财联社4月28日讯（记者 吴雨其(qí)）随着公(gōng)募基金2023年一季报(bào)披露(lù)完成，多位知名(míng)基金(jīn)经理(lǐ)大幅调仓换股的动向和投资方向也浮出水面。

　　其中，张(zhāng)坤大幅加(jiā)仓(cāng)中国海(hǎi)洋石油，刘彦春(chūn)则(zé)加仓海康威(wēi)视、美的集团、腾讯控股，谢(xiè)治宇(yǔ)布局AI板块，加仓(cāng)海(hǎi)康威(wēi)视(shì)、晶晨股份、中(zhōng)际旭(xù)创、澜起(qǐ)科(kē)技、中国移动、腾讯(xùn)控股、赛腾(téng)股(gǔ)份、星环(huán)科(kē)技-U，常(cháng)处(chù)于(yú)风口浪尖的葛兰，也(yě)开始布局人工智能，加(jiā)仓(cāng)同花(huā)顺、金山(shān)办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智(zhì)能大(dà)行(xíng)其道(dào)的首(shǒu)季，包括谢治(zhì)宇、周(zhōu)蔚文、葛兰(lán)等顶流开始追逐AI，另一面，一些专注长(zhǎng)期成长价值的基(jī)金经理仍坚守新(xīn)能源，如曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季(jì)度，是人工智能的盛典。面对火出天(tiān)际的AI赛道(dào)，究(jiū)竟是应该与其共舞(wǔ)，还是不为(wèi)所动继续(xù)坚守(shǒu)“初(chū)心”？

　　观察一(yī)季(jì)报的调仓换股，可见越(yuè)来越多的基金经理选择了前者。“不买AI就是(shì)等(děng)死，追买AI可能(néng)是(shì)找(zhǎo)死，横竖都是死，不(bù)如(rú)搏一(yī)把再死，也许富(fù)贵险(xiǎn)中求(qiú)呢(ne)”，是行业心态的生(shēng)动写照。

　　光大证券统计数据也(yě)证(zhèng)明了这一点，公募基金一季度大幅加仓TMT板块中的计算机和通信行业。截至2023年3月31日，主动偏(piān)股基(jī)金(jīn)重仓股在TMT板(bǎn)块(kuài)配(pèi)置市值4707亿(yì)元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括(kuò)一直深耕医疗的葛兰(lán)在(zài)内，众(zhòng)多知(zhī)名基金经理布(bù)局AI。具体来看(kàn)，中欧阿(ā)尔法混合一季度(dù)大手笔新进中(zhōng)芯国际、上海(hǎi)电影，其中(zhōng)前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股(gǔ)。其所(suǒ)管(guǎn)的另一只中(zhōng)欧研究精选混(hùn)合一(yī)季度新进金山办公14.37万股。此外(wài)，中欧明睿新起点混合一季度新进中芯国际、同花(huā)顺，将(jiāng)寒武纪的仓位从0.46万股加到28.53万股(gǔ)，金(jīn)山(shān)办公(gōng)的仓位从0.09万股加到15万(wàn)股(gǔ)。

　　从上述调仓(cāng)换股(gǔ)中也能(néng)看出葛兰的(de)人(rén)工智能投资方向——从AI上游的芯片、到算力(lì)以及终端的应用、办(bàn)公等。

　　窥一斑而知(zhī)全(quán)豹，葛兰的(de)操作只是(shì)公募基金经理加(jiā)仓AI的一个(gè)缩影。从(cóng)各位(wèi)知名基金经(jīng)理调仓动(dòng)向可以看(kàn)出，大(dà)家(jiā)都(dōu)纷纷“搬(bān)家”到了(le)TMT。

　　同样为中(zhōng)欧“顶梁柱”的(de)周蔚文也在一季(jì)报(bào)中也提到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模(mó)型(xíng)以及相关(guān)人工智能的产业(yè)趋势受到市场(chǎng)关注，并很(hěn)快扩散(sàn)到(dào)国内产业(yè)界，市(shì)场聚(jù)焦于上游算力、传输和下游运用，在(zài)经济复苏相对温(wēn)和的(de)情景(jǐng)下，计(jì)算机(jī)、通讯、传媒、电子行业受到各(gè)方资金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓股来(lái)看，万达(dá)电影(yǐng)新入他所管理(lǐ)的中欧(ōu)新趋(qū)势(shì)十大重(zhòng)仓股(gǔ)，中(zhōng)欧洞见一年持有则加仓(cāng)了立(lì)讯精(jīng)密、腾讯(xùn)控股等个股；中欧明睿(ruì)新(xīn)常态则(zé)加仓深信服等。

