随着一季报披露完(wán)毕(bì)，有着(zhe)“专业买手”之(zhī)称的(d稚优泉这个牌子怎么样，稚优泉这个牌子怎么样啊e)公募(mù)FOF最(zuì)新持仓随之出炉。

　　Wind数据统(tǒng)计显示(shì)，华商新(xīn)趋势(shì)优选、易方达(dá)科瑞、易方达(dá)供给改革(gé)三只基金是全市场公募FOF一季度(dù)持有只数最多的权益基金，相比去年四季度，易方达供给(gěi)改(gǎi)革取(qǔ)代(dài)融通健康产(chǎn)业(yè)，新进FOF“最爱”权益(yì)基金前三名。

　　从调仓变动上(shàng)看，部(bù)分公募FOF继续超配(pèi)权益资产，并(bìng)偏(piān)向成长(zhǎng)风格(gé)基金，有的(de)对(duì)阶(jiē)段(duàn)性涨幅(fú)过快的行业做了减(jiǎn)仓，增(zēng)加(jiā)了部分业绩和估值(zhí)匹配合理的(de)行业。

　　谈(tán)及后市(shì)，多位FOF基(jī)金经(jīng)理认为，中期维持(chí)对权益资产的乐观，国内宏(hóng)观经济(jì)处(chù)于底部向(xiàng)上(shàng)修复的状态，且市(shì)场估值压力仍较(jiào)小，战略上将推动 A 股的(de)上涨(zhǎng)。结构上(shàng)主(zhǔ)要关注(zhù)以下条潜在盈(yíng)利(lì)主线(xiàn)：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以(yǐ)及美(měi)债利率定价(jià)资(zī)产估值修(xiū)复(fù)等。

　　华商(shāng)新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改革

　　最受(shòu)公募FOF青睐(lài)

　　随着公募基金旗(qí)下一季报披(pī)露，FOF基金经理新一季的(de)基(jī)金配置清单也重磅(bàng)出炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华商新趋势优选在一季(jì)度末获26只公(gōng)募(mù)FOF重仓买入，从数量上看(kàn)，是目前(qián)公(gōng)募FOF买入数量最多的(de)权益基金，这(zhè)也是华(huá)商(shāng)新趋(qū)势优选第(dì)二个季度坐(zuò)上(shàng)公募基金“团(tuán)购”榜首，去年(nián)末是与(yǔ)融(róng)通健康(kāng)产(chǎn)业并列(liè)首位(wèi)。在此(cǐ)之前(qián)，则由海(hǎi)富通改革驱动连续第五个季度(dù)霸榜(bǎng)。

　　具体来看，平安盈(yíng)禧均(jūn)衡配置1年持(chí)有(yǒu)、平安养老(lǎo)2035、富(fù)国智优精选(xuǎn)3个(gè)月持有等基金在一季(jì)度(dù)均(jūn)重点(diǎn)配置(z稚优泉这个牌子怎么样，稚优泉这个牌子怎么样啊hì)华商(shāng)新趋(qū)势优选基(jī)金(jīn)，其中更有包括平安(ān)盈(yíng)禧均衡配(pèi)置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国智优精选3个月持有、嘉(jiā)实养老2050五(wǔ)年(nián)、嘉(jiā)实养(yǎng)老2040五年等(děng)基(jī)金(jīn)将华商(shāng)新趋(qū)势优选作为(wèi)前三大重仓基金。

　　不(bù)过，从持仓数量上看，一季度末公募FOF合计持有华(huá)商(shāng)新趋势优选基金份额(é)4995.19万(wàn)份，相比去年末增持(chí)了17.62万(wàn)份，持有华商新趋势优选的FOF基金数量则相比(bǐ)去年(nián)末(mò)增加了(le)5只。

