个人养老金业务(wù)试点落地半(bàn)年(nián)，你参与了吗？

　　自去年11月27日开始，个人养老金开(kāi)始进(jìn)入为期一(yī)年的试(shì)点，在全国选取了(le)36个试点城市(shì)和(hé)地区进行推进。据人力资源和社会保(bǎo)障部(bù)数据显示，截至今年3月末(mò)，个人养老金开户数量(liàng)达到3324万，市场空间初步打开。

　　作为个人养(yǎng)老金业务(wù)的代(dài)销主渠道之一，证券公司(sī)凭借其(qí)与权益产品的(de)紧密(mì)联系和与投资者(zhě)的(de)深度了解，在养老基金销售方面已有多方实(shí)践。时(shí)值个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务试点推行半年之际，中国基金报记者(zhě)深入多家(jiā)券(quàn)商，了解(jiě)个人养老金代销中的“苦(kǔ)与乐(lè)”。

　　发挥财富管(guǎn)理优势

　　券商深耕个人养老金市场

　　中国(guó)基金报记(jì)者 闫(yán)晶滢

　　试点半年以来，个人养(yǎng)老金业务正(zhèng)在获(huò)得更多证券公司的重视(shì)。

　　早在去年11月个人(rén)养老金试点(diǎn)落地，14家券商获得代销资(zī)格。截至(zhì)今年3月31日，证(zhèng)监会更新名录中个人(rén)养老金基金数量增加至143只，券商(shāng)数量扩(kuò)容至(zhì)18家(jiā)，平安证券、安信证(zhèng)券及中信证券（山东）、中(zhōng)信证券(quàn)华南新(xīn)增(zēng)获批(pī)。

　　作(zuò)为公募基金最(zuì)主要的(de)代销方之一，证(zhèng)券公(gōng)司在个(gè)人养老金业务试点的铺开(kāi)和推广中(zhōng)持续发(fā)力，个人养老金业务(wù)也成为大(dà)型券商(shāng)们(men)财富管理转型的(de)重要抓(zhuā)手。通过精(jīng)心布(bù)局产品及渠(qú)道，与基金(jīn)投顾(gù)服务结合，试点券(quàn)商充(chōng)分(fēn)发挥财富管理优势，做“精”养老(lǎo)基(jī)金(jīn)销售。

　　产品(pǐn)布局(jú)：要全更要精

　　投顾(gù)大有可为(wèi)

　　目前，个(gè)人养(yǎng)老金可投资的产品主要(yào)有四类：银行理(lǐ)财、储蓄存款、养老(lǎo)保险、公(gōng)募基金。据人社部个人养老(lǎo)金产品名录显(xiǎn)示，当(dāng)前上线个人养(yǎng)老(lǎo)金产(chǎn)品(pǐn)共有652只，其(qí)中储蓄类产品、理(lǐ)财类产品、基金类产品、保险类(lèi)产品分别(bié)为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代(dài)销(xiāo)个人(rén)养老金(jīn)产品资格受到明显限制(zhì)，仅部分(fēn)具备保险兼业代理牌照的证券(quàn)公司可销售养老保险，大多数试点券商将视线聚(jù)焦于公募(mù)基金上(shàng)进行重(zhòng)点开(kāi)拓，发力“全布局(jú)”。

　　例(lì)如(rú)，海通(tōng)证券在2022年(nián)年报中表示，其(qí)顺利获得(dé)首批个人养老金基金销售资(zī)格，完成全(quán)部40家基金管理公司共计126只个(gè)人(rén)养老金基(jī)金产品的上线，基本(běn)实现个人养老金公募基金产品全覆(fù)盖。

　　中信建投个人养老金业务(wù)负(fù)责人向(xiàng)中国基(jī)金报(bào)记者介绍称(chēng)，中信建投已引(yǐn)进华夏基金(jīn)等发(fā)行养(yǎng)老基金管理人的137只Y份额产品，后续将不断完善产品池。东(dōng)方证(zhèng)券亦表示，目前已基本实(shí)现了养老公募基金的全覆盖。

　　银河证券相关(guān)业务负责(zé)人(rén)指出(chū)，从客(kè)户服(fú)务办理的角度看，大(dà)部(bù)分客户(hù)更愿意在(zài)产(chǎn)品货架丰富(fù)的机构办理个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务。因此在服务体(tǐ)系(xì)的基(jī)础架(jià)构(gòu)上，风格多(duō)样(yàng)、风(fēng)险(xiǎn)收益多元(yuán)的产品货架(jià)能够带给(gěi)客户(hù)更(gèng)好的服务办理体验，产品布局的“全(quán)面”是个人(rén)养老金业务的基础。

　　与此(cǐ)同时(shí)，从客户投资选择(zé)的角度(dù)讲，大部分客户(hù)对(duì)于金(jīn)融产品(pǐn)的特(tè)征和策(cè)略的认知、对自身(shēn)投资能(néng)力、投资意愿、投(tóu)资目的的(de)认知较为模糊。帮助(zhù)客户做好“养老(lǎo)规(guī)划”、协助客户(hù)筛选“合(hé)适的产品”，就成(chéng)为(wèi)服(fú)务机构的“核心(xīn)竞争力”。在全面引(yǐn)入个人养老金可投资的产品类型的基础上，各家机构(gòu)需要(yào)深入(rù)、充分、严谨地研究每类产品的特性；结合存(cún)量客户的(de)个性化画像和客户特(tè)点(diǎn)，为客户(hù)提供(gōng)切实可行的产品评估(gū)体系和养老规划方案。

　　实际上，对于个人投资者来(lái)说，当前(qián)阶段认可并开通个人养老金账户的理由，一是来自开(kāi)户(hù)渠(qú)道的多重福利动(dòng)员，二是个人养(yǎng)老金带来的个(gè)税抵(dǐ)扣优惠。但不可否认的是，虽(suī)然开户数量(liàng)众多，但缴存比率仍不理想。

