随着公(gōng)募基金2023年(nián)一季报披露拉开帷幕，多位(wèi)知(zhī)名基金经理调(diào)仓换股以及对后市看法跃然纸上。

　　银华基金(jīn)李晓星在一季报中表示，看好半导体、电动车(chē)、风光电储、军工等领域投资机会。他认为(wèi)AI 产业(yè)的发展(zhǎn)不会一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理(lǐ)等潜在风险，可(kě)能造(zào)成板(bǎn)块后续(xù)波动。投资机会上，“卖水人”硬件先(xiān)行(xíng)的(de)算力(lì)产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直(zhí)类应用场(chǎng)景值(zhí)得关(guān)注。

　　信达澳亚基金冯明远(yuǎn)一(yī)季报中表示，二季度，随着(zhe) TMT 板(bǎn)块(kuài)部分公司加(jiā)入 AI 或(huò)数字经济等热门概念的创(chuàng)新，以及半导体和(hé)制(zhì)造业正经历触(chù)底(dǐ)反弹的复苏，市(shì)场整体会(huì)逐步回暖，产生一(yī)定(dìng)正面(miàn)效应。会(huì)继续(xù)在新 能源、科技、高端(duān)制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个(gè)股，自下而上挖掘投资机会。

　　此外(wài)，今日，中泰资管(guǎn)姜诚、中信保诚基金王睿等人也发布(bù)了一(yī)季报(bào)，均谈(tán)到(dào)了(le)自己对AI领(lǐng)域的密切关注(zhù)，但观点略有不(bù)同。

　　“果链”龙头新进成为第(dì)一(yī)大重仓股

　　李晓星(xīng)一季度大幅(fú)调入AI相关概念股

　　一季报(bào)数据显(xiǎn)示，从银华基金李晓星在(zài)管的10只基金来看，整(zhěng)体基金仓位(wèi)维持在90％左右。

　　其中，银华(huá)中小(xiǎo)盘精选、银华(huá)盛世(shì)精选A、银华大盘定开、银华丰(fēng)享一年持(chí)有(yǒu)、银(yín)华(huá)心选(xuǎn)一年持有A 在(zài)今(jīn)年一季度小幅减仓，其(qí)中，减仓幅度最大的是银华心选(xuǎn)一年持有A，较(jiào)去(qù)年底(dǐ)下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心佳两年持有期(qī)、银华心享(xiǎng)一年(nián)持有、银华心兴三年(nián)持有(yǒu)A 则在一季度小幅加仓(cāng)，其中，加仓幅度最大的(de)是银华心兴三年持有A，较去年底(dǐ)加仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度，李晓(xiǎo)星(xīng)旗下基金产品大幅提高(gāo)了港(gǎng)股(gǔ)仓位，比如银华心佳两年持有期港股仓位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股(gǔ)仓位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李(lǐ)晓星(xīng)代表作银华(huá)中小盘为例，前(qián)十(shí)大重仓股变动较大。今年(nián)一季度，立讯精密、金山办(bàn)公、用友网络、中科(kē)创达、中微公(gōng)司、星环(huán)科(kē)技-U “新(xīn)进”前十大(dà)。其(qí)中，“果链(liàn)”龙头(tóu)立讯精密成(chéng)为第一大重仓股，截至一季报，该基金(jīn)持有(yǒu)立讯精密826.3万股，持有市值约(yuē)2.5亿元(yuán)。一季(jì)度，该基金还增持(chí)了(le)精(jīng)测电子，较去年底(dǐ)增加了(le)16倍，目(mù)前持有(yǒu)市值约1.61亿元，新晋成为第(dì)7大重仓股。值得注(zhù)意的是，上述“进新”个股大(dà)多数是AI相关(guān)概念股。

　　而宁德(dé)时代(dài)、晶(jīng)澳科技、德业(yè)股份、晶科(kē)能源、海光(guāng)信息、复旦(dàn)微电、锦浪科技(jì)则退出前十(shí)大。

　　减持方面，今年一季度，该基金减持紫光国(guó)微、华海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该基(jī)金分别持有紫光国微(wēi)、华海清科189.3万(wàn)股、63.1万(wàn)，对应持有市值2.10亿元、2亿元(yuán)，位(wèi)列(liè)第二(èr)、四(sì)大重仓股。

　　在一季报(bào)中，李晓星(xīng)再次用(yòng)“千字小作文(wén)”表达了(le)自己对市场的看法，基金君为大家做了些重点(diǎn)摘要(yào)。