　　据相关资料介绍，华商(shāng)新趋势优选基(jī)金(jīn)成(chéng)立于2015年5月14日(rì)，基金经理(lǐ)周海栋(dòng)过(guò)往长期(qī)以成长风格著称，截止(zhǐ)今年一(yī)季度末，成立(lì)以来(lái)收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名(míng)同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有(yǒu)25只公(gōng)募FOF三季度重(zhòng)仓持有易方(fāng)达科(kē)瑞，合计持有份额1.74亿份，相(xiāng)比去(qù)年末持(chí)有的FOF基金只数(shù)增加了6只，环比减持8437.61万份。据(jù)悉，易(yì)方(fāng)达(dá)科瑞基金经理杨(yáng)嘉文擅(shàn)长(zhǎng)逆势投资，关注估(gū)值被错(cuò)杀(shā)的个股，对于基本面坚固或出(chū)现好转信号的公(gōng)司敢于重仓买(mǎi)入。

　　易方(fāng)达供给改革在一季(jì)度新进(jìn)公募FOF买入只数榜前(qián)三。Wind数(shù)据显示，共有20只公募FOF三季度重仓持有易方达供(gōng)给改革(gé)，合计(jì)持有份额(é)1.90亿份，相比(bǐ)去(qù)年底持有的FOF基金(jīn)只数增加(jiā)了13只，环(huán)比增持(chí)了1.29亿份。据(jù)悉，易方达供给改(gǎi)革基(jī)金经理杨宗昌是化学博士，有过多年化工(gōng)研究经验(yàn)，他(tā)坚持(chí)在熟悉的行业内把握投资机会，并通过努力不断(duàn)扩大能(néng)力圈，目前行业配置更趋均衡。

　　从增持(chí)榜单来看(kàn)，据Wind数据统(tǒng)计，被动指(zhǐ)数基金增(zēng)持前三“花(huā)落华泰柏瑞中证光(guāng)伏产业(yè)ETF、广发中证全指信息技(jì)术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混合(hé)基(jī)金中，汇(huì)添(tiān)富(fù)科技创新、易方达供给(gěi)改革、易方(fāng)达新(xīn)兴成(chéng)长位列增持份额(é)前(qián)三；偏股混合基(jī)金增(zēng)持前三(sān)则(zé)被易方达信息产(chǎn)业、财通(tōng)资管健(jiàn)康(kāng)产业、中欧(ōu)碳中(zhōng)和(hé)占据；股票基金增持前三分别为中欧信息产业、汇(huì)添富外(wài)延(yán)增长(zhǎng)主题、华夏智胜先锋；平衡基金增持前三(sān)则是交(jiāo)银定(dìng)期(qī)支付双息平衡、摩根双(shuāng)核平衡、易(yì)方达平(píng)稳增长；偏债(zhài)混合基金增持前三依次为易(yì)方达安盈回报、安信(xìn)民稳增(zēng)长(zhǎng)、创金合(hé)信鑫祺。

　　权益(yì)仓位(wèi)偏向成长风(fēng)格

　　减持(chí)涨幅过高(gāo)行业配置比(bǐ)例

　　一季(jì)度A股市场整体表(biǎo)现(xiàn)相对较好(hǎo)，但行业(yè)分化较大。受益于数字经济(jì)政策的提振(zhèn)与人工智能主题(tí)的不断发酵，科技板(bǎn)块涨幅(fú)较大；而(ér)地产(chǎn)和新能源等板块表现较弱。从一季(jì)度(dù)披露(lù)的情况(kuàng)上看，部分FOF基金经理继续超配权益仓位，并向(xiàng)成长风格偏(piān)移，也(yě)有(yǒu)部分FOF基金经理在一季(jì)度末对(duì)涨幅过高行业基金进行了减(jiǎn)仓， 增加了部分(fēn)业绩和估值匹配合理的行业。

