关注(zhù)市场热点消(xiāo)息(xī)。

　　美联储(chǔ)布拉德：利率可能(néng)需要(yào)进一(yī)步(bù)提高(gāo)

　　周五(wǔ)，圣路易斯联储行(xíng)长布拉(lā)德(dé)表示，决策(cè)者可能不得不进(jìn)一步提高利率以给通胀降温(wēn)，但他补充称，自己将观望(wàng)一(yī)定时间，看看经济数据表现再(zài)决定6月应该采取何(hé)种(zhǒng)行动。

　　“我们过去15个月采取的激(jī)进政策遏制了通胀(zhàng)的上(shàng)升，但目前(qián)还(hái)不清楚通(tōng)胀(zhàng)是否处于通往2％的(de)道路上。” 布拉德表示，需(xū)要看到“通胀实质性(xìng)下降(jiàng)”才能确信没有必要加息。

　　布(bù)拉(lā)德还表示(shì)，他认(rèn)为(wèi)美联(lián)储仍然可以实现软(ruǎn)着陆，在不触(chù)发经济严重下(xià)滑的(de)情况(kuàng)下帮助通胀率回(huí)到2％目标。

　　“经济可能陷入(rù)衰(shuāi)退(tuì)，但这不是基线情景。我(wǒ)认为(wèi)基线情境是经济(jì)增(zēng)长缓慢，劳动力(lì)市场可能(néng)略有疲软，通胀下降。”布拉德说。

　　布(bù)拉德是美联储决策者中鹰派官(guān)员的代表人物，素有“鹰王”之(zhī)称，但今年在联邦(bāng)公开市场委员(yuán)会（FOMC）没有投(tóu)票权。

　　香港与内地利(lì)率互换市(shì)场(chǎng)互联(lián)互通合作15日正式启动

　　中国人(rén)民银(yín)行5月5日表示，香港(gǎng)与内(nèi)地利(lì)率(lǜ)互换(huàn)市场互(hù)联(lián)互通合作（即(jí) “互换通”）的各项准备(bèi)工(gōng)作进(jìn)展顺利，初期先(xiān)行开通“北向互换通”，“北(běi)向互换(huàn)通”下的交易将于2023年5月(yuè)15日启动。

　　“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”，是香港及其他(tā)国家和地区的境(jìng)外投(tóu)资者经由香港与内地基础设施机构之间在交(jiāo)易、清算、结算等方面(miàn)互联互通的机制安(ān)排，参与(yǔ)内地银行间金融衍生品(pǐn)市场(chǎng)。初期可(kě)交易品(pǐn)种为(wèi)利率互换(huàn)产(chǎn)品，报价(jià)、交(jiāo)易及结(jié)算(suàn)币种为(wèi)人民币。

　　参与“北(běi)向互(hù)换通”的境内投资者需(xū)与外汇(huì)交易中心签署报(bào)价商(shāng)协议，并为上海清算(suàn)所利率(lǜ)互换集中清算(suàn)业务(wù)的(de)清算(suàn)会员或该类会员的清算客(kè)户。

　　参与“北向互换通”的境外投(tóu)资者为符(fú)合(hé)人民银行要求并(bìng)完(wán)成(chéng)内地银行(xíng)间债(zhài)券(quàn)市(shì)场准入备案的境外机构投(tóu)资者，并(bìng)经外汇交易中心(xīn)开通“北(běi)向互(hù)换通”交易权(quán)限。拟申请开通“北(běi)向(xiàng)互换通”交易权限的境外投资者需同时申(shēn)请成为场外结算公司的清算会员或该类(lèi)会员的(de)清(qīng)算客户。

　　初期全市场(chǎng)每(měi)日(rì)交易(yì)净限额为(wèi)200亿元(yuán)人民币，清算限额为40亿元人民币，后续可(kě)根据(jù)市场情况(kuàng)适时调整额度(dù)。

　　罕见大乌龙(lóng)，上交所道歉

　　昨日(rì)，转债市场出现“大(dà)乌龙”。原本公(gōng)告停牌的嵘(róng)泰转债(zhài)，昨(zuó)日早盘却仍能正常(cháng)交易，盘中一度上涨近15％。上(shàng)交(jiāo)所发现后(hòu)，于(yú)当(dāng)日上午10时(shí)10分实施(shī)停牌(pái)，并发布公(gōng)告，就相关原(yuán)因进行排查(chá)。