　　由于(yú)个人(rén)养老(lǎo)金退休后才(cái)能取出，这(zhè)每年12000元自然是需要在账户(hù)内(nèi)充分利用长期投资，但如(rú)何投(tóu)资也令不少(shǎo)投资者(zhě)犯难：买(mǎi)什么(me)、买多少，在哪买、怎(zěn)么买，选择越多，困难越多。现有养老(lǎo)产品的选择已令投资者(zhě)目不暇接，如何(hé)让投资(zī)者选择到适合(hé)自己的产品，证券公司的投(tóu)顾(gù)力量大有可为。

　　“中信建投拥有(yǒu)近万名高素质的投资顾问，帮助客户甄选适(shì)合自身的(de)养老产品(pǐn)，做好养老规划(huà)和资产配置(zhì)，做到(dào)客(kè)户的‘好医生’。”前述负(fù)责人(rén)称，中信建投(tóu)采取(qǔ)线上线下相(xiāng)结合的方(fāng)式(shì)，注重交流和体(tǐ)验(yàn)，为客户提供有温度的专业服务。

　　国泰(tài)君安在推(tuī)广个人养老(lǎo)金业务时(shí)曾介绍(shào)，其结合个人养老金基金(jīn)特点，细化(huà)形(xíng)成“甄(zhēn)选(xuǎn)100个人养老金(jīn)基金评价标准”，综合基金公司治(zhì)理(lǐ)水平、投研能力、业绩评价、风险(xiǎn)管理、声誉口碑量化评价，优选值得信赖的养(yǎng)老金基金；选出“综合优(yōu)选”、“养老专家”、“投研(yán)大咖”、“风险(xiǎn)收益性价比”、“聚(jù)焦股息”等特色养老金基(jī)金(jīn)产品清单，满足养老金客户个(gè)性化养老需求。

　　渠道：打造“一站式”养(yǎng)老

　　拓展“上(shàng)门服务”企业员工

　　不得不(bù)承(chéng)认的是，虽(suī)然证(zhèng)券公司营(yíng)业网点(diǎn)数量在(zài)“金融圈”内并不算(suàn)少，但远难以与(yǔ)大型商业(yè)银行的优势相匹敌。

　　此前兴业银行(xíng)召开的2022年报(bào)发布会上(shàng)，该行高管透(tòu)露，截至2022年末，该行(xíng)已(yǐ)经累计开立个人养老(lǎo)金账户229.16万户，位(wèi)列全行业第三位，市场(chǎng)占有(yǒu)率超(chāo)10％，仅(jǐn)次于建设(shè)银行(xíng)和工商银行。相比之下，鲜有券商愿意(yì)公布投资者通过其(qí)渠(qú)道(dào)开(kāi)通个人养老(lǎo)金账户的(de)情况。

　　产品(pǐn)方面，国家社会保险公共服务平台上仅可查(chá)询(xún)商业银行(xíng)个人养老金(jīn)业务(wù)开办情况。其中(zhōng)显示，23家获(huò)准开办个人养老金业(yè)务的银行中，有22家开设了资金账(zhàng)户和储(chǔ)蓄(xù)交易业务，8家同(tóng)时开(kāi)展了基金(jīn)交易业务、保(bǎo)险交易业务和理财交易业务。

　　与(yǔ)大型商业银行所拥(yōng)有的产品和渠(qú)道优势相比，证券公(gōng)司(sī)个人养老(lǎo)金业务的规模相对有限，仍处于积(jī)极开拓阶段。

　　不过，虽然(rán)网点数量难以(yǐ)比(bǐ)拼(pīn)，但券(quàn)商(shāng)发力个人养(yǎng)老金业务，自有(yǒu)其独(dú)特“打法”。记者注意(yì)到(dào)，多(duō)家(jiā)券(quàn)商在推(tuī)广个人养老(lǎo)金业务时，将(jiāng)“一站式”服(fú)务作为(wèi)宣(xuān)传(chuán)重点。

　　例(lì)如，国泰君安此前表示(shì)，其(qí)个人养老金(jīn)业务从引导客户形成(chéng)科学(xué)养老(lǎo)理财(cái)观(guān)念(niàn)的长(zhǎng)远(yuǎn)视角出发，为客(kè)户提供从产品(pǐn)策(cè)略、到产品优选(xuǎn)、再(zài)到(dào)组(zǔ)合配置(zhì)的全周期专业资配服务(wù)和一站式的产品选择。中信(xìn)证券(quàn)亦推出个人养老金投(tóu)资一站式解决方案“信养计划”，为客(kè)户提供含账(zhàng)户管理、资(zī)产配(pèi)置、服务陪伴于一(yī)体的个人养老金投资综(zōng)合(hé)服务。

　　除(chú)了“引进来”并全方位服务投资者外，“走出去”也是部(bù)分券商开拓个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务的解决方案(àn)。东方证券(quàn)副总裁徐海(hǎi)宁向记者介(jiè)绍，东(dōng)方证券基于(yú)对个人养(yǎng)老金目标客群的深入研究(jiū)，将开(kāi)发大中型企业作为个人养老(lǎo)金客户拓展(zhǎn)的重点方向，制定(dìng)了“上(shàng)海深度、全国(guó)广度”的推(tuī)广计划。

　　具(jù)体而言(yán)，东(dōng)方(fāng)证券协同系(xì)统内成员(yuán)公司开展走进企业推(tuī)广个人养老金活动，为(wèi)企业单位员(yuán)工提供个人(rén)养(yǎng)老金上门服务，免去(qù)客(kè)户前(qián)往营(yíng)业厅办理业务路(lù)上花费的时间，提高服务效率，节约客户(hù)时间。展业初期组织了(le)超过100场的个人养老金走(zǒu)进企业服务活动，覆盖企业员(yuán)工近万人。