　　长期(qī)业绩领先的兴全安泰平衡养老FOF基(jī)金经理林国怀在一季报中表示，本季度基金主(zhǔ)要进(jìn)行(xíng)以下操(cāo)作：1、持续维(wéi)持权(quán)益资产的(de)仓位略高于权益配置(zhì)中枢；2、逐步提升组合中成(chéng)长(zhǎng)型基金的配(pèi)置比例，同时(shí)适度降低价值型基金的配(pèi)置比例(lì)；3、逢高减持部分(fēn)转债品种，增加其他(tā)确(què)定(dìng)性较高的绝对收(shōu)益或相对收益基金品(pǐn)种；4、继续根(gēn)据(jù)既定的策略参(cān)与股票定增(zēng)、大宗交易等投(tóu)资(zī)机会，减(jiǎn)持(chí)解禁(jìn)的股票。

　　组合(hé)风格上(shàng)，目前权益部分依(yī)然(rán)保持略超配价值风格，但偏(piān)离幅度已显著下降(jiàng)，保持(chí)一贯的“略偏左侧”和“适度(dù)均衡(héng)”的配(pèi)置策略，通过积极挖(wā)掘市场上相对收益和绝(jué)对收益(yì)的投资机会不断增厚组合收益，通过“多资产(chǎn)、多策(cè)略(lüè)”的方式来(lái)平(píng)滑组(zǔ)合波动(dòng)，努(nǔ)力将该基(jī)金呈现为“相对稳定的‘贝塔(tǎ)’和相对(duì)确(què)定(dìng)的‘阿尔法’特征”。

　　从一季(jì)度(dù)持(chí)仓上看，富(fù)国城镇发(fā)展(zhǎn)、博时(shí)标普500ETF新进兴全安泰前十大重仓基金，富国(guó)信(xìn)用债、万家安(ān)弘淡(dàn)出前十(shí)大之(zhī)列(liè)。

　　“在(zài)年初的时(shí)候(hòu)，基金经(jīng)理对全年市场的主线判断不是(shì)很清晰，因此组(zǔ)合整体上除了(le)向小市值(zhí)成长风格有(yǒu)一定偏离外，其他方面(miàn)没(méi)有明(míng)显的偏离，整体上比较(jiào)均衡。随着近期(qī)政(zhèng)策方向的明朗，基金经理对今年全年股票市(shì)场(chǎng)的(de)主要(yào)方向逐渐(jiàn)有了较(jiào)明确(què)的判(pàn)断，在操(cāo)作(zuò)上(shàng)，本基金(jīn)在 1 季度，逐渐增加(jiā)了低(dī)估值(zhí)价值风格基金和股票，以(yǐ)及与数字经济相(xiāng)关的(de)基金和股票，未来(lái)计划视相关板块的估值水(shuǐ)平变化(huà)做动态调整。”华夏养(yǎng)老2045三年基金经理许利明表示。

　　中(zhōng)欧(ōu)预见养老2035三(sān)年今年(nián)一季度的主要持仓仍然坚持长期资产配(pèi)置策(cè)略(lüè)，但继(jì)续对(duì)部分主动权益基(jī)金进(jìn)行(xíng)了分散和优化，在一(yī)季度(dù)股票市场整体小幅上涨但行业之间分化巨大的(de)市(shì)场中，基于对长期基本面、行业景气度、估(gū)值、性价比(bǐ)等的(de)判断(duàn)，对行业风格的持仓(cāng)结构进行(xíng)了小幅调(diào)整(zhěng)，减持部(bù)分涨幅较高的行业基金(jīn)，增(zēng)持(chí)部分短(duǎn)期表现较差的(de)行业(yè)基金。

　　年内(nèi)表现(xiàn)领先的平安(ān)养老2045一季(jì)报(bào)中表示，报告期内，基金整(zhěng)体保持中(zhōng)枢附(fù)近的权益仓位，但内部结构有所(suǒ)调整(zhěng)。债券方面，适当增加固(gù)收(shōu)仓位的弹性，其他以现金管理为(wèi)主；权益方面，基于不同板块的基本面(miàn)和估值(zhí)性价比，略(lüè)加仓港(gǎng)股基金，减仓美股基金(jīn)，A 股减(jiǎn)仓(cāng) TMT 持(chí)仓(cāng)兑现部分(fēn)收益(yì)。整体而言，通过动态(tài)再平(píng)衡，保持组合处(chù)于稳健均衡(héng)状(zhuàng)态(tài)，重点(diǎn)关注(zhù)一季报(bào)超预期的方(fāng)向(xiàng)。

