本周，沪综指3400点关口之前虚晃一枪，以连一什么颗粒填量词二年级，一什么颗粒填量词？跌6天的逼空(kōng)形态洗盘，兔(tù)年收(shōu)益(yì)消耗殆(dài)尽。乐观来看(kàn)，A股下行更(gèng)多是受中概股拖累，后(hòu)市下跌空(kōng)间(jiān)不大。

　　中概股下跌拖(tuō)累(lèi)A股(gǔ)急挫

　　截至周四，兔年股市走过3个月行(xíng)程(chéng)，期间沪(hù)指(zhǐ)仅上(shàng)涨0.65％，似有(yǒu)“兔子(zi)尾巴长(zhǎng)不了”之叹。其实，4月下旬行(xíng)情看似(shì)疾风骤雨，大盘(pán)较4月18日峰(fēng)值仅(jǐn)缩(suō)水(shuǐ)约3％，上行通道仍在。

　　A股缘何急跌？或是(shì)外围股(gǔ)市下跌的风险输(shū)入(rù)。作为同股同权的两(liǎng)地上市指数，恒生AH股A指数和H指(zhǐ)数兔年涨幅分别为(wèi)1.7％和-0.7％，A股(gǔ)更胜一(yī)筹。StockQ全球股(gǔ)市排行榜数据显示，截至周四，香港中企(qǐ)指(zhǐ)数和恒生指数(shù)过去(qù)3个(gè)月表现为全球(qiú)垫(diàn)底，分别(bié)下跌14.1％和12.6％。纳斯达克(kè)中国金龙指(zhǐ)数周二盘中低位较2月峰值缩水24.7％。

　　中概股表现低迷，主因是美联储加(jiā)息在即，市(shì)场(chǎng)避险情(qíng)绪上升，国际(jì)资金从新兴市(shì)场(chǎng)撤(chè)离。瑞士瑞(ruì)联(lián)银行日前(qián)将中国股(gǔ)票(piào)评级从(cóng)高配下调为中性。从宏观面看，今年(nián)首季，美国GDP年化环(huán)比增长(zhǎng)1.1％，较上季放缓1.5个百(bǎi)分(fēn)点。剔除食品和能(néng)源的核心PCE物价(jià)指数首季(jì)上升(shēng)4.9％，去年四季度为4.4％。两大数据预(yù)示着美国滞胀隐忧(yōu)未减，加息势(shì)在必行。英为财情的美(měi)联储利(lì)率观(guān)测器最新数据显示，5月4日加息25个(gè)基(jī)点至5％~5.25％的概率(lǜ)是85.3％。

　　当滞胀风险(xiǎn)显现，美国(guó)对(duì)策是(shì)：以1930年(nián)大萧条以来最快(kuài)速(sù)度紧缩货(huò)币供应。美国(guó)3月M2货(huò)币供应量（未经季节性(xìng)调整）为20.7万亿美(měi)元，同比下降4.05％，为(wèi)历(lì)史最(zuì)大降幅，且是连续第四个月收(shōu)缩。美联储加息(xī)导致金融资产(chǎn)盈利缩水，缩(suō)表则令(lìng)流动性折价效应加剧，在(zài)全(quán)球金融市场(chǎng)催生戴维斯双杀现象(xiàng)。

　　中特估受追捧

　　助(zhù)涨中(zhōng)字头个股

　　美(měi)国银行业又一张骨(gǔ)牌崩塌！第一共和银行(xíng)股价周三盘中最多(duō)下跌41.23％至4.76美元(yuán)（对应的总市值为8.86亿美元），较(jiào)2021年11月的历史峰值缩水约97.85％。截至一季度末，其实(shí)际存款较去年末减少约1020亿美元(yuán)，缩水约57.8％。全球(qiú)银行业危机频现(xiàn)，让A股机构不(bù)再(zài)抱团银行股，银行(xíng)部分龙头股(gǔ)招行等(děng)承压，相较而言，工(gōng)商银行兔年以来表现抢眼，A股股价上涨9.5％。

