本轮新股中，有不(bù)少风口的企(qǐ)业，但(dàn)基本面都非常垃(lā)圾，虽然表面(miàn)看看似(shì)乎都有亮(liàng)点(diǎn)，但仔细看看就发现大都(dōu)是垃圾股。

　　一(yī)、晶合集成（688249）

　　晶(jīng)合集成主要从(cóng)事(shì)半导体(tǐ)晶圆生产代工服(fú)务，为客户提供150-55nm不同(tóng)制(zhì)程工艺，成立5年就成(chéng)长为中国大陆收入(rù)第三大、12英(yīng)寸晶(jīng)圆代工产能(néng)第(dì)三大的纯晶圆代工(gōng)企业(yè)。2015年，合肥市政府(fǔ)根据集成电路产业(yè)发展规划及“芯屏器合(hé)”的(de)产(chǎn)业发展战略，拟(nǐ)引(yǐn)进国际知(zhī)名企业(yè)合作设立晶(jīng)圆代工厂，此后，晶合集成正式筹划建(jiàn)设。成立至今，晶合集成已(yǐ)成为(wèi)国内面板(bǎn)显示驱动芯片龙头。

　　晶圆代工企(qǐ)业(yè)，疫(yì)情(qíng)后业(yè)绩爆(bào)发，利润此(cǐ)前一(yī)直大幅亏损，22年(nián)依(yī)靠收(shōu)入和(hé)产品价格上涨利润来到(dào)了(le)31.6亿，但23年开始下游面(miàn)板(bǎn)行业需(xū)求大幅下(xià)滑，公司选择了业(yè)绩最好(hǎo)的时候上(shàng)市，此后走(zǒu)下坡路是必(bì)然的，23Q1公司首付大幅(fú)下滑60％，产(chǎn)能(néng)大幅闲置后利润重回(huí)亏(kuī)损(sǔn)（预计-3.5亿）。

　　二、三博脑科（301293）

　　三博脑科以神经(jīng)学科为龙头，强(qiáng)专科、小综合的(de)发展模式，形成覆(fù)盖(gài)全(quán)国核心区域的医疗(liáo)服务网。服务病种(zhǒng)涵盖(gài)神经学科各类脑肿瘤、脑血管、功能神经外科、脊髓脊(jí)柱、小儿颅脑等疾(jí)病，也包括妇科、儿科(kē)、内科、外科、疼痛、全(quán)科等(děng)疾病。

　　专科医(yī)院，业绩一般般(bān)，民营医院(yuàn)里毛利(lì)率算比较低的(de)那一档，未来主要看(kàn)扩(kuò)张，也要小心(xīn)政(zhèng)策的影响(xiǎng)，个人感觉比(bǐ)如几个国企医(yī)院（不论(lùn)是收(shōu)入(rù)增速还是估值(zhí)），不关注了。

　　三(sān)、曼恩斯特（301325）

　　曼恩斯特(tè)是一家拥有高(gāo)精密狭缝(fèng)式涂布模头产(chǎn)品(pǐn)的设计、研发(fā)和生产及涂布技术(shù)产(chǎn)业化整体解(jiě)决方案能(néng)力的高新技术(shù)企(qǐ)业。高精密狭缝式涂布模头为锂电池生(shēng)产涂布机的(de)核心部(bù)件，涂布是继制(zhì)备(bèi)正负(fù)极浆料完成(chéng)后的下一道工序，是锂电池生产(chǎn)前段(duàn)工序(xù)的核(hé)心环节，目的是将正负(fù)极(jí)浆料均匀地涂覆(fù)在铝铜(tóng)箔上。目前(qián)，曼恩斯特产品(pǐn)广泛应用于锂离子电池涂布、半(bàn)导体先(xiān)进封装涂(tú)布、钙钛矿(kuàng)太阳能电池涂布(bù)、氢燃料电池电极(jí)涂布、液晶(jīng)显示中的(de)薄膜晶体管涂布等。

　　锂(lǐ)电池产(chǎn)业链公司，业绩在21年爆发，22年业绩更进(jìn)一(yī)步(bù)，但行业基本见顶(dǐng)，下游(yóu)需求大幅(fú)放(fàng)缓(huǎn)，上游锂矿价(jià)格(gé)大幅(fú)下滑，且公司只(zhǐ)是(shì)生产过(guò)程(chéng)中很(hěn)小的一块市场，天花板非常(cháng)低，公司(sī)未来业绩(jì)压力巨大(dà)。

