昨夜(yè)，美国银(yín)行股持续暴(bào)跌，内外盘商(shāng)品期货全(quán)线(xiàn)下跌。

　　当地时间周二，美(měi)股三大指数(shù)集体(tǐ)低(dī)开，道指跌0.14％，纳(nà)指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银(yín)行股(gǔ)又(yòu)崩了，第一共和银行股价重挫，盘中一度跌(diē)近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续(xù)刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由(yóu)于美国地(dì)区(qū)性银行股再次大(dà)跌，导致美国(guó)国债(zhài)价格飙升，短期市场利率大幅(fú)下(xià)跌，债券(quàn)交易员不再完全押注美联储会再加息25个基点。6月的美联储(chǔ)利率掉期合约目前反映(yìng)出，央(yāng)行基准利率仅比当前有效联邦(bāng)基金利率高(gāo)出20个基点(diǎn)，这暗示未(wèi)来两次FOMC会议中(zhōng)有一次加息的可能性约(yuē)为80％。而本周早些(xiē)时候，交(jiāo)易(yì)员认为美联储在5月份加息(xī)几乎是肯定的，且(qiě)6月(yuè)份(fèn)有可能进一步加息。除了大(dà)幅降低加(jiā)息的可能(néng)性(xìng)外，掉期交易(yì)还显(xiǎn)示，市场对利率见顶后美联(lián)储(chǔ)降息的押注有所增加(jiā)，他(tā)们预计到年底联邦(bāng)基金利(lì)率(lǜ)预计(jì)在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品(pǐn)方面，美股时段，新加坡铁(tiě)矿石指数期货05合(hé)约跌破100美元(yuán)/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为(wèi)去年12月以来(lái)首次(cì)。WTI原(yuán)油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方面，截(jié)至昨日(rì)23时收盘，国内期货(huò)主力合约几(jǐ)乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今(jīn)晨收盘(pán)，WTI 5月原油(yóu)期(qī)货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月(yuè)原油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦(lún)铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白(bái)宫发布声明称，美国(guó)总统拜登将否决众议院议长、共(gòng)和党领(lǐng)袖麦卡锡提出的债务上限方案。白(bái)宫称(chēng)：众议(yì)院共和党人必须在没(méi)有任何要(yào)求和条件的情况下打消(xiāo)违约(yuē)的可(kě)能性，并解决债务上限问题。

　　上(shàng)周，麦卡(kǎ)锡公布了一(yī)项(xiàng)将债务上(shàng)限问题和削(xuē)减支出捆绑的计划，要将债(zhài)务(wù)上限上调1.5万(wàn)亿美元，但同时还要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在(zài)周二，美国财政部长耶伦警(jǐng)告称，如(rú)果美国国会不提高(gāo)政府的债务上(shàng)限，由此(cǐ)产生的债务违约将在美(měi)国引发一场(chǎng)“经(jīng)济灾难”，使未来(lái)几年的(de)利率(lǜ)上升。

　　耶伦(lún)当天表示，债务违约将导(dǎo)致失业(yè)率上升，同时使(shǐ)美(měi)国家庭在抵押贷款、汽车贷(dài)款和信用(yòng)卡上的支出增加。耶(yé)伦称，提高(gāo)或暂停(tíng)31.4万亿美元的债务上(shàng)限是(shì)国会的一项“基本责任”，如果违约将(jiāng)产(chǎn)生(shēng)一(yī)场(chǎng)经(jīng)济和金融灾难，使借贷成本永久提高，增加未(wèi)来的(de)投资成(chéng)本。如果(guǒ)不提(tí)高债务上限，美国企业将(jiāng)面临信贷(dài)市场的恶(è)化，政府将(jiāng)可能无法(fǎ)向军(jūn)人家庭和依赖社会(huì)保障的老年人发放(fàng)款项。

