昨天深夜(yè)，美国(guó)债务上限谈判突(tū)然中(zhōng)止！

　　当地时间(jiān)周五上午，美国共和(hé)党(dǎng)债(zhài)务上(shàng)限谈判代表格雷夫斯与白宫(gōng)代表(biǎo)举(jǔ)行闭门会议，但(dàn)会议(yì)开(kāi)始(shǐ)后不久(jiǔ)就突然离开(kāi)。格雷夫斯(sī)说：白宫谈判代表实在(zài)不(bù)可理(lǐ)喻，目前谈判处于“暂停”状态(tài)。格雷夫(fū)斯(sī)强调，他不知道双(shuāng)方是否(fǒu)会在周五(wǔ)或周(zhōu)末再次(cì)会面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息传出后，三大(dà)美股指(zhǐ)集(jí)体转跌。

　　不过(guò)，美联储主席鲍威尔传出了有望暂停加息的鸽派信(xìn)号(hào)。鲍威尔称，银(yín)行业(yè)的压力(lì)可能(néng)影响联(lián)储的利(lì)率路径(jìng)，若源于银行业危机(jī)的信(xìn)贷(dài)环(huán)境收紧导致经济放缓，美(měi)联储可能不必让(ràng)利率升(shēng)到原应有的高位。

　　交(jiāo)易员目前预计，美(měi)联储(chǔ)6月份加息25个基点的可能性为22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与此同时，交易(yì)员预(yù)计美联储下月(yuè)将利率维持在5％至(zhì)5.25％区间(jiān)的可能性为(wèi)77.6％。与美(měi)联储主席鲍威尔(ěr)的讲话相(xiāng)比，交易(yì)员(yuán)似乎(hū)更(gèng)受债(zhài)务(wù)上(shàng)限事态发展的(de)影响。

　　鲍威尔讲话期间，美(měi)股跌(diē)幅收(shōu)窄(zhǎi)；美(měi)债价格跳涨、收益率(lǜ)跳(tiào)水(shuǐ)，对利率(lǜ)前(qián)景敏感的两年期美债(zhài)收益率迅速远离他(tā)讲话前所创的两个月来高位，一度较高(gāo)位回落(luò)超过(guò)10个基(jī)点；美元指数刷新日低，加速跌离周四所创的3月末以(yǐ)来高位。鲍(bào)威(wēi)尔讲话结束后，美债收(shōu)益率逐步回升，全(quán)天攀升(shēng)收官，美(měi)股(gǔ)和美元的跌(diē)势未改。

　　最终，美股周五高开低走，受债务上限谈(tán)判暂(zàn)停(tíng)拖累三(sān)大股指盘中转跌，道指收跌(diē)约110点，纳(nà)指收跌0.24％，标(biāo)普500指数收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收(shōu)跌近1％，热门(mén)中概(gài)股走势分(fēn)化，蔚(wèi)来涨超3％，理想、新东(dōng)方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞(ruì)幸(xìng)咖(kā)啡、京(jīng)东跌超(chāo)2％。

　　商品方面，有色金(jīn)属大多(duō)上涨，伦锌涨约2％，伦(lún)铜、伦镍也反(fǎn)弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连涨三(sān)日。本周(zhōu)基本金属(shǔ)涨跌各异。伦镍跌超(chāo)4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦(lún)锌连跌两周。而伦锡和(hé)伦(lún)铝都(dōu)涨超2％，扭转三(sān)周连跌势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周(zhōu)五(wǔ)收盘大致(zhì)持(chí)平一周前水(shuǐ)平，都止住四周连跌(diē)之势。

　　纽约(yuē)黄金期货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金(jīn)期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大(dà)周跌幅，在连涨(zhǎng)两周(zhōu)后(hòu)连(lián)跌两(liǎng)周(zhōu)。WTI 6月原(yuán)油(yóu)期货收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶(tǒng)；布伦特7月原油(yóu)期货(huò)收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约(yuē)2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终(zhōng)结(jié)四周连(lián)跌。

　　北(běi)京时间今晨六点，有最新(xīn)消息称，美国白宫谈(tán)判代(dài)表已抵达会场，准备继续进行债务上(shàng)限谈判。

　　美国国会众(zhòng)议院议(yì)长麦(mài)卡锡表示，共和党人将于北(běi)京时间今(jīn)天上午重返谈判桌(zhuō)，恢复债(zhài)务谈判。麦卡(kǎ)锡称，动用宪法第(dì)14修(xiū)正案来绕(rào)开债(zhài)务上限解决不(bù)了任何问(wèn)题，将阻止拜登推动的增加政(zhèng)府开支行动。