　　个人养老金制度试点半年

　　持有体验成产(chǎn)品胜负手(shǒu)

　　中国基金(jīn)报记者(zhě)曹雯璟(jǐng)

　　去年11月(yuè)下旬，券商(shāng)代销个人养老(lǎo)金业务“开闸(zhá)”，多家(jiā)获资(zī)质的机构正式展(zhǎn)业，逐鹿个人养老金市场。如今，个(gè)人(rén)养老金制(zhì)度(dù)实(shí)施已(yǐ)有半年(nián)，相(xiāng)关产品的收益率和回撤情况、产品能否真正满足(zú)养老诉求等问(wèn)题，持续(xù)成(chéng)为市场关注焦点。

　　多位(wèi)券(quàn)商业内(nèi)人(rén)士表示，由于资金“只进不出(chū)”，认购(gòu)的产(chǎn)品又(yòu)是为了(le)满足养老需(xū)求，投资者更(gèng)希望(wàng)能实现低波(bō)动、低回撤(chè)。如何(hé)做到从中(zhōng)长期保值增值同时又让客户体验良好是个(gè)人养老产品成败的关键(jiàn)。

　　提供更匹配的养(yǎng)老(lǎo)产品

　　同(tóng)时(shí)服务上寻求创新(xīn)突破

　　眼(yǎn)下(xià)，个人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)已然成为券商财富管理转型的核心方向之一。通过不断完(wán)善客户(hù)服务体系，满足客(kè)户多层次金(jīn)融需(xū)求，促进(jìn)财富(fù)管理业(yè)务高(gāo)质量(liàng)发展(zhǎn)，券商在业务内涵上(shàng)正(zhèng)不断挖潜。

　　多名(míng)券商业内(nèi)人士表示(shì)，在客户分类服务方面，会根据国家政策选择社保关(guān)系在先行城市（地区）、能(néng)享受税优且对税优敏感、对理财有初步认知(zhī)的客(kè)户进行第一阶段的重点(diǎn)服务，对其他客(kè)户会随着试点扩大和客户(hù)画像(xiàng)的覆(fù)盖(gài)进行后(hòu)续服务。

　　东(dōng)方(fāng)证券副总裁徐(xú)海宁(níng)表示，证券公司(sī)可(kě)重点关注企事(shì)业单位员(yuán)工，特别(bié)是大(dà)中型(xíng)城市具有(yǒu)一定经(jīng)营规(guī)模的企业员工，他们(men)能够享受(shòu)个税抵扣的优势，具(jù)备一定投资意识和(hé)财务认知；这(zhè)类人(rén)群对(duì)未(wèi)来退休有(yǒu)一定的规划和想法。

　　同时，由于个人养老金是一个增量市场，对证(zhèng)券公司而言，针(zhēn)对潜在客群可以全市场覆盖。证券公(gōng)司可以通过投研优势和专业投(tóu)顾(gù)队伍，创造更多养老(lǎo)投资场景，跟(gēn)踪了解(jiě)客户的(de)风险(xiǎn)偏好，结合稳(wěn)健、平衡、积极等(děng)不同风险类型的(de)养老(lǎo)基金(jīn)，帮助客户建立个人养老金投资计划(huà)。此外，证券(quàn)公司可以通过加强(qiáng)顾问服务，帮(bāng)助客户(hù)有效应对投资组合净值的波动，引导客户持续参与养老金投(tóu)资，提升客户养老投(tóu)资的获(huò)得感、体验感。

　　银河证券相关业务负责人(rén)表示，会针对不同风险承受能力、不同年龄结(jié)构和不同资金体(tǐ)量制定个性化养(yǎng)老策(cè)略(lüè)。比如(rú)对每(měi)年享税优的1.2万个人(rén)养老金(jīn)，为居民（无需(xū)开户）提供(gōng)符合监管(guǎn)部门要(yào)求的金(jīn)融(róng)机(jī)构(gòu)和金(jīn)融产品清(qīng)单、通俗易懂的“养老(lǎo)看隔壁”理财案例、养老讲堂等信息(xī)和(hé)交易服务；对1.2万之外的资金，提供更丰富(fù)的(de)“安养(yǎng)计划plus”养老(lǎo)金融(róng)服务，包括养老计算器、个性化的补充养老(lǎo)解(jiě)决方案、定期的养(yǎng)老(lǎo)方案跟(gēn)踪报告(gào)以及(jí)养老(lǎo)直(zhí)播服务，做好(hǎo)“老(lǎo)百(bǎi)姓身边的养老专家”。

　　在服务创新方(fāng)面(miàn)，徐海(hǎi)宁认为，证券公(gōng)司(sī)需(xū)要有长远(yuǎn)眼光(guāng)，打造增量市(shì)场，承(chéng)担起构(gòu)建养老金第三支柱的重(zhòng)要使命。

　　第(dì)一，在获(huò)客及投(tóu)教方面，应加大资源(yuán)投入(rù)，通过教育和陪伴(bàn)，提高客户对个人养(yǎng)老金(jīn)的认知。走(zǒu)进企事业单(dān)位(wèi)，通过上门服务的方式触达企业和客户，举(jǔ)办专(zhuān)题讲座(zuò)、在线研讨会和投资教育活动，帮(bāng)助客(kè)户了解个人养老(lǎo)金的(de)重要性、投资(zī)策(cè)略(lüè)和长期规划，激发客户对个人养老金产品的(de)兴趣和(hé)参与(yǔ)度。

　　第二，在App服务功能优化方(fāng)面，建立内容丰富的(de)一站式个人养(yǎng)老金专区，既(jì)包括产(chǎn)品购买、定投(tóu)、持仓(cāng)查询等(děng)基础(chǔ)功能，提供丰富的养老资讯和实用养老工具(jù)（如节税(shuì)计算器），加强(qiáng)与(yǔ)客(kè)户的深度互动(dòng)。

