“一带(dài)一(yī)路”对冲欧美拖(tuō)累(lèi)无疑(yí)是2023年出(chū)口最大的(de)看(kàn)点。即使考虑去年的低(dī)基(jī)数，4月(yuè)的出口增速也不赖(lài)，与韩国、越南(nán)等邻国形成鲜明(míng)对比；拉动(dòng)方面，“一带一路”国(guó)家成为主角，欧美发达经(jīng)济体整(zhěng)体偏弱。今年1-4月“一带一路”国家在(zài)中国出口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计(jì)算，如果今(jīn)年“一带(dài)一(yī)路”出口(kǒu)增速保持在6％以上，那(nà)么在(zài)增量上就(jiù)可能对冲美欧日出口的下滑，使(shǐ)得(dé)全年2023年全年的出(chū)口增速转正。

　　从整(zhěng)体(tǐ)看，3、4月份的(de)数据再次验证，当前观察的中国的出口(kǒu)“不看(kàn)港口，不看韩、越”。港口数据和韩(hán)国、越南出口(kǒu)通胀作(zuò)为(wèi)传统观察中国出口(kǒu)增(zēng)速的重要指标，但随(suí)着中(zhōng)国出(chū)口结构向“一带一路”国家(jiā)转移(yí)，其对中(zhōng)国出口的指(zhǐ)示(shì)作用逐渐下降。一方面(miàn)，由(yóu)于多数(shù)“一带一路”国家(jiā)偏向内陆，汽车、火车等陆路(lù)运输占(zhàn)比和增速快速(sù)上(shàng)升，导致港口数(shù)据与实际出口(kǒu)增速持续偏离，另一方面，以往韩国、越南出口增速与中国出口基本保持统一趋(qū)势(shì)，但由(yóu)于产品结(jié)构差(chà)异，2023年以来两者产生较大(dà)背离。出口结构性(xìng)变化背景(jǐng)下，传统观察(chá)框(kuāng)架适用性减弱，信息的噪音和(hé)预期的(de)波动可能(néng)加(jiā)大。

　　国别方面，擘画外(wài)贸蓝图的突破口仍在于“一带一路”国家(jiā)。除低基数影响之外，4月对俄出口的高增反映“一带(dài)一(yī)路(lù)”贸易持(chí)续活跃，沿路(lù)经济带(dài)仍是我国(guó)稳外贸的“抓手”。4月(yuè)对东盟出口增速(sù)暂(zàn)时回落，不过整体(tǐ)来看(kàn)，自2022年(nián)初(chū)以来“俄+东盟升、欧美降”的趋势加速，日韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月出口结构继续延续“扬(yáng)长避短(duǎn)”的属性。中国4月(yuè)汽车(chē)及机电(diàn)出口金额维持强势，增速较3月进一步加快部(bù)分源(yuán)于去年低基(jī)数(shù)原因，不过(guò)对同比的拉(lā)动仍明显好于韩国，半导体出口跌幅则相(xiāng)较韩(hán)国(guó)更(gèng)加“温和”。从散(sàn)点图看，量价(jià)齐升的汽车出口反映海(hǎi)外车(chē)市较高(gāo)景(jǐng)气度与产业链韧(rèn)性仍可在一(yī)段时间内支撑出(chū)口(kǒu)，而(ér)受全球半导(dǎo)体(tǐ)周期(qī)影响(xiǎng)，集成电路4月出口(kǒu)量与价格均偏萎缩。

　　那(nà)么(me)，2023年出口最大的变(biàn)数：“一带一路”的空间有多大？站(zhàn)在2022年(nián)年底，市(shì)场大多聚焦欧美经济衰退的(de)拖累，而聚光灯之外“一带一(yī)路”却在稳定外贸上发(fā)挥(huī)了越来(lái)越重要的作用，那么如何去(qù)评估(gū)这(zhè)一空间有多大？