　　拜(bài)登正(zhèng)式宣布竞选连任美国总(zǒng)统

　　北京时(shí)间4月25日傍晚，美国总统拜登正(zhèng)式宣布(bù)，他将参(cān)加2024年的连(lián)任竞选。法(fǎ)新(xīn)社称，拜登将“以(yǐ)创纪录的80岁高龄”投(tóu)入到一场新的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在推特上写道：“每(měi)一代人都要经历(lì)为了民主挺身而出的时刻(kè)，为了他们(men)的基本自由挺身(shēn)而出。我(wǒ)相信这是我们的(de)时刻(kè)。这就是我竞选连任美国总统的原因。加入我(wǒ)们，让(ràng)我们(men)完(wán)成这项任务。”拜登(dēng)还附上了一段(duàn)视(shì)频。

　　法新社分析称(chēng)，目前(qián)拜登在民主党内部(bù)没有真正的挑战者，但(dàn)他的年龄可能受到“持续而激烈(liè)”的审视。拜登已经80岁(suì)，到(dào)第二任(rèn)期结束时，这(zhè)位资深民(mín)主(zhǔ)党人将年满(mǎn)86岁。

　　美国全国广播(bō)公司（NBC）上周末发布的一项民调(diào)显示(shì)，70％的(de)美国人包括51％的民主党人，认为拜登(dēng)不应(yīng)该(gāi)参选。不支(zhī)持(chí)他参选的人中(zhōng)，69％的人认为年龄(líng)是(shì)一个(gè)主要或(huò)次要原因。

　　国内期交所(suǒ)公布劳动节(jié)期间风控工(gōng)作安排(pái)

　　昨日，国内(nèi)各家期货交易所公布(bù)劳动节期(qī)间(jiān)有关工作安排(pái)，调(diào)整相关期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)和交易(yì)保证(zhèng)金水平。

　　上期所通(tōng)知称，自4月(yuè)27日起第一个未出现单边(biān)市(shì)的交易(yì)日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证金比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；不锈钢、纸浆期货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保证金比例调整为12％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为(wèi)10％；白(bái)银期(qī)货(huò)合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)调整为(wèi)13％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为11％；镍、石(shí)油沥青期货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为(wèi)14％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为12％；锡期(qī)货合(hé)约的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)比例(lì)调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后(hòu)，自第一(yī)个未(wèi)出现单(dān)边市的交易日收(shōu)盘结算时(shí)，黄金期(qī)货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例调(diào)整(zhěng)为9％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为7％；其(qí)他品种期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅(fú)度恢(huī)复至原有水(shuǐ)平(píng)。

　　上期能源方面，自4月27日起第(dì)一(yī)个未出现(xiàn)单(dān)边(biān)市的交(jiāo)易日收盘(pán)结算时，国际铜期(qī)货合(hé)约的(de)交易保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；低(dī)硫燃料油期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％。5月4日交易后，自第一(yī)个未出现单边(biān)市(shì)的交易日收盘(pán)结(jié)算时，所有品(pǐn)种(zhǒng)期(qī)货合(hé)约的交易保证金比例和涨跌(diē)停板幅(fú)度恢复至原有水平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯(chún)碱期货合(hé)约(yuē)的(de)交易保证金标准(zhǔn)调整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)9％，其中纯碱2305合(hé)约的(de)交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标准仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期货合(hé)约的交易保证金(jīn)标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为8％，其中PTA2305合(hé)约的交易保证金标准仍(réng)为13％。5月(yuè)4日恢复交易后，自品种持(chí)仓量最大的合约未出(chū)现涨跌停板单(dān)边市(shì)的第一个交(jiāo)易日结算时(shí)起，上述品种期货合约的交易保证金(jīn)标准和涨跌(diē)停板幅度恢复(fù)至(zhì)调整(zhěng)前(qián)水平(píng)。

　　大商(shāng)所通知(zhī)称，自(zì)4月27日结算(suàn)时(shí)起(qǐ)，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚丙烯(xī)和聚氯乙(yǐ)烯(xī)期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整为(wèi)7％，交易保证金水平调整为8％；棕(zōng)榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯(xī)和(hé)液化石油(yóu)气(qì)期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，交易保(bǎo)证金水平调(diào)整为9％；其他(tā)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金水平维(wéi)持不变。5月(yuè)4日恢复交易后，在各(gè)期货持(chí)仓量最大(dà)的合约(yuē)未出现涨跌停板单边无连续(xù)报(bào)价的第一个交易日结算时(shí)起(qǐ)，黄(huáng)大豆1号、黄大豆2号、玉(yù)米和鸡蛋(dàn)期货合约涨跌停板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为6％，套期保值交易保(bǎo)证金水平调整为7％，投(tóu)机(jī)交易保证金水平(píng)调(diào)整为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇(chún)、苯乙烯和液(yè)化石油气期货(huò)合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金水平恢复至节前(qián)标(biāo)准(zhǔn)；其他(tā)期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易(yì)保证金水平(píng)维(wéi)持不变(biàn)。