　　5月(yuè)5日盘后，上交所发布关于嵘泰转债停牌(pái)及(jí)相关交易处理(lǐ)情况的(de)公告。公告称，2023年4月26日(rì)，江(jiāng)苏嵘泰工业股份有(yǒu)限公(gōng)司（以下简称(chēng)公司）在(zài)上交所网(wǎng)站发布关于实(shí)施“嵘泰转债”赎(shú)回暨摘牌(pái)的公告称，嵘泰(tài)转债(zhài)最后一个交易(yì)日(rì)为(wèi)2023年5月4日，自2023年(nián)5月5日起将停止(zhǐ)交易。公司后续分别于4月27日、4月28日、4月(yuè)29日(rì)、5月5日发布4次(cì)提示性公告(gào)。2023年5月5日早盘，因技(jì)术原因(yīn)，该可(kě)转债仍挂牌交(jiāo)易。上交所发现后，于当日上午10时10分实施停牌。经(jīng)统计，嵘(róng)泰(tài)转(zhuǎn)债在匹(pǐ)配成交阶(jiē)段共成交8.35万手，累计(jì)成交9754万元。

　　依据《上海证(zhèng)券(quàn)交(jiāo)易(yì)所债券交易规则》第一(yī)百三十条等相(xiāng)关规定，嵘泰(tài)转(zhuǎn)债2023年5月5日相关匹配成交取消，交易(yì)无效(xiào)，不(bù)进行(xíng)清算交收。嵘泰转债的转股和赎回不受影响，正常进行。

　　对于该事件(jiàn)的发(fā)生，上交所深表(biǎo)歉(qiàn)意(yì)，并将妥善处置后(hòu)续事宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在(zài)宏观利空阶段性出尽后，市场(chǎng)情绪(xù)有所回暖(nuǎn)，叠加油脂市场基(jī)本面迎来改善，“五一”假期过后，油脂市(shì)场连涨两日。昨日，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油主力合(hé)约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随(suí)美联储继续加息预(yù)期以及(jí)欧美银(yín)行(xíng)业危机的继续(xù)发(fā)酵，国际原油价格大幅(fú)下挫，外围市场环境整体偏(piān)弱。5月(yuè)4日凌(líng)晨，美(měi)联储如预期加息25个(gè)基点，这是本(běn)轮加息周期的第十次加息，也可能是本轮紧缩周(zhōu)期(qī)的终点(diǎn)。同时，欧洲央行周四决定放(fàng)慢(màn)加息步伐(fá)。在外(wài)围利空阶段性出尽(jǐn)后，大宗商品市场(chǎng)情绪出现反弹，油脂价格在假期开(kāi)盘走(zǒu)弱(ruò)后也(yě)迎来上涨。”中泰(tài)期货研究所油脂油料分(fēn)析师(shī)巩(gǒng)力赫表(biǎo)示(shì)，在(zài)此(cǐ)轮上涨过程中，棕榈(lǘ)油领涨油脂，产(chǎn)地供给偏紧，同时国(guó)内棕榈(lǘ)油(yóu)库存连续下降支撑(chēng)盘(pán)面走强，菜油紧随其后，而豆油因5—6月大豆到港压力涨幅(fú)相对有限。

　　在(zài)光大期货(huò)研究(jiū)所(suǒ)油(yóu)脂油料分析师(shī)侯雪(xuě)玲看来(lái)，油脂市(shì)场的(de)强力反(fǎn)弹是(shì)由基本面的改善推动的。她表示，一(yī)方面源于餐饮端的利(lì)多预(yù)期(qī)。油(yóu)脂(zhī)相关上市企业(yè)一季度业绩大(dà)增，多因为销量上涨和毛利率提升(shēng)共同推动；“五一”旅(lǚ)游(不可以瑟瑟哦是什么意思，不可以瑟瑟哦是什么意思不可以瑟瑟哦的表情包yóu)出行火爆，交通运输部数据显示，假期前三天日均发送人数和2019年、2021年(nián)基本持(chí)平(píng)。这(zhè)意(yì)味着(zhe)油(yóu)脂(zhī)餐饮端消费亮眼，假期(qī)后，现货普(pǔ)遍存(cún)在一轮补(bǔ)库需求。未来(lái)很长一段时间，餐(cān)饮(yǐn)端将持续成为(wèi)支撑(chēng)油(yóu)脂需求的(de)重要力量。另一方(fāng)面，国内大(dà)豆压榨企(qǐ)业(yè)5月上旬仍出现(xiàn)不同(tóng)程度(dù)的停机(jī)计(jì)划，市场现货(huò)供应仍有偏(piān)紧张情(qíng)况，豆油累库速度放缓；而棕榈油方面，产地库存出现超(chāo)预期下降(jiàng)。GAPKI数(shù)据(jù)显示，印尼棕榈油2月库存环比(bǐ)下降15％至264万吨，其中产(chǎn)量425万吨，出口291万吨，印尼国内消费(fèi)180万吨，分项数据和(hé)1月几乎持(chí)平。机构预期马来(lái)西亚(yà)棕榈(lǘ)油4月产量环比增0.9％至130万吨，出(chū)口环(huán)比下(xià)降19.3％至120万吨，由此推算(suàn)4月库(kù)存环比减少10％至151万吨。