　　一带(dài)一路出口(kǒu)背后存量博(bó)弈(yì)。在(zài)全(quán)球经济和贸易(yì)放缓的背景(jǐng)下，我国(guó)出口(kǒu)的(de)韧性可(kě)能主要(yào)来自(zì)于存量(liàng)的(de)竞争——我(wǒ)们认为很有可(kě)能是抢占欧美日韩在这些(xiē)国家(jiā)的进口份额，2018年至2022年，中国在(zài)一带一路沿线(xiàn)10国的进口份额上涨了2.5％，同期(qī)欧(ōu)美日(rì)韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保(bǎo)守估计拉动2023年中国出口1个(gè)百分(fēn)点。我(wǒ)们选取“一带一(yī)路(lù)”沿(yán)线65国中，中国出(chū)口规模最大的(de)10个国家（约占中国对“一带一路(lù)”沿线国家总出口的70％，以下简称10国(guó)）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进(jìn)口情景来对标2023年(nián)10国在悲观、中性、乐观(guān)三种情形下的进口增速情况，同(tóng)时参考2018至2022年欧美日(rì)韩的年均下跌份额(é)，假设2023年10国对美欧日韩(hán)减(jiǎn)少的进口(kǒu)份额(é)中约60％被中国取代。

　　结果(guǒ)显示，中(zhōng)性条件下(xià)，“一(yī)带一(yī)路”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外根(gēn)据占比（10国占65国的70％），大(dà)致估(gū)算“一带一(yī)路”沿线65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全(quán)球放缓的背景下，1个百分(fēn)点并不少，我国全年出口(kǒu)增速可能略高于(yú)0％。对欧美日等发达经济体(tǐ)出口增(zēng)速(sù)预测，思路为(wèi)在(zài)中国加(jiā)入世界贸(mào)易组织后、历次全球(qiú)经济陷入衰退或是经济增速大幅(fú)下(xià)行（downturn）的时间段(duàn)中，选出具有参考意义的三年，分别(bié)作(zuò)为中性、乐(lè)观和悲观情(qíng)景作为参考。我(wǒ)们对于2023年的基(jī)准假(jiǎ)设(shè)为美欧有可能在下半年(nián)陷(xiàn)入温(wēn)和衰退，我们选择2009（全球金融(róng)危机(jī)）、2016（美国紧缩后的全(quán)球经济放(fàng)缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经(jīng)济(jì)温和(hé)放(fàng)缓）分别作为(wèi)悲观、中性和乐观(guān)情景。根据(jù)预测，中性假设下，2023年欧美日韩拖累我国出(chū)口(kǒu)增速约-1.9个百分点。

　　假设(shè)对其余国家（在我国出(chū)口(kǒu)中约(yuē)占(zhàn)26％）出口增速(sù)预测按照IMF对2023年(nián)世界商品贸易(yì)数量增速预测即(jí)1.5％计算，并考(kǎo)虑价格(gé)因素，使用(yòng)IMF对我(wǒ)国(guó)2023年GDP平减指(zhǐ)数(shù)同比预测（0.96％），计算得出(chū)其余国家(jiā)拉(lā)动我国出口增速约0.64个百分点。因此，中性(xìng)假设下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存(cún)在(zài)低估(gū)的风险，主要(yào)来自于两个方面(miàn)：数据(jù)口(kǒu)径差异和欧(ōu)大冤种什么意思，大冤种和大怨种区别美(měi)经济体的(de)“韧性”。数据方面，各(gè)国自中国进口(kǒu)的数据和中国向各国出(chū)口(kǒu)的数(shù)据(jù)存在差异（无论(lùn)是绝对量还是增(zēng)速），有时这一差异还较(jiào)大(dà)，一(yī)般而(ér)言中国出口端的(de)增速会更高，这意味着我们基于“一带一路”国家进口数据(jù)的测算是(shì)低估的(de)；外需方面(miàn)，欧(ōu)美(měi)经济陷入(rù)衰退(tuì)的时点存在较大的(de)不(bù)确定(dìng)性，可能在今年下(xià)半(bàn)年、也(yě)可能在明年，若后者出现，那么2023年发达经济体对于中(zhōng)国出口的拖(tuō)累(lèi)可能没有那么大(dà)。

　　风险提示：东盟(méng)、俄罗斯及其他(tā)新兴经济体经济增长不及(jí)预期，对(duì)外需(xū)拉动不足。疫情二次冲击风险对出口造成拖(tuō)累。欧美经济韧(rèn)性超(chāo)预期，对(duì)于中国出口(kǒu)的拖(tuō)累不足。

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