　　第三，在金融(róng)科技应用方面，引入智能(néng)科(kē)技和(hé)人(rén)工智能技术，通过数据分(fēn)析和算法(fǎ)模型，根据客户的风(fēng)险承受能力、资产状况和目标(biāo)退休年限，定制化(huà)推荐养老金产品(pǐn)组(zǔ)合，并提供实时(shí)投资(zī)组(zǔ)合(hé)跟踪和风险管理工(gōng)具，帮助(zhù)客户更好地(dì)实现养老投资保值增值。

　　中(zhōng)信建投个人养(yǎng)老(lǎo)金相关业务(wù)负责人则表示，可以(yǐ)通过“人+科技”，在大(dà)数据智能客(kè)户分析系统的基础上(shàng)，可以针对(duì)不同养(yǎng)老诉求的客户(hù)达成“千(qiān)人千面”的个性(xìng)化服务，人是“1”，科技（线上与线下结合）是(shì)后(hòu)面的(de)“0”，二者有机(jī)结合，为不同(tóng)生命周(zhōu)期和年龄阶段(duàn)的客(kè)户提供(gōng)专业(yè)的、一对一的(de)养老(lǎo)配(pèi)置服务。

　　运(yùn)行半年(nián)七成收益告负

　　客户体验成产品胜负手

　　个人养(yǎng)老金制(zhì)度实施已有半年(nián)，产品收益和回撤率大不大？产品能不能满(mǎn)足真正的养老诉求？这些问题都是投资者的重要关注点。

　　记者注意到，目前(qián)养老目(mù)标(biāo)基(jī)金的整体收(shōu)益水平并不(bù)乐观。Wind数(shù)据(jù)显示，全(quán)市场149只公募(mù)养老(lǎo)基金(jīn)产品，近七成收益告负。其中，业绩垫底的一只个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)目标基金自成立(lì)以来回报为-7.27％，此外，还(hái)有超(chāo)20只产品收益(yì)在-3％左右。

　　而业(yè)绩表现较好(hǎo)的有平安(ān)稳健养(yǎng)老一年Y、中欧预(yù)见(jiàn)养(yǎng)老2025一年持有（FOF）Y自去年(nián)11月成立以来回(huí)报(bào)均为3.15％，紧随其后的是兴全(quán)安泰稳健养老一年持有Y，自成(chéng)立(lì)以来回报为2％，另有富国(guó)、万家(jiā)、华宝、景顺长(zhǎng)城、南(nán)方、华夏等旗下超10只养老目标基(jī)金收益在(zài)1％以上。

　　多位券商业内人士(shì)表示(shì)，由(yóu)于资金“只进不出(chū)”，认购的产(chǎn)品又是为了满(mǎn)足(zú)养老需求，投资者更希望(wàng)能实现低波动、低(dī)回撤。如何做到从中长(zhǎng)期(qī)保值(zhí)增值同(tóng)时又让客(kè)户体验良好(hǎo)是个(gè)人养(yǎng)老产品成败的核心。

　　“养老属性的产品应力争为客户保值增值，否则将违背客户(hù)通过(guò)投资达到‘养老目的(de)’的初(chū什么是等量关系式，什么是等量关系四年级)衷(zhōng)。”银河证券相关业务负责人介绍(shào)，目前(qián)个人养老金可投资的4类(lèi)产品(pǐn)风险收益特点(diǎn)明(míng)显，有的类(lèi)别更侧重本金(jīn)安全、有的(de)类(lèi)别更侧重资产(chǎn)增值；但同时(shí)，每个类别很难做到在(zài)保证(zhèng)其特点达(dá)到(dào)的同时(shí)又规避掉该类(lèi)产品的(de)风险(xiǎn)或缺陷。“从不同客群情况来看(kàn)，低波低回撤对于离(lí)退休时点较近的投资者比较(jiào)合适，性价比高的中波动中回(huí)撤、高波动高回撤(chè)特(tè)征产品对(duì)于(yú)还有(yǒu)20-30年(nián)才退休的投资者(zhě)也是可以选择的，拉(lā)长周期(qī)看也(yě)能满足客(kè)户养老类资金的保值增值效果。”

　　为达到(dào)上述两个目的，前提是有一套完(wán)整、自(zì)洽、适用、有效且动态适配的(de)产品评价体系，通过该体系的(de)评价，能较(jiào)为(wèi)清晰地区分出产品的“性价比”（如风险收(shōu)益比等）、能公平、公正地对同类或者同策(cè)略产品进行综合(hé)评判。如(rú)此，才(cái)能真正将好的产品(pǐn)、合适的产品推荐给合(hé)适的客户群体(tǐ)。

　　“养老组合基金分为目标风(fēng)险型和目标日(rì)期型(xíng)两(liǎng)大(dà)类，投资(zī)者可以根据自(zì)身(shēn)投资目标(biāo)和风险(xiǎn)承受能力选择具(jù)体的(de)产品。比如低风险偏好(hǎo)的客户可选(xuǎn)择目标日期(qī)型中的稳健(jiàn)类(lèi)产品(pǐn)，通过严格控制股票资产仓位降低(dī)产(chǎn)品波动，带给(gěi)客户相对(duì)稳健的收益。”徐海(hǎi)宁表示，目前我(wǒ)国城镇职工养老金替代(dài)率(lǜ)尚有不足(zú)，根据国(guó)际经验，如果退休后的养老金(jīn)替代率(lǜ)大于(yú)70％，即可维持退休前的生活水(shuǐ)平，养(yǎng)老金投资的(de)增值功能(néng)也是一个(gè)重要考量(liàng)。由于(yú)个人(rén)养(yǎng)老金取用需要达到(dào)年(nián)龄等条件(jiàn)，投资资金具有长期性(xìng)，可(kě)以达(dá)到几(jǐ)十年，能(néng)够承受一定的短期波动，对于追求长期投(tóu)资收益(yì)的客户，可以配(pèi)置一定高比例资金在权益型(xíng)资产上，实现养老投(tóu)资的(de)保(bǎo)值增值(zhí)目(mù)标。

