì)情绪化(huà)投(tóu)资决定

　　在回答有没有因(yīn)为情绪作出错(cuò)误的(de)投资决定(dìng)时(shí)，巴菲特(tè)表示(shì)：“虽(suī)然在生(shēng)活中谁(shuí)都不想成(chéng)为一个没有感(gǎn)情(qíng)的人，但肯定想(xiǎng)在做(zuò)投资或商业决定时成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资并(bìng)创造了

　　超(chāo)过5000亿美元的(de)股东权益

　　巴菲(fēi)特强调：“如果我们(men)拥有更多的企业，企业赚更多的钱，作为股东的份额(é)，作(zuò)为伯克希尔的(de)所有(yǒu)者，每(měi)年都(dōu)在增(zēng)加，而(ér)投(tóu)资(zī)者不需要花任何钱。我们投资并创造(zào)了超过(guò)5000亿美元的股东权益和超过300亿(yì)美元的运营(yíng)收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收购的机(jī)会是(shì)非(fēi)常(cháng)有限的

　　关于是否对持有的超过1000亿(yì)美元的现金(jīn)充满(mǎn)信心？巴菲特回答道，为什么要派发现金？我们感(gǎn)兴(xīng)趣(qù)的、真正想(xiǎng)做(zuò)的(de)是(shì)收购伟大的企业。我们可以做到以500亿或750亿美元的(de)价格(gé)，收购一(yī)家(jiā)价(jià)值1000亿(yì)美元(yuán)的公司(sī)。

　　“适当的情况(kuàng)下，没有人(rén)能像我们一样(yàng)达成(chéng)交易。2008年我收(shōu)购了一大堆(duī)公司，这种事情会再次(cì)发(fā)生。但问题是，我们收购的机(jī)会是非常有限的，所以当一(yī)家(jiā)好(hǎo)公(gōng)司面临(lín)被卖掉的时候(hòu)，我们需(xū)要足(zú)够(gòu)的(de)资(zī)金。但我们的(de)股东可能会把股票(piào)卖得太便宜，而(ér)且无法做什么让股价稳步上(shàng)涨。我们有足够(gòu)的(de)钱(qián)，我们正在用我(wǒ)们所拥有的东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的秘诀是洞悉消费(fèi)者的行为

　　关于公司如何(hé)在短(duǎn)期利润(rùn)和长期(qī)防御能力(lì)之间(jiān)做出选择？巴(bā)菲特对此(cǐ)表示：“我们不关心季度(dù)预(yù)算(suàn)是否(fǒu)达标，我们感兴(xīng)趣的是，永远拥有一(yī)个美好的(de)事业。好的企(qǐ)业不多(duō)，但我们(men)确实找到了一些(xiē)，例(lì)如，当我们在1966年试图涉足(zú)百货商店(diàn)业务时，我们学到的是(shì)，在(zài)奖品(pǐn)上做图案绘制，这可以算是一件愚蠢的(de)事(shì)。我们(men)一直在试图洞悉的是消费者的(de)行为，我们不(bù)能(néng)洞(dòng)悉企业的技(jì)术趋势，如(rú)果能做到这点，那也能(néng)获利！但这(zhè)并(bìng)不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格雷(léi)格(gé)·阿贝尔将(jiāng)接班！

　　关于投资(zī)人(rén)关(guān)注的(de)接班人话(huà)题，巴菲特说(shuō)，“格雷格(gé)•阿贝尔一定(dìng)会继承我的工作，当然现(xiàn)在我还在位，格雷格的主要价值是可以把一些事(shì)情做得更好，或者(zhě)去管理更多的事情。阿(ā)吉特•贾恩(ēn)也会给他一些好的建议(yì)，但(dàn)格雷格是做出最终(zhōng)决(jué)定的那个人。未(wèi)来我们还(hái)需要更多(duō)的优秀人(rén)才(cái)，去(qù)涉及更多的业务。如果这些(xiē)人(rén)不足够聪明(míng)，我们是绝不会(huì)让(ràng)他们接替(tì)我们做(zuò)任何决定的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优(yōu)秀(xiù)在于从不会(huì)频繁更换(huàn)经(jīng)理人(rén)