　　值(zhí)得(dé)注意的(de)是，美(měi)国财政部(bù)现金(jīn)余额截至5月18日(rì)进一步降至573亿美元。截(jié)至5月17日(rì)，美(měi)国财政(zhèng)部财政(zhèng)紧急(jí)措施余额还(hái)剩(shèng)下(xià)920亿美元。

　　鲍(bào)威尔(ěr)：美国(guó)通胀(zhàng)远远高于(yú)2％目(mù)标，鉴于信贷压力可能无需(xū)继续加息(xī)

　　当地(dì)时(shí)间(jiān)周五（北京时间今(jīn)天凌晨），美联(lián)储主席鲍(bào)威尔出席名为“货币政策观(guān)点”的小组讨论。市场关注他提供的利率路(lù)径线索。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)强调，“美国通胀(zhàng)远(yuǎn)远(yuǎn)高于(yú)我们2％的目标”，若抗(kàng)通胀失败，将造成(chéng)漫长的痛(tòng)苦(kǔ)。他(tā)称(chēng)，FOMC“强(qiáng)有力(lì)地致(zhì)力于(yú)”让通(tōng)胀重(zhòng)返目标2％的承诺，物价(jià)稳定是经济(jì)保持强劲的(de)根基(jī)。

　　但(dàn)鲍威尔同时发表鸽派信(xìn)号称，自己倾向(xiàng)于支持6月会议暂(zàn)不(bù)加(jiā)息，而且银行业(yè)危机(jī)导致(zhì)的信贷条件收紧，可能(néng)意味(wèi)着美联储(chǔ)峰(fēng)值(zhí)利率将低于预期：“鉴于信贷压力可能对经济增(zēng)长(zhǎng)、就业(yè)和通胀造(zào)成的负面影响饱和什么意思网络用语，国内市场饱和什么意思，可能无需（继(jì)续）加息(xī)至(zhì)那么高的水平就(jiù)能(néng)成功(gōng)打压通胀。美联(lián)储在收(shōu)紧货币政(zhèng)策方面已取得长足进步，政策立场(chǎng)现在是对经(jīng)济(jì)增长(zhǎng)具有限(xiàn)制性的。做太多与做太(tài)少的风(fēng)险正(zhèng)变得更(gèng)加(jiā)平衡。我(wǒ)们(men)面(miàn)临着迄(qì)今(jīn)为止收紧政策的效应(yīng)滞(zhì)后(hòu)，以及近(jìn)期银行业压力(lì)导(dǎo)致(zhì)的信(xìn)贷收(shōu)紧程度等多重(zhòng)不确定性。有鉴于此，美联储有(yǒu)能(néng)力(lì)观察更多(duō)数据(jù)和未来前景的演(yǎn)变，然后再(zài)决定可能需(xū)要提(tí)高(gāo)多少利率。”

　　同时，鲍威尔也(yě)强调季度经济预测(cè)的准(zhǔn)确(què)度通常存在挑战，他上述提到的观点及其能实现的程度也都(dōu)存在不确定性，理由是(shì)“未来前景(jǐng)面临着历史性高企(qǐ)的不(bù)确定性(xìng)”，因(yīn)此：“FOMC尚(shàng)未(wèi)就(jiù)货币政策应进一步(bù)收紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这说明银行业危机后(hòu)，鲍威尔开始释放“保持(chí)耐心”的利率路径信号。“新美联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点(diǎn)明银行业(yè)压力将影响(xiǎng)货币决策。