　　中信建投个人养老金相关业(yè)务(wù)负(fù)责人也(yě)认为(wèi)，个人养老金产品(pǐn)具有一定的普惠金(jīn)融属性，需(xū)要关注老(lǎo)百姓(xìng)长(zhǎng)期保值增值的养老需(xū)求。站(zhàn)在资(zī)产(chǎn)角度，想(xiǎng)要实现长期资金的稳健投资(zī)回报，资产配置不可或缺(quē)。通过投资不同(tóng)品种、不同(tóng)收益特征、低相关性的金融资产，有助于实现风(fēng)险分散、降低总(zǒng)体波动(dòng)，从而更(gèng)好地满足投资者的养(yǎng)老投资(zī)目(mù)标。

　　推动(dòng)个人(rén)养老金业务高质量发展

　　道阻(zǔ)且长

　　在个人养老金业(yè)务积极发(fā)展的同(tóng)时(shí)，与渠(qú)道网点和客户众多的银行等机构相比，券商(shāng)如何突破自身瓶颈，实现(xiàn)差(chà)异化的发(fā)展，可以说是“道阻且(qiě)长(zhǎng)”。

　　银河(hé)证券相关(guān)业务负责人(rén)表示，银行(xíng)、券商、基金(jīn)独立销售机(jī)构都(dōu)可(kě)参与到为客户(hù)提供个人养老基金服务，几(jǐ)类机构优势互补，严格意义上说是竞合而非竞争(zhēng)更非“相(xiāng)杀”关系，每类机(jī)构或者每(měi)家机构可以根据自(zì)己的资源禀赋，充分发挥(huī)自身(shēn)优势(shì)，服务好(hǎo)有养老投(tóu)资(zī)需求的投资者(zhě)。

　　“在政(zhèng)策上，未来还(hái)有以(yǐ)下三方面(miàn)诉(sù)求：一是增强基础设施建(jiàn)设，能在(zài)服务(wù)时(shí)效性上(shàng)与(yǔ)银行(xíng)拉平，提(tí)供7×24小时的开户(hù)、下单(dān)服务；二是增加产品销售范围，在养老品类上(shàng)更加(jiā)丰(fēng)富，除特殊产品(pǐn)外，增加可为客户提供的养老(lǎo)产(chǎn)品（如(rú)养(yǎng)老(lǎo)理财）；三是(shì)明确养老(lǎo)规划业(yè)务合规性，为不同(tóng)的客户提供(gōng)基于客户需求和(hé)画像的养老(lǎo)规(guī)划(huà)方案。”上述负(fù)责(zé)人提到。

　　中信建(jiàn)投个人(rén)养老金相关业务(wù)负责人提出，当前(qián)的(de)政策要求下，客户如果(guǒ)想在券商端参与个人(rén)养老金投资，需要分别在银行(xíng)端、个税端进行一系(xì)列前序操作步骤，对于尚(shàng)不熟悉(xī)业务流程的投资者来讲，体验不太友好。

　　“此外，由于政策对(duì)代销(xiāo)个人(rén)养老(lǎo)金产品的管(guǎn)理要求，券商(shāng)暂(zàn)时无法上线(xiàn)储蓄(xù)类、理(lǐ)财类、保险类(lèi)产品，可供投资者(zhě)选择的产品种类较为单一，难(nán)以进(jìn)一步为投资(zī)者(zhě)提供更丰(fēng)富的个人养老金配置方案。未来期(qī)待能(néng)够(gòu)从政策端进一步简化投资者的办理流程，提升客(kè)户体验(yàn)；给予券商在(zài)多样化个(gè)人养老金(jīn)品种(zhǒng)的引入和(hé)研(yán)发上的政(zhèng)策支(zhī)持，丰富(fù)客户多元化的投资(zī)选择。”该负责(zé)人称。

　　开户热投(tóu)资冷

　　券商发(fā)力个人养老(lǎo)第二曲线

　　中(zhōng)国基(jī)金报记者 莫琳

　　随着(zhe)个人所得税退税(shuì)的(de)开(kāi)始，不少人发现自己(jǐ)的退(tuì)税比(bǐ)去年多(duō)了不少，仔细询(xún)问之下才(cái)发现，是因为去(qù)年(nián)底开通(tōng)了个人养(yǎng)老金业务，并入(rù)了金(jīn)。这一消息大大刺激(jī)了不(bù)少(shǎo)本来不想开户的年轻人(rén)。

　　根据人(rén)社部(bù)披露(lù)的数(shù)据，截至今年3月底，个人养老金参加人数(shù)达3324万(wàn)人。与3月初的2817万人相(xiāng)比，短短(duǎn)的一(yī)个月的时间里，增(zēng)加(jiā)了500万户，开户(hù)速度明显提(tí)升。

　　虽然(rán)开户数快速攀升(shēng)，但是个(gè)人养(yǎng)老金累计缴(jiǎo)费(fèi)约200亿元，人均缴费(fèi)低于1000元。此外，据中国保险资管业协会执行副(fù)会长兼(jiān)秘书长曹德云透(tòu)露，在(zài)截至2023年(nián)3月开立个人养老金账户的三千(qiān)多万人中，仅900多万人完成了(le)资金储存。