　　中金所公告称，自(zì)4月27日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股(gǔ)指期货各合约的交易保证(zhèng)金标准分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相关(guān)品种持仓量(liàng)最大(dà)的合(hé)约未(wèi)出(chū)现(xiàn)单边市的第一个交易日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指(zhǐ)期货各(gè)合约的交易保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各(gè)合约的保证金(jīn)调整系数根(gēn)据(jù)相应(yīng)股指(zhǐ)期货的交易保证金标准进行调整。

　　广(guǎng)期(qī)所公告(gào)称，自(zì)4月27日结(jié)算(suàn)时起，工业硅期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交易保证金标准调(diào)整为9％和11％。5月4日恢复(fù)交易后，在工(gōng)业硅品种(zhǒng)持仓量最大(dà)的合约未(wèi)出现涨跌停板单边无连续报(bào)价的第一个交易日结(jié)算时起，工业硅(guī)期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金标准调(diào)整(zhěng)为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生(shēng)猪期(qī)价大跌

　　昨(zuó)日，生猪(zhū)期现货价格走势背离，期货主力LH2307合(hé)约收盘至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格(gé)继续上涨，截至4月25日，全国(guó)均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分析师孙(sūn)一鸣表(biǎo)示，近期(qī)生猪现货偏(piān)强的主要原(yuán)因(yīn)有四点：一是短期二次育(yù)肥造成货源有所收(shōu)紧；二是来自政策面的(de)支撑；三是近期降雨导致调运不便(biàn)；四是“五一”假期(qī)需求支撑(chēng)。不过，盘面主要以(yǐ)预期(qī)为主，昨日(rì)盘面下(xià)跌(diē)的主(zhǔ)要逻辑依旧在于(yú)产业基本面(miàn)偏弱的(de)事(shì)实。

　　“4月中(zhōng)旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中(zhōng)小养户惜售(shòu)推(tuī)涨情绪较浓，且南北部分(fēn)区域二次育(yù)肥采购量增加(jiā)，政(zhèng)策(cè)消息稳市信号相对(duì)强(qiáng)烈，期现货价(jià)格同时上(shàng)涨。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合约(yuē)虽有乐观预(yù)期，但(dàn)已注入升水，反弹至养(yǎng)殖成(chéng)本附近(jìn)明显承压。同时，套(tào)保资金介(jiè)入。因此周二期货盘(pán)面(miàn)减仓大跌。”华联(lián)期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末(mò)，全(quán)国能繁母猪存栏相(xiāng)当(dāng)于正(zhèng)常保有量的105％，一季度猪(zhū)肉(ròu)产量(liàng)1590万吨，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣分(fēn)析称，能繁母(mǔ)猪存(cún)栏以及生猪存(cún)栏依旧处于高位，意(yì)味着今年一季度去产能不及预期，供应偏宽(kuān)松(sōng)是事实。从(cóng)目前(qián)的(de)存栏(lán)以及屠(tú)宰企(qǐ)业库存来看，今年下半年市场不会出现生猪货(huò)源(yuán)紧张(zhāng)或猪肉(ròu)紧张的状态，供应宽松大概(gài)率(lǜ)延长至今年下(xià)半年(nián)。

