近日，有焦化企(qǐ)业发告(gào)知函(hán)称，因亏(kuī)损严重，对于钢企提降50元/吨的(de)行(xíng)为暂不接受。

　　记者注意到，从今(jīn)年4月1日(rì)起，焦炭(tàn)开(kāi)启(qǐ)首轮降价，并(bìng)正式进入降价(jià)通道，5月(yuè)17日(rì)，河北部(bù)分钢厂开启焦(jiāo)炭(tàn)第8轮提降，降幅50元/吨(dūn)，要求18日0时起执行，而后山东(dōng)主流钢厂跟进。截至(zhì)目前，焦(jiāo)炭已有8轮降价落地，港(gǎng)口准(zhǔn)一级(jí)湿熄焦平仓价(jià)累(lèi)计下调670元/吨，跌(diē)幅达24.7％。同期，焦(jiāo)炭期货2309合约(yuē)下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期(qī)货煤(méi)焦研(yán)究员(yuán)阮俊(jùn)涛(tāo)认为，近两(liǎng)个(gè)月来(lái)，焦(jiāo)炭(tàn)期(qī)货(huò)的下(xià)跌是宏(hóng)观、产业等(děng)多因素共同作(zuò)用的结(jié)果。首先，宏观(guān)层面，3月(yuè)上(shàng)旬美国(guó)硅谷银行暴雷，多数大宗商(shāng)品(pǐn)价(jià)格下跌，同时国内宏观强预期在经过1—2月的反复发(fā)酵后，市场对今年的定性逐渐(稚优泉这个牌子怎么样，稚优泉这个牌子怎么样啊jiàn)转向(xiàng)“弱(ruò)复苏”，这也使(shǐ)得黑色系商品交易(yì)需求利多(duō)的信心不足。其次，产业层面，今年煤焦最(zuì)大产(chǎn)业利空来自焦煤的(de)进口，3月份(fèn)澳洲(zhōu)焦煤近(jìn)2年来(lái)首次通关，并于4月进一步改善。蒙(méng)煤、俄煤(méi)3月份(fèn)的进口(kǒu)量也出现较(jiào)大增长。根据(jù)海关总署统计(jì)，今(jīn)年3月我国(guó)共计进口炼(liàn)焦烟煤(méi)964.7万吨(dūn)，同比(bǐ)增156.4％，占(zhàn)3月焦煤总供(gōng)应(yīng)的17.5％，去年同期仅(jǐn)为(wèi)7.8％。同稚优泉这个牌子怎么样，稚优泉这个牌子怎么样啊(tóng)时(shí)，该进口(kǒu)量也几乎是近10年来的最(zuì)高水平，仅(jǐn)次于2020年1月的981.3万吨。进(jìn)口焦煤的大量释放(fàng)削弱了(le)国内煤企(qǐ)的议(yì)价能力，焦炭成(chéng)本支撑坍塌，驱(qū)动焦(jiāo)炭期(qī)货下(xià)行。最后，4月以来(lái)，在(zài)铁水产量不断走高的同时，黑(hēi)色终端需求表现一般(bān)，国家统计局公布的(de)房屋新开工、施(shī)工面积同比大幅回落(luò)，继(jì)而(ér)引发了市场对煤、焦、钢产业(yè)链(liàn)的负反馈担忧。综上(shàng)所述，焦炭成本端(duān)、需求(qiú)端(duān)均有明显(xiǎn)利空驱(qū)动，叠加(jiā)宏观支撑(chēng)不足，多因素(sù)共振带(dài)动焦炭(tàn)期货主力合约持(chí)续下行。

　　“焦炭价格此轮(lún)下(xià)跌，并不是(shì)自(zì)身的供需矛盾(dùn)驱动，而是受(shòu)焦(jiāo)煤的拖累。焦煤(méi)因国内产量稳增和进口量大增，供需关系(xì)逐步向宽松(sōng)转(zhuǎn)变，致使(shǐ)煤(méi)价自(zì)年(nián)初就开始(shǐ)呈偏弱(ruò)走(zǒu)势运行。其间，受(shòu)内蒙古(gǔ)地区煤矿事(shì)故(gù)影(yǐng)响，煤价经(jīng)历短暂反弹后(hòu)开始加速回落(luò)。另(lìng)外，下游钢材需求(qiú)表现不及预期，钢价承压回调致使钢厂利(lì)润收缩，遂通过调降焦(jiāo)价将需求(qiú)压力向原材(cái)料(liào)端传导(dǎo)。因此(cǐ)，在失去成本支撑、下游施压的双(shuāng)重作用下，焦价持续下跌。”中(zhōng)钢(gāng)期货煤焦研究员(yuán)冯艳成说。

　　记(jì)者从受访人士处(chù)获悉，本周焦煤价格率先出(chū)现触底反弹，而焦价连跌8轮后，个别地区焦(jiāo)企出(chū)现(xiàn)亏(kuī)损(sǔn)。同时，近期焦(jiāo)炭期价的反(fǎn)弹给出升水(shuǐ)现(xiàn)货空间(jiān)，买现(xiàn)卖(mài)期(qī)套利需求增(zēng)加(jiā)对(duì)现货市(shì)场信心(xīn)有所提振，刺激(jī)焦企(qǐ)有提涨(zhǎng)意愿，但(dàn)短期全面提涨并成(chéng)功(gōng)落地的概率(lǜ)较小，主要原因是目(mù)前焦(jiāo)企(qǐ)整体盈利情况尚可，焦炭主产(chǎn)区山西省焦企平均吨焦盈利(lì)接(jiē)近140元，而下游钢材需求并未出现明显(xiǎn)好转(zhuǎn)，钢厂整体(tǐ)盈利情况一般，对(duì)焦炭则保持(chí)按(àn)需采(cǎi)购节奏。

