4月以来(lái)，棉纺织市场(chǎng)延续消费旺季强劲势头，下(xià)游纺(fǎng)企开工负荷高位，加之市场对新年度(dù)减(jiǎn)产(chǎn)担忧加重(zhòng)，国内棉(mián)价持续上涨。而(ér)国(guó)外金融市场风险(xiǎn)隐忧仍存，消费延续偏弱局面下，外棉(mián)价格承(chéng)压运(yùn)行，导致国内外棉花价差不断收缩，最终至(zhì)4月底5月初结束了内(nèi)外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月(yuè)以来一直(zhí)维持倒挂(guà)的格局，近期(qī)随着国(guó)内棉(mián)价连续攀升(shēng)，价差(chà)逐渐收窄、由负转正。内盘表现相(xiāng)对较强的原(yuán)因在于国内(nèi)供(gōng)需矛盾更为突出，春节后国内(nèi)需求持续(xù)修复，外(wài)贸订单表(biǎo)现也(yě)好于(yú)预期，叠加(jiā)新(xīn)疆天(tiān)气不利棉花(huā)播种和出苗，减产(chǎn)预期推动国内(nèi)棉价不断走(zǒu)强(qiáng)。外盘由于(yú)2022/2023年度全球(qiú)棉(mián)市供需趋于宽(kuān)松(sōng)，上涨空(kōng)间受限。”申银万国期货棉(mián)花(huā)分析师李馨(xīn)说。

　　卓(zhuó)创(chuàng)资讯棉花分析师高飞堂告诉记者， 4月以来(lái)，棉(mián)纺织市场受消(xiāo)费旺季拉动效果明显，大(dà)多纺企纱线产品(pǐn)库存(cún)低位，开工(gōng)负荷保(bǎo)持高位运行。据监测(cè)，山东(dōng)主销(xiāo)区(qū)4月纺企开机负荷达到75％，较上(shàng)月提高(gāo)8个百分(fēn)点；纺企所接(jiē)订单排(pái)单(dān)时间(jiān)达到10天(tiān)，较上月增加(jiā)2天(tiān)，开(kāi)工负荷及订(dìng)单(dān)排(pái)单时间达到(dào)近两年来最(zuì)高水平。同时由(yóu)于大部分纺企纱线产品(pǐn)库存低位(wèi)，产销(xiāo)压(yā)力较小，促使部分企业增(zēng)加原棉储备库存，为棉花市场消费提供了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉花现货价(jià)格持(chí)续上涨，但下游纺(fǎng)企对(duì)高价(jià)棉花的接受程度并不高(gāo)，仍以(yǐ)刚需采购为主。5月进入淡(dàn)季(jì)后，下游订单(dān)明显减少，购(gòu)销也较为冷清，棉(mián)价(jià)的上(shàng)涨也并未(wèi)有效传导到下游(yóu)，棉(mián)纱、坯布价(jià)格近期均有(yǒu)所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利多的推动下强势上(shàng)涨。中棉协调查(chá)报告(gào)显(xiǎn)示(shì)，2023年全(quán)国植棉意向(xiàng)面积为4155.75万亩(mǔ)，同比下降7.4％，降(jiàng)幅较(jiào)上期扩大3.7个百分点。4月份(fèn)以来(lái)，新疆地(dì)区陆续出现(xiàn)低温降雨降(jiàng)雪天气，给棉(mián)花播种(zhǒng)以(yǐ)及出苗带来(lái)了不利影响(xiǎng)，进一步加剧了市场对(d只要开窗一定不会煤气中毒吗，怎么判断煤气是不是漏了uì)于(yú)新年度产(chǎn)量大降(jiàng)的担忧，也为(wèi)减产炒作提供了助推剂。5月(yuè)新疆气(qì)温(wēn)快速回升，郑棉一度回落(luò)，但近(jìn)日新疆地区迎来强降雨，部分地区伴(bàn)随大风和沙尘暴，可能会(huì)对棉苗生长产生不利影响，再度引发了市场对于天气的关注，期价再(zài)创阶(jiē)段性新(xīn)高(gāo)。