　　四、中芯集(jí)成（688469）

　　中芯(xīn)集成成立于2018年(nián)3月，总部位于浙(zhè)江绍兴，是一家专注于功率、传感和传输应用领域，提供模拟(nǐ)芯(xīn)片及(jí)模块(kuài)封(fēng)装的代工(gōng)服(fú)务的制(zhì)造商(shāng)。中芯集成(chéng)以晶圆代工为(wèi)起点，向下延伸到模组封装，为国(guó)内外(wài)客户提(tí)供一站式(shì)代工解决方案，为功率、传感(gǎn)和传输等领域的半导体产(chǎn)品公司提供(gōng)完(wán)整生产制造平台，支持客(kè)户研发(fā)以及大规(guī)模量(liàng)产。

　　晶圆代工企业，中芯国际关联(lián)企业(yè)，处(chù)于规模扩(kuò)张阶段，但由于规(guī)模扩(kuò)大(dà)太(tài)快(kuài)，折(zhé)旧研(yán)发投入初期(qī)非常高(gāo)，因此(cǐ)利润大幅亏损，好不容易(yì)快熬出头了（资本支出高峰(fēng)在22年结束(shù)），公(gōng)司也预期23年底会(huì)转为盈利，但下游(yóu)需求在23年大幅(fú)放缓(huǎn)，公司面对的压力显然(rán)是要比那些已(yǐ)经规(guī)模化完成有利(lì)润的公司大得(dé)多，且公司过于依赖中芯国际，未来还有可(kě)能面临(lín)同业(yè)竞争(zhēng)而收(shōu)回许可的风(fēng)险。IPO募资高(gāo)达(dá)219亿(yì)，非常大的IPO了，不太乐观未来(lái)的走(zǒu)势(shì)。

　　五、万丰股份（603172）

　　万丰股份主要(yào)从事分散染料及其滤(lǜ)饼的(de)研(yán)发、生产(chǎn)及销售，产(chǎn)品以中高(gāo)端分(fēn)散染料为主(zhǔ)，主要用(yòng)于涤纶(lún)及其混纺织物的染色和印花，经分散染料印(yìn)染加工的(de)化纤纺织品，色泽艳丽，耐洗牢度优良，用(yòng)途(tú)广泛。其中(zhōng)部分终端应用品(pǐn)牌包括：安踏(tà)、李(lǐ)宁、阿迪达(dá)斯、耐克(kè)、优衣库、迪卡侬等(děng)。

　　传(chuán)统染料公司，毫无(wú)亮(liàng)点(diǎn)，业绩在19年后(hòu)一(yī)路下滑(huá)，22年利润只(zhǐ)有19年的(de)一半都不(bù)到，下游(yóu)服装(zhuāng)行业景气度(dù)也一般，不关注了。

　　六、友车科技（688479）

　　用(yòng)友汽车成立于2003年，自设立以来(lái)，公司(sī)主(zhǔ)营业务一(yī)直聚焦于汽车行业营销(xiāo)与后(hòu)市场服务(wù)领域(yù)，为客户提供(gōng)相关软(ruǎn)件产品及服(fú)务。2010年被用友网络(luò)收购(gòu)后，公司继续独立经营(yíng)上述业务。用(yòng)友汽车主要面向汽车行(xíng)业(yè)的整车(chē)厂(chǎng)、经销商、服(fú)务站(zhàn)等客(kè)户，提供(gōng)营(yíng)销与后市场服(fú)务(wù)领(lǐng)域的数智化(huà)解决方案、云服务、软件及(jí)专业服务。

　　用友集团(tuán)旗下子公(gōng)司分拆上市，汽车软件(jiàn)服(fú)务，汽车(chē)数字化是趋势，且随着(zhe)人(rén)均保有(yǒu)量的增(zēng)长，公司行业前景不算很差，但公(gōng)司自身技(jì)术含量较低，产品(pǐn)以车企营销系统为主，基本没什(shén)么研发，都靠(kào)销(xiāo)售(shòu)，且汽车行业有明显周期性。

　　七、经纬股(gǔ)份(fèn)（301390）

　　成立于2003年3月的经纬股份(fèn)主(zhǔ)要从事电(diàn)力工程技(jì)术服务及地理信息技术服务。电力工程技术服务占主营业(yè)务收入比重超过(guò)80％，是(shì)公司(sī)主要收入和利润(rùn)来源。电力(lì)工程技术服务(wù)主要系为(wèi)电(diàn)网企业、工商业企业电(diàn)力相关工程提供规划(huà)咨询、设(shè)计、工程建设等服务。