　　易(yì)方(fāng)达汇(huì)诚养(yǎng)老(lǎo)1季度适度降(jiàng)低了深(shēn)度价值(zhí)和价值(zhí)质量(liàng)等偏价值策略的(de)基金的超配(pèi)比例，继续超(chāo)配(pèi)偏小盘风格的基金，适度(dù)增加了偏成长策略的基金的配置比例。在行业方面，TMT等科技行(xíng)业经(jīng)历(lì)过去几(jǐ)年的(de)大幅调整(zhěng)，处于(yú)“三(sān)低”类资产（景气周期(qī)低位、低估值、低拥挤度(dù)）的范畴，1季度逐步加仓(cāng)了(le)偏科技成长策略(lüè)基(jī)金的配置比例。不过仍然选择那(nà)些能够(gòu)长期(qī)拿得(dé)住(zhù)的基金(jīn)，很少(shǎo)去追逐那些(xiē)短期大幅(fú)度上涨的、最亮眼(yǎn)的科(kē)技基(jī)金。在不同地域的投(tóu)资方面，在市场(chǎng)大幅(fú)反弹后，小(xiǎo)幅降低了港股基(jī)金的(de)配置比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权(quán)益类资产年度目标配(pèi)置比例为(wèi)70％。截至一季度末，基(jī)金的(de)权益类(lèi)资产实际配(pèi)置比例(lì)为71％，相对年度目(mù)标配置比例战术型(xíng)标配，对阶段性涨(zhǎng)幅过(guò)快的行业做了减(jiǎn)仓，增加(jiā)了部分(fēn)业绩和(hé)估(gū)值匹配(pèi)合理的行业。

　　富国智优(yōu)精选3个月持有一季度操作上围绕经济增长(zhǎng)和政策(cè)支持方向作(zuò)为调整配置主要方向，组合主要提高了中小盘暴露(lù)、加大对于业绩预期(qī)增(zēng)速较高(gāo)板(bǎn)块的配置(zhì)，并(bìng)通过优选选(xuǎn)股alpha较高(gāo)、稳定(dìng)性(xìng)较好的标的实现(xiàn)配置。

　　基于(yú)对PMI、中长期信贷(dài)和消费(fèi)者信心(xīn)等方面的观察，鹏华(huá)养老(lǎo)2045将组合权益资产(chǎn)维持超配状态，结构上均衡配置于：受益于(yú)顺周期低估值(zhí)的金融周期(qī)板块、受益于(yú)社会经济活动趋(qū)于正(zhèng)常的消费(fèi)医药板块(kuài)，以及受益于产业周期见底及国产替(tì)代的科技制造板块上。

　　权益市场仍(réng)将(jiāng)有所作为

　　关注确定性和未来发(fā)展(zhǎn)方向的机会

　　目前A股市场行(xíng)至3300点附(fù)近，未来市场存在(zài)哪些(xiē)风险和机会？如何寻(xún)找投资主线？FOF基金(jīn)经理们也在一(yī)季报中提到了对(duì)当下的思考。

　　南方(fāng)基金鲁炳良认为，展望后市，随着经济数据真空期(qī)的度过，国(guó)内大类资产复苏预期进入验(yàn)证阶段。中期(qī)维(wéi)持对权益资产(chǎn)的乐观，国内(nèi)宏观经济处于底部(bù)向上(shàng)修复的状态(tài)，且(qiě)市(shì)场(chǎng)估(gū)值压力仍较小，战略上将推(tuī)动 A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要(yào)关注以下条潜(qián)在(zài)盈利主线：TMT、复(fù)苏（消(xiāo)费、投资）以及美债利率定价资产估值修复(fù)。从确定(dìng)性和未来发展方(fāng)向(xiàng)角度(dù)出发，关(guān)注 TMT 中信息安全、数字经济和新(xīn)技(jì)术领域。大复(fù)苏中在大消费板块(kuài)内重点(diǎn)关注航空出行(xíng)供需格(gé)局和票价弹(dàn)性带来的潜在超(chāo)预期机会。投资端关注(zhù)地产链(liàn)以及一带一路带动下的(de)部分细分(fēn)领(lǐng)域配置机会。

