周一的(de)股(gǔ)市(shì)震(zhèn)荡翻红，上(shàng)周股市下跌期间净买(mǎi)入的“抄底资金”笑了(le)。

　　上周五，资(zī)金(jīn)借道股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）单(dān)日(rì)净买入39.5亿(yì)元；而上周5个交易日市场总体下(xià)跌(diē)期(qī)间，资金更(gèng)是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性(xìng)操作模式，在(zài)股(gǔ)市大幅下(xià)挫的时刻再度显现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪(hù)深300ETF等受到(dào)资金(jīn)净(jìng)流入，“中特估(gū)”长期投资价值被资金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再(zài)度吸引资金(jīn)追逐；净流出方面(miàn)，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银(yín)、电力ETF等短期净(jìng)流出，资金出现(xiàn)短期(qī)避险，但(dàn)鉴于(yú)多(duō)数(shù)标的(de)估值仍在低位，多家(jiā)机构仍看(kàn)好(hǎo)长期配置(zhì)价值。

　　净流入资金(jīn)近40亿元

　　科创(chuàng)50、上(shàng)证50净(jìng)流(liú)入资金居前

　　上周五股(gǔ)市大(dà)跌，当日股票ETF总份额增长(zhǎng)32.58亿份(fèn)，以区间(jiān)成交均价测算，当日净(jìng)流入资金39.5亿元；拉(lā)长时间(jiān)到(dào)上周5个交易(yì)日，5天股(gǔ)市调整期间，资金更(gèng)是净买入220亿(yì)元，展现了(le)资(zī)金逆市布局的特点。

　　从(cóng)资(zī)金(jīn)净买入排行看，截至上周(zhōu)五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资金(jīn)居前，都超(chāo)过11亿元(yuán)。宽基(jī)指(zhǐ)数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实基(jī)金旗下沪深300ETF，富国上(shàng)证指(zhǐ)数(shù)ETF等产品，净(jìng)流入资金也位居前列。

　　而(ér)从5月(yuè)15日收盘股市表(biǎo)现看(kàn)，科创50、上证50、沪深300全(quán)部收红，上(shàng)证50指(zhǐ)数(shù)涨(zhǎng)幅还超(chāo)过1.7％，上周大跌(diē)期间的(de)“抄底资金”，皆斩获(huò)了不错的回(huí)报。

　　孙正义为什么是中国姓 孙正义有中国血统吗imagedata>

　　行业或主题ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成(chéng)为(wèi)资金净(jìng)买入(rù)的榜首，单日净买入金额接(jiē)近5亿(yì)元，目前仍处于估值低位的医疗ETF、中概(gài)互(hù)联ETF等产品也位居净流入(rù)资金前列，而在近(jìn)日遭遇(yù)高位回调的游(yóu)戏ETF，也受(shòu)到资金(jīn)的逆市买入，不过(guò)目(mù)前(qián)游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板(bǎn)块行情冲顶(dǐng)、收益翻倍后(hòu)，仍然有资(zī)金逆市净买入。

　　谈及资金的上(shàng)述流向(xiàng)情况，一位公募股票权益基金经理表示，预(yù)计(jì)复苏(sū)仍(réng)是(shì)中国经济中长期的趋势，但耐用(yòng)品复苏的空(kōng)间受限(xiàn)、出口下行及地(dì)产(chǎn)销售恢复(fù)疲软将驱(qū)动市场展现出(chū)更多(duō)结构性机(jī)会。不过，在短期市(shì)场炒作热度回(huí)落，波动(dòng)率偏(piān)高的情况下，资金可能更青(qīng)睐用大盘宽基(jī)指数，比(bǐ)如(rú)科创50、上证50、沪深300指数(shù)等来跟踪市场，以(yǐ)获取整个市场的平均(jūn)回(huí)报。

　　而在行业方面，沪上一家公(gōng)募机(jī)构分析，由于近(jìn)日以游戏(xì)为代表(biǎo)的TMT板块有所调整，主因是前期炒作有逐步退(tuì)潮(cháo)趋势，中期(qī)在(zài)市场炒作热度(dù)有(yǒu)所(suǒ)回落。但从长期看，资金还会长期关注(zhù)数(shù)字化对(duì)生产力的提升，因此，包括计(jì)算(suàn)机(jī)、互(hù)联网和(hé)传媒等调整下来的(de)行业，可能会继续受到了资金的关注。

　　也有行业机构认(rèn)为，近期上证50、沪深300等权重指数(shù)ETF受到资金青睐(lài)，可(kě)能与看好(hǎo)“中特估(gū)”长期投(tóu)资(zī)价(jià)值有关。