　　格林大华期货生猪分析师张晓(xiǎo)君(jūn)介(jiè)绍，从月度初(chū)生(shēng)仔猪来看，农业部监(jiān)测数据显示，去(qù)年(nián)9月到今年2月全国新(xīn)生仔猪数量各月环比增(zēng)幅逐月增加，至少对(duì)应到今(jīn)年7月生猪出栏供给相对(duì)充足(zú)。从出栏体重来看，当前生(shēng)猪出(chū)栏(lán)均重仍接近123公斤，同比去年增加(jiā)约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得(dé)一(yī)提的是，目前(qián)生(shēng)猪养殖逐步向规模化、集团化方向发展，而且(qiě)规(guī)模化(huà)占比得(dé)到(dào)明显提升。蒋琴表示(shì)，今年猪场中大猪存(cún)栏量明(míng)显高于(yú)去年同(tóng)期(qī)，产能较为充裕。同时，2023年中央一号文件将(jiāng)“稳定生(shēng)猪基础产能”目(mù)标(biāo)细(xì)化为“强化以能繁(fán)母猪为主的生猪产能调(diào)控”，将全国(guó)能繁母猪数量稳定在4100万头的正常保有量，可见国家稳猪价的(de)决(jué)心。

　　“此外，从冻品库存来看(kàn)，随着屠宰(zǎi)场持(chí)续入冻，冻品(pǐn)库(kù)存持续攀升。卓创资讯数据显示，截至4月20日，全国冻品库容(róng)率为(wèi)31.9％，明显高(gāo)于去年最高(gāo)点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒挂，冻品销售不(bù)畅，待冻(dòng)鲜价差恢复，冻品持续出(chū)库，目前冻品的高库存水平将抑制猪(zhū)价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪(zhū)消费总结为持续向好发展态势，政策引导(dǎo)及市场预(yù)期(qī)向(xiàng)好，加上(shàng)居(jū)民收入(rù)增加、消(xiāo)费意(yì)愿(yuàn)增强等利好因素，都(dōu)是(shì)猪肉消费的助力。但是，实(shí)际需求却一直不温不火(huǒ)。目(mù)前看，今年生猪的需求(qiú)大(dà)概率将回归到正常年份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表(biǎo)示(shì)，此(cǐ)次需(xū)求好转(zhuǎn)主要在于冻品入库以元首制的实质是什么，元首制的内容(yǐ)及(jí)二育支撑，终端(duān)需求无(wú)实质性好转。目前“五一”备(bèi)货基本收尾(wěi)，从走量看并未出现明显提(tí)升，随(suí)着二季度气温升(shēng)高，需(xū)求逐步降(jiàng)低，预(yù)计需(xū)求(qiú)再次回(huí)归至低迷状态。4月(yuè)底到5月预计集(jí)团企业出(chū)栏计划(huà)或继续增(zēng)加，市场整(zhěng)体处于供大于求状态(tài)，现货(huò)价格“五一”后或(huò)继续回落为主，盘面升(shēng)水状(zhuàng)态下(xià)短(duǎn)期缺乏上(shàng)涨支撑(chēng)。

　　在张(zhāng)晓(xiǎo)君(jūn)看来，生猪(zhū)整体供给(gěi)相对(duì)充足(zú)，限(xiàn)制猪价大幅上(shàng)涨。短期(qī)来(lái)看(kàn)，“五一”小(xiǎo)长假前，终端备货启动，集团场缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假(jiǎ)期效应过后(hòu)，市场(chǎng)情绪逐渐褪去，猪价(jià)将重回供(gōng)需基本(běn)面(miàn)。当前距“五一”小长假仅(jǐn)剩3个交易日，期货盘面资金(jīn)已经提前反映了市(shì)场情绪。建(jiàn)议投资者控制(zhì)仓位，防范假期(qī)风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综(zōng)合来看，猪(zhū)价颓势不改，大概率仍将保持(chí)低位盘整运(yùn)行状态。不过，市(shì)场预(yù)期二季(jì)度(dù)二(èr)次(cì)育肥缓(huǎn)慢入场(chǎng)，行情或好于一季度。按照官方(fā元首制的实质是什么，元首制的内容ng)能繁(fán)存栏数据推算(suàn)，今年3到10月，生猪理论出栏(lán)量处于(yú)逐步增加的(de)阶段(duàn)，并于10月份达到(dào)理(lǐ)论(lùn)出栏峰值(zhí)，11月生猪(zhū)理论出栏量大概率环比下(xià)降。而11月(yuè)份(fèn)正值(zhí)猪(zhū)肉(ròu)消费旺季(jì)，供减需增预期下(xià)，相对(duì)支撑(chēng)当(dāng)期生猪(zhū)价格(gé)，故目前盘面11月价格(gé)相对坚(jiān)挺。不过(guò)在国家(jiā)良好调控(kòng)之下，能繁母猪产能并(bìng)未过度去化(huà)，生猪存(cún)出(chū)栏(lán)量(liàng)保(bǎo)持(chí)稳定，猪(zhū)价不具(jù)备(bèi)持(chí)续(xù)大(dà)幅(fú)上涨的基础条件(jiàn)。在国(guó)家政策端稳(wěn)定猪(zhū)价意(yì)愿强烈的背(bèi)景下，期价(jià)上行压力恐加大，追涨风险积聚(jù)，操作上(shàng)，建议养殖端锚(máo)定成本，择机卖出(chū)套保(bǎo)锁定利润为主。