　　查理•芒格表(biǎo)示，“伯克希尔有很(hěn)多很优秀的经(jīng)理人，相对其他大型公司，伯克希尔之所以能够做的更好(hǎo)原因(yīn)之一(yī)，是(shì)从不会频繁更(gèng)换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的(de)地(dì)位无(wú)可取代

　　沃伦•巴(bā)菲(fēi)特说，“阿吉特•贾恩是全球(qiú)选出的十大最佳保险经(jīng)理人之一(yī)，他的地(dì)位无可取代(dài)。阿吉特(tè)从不会去(qù)尝(cháng)试(shì)改变一(yī)个体系，而总(zǒng)是(shì)会去改善一个体系(xì)。我(wǒ)很享(xiǎng)受与他(tā)交流，以前我们每天都(dōu)会聊天，现在没(méi)有那么频(pín)繁了，但(dàn)他绝对是世界(jiè)上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透(tòu)露(lù)到访日本五大商社

　　是为(wèi)“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为(wèi)何到(dào)访日本，并参观五(wǔ)大商(shāng)社。“我去那里的(de)部(bù)分原因，是为了把格雷格(gé)介绍给那些生意伙伴。至于(yú)那些企业，让(ràng)人感(gǎn)到非(fēi)常惊(jīng)喜(xǐ)”，巴菲特说。

　　格(gé)雷格补充道，“我们确实希望和（那些企(qǐ)业(yè)）有长期合作(zuò)的机会。它们(men)是(shì)一些令人(rén)难以(yǐ)置信的投资(zī)机会，一直是非(fēi)常好(hǎo)的(de)投(tóu)资机会。我很喜欢这些公司的(de)文化和历(lì)史。我们对五大商社(shè)的(de)两天走访(fǎng)是(shì)非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特(tè)展望百年后(hòu)的伯(bó)克希尔：

　　被股东眷顾，为社会(huì)带来(lái)幸福(fú)感

　　在问答环(huán)节，巴菲特提出了一(yī)百年后伯克希尔的发展愿景，他说，希(xī)望这家公司仍(réng)能被股东们眷顾(gù)，并且为社会(huì)带(dài)来幸福感(gǎn)，拥有无限的资本和大(dà)量的(de)人才。“就(jiù)像(xiàng)格雷厄姆1949年写下(xià)的书时至(zhì)今日依然畅销且屹立不倒一样，成(chéng)为其(qí)他人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克(kè)希尔的资本(běn)

　　仍会(huì)比大(dà)部(bù)分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯(bó)克(kè)希尔被(bèi)认(rèn)为(wèi)是一个国家的资产而非(fēi)负债，以往(wǎng)记(jì)录已(yǐ)经说明了(le)这一(yī)点。未来12~15年，伯(bó)克(kè)希尔的(de)资本还是会比大部分公(gōng)司(sī)都要(yào)多，也仍然可以在国(guó)家的经济中投入非常多的(de)钱，带来更多的(de)就(jiù)业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购不会(huì)停

　　巴菲特说，“相(xiāng)信在格(gé)雷格继任后，他仍(réng)会做出与(yǔ)现在相同的股票回(huí)购决定。”

　　伯克希尔哈撒(sā)韦(wéi)非保险业务副董事长格雷格·阿(ā)贝尔补充道：“沃伦和(hé)查理定下了(le)非常优(yōu)秀的回购计(jì)划框架，我会继续(xù)沿(yán)用，因为股票回购将同时对(duì)股东和公司自(zì)身的运营产生(shēng)益处，如果资(zī)本足够(gòu)且股票很有吸引力，那(nà)么为什么不(bù)通过回购(gòu)来提升单股内(nèi)在价值呢(ne)？因此当时(shí)机来临，我们(men)会成为活跃的(de)股票(piào)回购方。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自己写讣告，