　　从(cóng)记者走访(fǎng)的结果来看(kàn)，个人(rén)养老金(jīn)产品(pǐn)的收益率远低于预期，是大多人不愿(yuàn)意(yì)入金的(de)主要(yào)原(yuán)因。而选择开户的原因主(zhǔ)要(yào)是(shì)为了“薅羊毛”（金融机构出台了不少吸(xī)引客户开(kāi)户的优(yōu)惠(huì)政策）。

　　如何解决“开户热(rè)投(tóu)资(zī)冷”的(de)问(wèn)题？银河证券相(xiāng)关业务负(fù)责人认为，这是一个专业活，既需要了解(jiě)客户的(de)经(jīng)济(jì)状况、风险偏(piān)好和养老规划，也需要业务人(rén)员及其(qí)所在机构有比较专业(yè)且综合的服务能力(lì)。

　　也有部分投(tóu)资者认(rèn什么是等量关系式，什么是等量关系四年级)为，个人养老金产品每(měi)年(nián)封顶12000元，难以充分满足(zú)个人或家庭养(yǎng)老的(de)全面需求，还需要(yào)结合其(qí)他商业(yè)产品等综(zōng)合考虑；大多(duō)数产品流动性差，难以预防(fáng)到退休前的应急资金(jīn)需求(qiú)。

　　从产(chǎn)品端改善“开户热投(tóu)资冷”

　　虽然(rán)近半年来，个人养老(lǎo)金产品正在逐(zhú)渐(jiàn)丰(fēng)富，但是“开户(hù)热投(tóu)资冷”的(de)现象没(méi)有随(suí)之(zhī)发生改变。

　　中国保(bǎo)险(xiǎn)资管业协会(huì)执行副会长兼(jiān)秘书(shū)长曹(cáo)德云在近期(qī)举办的2023清华五道(dào)口全球金融(róng)论(lùn)坛上表示，目(mù)前个(gè)人养老金试点效果呈“两(liǎng)低三(sān)不(bù)”漏斗状，即建立账(zhàng)户(hù)人(rén)数占(zhàn)基本养老保险参(cān)保人数比例低、已(yǐ)缴费人数占建立账户人数比(bǐ)例低；产品供应不均衡、选购渠道不畅、民众参保意愿不强。

　　针对产品供(gōng)应不(bù)均衡的问题，国家(jiā)金融监督(dū)管理(lǐ)总局(jú)出手，率(lǜ)先(xiān)增加养(yǎng)老保险产品(pǐn)的(de)供给。近日，国家金融监督管理总局(jú)已向业内就关(guān)于(yú)促进专(zhuān)属商业养老(lǎo)保险发展(zhǎn)有关事(shì)项征求意见。根据征求意(yì)见稿(gǎo)，专属商(shāng)业养老保险拟由(yóu)试点业(yè)务转为常态化(huà)业务。

　　业(yè)内人士表示，随着专(zhuān)属商业养(yǎng)老保险转为常态(tài)化业务，参与该项业务的险(xiǎn)企数量将增(zēng)加不少。此外，专属商业养老保险是对接个(gè)人养老金制度的主(zhǔ)要保险产品，这意(yì)味着个人养(yǎng)老(lǎo)金保险产品名单(dān)也将扩容(róng)。

　　据(jù)了解，专(zhuān)属商业(yè)养老保险采取“保证+浮动”的收益(yì)模式，提供(gōng)稳健型、进(jìn)取型两种风(fēng)格账户供客户选(xuǎn)择。据(jù)各(gè)家保险公司披(pī)露的专属商业养(yǎng)老保险(xiǎn)产品2022年结算利率，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户(hù)结算利(lì)率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高于现有的个人养老保(bǎo)险的收益率。

　　在增加(jiā)产品(pǐn)供(gōng)给的同(tóng)时，多家金融(róng)机(jī)构(gòu)呼吁(xū)从(cóng)产品设(shè)计端(duān)解决“开户热投资冷”的问(wèn)题(tí)。

　　在银河证券相关业(yè)务负责人(rén)看来，“老龄风险”与其他投资风险相(xiāng)比，有其更加突出的(de)特点，包括为退(tuì)休人群提供稳定安全(quán)有保障且(qiě)抗(kàng)通胀的收入补充来源、对冲长寿风险(xiǎn)、为高(gāo)龄人群储备失能养护(hù)和医疗应急资产、为退休人群(qún)规划遗产(chǎn)、将养老投资与养老(lǎo)保障/养老生活无缝对接(jiē)等。

　　养老(lǎo)金融产品的设计初心，必(bì)须切实(shí)从(cóng)客户需求出发；养老金融产品的(de)设(shè)计(jì)理念，必(bì)须紧密围绕承(chéng)担、减少或(huò)转移上(shàng)述“老龄风险”主(zhǔ)旨；养老金(jīn)融产(chǎn)品的设计成果，应该更多的让利(lì)于民(mín)、普惠百姓，运用好专业的(de)金(jīn)融工(gōng)具、做艰难但(dàn)长期正确的(de)事(shì)。

　　因此(cǐ)，能否设计出充(chōng)分利用资本(běn)市(shì)场具有良好(hǎo)增值能力资产的养老产品取决于发(fā)行(xíng)人（或管理人）的产品(pǐn)设计能力(lì)和资产(chǎn)管理能力(lì)。“证券(quàn)公(gōng)司作为财富管(guǎn)理(lǐ)服务提供(gōng)商，可(kě)以与产品发行(xíng)人（或管理人）合作，根据客户需(xū)求设计(jì)出在养(yǎng)老功能(néng)方面更有竞(jìng)争(zhēng)力的产品”，上述负责(zé)人(rén)表示。

　　中(zhōng)信建投也希望能参(cān)与到具体(tǐ)的产品设(shè)计之(zhī)中。其个人(rén)养老业务(wù)负责人建(jiàn)议，参考部分(fēn)发达国家的经验，未来除了股(gǔ)、债(zhài)配置，或在(zài)未来可以考虑(lǜ)增加底层(céng)可投(tóu)标的类(lèi)型，如REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰富投资者的(de)可选(xuǎn)标的，更(gèng)好地分(fēn)散投资风险。