　　再如谢治(zhì)宇(yǔ)，海康威视、澜(lán)起(qǐ)科技(jì)、中际(jì)旭创、晶晨股份等AI热股均为新晋(jìn)兴全合润重仓股(gǔ)。

　　他也表示(shì七月既望是什么意思，壬戌之秋,七月既望是什么意思)，随着ChatGPT取得了突破性的(de)进(jìn)展，由AI芯片(piàn)、服务(wù)器、光模块等(děng)子(zi)板(bǎn)块带动(dòng)的人(rén)工智(zhì)能、中字头(tóu)的“中(zhōng)特估”、半导(dǎo)体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏(xì)、影视等板块也(yě)实(shí)现较(jiào)大幅度上(shàng)涨。

　　值(zhí)得注意的是，此前(qián)招商证券(quàn)研报称，从历史上来(lái)看，30％是(shì)主动偏股公募基金大类行业配置比(bǐ)例一个很重要(yào)的临(lín)界值(zhí)，往往预示着某个(gè)板(bǎn)块(kuài)进(jìn)入过热阶段。截至2023年一季度末，主动(dòng)偏股(gǔ)公募基金对TMT配比明显(xiǎn)提升至20.26％，但与临(lín)界值尚存安全距离。从这点看，基金经理对于(yú)TMT来说仍称(chēng)不(bù)上“抱(bào)团”，仍(réng)有基金经(jīng)理并未(wèi)上车。

　　有人守候成了景

　　在“追(zhuī)风”的(de)另一面，仍有一(yī)部(bù)分仍坚守新(xīn)能(néng)源，也有一(yī)部分(fēn)试图低位捡拾新能源筹(chóu)码。

　　如曾经(jīng)的(de)公募状元(yuán)刘格菘。据(jù)了解，广(guǎng)发基金成(chéng)长(zhǎng)团队对新能源的钟爱业内(nèi)闻名，最新披露的一(yī)季报中(zhōng)也(yě)证实了他们(men)的(de)“坚守初心”。

　　当年的冠(guān)军(jūn)基金(jīn)广(guǎng)发(fā)双擎(qíng)升级，从其十大重(zhòng)仓股来看，前五大重(zhòng)仓股的占比均超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿纬(wěi)锂能、隆(lóng)基绿能，圣邦股份，均属于新能源概念股(gǔ)。除(chú)此之外，他还仍加仓了天合光能、荣盛(shèng)石(shí)化等七月既望是什么意思，壬戌之秋,七月既望是什么意思个股，且(qiě)新(xīn)晋晶科能源为十(shí)大重仓股。

　　刘格菘在一季报表达了(le)仍(réng)对新能源(yuán)保持信心，“我们对本产品(pǐn)重点持仓的光伏、储能、新(xīn)能源车方向保持相对乐观，投资(zī)中相(xiāng)信基(jī)本(běn)面优(yōu)秀(xiù)和增量价值积累的公(gōng)司。经过调整，行业估值水平已(yǐ)在历(lì)史(shǐ)低位，产业链的(de)变化在市场(chǎng)定价(jià)中未被充分认知(zhī)和体现(xiàn)。”

　　再如傅(fù)鹏博，其管理的睿远(yuǎn)成长价值(zhí)混合前十大(dà)重仓股分别为(wèi)中国移动、宁德时代、三(sān)安光电(diàn)、通威股份、万华化学、广汇(huì)能源(yuán)、东方雨虹、立讯精密、三诺生物、新(xīn)宙(zhòu)邦。对比去年年底该基金(jīn)增持(chí)了宁德时代、通威股份(fèn)、万华化学(xué)、广汇能源、东方(fāng)雨(yǔ)虹。值得关注的(de)是(shì)，加仓幅度最(zuì)多的是光伏龙头通(tōng)威股份，为(wèi)60％。

　　李晓星所(suǒ)管(guǎn)的银华心怡(yí)混合也加(jiā)仓了(le)新能(néng)源，如晶科能源、锦浪科(kē)技、东方电(diàn)缆等。他(tā)表示(shì)，“我们曾经提到了新能源板块的(de)一些风险点，这些风险点在经(jīng)过大半年的消化后，在这个估值分(fēn)位以及股价位置(zhì)下，我们(men)认为新(xīn)能源板块(kuài)的风险因素已经充分释放，目前这个时(shí)间段，新能源非(fēi)常具有吸引力。在(zài)一季度我们对于电动车、光(guāng)伏、储(chǔ)能、海(hǎi)风的一些标的，都增(zēng)加(jiā)了一(yī)些仓位。”

　　对于人工智能(néng)，他认为，“太阳(yáng)底下没有新(xīn)鲜事(shì)，过(guò)度的热情在某个阶段(duàn)总会消退。”