　　并(bìng)逆向行动(dòng)，人(rén)生的路就清晰了

　　在回答关适合初中生的网课平台免费，国家提供的免费网课平台于遗产(chǎn)规划(huà)的问题时，巴(bā)菲特说，在伯克希尔，只要把(bǎ)某几只股票拿好就行，但这(zhè)并不适合所有人。如(rú)果你想要(yào)你的孩(hái)子(zi)拥有某种价值观(guān)，重要的是(shì)：你要践行(xíng)这(zhè)样的价值观，并和他(tā)们谈论这个(gè)价值观，从他们出生起，他们就在(zài)学(xué)习你。“你的意志与此(cǐ)有关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果你想弄清楚如(rú)何度过这一生，你可以写一下(xià)讣告(gào)，并进行逆向(xiàng)行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年(nián)事已高但没有写过遗嘱

　　巴(bā)菲特说，“之前观察(chá)过很多富裕家(jiā)庭，它们在财(cái)产规(guī)划分配上(shàng)都存在(zài)各自的问(wèn)题。我年事已高(gāo)，可我并没(méi)有签(qiān)过(guò)遗嘱，因为签(qiān)订遗嘱(zhǔ)需要孩子(zi)的理解以及他们的建议。这件事情对于孩(hái)子(zi)而(ér)言，在20岁和60岁的不同(tóng)时期来做，效(xiào)果是(shì)不一样的”。

　　在他(tā)看来，过(guò)早向孩(hái)子宣告遗(yí)嘱(zhǔ)会绑架他们的成(chéng)长。“有一(yī)些人完全不向他(tā)们的(de)孩(hái)子透(tòu)露任何遗嘱有(yǒu)关的事情，而有些人则用遗嘱(zhǔ)去绑架孩子的成长(zhǎng)。当(dāng)过早(zǎo)地向孩子宣(xuān)读(dú)遗嘱，比如在他们的(de)成长阶(jiē)段，让(ràng)他们知道遗嘱(zhǔ)上的内容——这(zhè)在以后会很难更改(gǎi)，我(wǒ)认(rèn)为这(zhè)是家长犯下的一个巨大错(cuò)误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分享(xiǎng)成功的秘诀：

　　活(huó)到老学(xué)到老，并(bìng)学会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功(gōng)很简单，比如花钱要量入为出，花的钱要(yào)比赚的钱少；避免身边有能量(liàng)的人和(hé)活动；要活到老学到老，要学会感(gǎn)恩。如果(guǒ)你能做到(dào)这一(yī)切，那你一定会成(chéng)功。如(rú)果做不(bù)到，成功就需要更(gèng)多的运气，当然，你(nǐ)一定不要把自己的命运(yùn)都押宝在运(yùn)气赌(dǔ)注(zhù)上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己(jǐ)喜(xǐ)欢的人一(yī)起工作，业务中没有困难

　　巴(bā)菲特说，“我们的业务中(zhōng)没有困难，我们都非常热(rè)爱(ài)自(zì)己(jǐ)的事业。每天早上起床时，我都感觉(jué)非常棒。和(hé)一群(qún)我喜(xǐ)欢的人一起工作，彼此欣赏对方，而且我上班(bān)通勤也(yě)只需要约5分钟的路程，这是(shì)非常理想的工作环境，没有什么能比这更美妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时常关注(zhù)《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排名(míng)

　　股东大(dà)会上，巴菲特(tè)再度提起(qǐ)本·格雷厄姆(mǔ)在投资上对他(tā)产生的(de)积极影响，他说(shuō)：“1949年，格雷(léi)厄姆在他的书中写下一(yī)些(xiē)非(fēi)常有说服力(lì)的话(huà)，告诉我我在过去8、9年间所从(cóng)事(shì)和(hé)热爱的工作都是(shì)错(cuò)误的。我(wǒ)看了这本书（注：即《聪明的(de)投(tóu)资者》）一遍(biàn)又一(yī)遍。无论他的想(xiǎng)法(fǎ)是否正确(què)，我都非常喜(xǐ)欢，甚至还(hái)不(bù)时(shí)去亚(yà)马逊看看这本书的排名，它一直在畅销榜上排在差(chà)不多(duō)第(dì)300名或第350名的位置。试想下，到哪里再找一本书(shū)在其领域(yù)里具有(yǒu)这样持(chí)续的(de)地位(wèi)？”

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