　　与此同时，海外市场方面，受到马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油库存减少(shǎo)的预期支撑，BMD毛棕榈油期货价格在(zài)本周不可以瑟瑟哦是什么意思，不可以瑟瑟哦是什么意思不可以瑟瑟哦的表情包累计上涨超7％。“节(jié)前马来西亚棕榈油(yóu)整体数据偏弱，出口月度环比(bǐ)下降，且产量降(jiàng)幅(fú)不足(zú)，导致市(shì)场(chǎng)情绪略显悲观。但在价格持续下跌后(hòu)，利空落地效(xiào)应以及机(jī)构对于4月(yuè)马来西亚棕榈油库存预(yù)估超预期下降的乐观情(qíng)绪(xù)，推动期价快速反(fǎn)弹，而库存预估下降的原因(yīn)来自(zì)于马来西(xī)亚(yà)国内消费需求的增(zēng)加。”中辉期货(huò)油(yóu)脂油料分析师贾晖表示，外盘(pán)带动内(nèi)盘油脂价格上行，而豆油及菜油(yóu)自身基本(běn)面供应(yīng)增加的利空因素逐步弱(ruò)化也对盘面(miàn)带来(lái)一些支持。

　　宏观和(hé)基(jī)本面，谁将(jiāng)起到主导(dǎo)作(zuò)用？

　　据(jù)外媒报道，周五公布的(de)一项(xiàng)调查显示(shì)，全球第二(èr)大棕榈油(yóu)生产国(guó)——马来西亚截至4月(yuè)底(dǐ)的(de)棕榈油(yóu)库存料(liào)降至11个(gè)月以来最(zuì)低水平，因产量持平且马(mǎ)来西亚国内使(shǐ)用量增加。受(shòu)访的九位分析师和贸(mào)易(yì)商预(yù)估中值显示，棕榈油库(kù)存料(liào)较(jiào)3月减少9.8％至151万(wàn)吨，连续第三个月减少并触及2022年(nián)5月以来最低水平。

　　与(yǔ)此同时，国内棕榈油(yóu)库存也由升转(zhuǎn)降，刷新(xīn)5个半(bàn)月的最(zuì)低水平。中国粮(liáng)油商务网监测数据显示，截(jié)至2023年第(dì)17周(zhōu)末，国(guó)内棕(zōng)榈(lǘ)油库存(cún)总量为77.9万吨(dūn)，较上周(zhōu)减少4.5万(wàn)吨；合同量为4.7万(wàn)吨，较上(shàng)周增加0.7万吨(dūn)。其中24度及以下库存量为73.6万(wàn)吨，较上周减少4.5万吨；高度库存量为4.2万(wàn)吨，较(jiào)上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和(hé)国内棕(zōng)榈油库存都在下(xià)降，但原因各有不(bù)同。马来(lái)西亚(yà)棕榈(lǘ)油库存下降的主(zhǔ)要原因来自(zì)于(yú)产量的季节性减产以及印尼国内出口政策(cè)限制导(dǎo)致的棕榈油出(chū)口(kǒu)较好。而国内棕榈油库存大幅下降，主不可以瑟瑟哦是什么意思，不可以瑟瑟哦是什么意思不可以瑟瑟哦的表情包要(yào)是(shì)受到年初国内疫情防控措施优化调整带来的餐饮消费的(de)增(zēng)加，同时豆(dòu)棕现货价差高位运(yùn)行导(dǎo)致棕榈(lǘ)油替代(dài)性能大大增强(qiáng)，也进(jìn)一步(bù)刺激了棕榈油(yóu)的消费(fèi)。

　　虽然马来西亚及中国棕榈油(yóu)库(kù)存下降，但(dàn)由于(yú)印(yìn)尼(ní)5月出口政策出现调整，将允许更多的棕(zōng)榈油出口(kǒu)，市场对(duì)于马来西亚棕榈油5月出口(kǒu)数据保持谨慎态(tài)度。中国(guó)和(hé)印度(dù)作为全球(qiú)主要的(de)棕榈油进(jìn)口国，虽然(rán)库存(cún)都(dōu)不同(tóng)程(chéng)度下降，但都(dōu)仍处于历史(shǐ)较高水平，若棕(zōng)榈油价格上涨，将(jiāng)抑制其消费和进(jìn)口积极性。”贾晖表(biǎo)示(shì)。