　　励正集团中国区总(zǒng)裁张雨萌建议(yì)，应该避免“开空(kōng)账”。也就是(shì)说，参与(yǔ)者可以直接在开户的时候做投(tóu)资选择。这(zhè)样在开户的时候就可以形成闭环体验。

　　针对参与个人养老金可能(néng)面临的流动性问题(tí)，长城人寿保险股份有(yǒu)限公司总经理王玉改近日表(biǎo)示，保险公司可以通过“保单质(zhì)押贷款(kuǎn)”等(děng)多(duō)种金融工具(jù)来解决客户对短期资金的(de)需求。

　　券商(shāng)发力个人补充养老金(jīn)融方案

　　此外，针对(duì)1.2万难(nán)以满足个人或家庭养老的全面需求，多(duō)家券(quàn)商还发力个人养老金账户(hù)以(yǐ)外的(de)个人(rén)补充养老金融(róng)方案，例如银河证券的“安养计(jì)划(huà)plus”、中信证券的“信养(yǎng)计划”等。

　　银(yín)河证券(quàn)产品中心副总经理鹿宁(níng)告诉记者，目前，银河(hé)证券已根据(jù)在职群体(tǐ)养老(lǎo)规划的长期(qī)性、稳健性(xìng)、安全性(xìng)等特(tè)点，已退(tuì)休人群养老需求的流(liú)动性、安全性、稳健(jiàn)性(xìng)等特点，设(shè)计出多(duō)层次、多元化(huà)、个(gè)性化的(de)养老配(pèi)置方案，积极履行(xíng)养(yǎng)老保障社会责任，力(lì)争(zhēng)为居民提供(gōng)持续卓(zhuó)越的养(yǎng)老规划(huà)与满足不同养(yǎng)老(lǎo)需求(qiú)的资产配置服务。

　　中信证券的“信养计划”则基于个人养(yǎng)老场景(jǐng)，引入(rù)更丰(fēng)富的(de)养老型年金、增额(é)终(zhōng)身寿等不同(tóng)品类产(chǎn)品，覆盖(gài)养(yǎng)老收益性资产和(hé)保障性资产，满足客户(hù)多样(yàng)化(huà)、多层级的养老资产配置需(xū)求。

　　针对三大支(zhī)柱(zhù)养老金业务中的企业(yè)年(nián)金业务，银河证券还上线(xiàn)了自研的(de)年金综合(hé)评价系统。该系统可(kě)以通过客(kè)户提供的“脱敏(mǐn)”后年金组合净值与(yǔ)持(chí)股比例(lì)等数据，结合(hé)公募基金、股市(shì)债市数据(jù)，展示(shì)客户委托(tuō)年金组合(hé)的评(píng)价结(jié)果。此(cǐ)外，也(yě)可以(yǐ)利(lì)用年金机制间接服(fú)务背后的企业员(yuán)工和(hé)机(jī)构事业(yè)单位职工。

　　截(jié)至(zhì)目前，银河证券(quàn)基金研究中心已为部(bù)分省市提供职(zhí)业年(nián)金的组(zǔ)合评价(jià)与管理(lǐ)咨询(xún)服务(wù)，也计划结合机构(gòu)条线业务规划为央(yāng)企(qǐ)与(yǔ)国企提供企业年金组合(hé)评价等综合金融服务(wù)。

　　银(yín)河证券副总(zǒng)裁(cái)罗(luó)黎明告(gào)诉记者(zhě)，公司自主开发建设部署的(de)年金综合评(píng)价系统及研究咨询服务，具有养老(lǎo)属(shǔ)性的综合金融服务体系(xì)均是公司(sī)积极响应国家养老发展战略而(ér)推(tuī)出的新服务(wù)，体(tǐ)现了在第二、三支柱上(shàng)的积极筹划。

　　“我们高度重(zhòng)视三大支(zhī)柱(zhù)养(yǎng)老金业务(wù)，目前公司已初步建立了(le)个(gè)人养(yǎng)老金及个(gè)人养老金融服务体(tǐ)系，充(chōng)分利用金融产(chǎn)品(pǐn)代理销售牌照和保险(xiǎn)兼业代理牌照，为百姓提供更加有温度(dù)、有态度的个人(rén)养(yǎng)老金融服务(wù)。”罗黎明说道。

　　记(jì)者观察｜“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　“90后”观望情(qíng)绪(xù)浓厚

　　中国基(jī)金(jīn)报记者赵心怡

　　“现(xiàn)在个人(rén)养(yǎng)老金账户(hù)开通(tōng)过(guò)程非(fēi)常‘丝滑’，并且有不少开(kāi)户人在我们介(jiè)绍(shào)之(zhī)前都已有所了解，感觉这(zhè)项制度的普及度(dù)和(hé)客户认识程度在不断提升。”某大型银行的(de)客(kè)户经理林漪(yī)（化(huà)名）向记(jì)者表示(shì)。

　　“但也有很(hěn)多(duō)人只是开了账户并没有存钱，或(huò)存了钱没有开(kāi)始投资，主要因为不(bù)知道如何选择产品或(huò)者(zhě)有(yǒu)其(qí)他顾(gù)虑。”林漪还告诉记者，“这种情(qíng)况下我们就会再用PPT或者是(shì)纸质资料向(xiàng)客(kè)户进行(xíng)详细介绍和对(duì)比分析(xī)。”