　　电网和地理信息(xī)设计咨询公司，主要是(shì)电力工程技术服务收(shōu)入为主，比(bǐ)较依赖内蒙和浙江地区(qū)的(de)国家电网，本质上(shàng)是工(gōng)程类(lèi)企业，设备施工业务，所以(yǐ)应收款高，坏账多(duō)，现金流(liú)差，不(bù)关注了。

　　八、慧智微（688512）

　　慧智微是一家为智(zhì)能手机、物联网等(děng)领(lǐng)域提供(gōng)射频前端(duān)的(de)芯片设(shè)计公司(sī)，主营业(yè)务为射频前(qián)端芯片及模组(zǔ)的研(yán)发、设计和销(xiāo)售。慧(huì)智微具备全套射频前端芯(xīn)片(piàn)设计能力和集成(chéng)化模(mó)组(zǔ)研发能力，技术体系以(yǐ)功率放大器（PA）的设计能力(lì)为核心，兼具低(dī)噪声(shēng)放大器（LNA）、射(shè)频(pín)开关（Switch）、集成无源器件滤波器（IPDFilter）等射频器件的设计能(néng)力，产品系列覆盖(gài)的(de)通(tōng)信频段需求包(bāo)括2G、3G、4G、3GHz以下的5G重耕频(pín)段、3GHz~6GHz的5G新(xīn)频段等(děng)，可(kě)为客户提供(gōng)无线通(tōng)信(xìn)射(shè)频前端发射模组、接收(shōu)模(mó)组等。

　　射频前(qián)端芯片模组(zǔ)公司，下游主要是消费电子(zi)，22年业绩大幅放缓，下游砍单存货大幅(fú)增(zēng)长，亏损(sǔn)不断扩(kuò)大(dà)，主要是大量研(yán)发投入，但高研发下(xià)，公司毛利率极低，远低于同行业公司，但即便这样(yàng)，估(gū)值却一路上升(shēng)到150亿(yì)，在IPO之(zhī)前大量机构（近(jìn)40家）参股（未来解禁后都会(huì)成(chéng)为抛(pāo)售的主力）。搞(gǎo)不懂这公司的价值(zhí)在哪里，但现在(zài)风口，很可能被炒(chǎo)作(zuò)。

　　九(jiǔ)、航天南湖（688552）

　　航天南湖是一(yī)家主要(yào)从事防(fáng)空预警(jǐng)雷达研发、生产、销售(shòu)和服务的国家级高新(xīn)技(jì)术和专精特新(xīn)“小巨人”企业。公司(sī)产品主要包括雷达及(jí)配套(tào)装备，重点供应国内军方(fāng)客(kè)户和军工集团。成立至今(jīn)，航(háng)天南湖已成为我国防空预警雷(léi)达主要生产单位之一。

　　军工雷达企业，21年(nián)后业绩(jì)大幅下滑，22年虽然收入增(zēng)长较快，但利润远没有回到20年，且关联交(jiāo)易占比越来(lái)越高，对(duì)于这种客户不透明度极高的军工企(qǐ)业，实在无(wú)法判断(duàn)未来的价值。

　　十、蜂助(zhù)手（301382）

　　蜂助(zhù)手是(shì)一家互联网数(shù)字(zì)化(huà)虚拟商品综合服务提供商，主要为移动(dòng)互联网相关场景(jǐng)客户提供移动互联网数(shù)字化虚拟商品聚合运营、融合运营、分发运营等(děng)综合(hé)运(yùn)营服务，为物联网相关(guān)场景提供物联(lián)网流量(liàng)接入、硬件(jiàn)方案、场景应用(yòng)等综合解决(jué)方案及云终端解决(jué)方案，并(bìng)根据(jù)客户需(xū)求提供定制化(huà)的运营支撑服(fú)务(wù)及技术服务。一家售卖移(yí)动流量、话费(fèi)、爱(ài)优芒会员(yuán)卡(kǎ)等数字化虚拟商品的综合(hé)型中间商，其主要(yào)盈(yíng)利(lì)模式是获(h1ma等于多少a，1ua等于多少auò)得购销(xiāo)差(chà)价或(huò)服务(wù)佣金，占公司总收入超(chāo)过9成。

　　流(liú)量中间商，互联网(wǎng)卖流量的公司，主要是卖视(shì)频会员(yuán)和其他通(tōng)用流量，业绩过去几年看起(qǐ)来不错，但公司现金(jīn)流越来(lái)越(yuè)差，且互联网1ma等于多少a，1ua等于多少a流量已经(jīng)见顶，大互联网(wǎng)公司越(yuè)来越不依赖买量来拓(tuò)广业务，感觉上市就是业绩顶峰。

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