　　棕榈油长期(qī)需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期(qī)货盘中大幅(fú)下(xià)跌，连续第三(sān)个交易日下滑，并触及约一(yī)个(gè)月(yuè)低点。

　　“近期棕榈油行(xíng)情(qíng)变化多(duō)集中在需求端的扰动，一方面(miàn)，印度洗船(chuán)事件为盘面带来了压力；另一方(fāng)面，市场对于第二波新冠疫情可能到(dào)来从而降低国内需求的担忧则进一步加速了盘面下滑。”国联期(qī)货农产品事(shì)业部分析(xī)师姜颖告诉期货日报记者，根据新加坡(pō)、日(rì)本等(děng)海元首制的实质是什么，元首制的内容外经验，第二波疫情的波(bō)及范围预计很大概(gài)率将(jiāng)小于第一(yī)波，短(duǎn)期情绪释放后，棕榈油将回归基本面。从(cóng)相关因素的梳(shū)理来(lái)看，目(mù)前处于短(duǎn)多长空的局面(miàn)。

　　据国海良时期货油(yóu)脂分析师(shī)孙啸介绍(shào)，开斋节后(hòu)市(shì)场延续了产地(dì)未(wèi)来供需转(zhuǎn)宽松的交易逻辑(jí)。马来(lái)西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货(huò)报价分(fēn)别(bié)为995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美(měi)元/吨，整(zhěng)体相比(bǐ)上一个(gè)交易日均有20美元(yuán)/吨左右的下(xià)跌。巨大的back结构也显示出(chū)市场(chǎng)对东南亚地(dì)区(qū)棕(zōng)榈油(yóu)食用需求转入淡季(jì)以及印尼可能放松DMO出口限制的(de)担忧。产地供需偏宽松(sōng)的预期在印尼GAPKI公(gōng)布2月份产量后得到(dào)强(qiáng)化。数据显示，印尼2月份棕榈油产量(liàng)高达425.2万(wàn)吨，为(wèi)历史同期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季(jì)节(jié)性减量。目前产(chǎn)地已(yǐ)步(bù)入增(zēng)产季，在(zài)马(mǎ)来西亚摆脱洪水扰动后，产区(qū)未来整体产量可能非常可(kě)观。