　　产业供(gōng)需(xū)结构(gòu)预(yù)期转弱(ruò)，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期货持续走(zǒu)弱，昨日纯碱(jiǎn)和玻璃期货继续深跌，盘中纯(chún)碱2306合约触及跌停。昨日(rì)盘后(hòu)，郑商所发布公(gōng)告(gào)，自2023年5月23日(rì)当晚夜盘交(jiāo)易时(shí)起，纯碱(jiǎn)期货2309合约(yuē)的日内平今仓交易手续(xù)费(fèi)标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究(jiū)所负责人(rén)闾振(zhèn)兴表示，主(zhǔ)要有三方面(miàn)：一是产业(yè)供(gōng)需结构预期(qī)转弱(ruò)；二是(shì)宏(hóng)观环境不乐观；三是(shì)交易(yì)者在对冲操作中(zhōng)将纯碱玻(bō)璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏(piān)弱，但南华研究院能化分(fēn)析师李(lǐ)嘉豪认为，各自的原因并不相同(tóng)。纯碱周五跌(diē)幅较(jiào)大的主要原因在于(yú)远兴投产的消息面刺激，使(shǐ)得(dé)盘面(miàn)出现较大跌(diē)幅。除此(cǐ)之外(wài)，本周检修量(liàng)增加，库(kù)存依旧(jiù)累库，可见下游(yóu)的持货意(yì)愿(yuàn)依(yī)旧较差(chà)。纯碱上周到港5万吨，对(duì)供需关系也存在一定的(de)影响。在现货松动、投产预期、库存累(lèi)库(kù)的影响下(xià)，纯(chún)碱(jiǎn)价(jià)格(gé)持续下滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主要(yào)原因(yīn)在于前期(qī)（3月和4月）需求较旺，下游补(bǔ)库至环比高位。”他说(shuō)，短期价(jià)格松动，中下(xià)游的备货(huò)情绪出(chū)现一定的谨慎或者恐高的(de)情(qíng)形，因此产销出现了(le)较(jiào)为明显的下(xià)滑(huá)。在现(xiàn)货松动、产销较弱的局面下(xià)，玻(bō)璃的价格跌(diē)幅较为(wèi)明显。

　　从产业供需结构看(kàn)，浙商期货分析师(shī)江文敏具体介绍，纯碱方面(miàn)，近(jìn)期主要市场交易点是(shì)远(yuǎn)兴(xīng)能源新增投产。昨日，远兴能源1号线(xiàn)正式点(diǎn)火，新增天然(rán)碱产能150万吨(dūn)，后续2号线原计划(huà)于6月点(diǎn)火投产(chǎn)，产能为150万吨(dūn)天然碱，3A号线原计划于(yú)9月份(fèn)出(chū)产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨(dūn)天然碱和40万吨小苏打。远兴能源的(de)天然碱预(yù)计生产成本在1000元/吨(dūn)以(yǐ)内。纯碱(jiǎn)盘(pán)面在大量新增产(chǎn)能和低成本纯碱的叠加(jiā)作用(yòng)下(xià)持续走低，周五(wǔ)又(yòu)逢远兴(xīng)能源(yuán)点火(huǒ)的(de)信息(xī)落地(dì)，市场看(kàn)空(kōng)情(qíng)绪高涨，推动盘(pán)面下跌。

　　闾振(zhèn)兴还(hái)介绍，纯碱的供需(xū)结构在(zài)9月会发生变化，这是市(shì)场早(zǎo)已预(yù)期的，市场也(yě)已充分(fēn)计价，这一点从9月合约的深(shēn)贴水可以得到(dào)验证。在这个供需转宽松的预期下(xià)，产(chǎn)业(yè)链开(kāi)始形成负(fù)反馈，纯碱现货价格也(yě)出现崩塌，这一点从近月合(hé)约的跌(diē)幅和现(xiàn)货(huò)向期货回归的(de)方(fāng)式(shì)收敛基差上可以得到验证。