　　部分(fēn)焦化企业开始(shǐ)提涨，能否(fǒu)提涨成(chéng)功？冯艳成认为，提涨的是内(nèi)蒙(méng)古某焦企，国内焦企生产成本和焦化利润会因为地区(qū)、设备区别而存在很大差异。相对而(ér)言，内蒙(méng)古非主流焦化企业的副(fù)产品较少，整体(tǐ)产线的经(jīng)济性(xìng)一般，对降(jiàng)价(jià)的承受能(néng)力偏低，也(yě)因此率先开始提(tí)涨，不过对整体市场影响有(yǒu)限。

　　阮(ruǎn)俊涛也认为，在焦企(qǐ)未出现大(dà)幅亏(kuī)损或需求明显增加(jiā)的情况下，焦(jiāo)价提涨难(nán)度较(jiào)大。

　　记(jì)者了解到(dào)，5月下半月以来钢厂检修减(jiǎn)产节奏放缓，个别地区钢厂计划复产，日均铁水产量尚保持(chí)在(zài)偏高水(shuǐ)平(píng)，这意味着(zhe)煤焦刚(gāng)性需求(qiú)较好(hǎo)，但(dàn)钢(gāng)厂持(chí)续(xù)采取(qǔ)低原(yuán)料库存(cún)策略，致使目前(qián)煤矿、洗煤厂端焦煤库(kù)存以及焦(jiāo)企端焦(jiāo)炭库存均处于(yú)往年同期高位，钢(gāng)厂端焦煤、焦炭库存则处于较低水平(píng)，煤焦近期(qī)供应(yīng)也有适(shì)当的(de)减量，以(yǐ)缓解自身(shēn)高库存(cún)的压力。基于此(cǐ)种库(kù)存格局(jú)，煤焦的议价主动权(quán)仍(réng)掌(zhǎng)握在钢厂端(duān)。

　　现货(huò)提涨，期(qī)货为(wèi)何反而大跌呢？阮俊涛认为，近期(qī)由于国内外(wài)焦煤价(jià)格倒(dào)挂，贸(mào)易商进口积极性(xìng)较低(dī)，导致(zhì)焦煤供应短(duǎn)期内(nèi)有收缩趋势，不过焦企也处(chù)于主动限产状态(tài)，焦煤供需矛盾并不突出。焦炭本周(zhōu)供减需增，基本面边际(jì)改善，但钢(gāng)联公布(bù)的铁水日产量依然维持接(jiē)近240万(wàn)吨(dūn)的水平(píng)，在终(zhōng)端需求(qiú)表现一(yī)般的背景下(xià)，焦炭需求(qiú)仍(réng)有转(zhuǎn)弱预期。中长期来看，考虑(lǜ)粗钢平控要求，今(jīn)年全年(nián)焦煤供需(xū)格局(jú)大概率仍将明显宽松，且蒙煤实际生产成(chéng)本较低，三(sān)季度蒙煤(méi)中长协重(zhòng)新(xīn)定价后，预计进口量会(huì)得到改善。因此，虽然焦煤现货价(jià)格因(yīn)蒙煤减量而有所企稳，但(dàn)期货(huò)市场氛(fēn)围仍难言乐观，导致期货和现货短暂劈叉。

　　“从价格表现上看，前期煤(méi)焦跌幅明(míng)显大(dà)于板块内其他品种，估(gū)值相(xiāng)对偏(piān)低(dī)，这也使得(dé)继续杀估值的(de)驱动明显减(jiǎn)弱(ruò)，而(ér)估值修复配(pèi)合近期焦煤进(jìn)口减量、钢厂复(fù)产等消(xiāo)息，刺(cì)激煤焦价格(gé)出现(xiàn)反弹，但考虑到目前钢材需求依然乏力(lì)，钢厂复产将会(huì)再次(cì)加重其供需压力，需求负(fù)反馈仍将会向原材料端传导，对(duì)煤(méi)焦价格(gé)形成压力。”冯艳(yàn)成说，短期煤焦交(jiāo)易逻辑变化较快，价格波(bō)动(dòng)剧烈，预计仍(réng)将(jiāng)以底部(bù)区间振(zhèn)荡走势为(wèi)主；中长期来看，煤焦供需趋于宽松的预期(qī)未变，在估(gū)值(zhí)回升后(hòu)仍(réng)将是板(bǎn)块内空配最佳(jiā)品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为，目前煤焦有三条主线：一是焦煤供(gōng)应宽松，并给焦炭带来成(chéng)本端(duān)压(yā)力；二是终端(duān)需求存疑，负反(fǎn)馈(kuì)风险并未化解；三是海(hǎi)外(wài)衰退预期如何演绎。目前来(lái)看，焦煤供应宽松是大概率事(shì)件，且4月地产数据表现依然一般，负(fù)反馈(kuì)以及粗钢平(píng)控(kòng)都是压低铁水产量(liàng)的(de)可能因素(sù)，因此煤焦(jiāo)即(jí)便出现超跌反弹，中(zhōng)长期来看也是(shì)易(yì)跌难涨。

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