　　招行(xíng)和宁(níng)波银(yín)行股价兔年颓势，一是二(èr)者虎年最后3个月股价(jià)大涨，涨幅透支(zhī)了盈利增(zēng)速；二是(shì)“中国特色估值(zhí)体系”开(kāi)始风行，市场(chǎng)风格转换。但二(èr)者市净率远高于行业均值(zhí)，难(nán)以赋予(yǔ)中特(tè)估概念中(zhōng)的回购预期。

　　通达信(xìn)数据显(xiǎn)示，中字(zì)头指(zhǐ)数年内(nèi)上涨11％，强于同期上(shàng)涨(zhǎng)6.36％的沪(hù)综指，年K线(xiàn)已是(shì)五连阳。其市盈率和市净(jìng)率分别为11.63倍和0.8倍(bèi)，堪称估值洼(wā)地，而沪深京三(sān)市A股的市盈率和市净(jìng)率中位数分别为49.29倍和2.43倍(bèi)。

　　从政(zhèng)策(cè)面(miàn)来看，让央企(qǐ)国企估值(zhí)回归市场均值，已(yǐ)是(shì)国家资本新战略。国(guó)家外汇局日(rì)前(qián)表示：“无论从市盈率(lǜ)还是市净率等指标(biāo)看，当(dāng)前A股的估值相对偏低。”类似表态无疑是为中字头(tóu)股票点赞。

　　典型个股是(shì)，当前总市值取(qǔ)代贵(guì)州(zhōu)茅台成为市(shì)值“一哥”的中国移(yí)动，流通(tōng)小盘+次(cì)新+绩优概(gài)念让其成(chéng)为中特估龙头。

　　五月预期下跌空间不大(dà)

　　股市“红五月”之说，源自(zì)井喷(pēn)式牛(niú)市带来的财富记忆(yì)。1992年5月21日，上(shàng)交(jiāo)所放(fàng)开15只股票(piào)的涨跌幅限制，沪(hù)指(zhǐ)当(dāng)日大涨105.27％。1999年5月19日，沪指大涨4.64％，科技(jì)股主导的行情拉开序幕。

　　自(zì)从1991年以来的32年(nián)里(lǐ)，沪(hù)指全年(nián)和5月份上涨(zhǎng)的年份分别为18次和17次，二者(zhě)同时上涨的年(nián)份有(y一什么颗粒填量词二年级，一什么颗粒填量词？ǒu)11次。自2008年(nián)至去年的15年里，红五月出(chū)现7次，占(zhàn)比为46.7％。期(qī)间5月(yuè)和全年同步飘(piāo)红(hóng)4次，5月份这个(gè)风(fēng)向(xiàng)标已(yǐ)不太灵(líng)光。相比(bǐ)之下，自从2008年以(yǐ)来，沪综指(zhǐ)4月飘红5次，除了2008年(nián)当年(nián)下跌(diē)65.4％之外，其余(yú)年份皆飘红。截至周四，沪指4月(yuè)份上涨(zhǎng)0.4％，全(quán)年飘(piāo)红概率(lǜ)不(bù)低。

　　以科技股为主(zhǔ)题的红(hóng)五月行(xíng)情能否(fǒu)再现？关(guān)键在要看两点：一是年内(nèi)上(shàng)涨逾53％的互联(lián)网指数(shù)能否维持(chí)强势行(xíng)情。二是作为A股(gǔ)第二大行(xíng)业指数，电气(qì)设备(bèi)板块能(néng)否企稳。该指数年内跌幅(fú)为(wèi)4％，总市值跌至5.48万(wàn)亿元(yuán)，较(jiào)历史峰值缩水(shuǐ)35.5％，占全(quán)市场权重降(jiàng)低6.52％。不过，龙头宁德时代首季盈(yíng)利(lì)增长5.58倍(bèi)，周(zhōu)四(sì)收盘较周三(sān)低位上涨一成(一什么颗粒填量词二年级，一什么颗粒填量词？chéng)，或(huò)是(shì)否(fǒu)极泰来。

　　进入4月以来，沪深两(liǎng)市单日(rì)成(chéng)交始终维持在万亿元之上，市场人气(qì)并未(wèi)退潮，只(zhǐ)是风(fēng)格(gé)轮换在加速。鉴于大盘(pán)重新回到W形整理格(gé)局，后市即使考验3200点附近的半年线和年线关口，下跌空间亦不(bù)大(dà)。

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