　　民生加银基金表(biǎo)示，伴随大(dà)金融、大(dà)基建等权重股高位(wèi)调整，上周沪指下(xià)跌。前(qián)期部分(fēn)板(bǎn)块短期上冲较快，导致博(bó)弈资金(jīn)出现分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐步修复，权重(zhòng)板块内部出现分化，获利兑现需(xū)求(qiú)叠(dié)加经济数据(jù)不及预期，权(quán)重(zhòng)板块回调(diào)带动大盘指数回落。

　　不过，民生加银基金认为(wèi)，从长(zhǎng)远看，“中特估”或有望引领(lǐng)低估值央(yāng)企的(de)价值重估，有基本面支(zhī)撑的(de)低(dī)估值(zhí)央企或有(yǒu)望受益。

　　博时基金权益投资一部基金经理吴鹏也认为，“中特估(gū)”投(tóu)资的部分底(dǐ)层逻辑仍(réng)旧是过去的A股(gǔ)市场对部分传(chuán)统行业国央(yāng)企的(de)严重低配和低估。而在(zài)这种大幅低估和低配背景下(xià)，部(bù)分企业因为(wèi)自(zì)身经(jīng)营改(gǎi)善、高股息(xī)水平(píng)等特征，使(shǐ)得(dé)其估值(zhí)修复(fù)成(chéng)为了可能。虽然经过前期反弹，大金融整体估值仍(réng)旧处于低(dī)位，由于情绪(xù)和资金仍旧是主导，短期表现存(cún)在(zài)剧烈波动可能(néng)；从中期(qī)看(kàn)，整体(tǐ)大金融(róng)当前(qián)估值(zhí)仍旧处于中低水平，部(bù)分个股(gǔ)尤其是基(jī)本面明显改(gǎi)善(shàn)的个股(gǔ)，仍旧有估值修复的空(kōng)间。

　　基建、非银、电力(lì)ETF净流(liú)出

　　估(gū)值水平仍具吸引力

　　在上周(zhōu)下跌的(de)A股市(shì)场中(zhōng)，股(gǔ)票ETF整(zhěng)体(tǐ)呈(chéng)现“越跌越(yuè)买(mǎi)”趋势，净流入资(zī)金超出净(jìng)流出资金。但(dàn)也有部分(fēn)短期涨幅偏高、短期行情板块(kuài)，以及部分海外指数遭遇资(zī)金的净卖出。

　　从资(zī)金净流出榜单看，今(jīn)年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出(chū)4.76亿(yì)元，为单日之最。另外，证券保(bǎo)险(xiǎn)ETF、电(diàn)力(lì)ETF指数基金、恒生科技(jì)ETF等(děng)多只产品，单日净流出(chū)资(zī)金也超过2个亿(yì)。

　　宽(kuān)基指(zhǐ)数中，今年来“越(yuè)跌越买”的创业板ETF、创业(yè)板50ETF，单日出现(xiàn)短暂净流出(chū)现(xiàn)象，华夏、南(nán)方、富国旗下中孙正义为什么是中国姓 孙正义有中国血统吗证1000ETF产品，也(yě)在单日出(chū)现(xiàn)净流出，而今年涨幅接近(jìn)20％的纳指ETF，也在股市(shì)调整(zhěng)中迎来(lái)“获利了结(jié)”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪(hù)上一家公募(mù)机构(gòu)评价，基建板块受益于“一带一(yī)路”板块前(qián)期涨幅较大，有(yǒu)调整要求，可能会受到获利盘的短期(qī)卖出。不过，从(cóng)长期看，经济复苏趋(qū)势确立后，“顺周期(qī)”板块的整(zhěng)体机会值得(dé)关注。

　　民生加(jiā)银基金评(píng)价净流出的(de)证券保险板块(kuài)称，一季报陆续(xù)披露(lù)，非银(yín)金融业绩超预期，证券板块(kuài)市场交(jiāo)投活(huó)跃度较一季度显著改善，差异化最(zuì)低结算备付(fù)金缴纳比例机制引(yǐn)入，证券公(gōng)司(sī)保证金比例下调(diào)，经(jīng)济温和(hé)复(fù)苏下行(xíng)业景气(qì)度有望持续修复。保险板块一季报净利(lì)润超预期(qī)，部(bù)分险企凭(píng)借储蓄险(xiǎn)的产品力实(shí)现了(le)一定的增长，负债端V型反(fǎn)转(zhuǎn)趋势较(jiào)明显，资产端或(huò)有望(wàng)维持较高(gāo)增(zēng)速。

　　而针(zhēn)对(duì)电力板块，民生加(jiā)银基金认为，2023年宏(hóng)观经济运行总体回(huí)升有望将(jiāng)促进(jìn)电力(lì)消费(fèi)需求增长。受上(shàng)年同期低基数等因素(sù)影响，预计(jì)今年(nián)二季度电力消费增(zēng)速将有望回升。在(zài)电力市场化改革的持续(xù)推进下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电(diàn)力现货市场和辅助服务市场(chǎng)机(jī)制有望持续推广，容量补(bǔ)偿电价等机制或有望出台。

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