　　“3月份(fèn)马来西(xī)亚(yà)出(chū)口(kǒu)大增，库存超(chāo)预期下降至(zhì)167万吨，不过，4月份(fèn)马(mǎ)来西亚出口骤降(jiàng)，斋月节备货结束(shù)、主(zhǔ)要(yào)进口国植物(wù)油供(gōng)应充足，印度3月棕榈油库存仍有(yǒu)59万吨(dūn)，植物油库存则继续增(zēng)高至345万吨(dūn)，充足的库存和竞争油脂的(de)影响或将冲击印(yìn)度对棕(zōng)榈油进口。”徽(huī)商期货油脂油料(liào)分析(xī)师郭文伟表(biǎo)示，检验机(jī)构AmSpec数据显示(shì)，马来西亚(yà)4月(yuè)1—25日棕(zōng)榈油出口量为92.7万(wàn)吨(dūn)，环比下降(jiàng)18.4％。然而(ér)棕(zōng)榈油已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油产量环比增(zēng)加22.5％，产(chǎn)需(xū)结(jié)构呈宽松趋(qū)势。不(bù)过，4月(yuè)份处(chù)在复产初期(qī)，且今年4月(yuè)份工作(zuò)日较少，产量预计在150万吨(dūn)以(yǐ)下(xià)，4月底(dǐ)马来西亚棕榈油库存预计开始小幅度累库，且随着复产利多(duō)增(zēng)强和(hé)出(chū)口前景不佳持(chí)续，后期(qī)马棕继续面临累库(kù)压力，棕榈油行情或(huò)维持(chí)承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度(dù)SEA数据显示，3月(yuè)份印度食用油进(jìn)口113.56万吨(dūn)，处于季节性中(zhōng)性位置，其中棕榈油(yóu)进(jìn)口量高达72.8万吨，占比突出。但是其(qí)国(guó)内食用(yòng)油峰值(zhí)库存问(wèn)题仍未解决。截至3月末，其食(shí)用油总库存依旧在344.7万吨(dūn)，未见(jiàn)回落。根据目前已(yǐ)经走负的国际豆棕(zōng)差，预计4—6月国际棕(zōng)榈油进口需求大概率出(chū)现(xiàn)萎(wēi)缩(suō)。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭文伟表示，国内(nèi)棕(zōng)榈油近月进(jìn)口严重倒挂，远月有所修复，近月进口(kǒu)偏低，远月买船有所增加。海关数(shù)据显(xiǎn)示，3月进口(kǒu)39万吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月进口量预估分别(bié)在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港(gǎng)口(kǒu)库存仍(réng)处在历史同期高点，截至4月25日，库存为85万(wàn)吨，连(lián)续4周下降，随着气温升高及棕榈(lǘ)油消费(fèi)进一步好转，需求有望回(huí)升，国内棕榈油(yóu)继续呈现(xiàn)去库走势(shì)。

　　展望(wàng)后市，孙啸认为(wèi)，短(duǎn)期连盘棕榈油仍将随油脂整(zhěng)体弱势(shì)运行，有(yǒu)下(xià)破可能。5月份东南亚天(tiān)气值(zhí)得关注，目前已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼(ní)次之(zhī)。如果(guǒ)出(chū)现(xiàn)持续干燥天气，产区增产节(jié)奏(zòu)将被(bèi)打破(pò)，届时(shí)，棕榈油有望相对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖看(kàn)来(lái)，短(duǎn)期棕榈油尚存利多(duō)因(yīn)素支撑。国内贸易商进(jìn)口利(lì)润(rùn)深(shēn)度亏损(sǔn)，5月船(chuán)期频(pín)现(xiàn)洗船(chuán)，进口(kǒu)到港数量(liàng)将明显减(jiǎn)少。在(zài)此(cǐ)基础上，随着天气(qì)升温，棕榈油消费季节(jié)性回暖。第二轮疫(yì)情虽可(kě)能有影响，但无法改变消费逐步恢复的(de)大(dà)势，国(guó)内库存短期(qī)内仍(réng)可能加速去(qù)化。长期市场对(duì)于未来供(gōng)应充(chōng)裕的(de)预期(qī)基本一致(zhì)。天气情(qíng)况(kuàng)有所好转，马来西亚(yà)与印尼步入增产周期，供应增加而出(chū)口(kǒu)需求较差(chà)，未来产地存(cún)在累库预(yù)期(qī)。与此同(tóng)时，国际豆粽FOB价差(chà)处于(yú)历史极低负值(zhí)，棕榈油价格(gé)丧失竞争(zhēng)优势，在豆油、菜(cài)油(yóu)未来存在集(jí)中(zhōng)供应压力(lì)的情况下，棕(zōng)榈油长(zhǎng)期需求(qiú)不容乐(lè)观(guān)。

　　“综合来看，短(duǎn)期利多因(yīn)素(sù)对(duì)盘面有一定(dìng)支撑，价格或以区(qū)间调整(zhěng)为主。长期来看，棕(zōng)榈油(yóu)将逐渐演变为(wèi)供强需弱格局(jú)，叠加全球宏(hóng)观经济环(huán)境(jìng)偏弱，价格重心(xīn)或逐(zhú)步下移。”姜颖说。

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