　　去年11月，个人养老金制(zhì)度正式落地，在(zài)北京、上海、青(qīng)岛等36个先行城(chéng)市（地区(qū)）启动实施。距离个人养老(lǎo)金制度落(luò)地已经过去半年，民众(zhòng)接受度和业务进展情况如何？从(cóng)业人员在具体(tǐ)实(shí)操(cāo)过程中又遇到了哪些困难？不同年龄段的群(qún)体会怎样理解这项制度？

　　近日，本报记(jì)者实地探(tàn)访上海(hǎi)地区(qū)几家(jiā)银(yín)行网点和券商(shāng)营业部，了解个(gè)人养老金制度近半年的落地(dì)情况。

　　年轻人更(gèng)关注税收(shōu)优(yōu)惠

　　中老年人更(gèng)在意退休后多一份(fèn)保(bǎo)障(zhàng)

　　根据(jù)人社(shè)部(bù)和国家(jiā)社会保险公共服务(wù)平台数据可知，个人养老金制度经(jīng)过半年时间(jiān)的发展，在产(chǎn)品种类、数量和参与人数(shù)方面都有所增加。

　　某券(quàn)商营业(yè)部财(cái)富管理相(xiāng)关岗位(wèi)的(de)黄宁（化名(míng)）告诉记者(zhě)：“很多客户(hù)都对个人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)热(rè)情(qíng)高涨，有直接到(dào)营业部(bù)咨询的，还有很多是(shì)打电话过来(lái)问。”

　　黄宁还(hái)观察到，“70后(hòu)”“80后”普遍对个人养老(lǎo)金业(yè)务的热情和关注(zhù)度(dù)比(bǐ)“90后”更高，并且除(chú)了个(gè)人咨(zī)询和开(kāi)户外，还(hái)有不少企(qǐ)业(yè)员工、学校(xiào)教(jiào)师、退伍军(jūn)人等(děng)通过企业和单位组织(zhī)来了(le)解、参与个(gè)人养老金投资。

　　记者了解了身边两位(wèi)不(bù)同年(nián)龄段、均(jūn)已购(gòu)买个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)产品(pǐn)的(de)朋(péng)友后(hòu)发现，两人所关注(zhù)的问题“焦(jiāo)点”的(de)确有(yǒu)所不同(tóng)。

　　一位(wèi)在上海(hǎi)地区金融机(jī)构工作(zuò)的“80后”告诉记者，自从工(gōng)作以(yǐ)来，她每年都(dōu)将收入的一部分拿来强制储蓄，有(yǒu)了个人(rén)养老金制度后，就(jiù)分一(yī)部分在个人养老(lǎo)金(jīn)账户中，这(zhè)部分强(qiáng)制储蓄的钱即(jí)使(shǐ)存长期也不会(huì)影(yǐng)响她未来(lái)的生活质量，并且放进个人养老金账户是(shì)在(zài)基本养(yǎng)老保险(xiǎn)之(zhī)外(wài)多一(yī)份积累。

　　而另一位(wèi)工作不久(jiǔ)的(de)“90后”表(biǎo)示，他现阶(jiē)段最在意的就是买个人(rén)养老金可以享受税(shuì)收优(yōu)惠，直接(jiē)考虑到退休后的生活质量还(hái)有点遥远。

　　针对上述两种不同的(de)想法，黄(huáng)宁也向记(jì)者坦言，他们在(zài)日常介绍个人养老金业务(wù)的过程中确(què)实会考虑到不同(tóng)年龄群(qún)体的(de)不(bù)同需求和想法，进而更好地“对症(zhèng)下药”，比(bǐ)如给刚工作不久的年(nián)轻人着重(zhòng)介(jiè)绍(shào)“退休后(hòu)多一份(fèn)保(bǎo)障(zhàng)”推广效(xiào)果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养老金业务取(qǔ)得(dé)进展的同时，还有不少已经了解个(gè)人养(yǎng)老金业务的(de)民众(zhòng)仍在“观望”。从现有(yǒu)数据可知(zhī)，截至2023年3月底，虽然有3000多万人(rén)开(kāi)通(tōng)了个人养老金(jīn)账(zhàng)户，但完成资(zī)金存(cún)储(chǔ)的只有900多(duō)万人。

　　林漪在银行端(duān)个(gè)人养老金业务的开(kāi)展中(zhōng)感受(shòu)到，一(yī)些客(kè)户开了户但没存(cún)储的主要顾虑是(shì)锁(suǒ)定(dìng)时(shí)间太(tài)长，担心之后(hòu)如果(guǒ)要大笔用钱时会(huì)很“棘(jí)手(shǒu)”；另外一些客(kè)户(hù)则是认为在个人养老金产品(pǐn)并(bìng)非(fēi)专门(mén)设计且收益优势不明显，目(mù)前个人养(yǎng)老金可以购买的养老(lǎo)储蓄、银行养老理(lǐ)财、养老保险产品、养(yǎng)老(lǎo)目标基金四类产品，即使(shǐ)不通过个(gè)人养老金(jīn)账户也(yě)可(kě)以直接买，且收(shōu)益差距(jù)不大。

　　黄宁则从(cóng)券(quàn)商从业(yè)人员的角度(dù)谈(tán)到了推广个人养(yǎng)老金业务过(guò)程中的“困境”。他表示：“券(quàn)商端(duān)个人(rén)养老金(jīn)只支持代销公募基金(jīn)，无法代销(xiāo)存款、银行理(lǐ)财、商业养老保险(xiǎn)，有些客户(hù)风险(xiǎn)承(chéng)受(shòu)能(néng)力较(jiào)低，想寻求更低风险等级的产品，纯公募基金(jīn)难以达到资(zī)产配置(zhì)的需求。”

　　此外，还有一部分年(nián)轻人向(xiàng)记者直言，对(duì)于离退(tuì)休(xiū)还(hái)较遥远的群体(tǐ)来说，养老需求当然(rán)也需要(yào)考虑，但眼下的生活和经(jīng)济状况才是更重要的。

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