　　摩根锦程(chéng)积(jī)极成长养老目标五年(nián)基金经(jīng)理杜习杰、吴春杰表(biǎo)示(shì)，对于国内权益来讲，当前历史(shǐ)估值(zhí)分(fēn)位、相对债券(quàn)资产的(de)估值(zhí)处均在(zài)具备吸引(yǐn)力的水平(píng)，为(wèi)长(zhǎng)期投(tóu)资提供一定(dìng)安(ān)全边(biān)际。年内经济(jì)修复(fù)是(shì)确(què)定性的，节(jié)奏与幅度上虽有分歧，但政策(cè)仍有(yǒu)相机抉择加码托底的空间。结构上，维持此前(qián)判断，关注受(shòu)益于稳内需政策加码的领(lǐng)域，包(bāo)括(kuò)地产链、政(zhèng)府支出(chū)或补贴(tiē)可(kě)能增加的基建、信创、自主可(kě)控(kòng)等领(lǐng)域，TMT相关(guān)板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催(cuī)化的(de)成份，对交易情绪的(de)过热(rè)持谨慎的(de)态度(dù)，后(hòu)续会持续关注新技(jì)术对经济各个(gè)领域的影响；对(duì)消费服务业来讲，去年(nián)博弈情绪已较浓，二(èr)季度(dù)市场对其关注度有望随着节日出行、消费数据改善而增加。

　　景顺长(zhǎng)城养老目标2035三(sān)年持有基金经(jīng)理薛显(xiǎn)志、江虹(hóng)表示(shì)，权益市场来(lái)看，当前中国经济处于复苏(sū)早期(qī)，2月以来(lái)市场的下跌属(shǔ)于“放开交易”、春季躁动后的正(zhèng)常回调。复盘历(lì)史上的复苏(sū)周期，权益(yì)方面均能有所作为，基本面的总体改善能激活市场的生(shēng)态，市场会不断寻(xún)找基本面改(gǎi)善的诸(zhū)多细(xì)分(fēn)方(fāng)向。结构(gòu)方面，市场(chǎng)一季度已找出“中特+”、数(shù)字(zì)经济两条主线。4月份开始，估计(jì)市(shì)场会围绕各(gè)行(xíng)业受益改善幅度(dù)，不(bù)断挖掘一季报(bào)超预期、全(quán)年指(zhǐ)引较(jiào)好的细(xì)分方向。同时(shí)，因(yīn)处(chù)于复(fù)苏阶段，顺周期(qī)方向也会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未(wèi)来持(chí)续关(guān)注以下(xià)三个方向：一是顺周期低估值板块具备长期投资价值(zhí)，此外，关注央国企改革能(néng)否带(dài)来相关(guān)行(xíng)业(yè)、企业基本面的改善，并打(dǎ)开估值提升的空间。

　　二是消费医药板(bǎn)块的场景复苏逻辑较为(wèi)确定，比较而(ér)言(yán)，医(yī)药板块(kuài)的估值性价比更(gèng)高。三(sān)是(shì)科技制造板块，特(tè)别是国产替代的关键环节，是长期(qī)关注(zhù)的方(fāng)向(xiàng)。短(duǎn)周期来(lái)看，半(bàn)导体行业可能在下半年周期见底(dǐ)，计(jì)算机行业的景气度相较于(yú)去年也是大幅(fú)改善。而人(rén)工智(zhì)能等技术(shù)的突破(pò)，有可能(néng)打(dǎ)开科技(jì)板块的成长空间(jiān)。

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