　　实际上，许多基金经(jīng)理在AI的“大风(fēng)”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万(wàn)家(jiā)基金经(jīng)理章恒在(zài)接受财联社记者采访时提(tí)到，他曾重点关注过TMT板块，但并不(bù)喜欢去追逐风口(kǒu)，他选择会在全(quán)市场做(zuò)行业轮动(dòng)，在操作(zuò)上绝对(duì)不是(shì)去捕捉每个时期的“最靓的(de)仔”。“对于自己看好的行业，你重仓押进去，不确定(dìng)性来的时候，无(wú)论(lùn)是基金经(jīng)理个人还(hái)是投资者，其实(shí)都(dōu)是无法承受的。所以，任(rèn)何一个(gè)行业，即(jí)使你再看好，也要(yào)控制(zhì)持有(yǒu)比(bǐ)例，分散(sàn)风险(xiǎn)。”他表示。

　　交(jiāo)银施罗(luó)德基(jī)金(jīn)的王(wáng)崇一季报表示暂时(shí)无法预测其(qí)兑现(xiàn)节奏和时间(jiān)，短期内也(yě)很难在(zài)A股(gǔ)找到明(míng)显的(de)受益标(biāo)的，就没有参与(yǔ)。不过他(tā)也认为这些股票(piào)的估值体系还在合理(lǐ)接(jiē)受(shòu)范围内(nèi)。

　　极致行情(qíng)下，AI还能“爱”吗？

　　上述(shù)分析可知(zhī)，今年一季度(dù)仍(réng)有(yǒu)不少(shǎo)基金经理重仓“押注”AI。在这种(zhǒng)极致行情下，AI板块的未来走势(shì)将如(rú)何？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国(guó)海策略(lüè)目前仍维持(chí)TMT为全年市场主线的判断，相关(guān)领域如(rú)AI芯(xīn)片、服务器以及光模块等细分赛道将陆续(xù)迎(yíng)来基本面的确(què)认，中微观层面上尚(shàng)有(yǒu)空间，估值修复尚未结束，个股上是找机会的格局。

　　中金公司研报指出，年初至今市场对AI关注度持(chí)续高(gāo)企，上一轮行情催化主要集中于大模型的(de)突破进(jìn)展；而4月以来，我们观(guān)察(chá)到各个领域的应用厂商(shāng)正加速AI融合应(yīng)用产品(pǐn)的研发和发(fā)布，其中(zhōng)办公场(chǎng)景进展相对较(jiào)快，我们预计5月(yuè)之(zhī)后(hòu)将(jiāng)进入AI应用的加速繁荣阶段。我们持续看多AI，并(bìng)在(zài)应(yīng)用、算(suàn)力、模型三(sān)层(céng)中建(jiàn)议(yì)投(tóu)资者优先关(guān)注(zhù)应用层投资机(jī)遇。

　　百亿私募大佬董承非也看(kàn)好相(xiāng)关板块，他(tā)认为，2011年之前是周期的时代(dài)，2011年之后是消费的时代(dài)，但未来10年，最牛的资产(chǎn)是科技。他(tā)坦言，自(zì)己(jǐ)目前重(zhòng)仓半导体板块。

　　不(bù)过另一部分市(shì)场(chǎng)人(rén)士也指出(chū)，AI后续或有波(bō)动或调整。

　　中信建投证券策略首席分(fēn)析师陈果，在(zài)A股二季度(dù)投资策(cè)略会上提到“今年大(dà)概率(lǜ)还(hái)是一个(gè)偏成长风格占优(yōu)，尤其是很多科技股在过(guò)去几年其(qí)实没有太(tài)多的表现。以(yǐ)前我(wǒ)们讲茅(máo)指数、宁组(zǔ)合，其实(shí)TMT板块有很(hěn)长时(shí)间没有太多(duō)表现。今年(nián)要(yào)推(tuī)动数字(zì)经济，今(jīn)年半导(dǎo)体(tǐ)周期(qī)要见底，本(běn)身(shēn)今(jīn)年科技股的(de)机会是可以(yǐ)期待(dài)的”。

　　不过，他也提(tí)醒道(dào)，“TMT应该(gāi)没有(yǒu)走完，但二季度(dù)可能会有一些波动。AI现在还是主题投资阶段不太适(shì)合大(dà)多数的投资(zī)者，不(bù)适合(hé)在这个(gè)位置上去追(zhuī)。”

　　广发证券研(yán)报中(zhōng)判(pàn)断，本轮AI板块已进(jìn)入第一轮调整期，但对标2013年“移(yí)动(dòng)互联网+”行情(qíng)节奏(zòu)，预计(jì)本轮后续调整时(shí)长与幅度有限。对于下一阶段(duàn)“AI+”行情，建议(yì)逢低(dī)布局有望(wàng)率先实现业(yè)绩兑现的环节，即满(mǎn)足(zú)“自身(shēn)产业(yè)周期向上+AI加持下的业绩(jì)增厚机遇”的(de)领域，比如，电子、计算机、传媒、通信。

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