　　“2023年新(xīn)疆(jiāng)地区(qū)棉(mián)花播种面积普遍下(xià)降，根据(jù)我们(men)的调研结(jié)果(guǒ)推(tuī)算，2023年新疆(jiāng)棉花种植面(miàn)积总(zǒng)计(jì)或下(xià)降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆气温普遍偏(piān)低，尤其(qí)是北(běi)疆(jiāng)因积温不足，播(bō)种(zhǒng)时间(jiān)推迟(chí)5—7日，加之4月中下旬(xún)及5月(yuè只要开窗一定不会煤气中毒吗，怎么判断煤气是不是漏了)初部分地区出现大风沙、降雪、冰雹等极(jí)端(duān)天气，导致(zhì)部分棉(mián)田重播(bō)，预(yù)计新年度棉苗(miáo)生长进度较去年(nián)同期或推迟(chí)10—15日，将影响棉铃(líng)克重，或导(dǎo)致(zhì)减(jiǎn)产幅度扩大。”高(gāo)飞(fēi)堂(táng)说，再者就是(shì)行业人士(shì)对新年度供(gōng)应收紧预期增强，普(pǔ)遍提高(gāo)现货售卖价格。4月(yuè)份国内价格明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方(fāng)面，在意向种植面积下降和(hé)播种(zhǒng)期低温天气(qì)的双重作用下(xià)，新(xīn)年度棉花(huā)减产(chǎn)概率大大增(zēng)加。需求端(duān)，目前下游纺织企业的开(kāi)机率维持高位(wèi)，而(ér)成(chéng)品库存仍位于历(lì)史偏低水平，整体表现(xiàn)尚(shàng)可，需求端带来的负反馈并不(bù)明显。“不过(guò)接(jiē)下来5—7月是纺织行(xíng)业淡季(jì)，下游需求存在(zài)走(zǒu)弱的预期，短(duǎn)期对国内棉价形成一定的压(yā)力。但中长期(qī)内(nèi)需持(chí)续复苏的逻(luó)辑并未改变，中国已经成为支撑全(quán)球棉花消(xiāo)费复苏的主力(lì)军(jūn)。”李馨说(shuō)。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀问题持续，使业者担忧持续加(jiā)息(xī)的紧缩政策，或降低居民对纺(fǎng)织品(pǐn)服装的(de)消(xiāo)费动力，4月初(chū)USDA公(gōng)布数据显示，中国棉花(huā)消费为(wèi)794.7万吨(dūn)，环比(bǐ)3月增加1.39％；而国外地(dì)区棉花(huā)消费量(liàng)为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外(wài)，在4月下旬公(gōng)布的美棉周度净签约量环比下(xià)降57％，较4周均(jūn)值下降72％，进(jìn)一步使市(shì)场担忧国外(wài)棉(mián)花市场阶段(duàn)性(xìng)需求下滑，外(wài)棉价格(gé)也随之出现下探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次(cì)公布了对(duì)于(yú)2023/2024年度棉(mián)市(shì)的供需预测(cè)，将全球棉(mián)花产量小幅(fú)下调(diào)15万(wàn)吨至2519万(wàn)吨，同时将全球棉花消费量(liàng)大幅调增144万吨(dūn)至2531万(wàn)吨，最终使得(dé)期末库存较(jiào)上年度去库8万吨(dūn)。“USDA报告整体(tǐ)偏多，2023/2024年(nián)度全球棉(mián)花(huā)消费将显著复苏，全球棉市供需有望转(zhuǎn)强，支撑国际棉价重心(xīn)上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好预期下，棉(mián)纺织(zhī)市场消(xiāo)费增(zēng)长(zhǎng)明显，叠加极端天(tiān)气对棉花(huā)正常(cháng)出苗生长带来袭扰，供应预期收(shōu)缩，促使棉企挺(tǐng)价(jià)出货意愿(yuàn)增(zēng)强，国内棉花(huā)价格随之水涨(zhǎng)船高；而国外弱预期背景(jǐng)下，消费下滑，与国(guó)内形成(chéng)明显反(fǎn)差。

　　据(jù)监测，4月初国内外棉花价差（国内棉价(jià)-国(guó)外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价差为(wèi)18元/吨(dūn)，实(shí)现自去年4月以来首(shǒu)次转正。截至5月16日，国内(nèi)外棉(mián)花价差(chà)延续正值。国内(nèi)棉(mián)花价格回归至外(wài)棉(mián)价格上方，或(huò)使(shǐ)纺企用棉成本增(zēng)加，后续与外(wài)棉市场的竞争压力(lì)或增加。

　　对于后(hòu)市，李馨认(rèn)为，下(xià)游步(bù)入淡(dàn)季后需(xū)求支撑(chēng)减弱(ruò)，当前基(jī)本面(miàn)缺(quē)乏实质性利(lì)好，天气对产量的影响仍有待(dài)观察，郑棉(mián)短期预(yù)计宽幅(fú)振荡为主。中长期看，国内棉(mián)花产量下滑(huá)是(shì)大概率事件，今(jīn)年(nián)已(yǐ)有许多轧花厂(chǎng)在升级改造加工设备(bèi)，对于产能持续扩(kuò)张的轧花厂来说，如果棉(mián)花产量(liàng)面临减少，新棉(mián)抢收大只要开窗一定不会煤气中毒吗，怎么判断煤气是不是漏了概率会在今年(nián)重演，中长期(qī)棉价(jià)重(zhòng)心有(yǒu)望继续抬升。

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