　　而玻璃方(fāng)面，江文敏表示，近期(qī)市场主要(yào)交易点是需(xū)求转弱，供应上升。因为玻璃深(shēn)加工厂缺乏强(qiáng)有力的订单(dān)支撑，5月中旬订单(dān)天数(shù)为16.4天，与4月(yuè)底相(xiāng)比减少0.1天。深加工(gōng)厂原片(piàn)库存天数5月中旬为21.5天，与4月(yuè)底相(xiāng)比减少1.73天。从历(lì)史数据(jù)来看，原(yuán)片库存偏高，补(bǔ)库意愿(yuàn)相(xiāng)比(bǐ)4月降低。从玻璃产销数据来看，5月沙河地区产(chǎn)销(xiāo)数(shù)据平(píng)均(jūn)为65％，湖北地(dì)区产(chǎn)销数据(jù)平均为73％，华(huá)东地区(qū)产销数据平均为82％，相(xiāng)比(bǐ)于3月(yuè)及4月的数(shù)据，5月份(fèn)产销数(shù)据(jù)大幅下(xià)滑。5月还要新(xīn)增(zēng)日熔(róng)量3050吨(dūn)，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增(zēng)日熔量1200吨，10月(yuè)减少(shǎo)日熔量1000吨。预计2023年(nián)9月份玻(bō)璃日熔量(liàng)达到(dào)巅峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格(gé)一直都比较弱，主要(yào)是(shì)高库存(cún)和低(dī)需(xū)求逻辑。”闾振兴说，4月(yuè)中(zhōng)下(xià)旬玻璃价(jià)格在去库逻辑下出(chū)现过反弹，但(dàn)反弹后利(lì)润改善很多，加之(zhī)终端表现并不乐(lè)观，因此(cǐ)又出现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振(zhèn)兴介绍，在欧(ōu)美经济衰退预期、国内经济复苏不及预期(qī)的背景下，整个(gè)工(gōng)业(yè)品价格承(chéng)压，纯碱此前(qián)强势的中观逻(luó)辑终敌不过(guò)疲弱的宏观逻(luó)辑。从持仓上看，部分市场资金在做强弱对冲，而(ér)纯碱(jiǎn)和玻璃正(zhèng)是空头配(pèi)置(zhì)，强化了二者的弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或将持(chí)续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修是否能(néng)带来现货价格短期的企稳，但中(zhōng)长(zhǎng)期价格下跌至成本线为大(dà)概率事件。“从商(shāng)品格局看(kàn)，纯碱(jiǎn)投产后(hòu)必然走向过剩，而短(duǎn)期检修的(de)兑现(xiàn)有限，因(yīn)此检修仅为长期趋势下(xià)的扰动(dòng)，商品从偏紧到(dào)过剩的周期(qī)中，价格趋势预计继续向下。”他说(shuō)，对(duì)于玻(bō)璃(lí)，需要等(děng)待(dài)的则(zé)是中(zhōng)下游的(de)备(bèi)货意愿(yuàn)何时能够起来(lái)：一(yī)是等待下游的(de)原(yuán)料库存消(xi饱和什么意思网络用语，国内市场饱和什么意思āo)耗，二是对未来的需求是否(fǒu)存(cún)在旺季(jì)的(de)预期。短期来看，下游以消(xiāo)耗前期库存(cún)为主(zhǔ)，需求缺乏弹性(xìng)，价格预期偏弱。后市关注在需求存在缺口的情形下，7月(yuè)订单是否依旧具有连续性(xìng)。

　　中(zhōng)期来看，闾振兴认为，除(chú)非价格(gé)开(kāi)始冲击成本，或是(shì)供(gōng)需上有重大改(gǎi)变，否(fǒu)则纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃依然维(wéi)持(chí)弱势。“短期则还是(shì)要关注持仓的(de)变化，短线(xiàn)资金离场或使得低位波动(dòng)加大(dà)。”他说，止跌可以关(guān)注两个(gè)指标(biāo)：一(yī)是基差不(bù)再是以现货下跌方式来修(xiū)复；二是月供需预(yù)期博(bó)弈相对明朗(lǎng)，基(jī)差企稳。

　　分品种看，江(jiāng)文敏表示，纯碱(jiǎn)后市仍将维持(chí)弱势(shì)，可重点(diǎn)关注远兴能源的后续投产进(jìn)展、碱价降价幅(fú)度。若(ruò)远兴能源后(hòu)续(xù)投产推迟，则盘面或将(jiāng)维稳振荡；若(ruò)联(lián)碱厂、氨碱厂大力(lì)挺价(jià)，则(zé)盘面也(yě)或将维(wéi)稳。

　　玻璃方面(miàn)，他认为(wèi)，后市弱势也将继续保持，中长期则(zé)视(shì)终端需求(qiú)变动(dòng)来判断是否(fǒu)维持弱(ruò)势，可重点关(guān)注下游深加工订单情况、地产(chǎn)施工端情况。若(ruò)后期地产施工端(duān)主体封顶数(shù)量较多，那么玻璃的(de)需求量(liàng)将抬(tái)升，下(xià)游深(shēn)加工订单(dān)数(shù)量(liàng)也(yě)将(jiāng)因此(cǐ)抬升(shēng)，盘面(miàn)或(huò)维稳。

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