　　据(jù)侯雪玲介绍，对于棕(zōng)榈油产地来说(shuō)，每年的1—4月属于去库周(zhōu)期(qī)，因产量处于年内(nèi)低位，无法满足当月需求(qiú)。今年4月国际豆棕倒挂以及(jí)需求国库存偏(piān)高，棕榈油出口需(xū)求差，但依然没(méi)有扭转去库趋(qū)势。可以说，产量绝对水平低是去库的主要原因(yīn)。后期随着产量季节性(xìng)增加，棕榈油(yóu)重新累库也是必然趋势。

　　国内方面(miàn)，侯雪玲(líng)认为(wèi)，棕榈油(yóu)的(de)去库更多是(shì)供需双(shuāng)重(zhòng)推动的结果(guǒ)。随着产地(dì)挺(tǐng)价(jià)，进口(kǒu)利润差，棕(zōng)榈油到港压力(lì)下降(jiàng)，月均(jūn)到港量30万吨左(zuǒ)右。更(gèng)为(wèi)重要的是，国(guó)内油脂餐饮需求旺盛，随着气温(wēn)升(shēng)高，棕榈(lǘ)油使(shǐ)用限制减少，棕榈油表观消费同比几(jǐ)乎翻倍。国(guó)内(nèi)棕榈油要想(xiǎng)重新累库(kù)，需要进口增(zēng)加，也就是(shì)说进口利润打开，产地让利，这至(zhì)少需(xū)要产地库存压力明显恢复(fù)才有可能。因此，未来产地(dì)的累库必将早于国内，存在节奏(zòu)差。

　　“从目前的(de)市场情况来看，短(duǎn)期(qī)内缺乏(fá)明(míng)显利多因(yīn)素驱动，因此棕榈油上涨(zhǎng)缺乏可(kě)持(chí)续性。不过，从更长的(de)年度时间周期(qī)来(lái)看，在厄尔尼诺气候(hòu)的预期下，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)有望逐步进入中期企稳阶段(duàn)。后续需(xū)要(yào)密切(qiè)关注厄尔尼诺(nuò)气候的(de)发(fā)生和持续情况(kuàng)。”贾晖认为。

　　在许多市场人士看来，今年(nián)仍(réng)是“宏观(guān)大年”，宏观层面对于大宗商品的影响仍然(rán)起到主导作用。那么，对于油脂市场(chǎng)来说是这样吗？

　　“美联储加息周期(qī)接近尾声，欧洲(zhōu)央行在周四也放慢了(le)激进紧缩的步伐。在外围利(lì)空阶段性出尽后，大宗商(shāng)品市场情绪出现反弹(dàn)。不过(guò)，随着美联(lián)储会议的结束，市(shì)场焦点仍将(jiāng)集中在美国银行业的任何可能的风(fēng)险蔓延，对此(cǐ)仍需保(bǎo)持谨慎态度。对于油(yóu)脂来说(shuō)，目前(qián)基(jī)本面仍然多空交织。当前年度加拿大(dà)油菜(cài)籽的丰产(chǎn)对国内市(shì)场的压力(lì)持续存在，5—6月进口大豆大量(liàng)到(dào)港的预期对(duì)豆系品种带来压力，另外国内棕榈油整体(tǐ)库存(cún)偏(piān)高也使得油脂整体的行情难(nán)以表现(xiàn)得特别强势。不(bù)过，油脂的估值(zhí)在偏低的(de)油粕比和当前(qián)年(nián)度(dù)南美大豆的减产预期的逐渐兑现背景下，又显得处于(yú)偏低水平。在此情况下，油(yóu)脂似(shì)乎难以表(biǎo)现(xiàn)出独立走势，单边行情仍将比较多地(dì)被宏观因素(sù)主(zhǔ)导。”巩力(lì)赫表示。

　　而在贾晖看(kàn)来，由于美联(lián)储加息已经在(zài)市场预(yù)期(qī)当中，因此对大(dà)宗商品市场(chǎng)的利空(kōng)影响(xiǎng)有(yǒu)限。对(duì)于油脂市(shì)场来说，虽然(rán)生物柴油消费占比不低，比如(rú)棕(zōng)榈油(yóu)工业消费占到(dào)产量30％以(yǐ)上，欧盟工业(yè)消费和(hé)食用(yòng)消费(fèi)各占一半(bàn)，但各国生物柴(chái)油政策比例一段时期内(nèi)是(shì)固定的，不(bù)会因(yīn)为(wèi)原油及(jí)宏观(guān)市场的波动，而出现生物(wù)柴(chái)油产量的大幅波动(dòng)，加(jiā)上油脂食用作(zuò)为消(xiāo)费(fèi)必需品，宏观(guān)因素影响(xiǎng)有(yǒu)限，因此油(yóu)脂自身基本面对价格波动仍然(rán)将起到主(zhǔ)导作用。

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