　　李晓星在一季报中表(biǎo)示，对于(yú)今(jīn)年国内(nèi)的宏观判(pàn)断依然是(shì)经(jīng)济整(zhěng)体稳(wěn)健复(fù)苏，产业结构调整继(jì)续升级，居民消费信心逐渐恢复；我(wǒ)们判断由于(yú)国家自身(shēn)实力的(de)不断增强(qiáng)，国际(jì)伙(huǒ)伴(bàn)跟我们的利益共同点变(biàn)多，国际形势相对之(zhī)前会趋暖，国(guó)际(jì)贸易(yì)会逐渐(jiàn)触底(dǐ)回(huí)升(shēng)。

　　一季度(dù)市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工(gōng)智能板块(kuài)，ChatGPT 是(shì)继 PC、互(hù)联网之(zhī)后又(yòu)一革命性的技术(shù)，现象(xiàng)级应用推出后，国内外各巨头加(jiā)速(sù)入局(jú)。需要关注的(de)是，AI 产业的发展不会一蹴(cù)而就(jiù)，中(zhōng)间也必然(rán)会(huì)有曲折，包括(kuò)数据隐(yǐn)私、伦理等潜(qián)在风险，可(kě)能造成板块后(hòu)续波动。投资机会(huì)上，“卖水人”硬件先(xiān)行(xíng)的算力产(chǎn)业(yè)链(liàn)，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的(de)垂直类(lèi)应用场景值得关注。

　　半导(dǎo)体方面，我们维持(chí)看好国产(chǎn)替代方向，集中在半导体设备、材料、零部(bù)件环节(jié)，中(zhōng)长期 看，伴(bàn)随(suí)国产供应商积极验(yàn)证导入，国内晶(jīng)圆产线(xiàn)建设将再度提速(sù)。在景气复苏方向，我们(men)的看 法边际(jì)转向积极，全球半(bàn)导体下行周(zhōu)期接近尾(wěi)声，经历了过(guò)去几个季度的去库存，有望在(zài)今(jīn)年下 半年重启上(shàng)行周期，向上弹性取决于下(xià)游需(xū)求恢复的力(lì)度，数据中心有(yǒu)望率先回暖，其次是汽车、 消费电子，关注相关左侧布局机会。

　　新能(néng)源(yuán)板块是一季度(dù)被市场抛弃较多的板块(kuài)，交易占(zhàn)比和估值已经处于历(lì)史偏低的位置。只是市场对于上涨的标的更多地关(guān)注(zhù)利好，对于下跌的板块(kuài)更(gèng)多(duō)地(dì)关注利空。我们总体认(rèn)为现在(zài)市场对于(yú)新能源板(bǎn)块的担忧讨论(lùn)，更多(duō)是对于(yú)一个下跌(diē)板块(kuài)的应激式反应。在(zài)去年的中报(bào)中，我们曾经提到了(le)新能源板块的(de)一些风险(xiǎn)点，这些风险点(diǎn)在经过大半(bàn)年的(de)消(xiāo)化后，在这(zhè)个(gè)估(gū)值分位(wèi)以及股价位(wèi)置下(xià)，我们认为新能(néng)源板块的风险因素已经充(chōng)分(fēn)释放，目前这个时间段，具有(yǒu)较强吸引力(lì)。

　　此外，李晓星还看好(hǎo)电动(dòng)车、风光电储、军工等领域(yù)投资(zī)机会。

　　璞(pú)泰来(lái)仍是(shì)第(dì)一大重(zhòng)仓股

　　冯明远继续加仓新能源(yuán)相关个股

　　一(yī)季(jì)报数(shù)据(jù)显示，信达澳(ào)亚基金(jīn)冯明远在管的6只基(jī)金平均(jūn)仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的(de)股票仓位从去(qù)年底75.82％上升(shēng)到今(jīn)年一(yī)季(jì)度末87.68％，信澳新能源产(chǎn)业(yè)、信澳科技创新一年(nián)定(dìng)开A、信(xìn)澳星(xīng)奕A则不同程度(dù)小(xiǎo)幅(fú)减仓(cāng)。

　　从持仓情况来看(kàn)，以冯(féng)明(míng)远的代表作信澳新(xīn)能源产业为例(lì)，该基金(jīn)一(yī)季度增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前(qián)持(chí)有股数876.4万(wàn)股(gǔ)，持有市值(zhí)为4.37亿元，仍(réng)位(wèi)列(liè)第一大(dà)重仓股。

　　此外，还增持了科达(dá)利、中伟股份、宁(níng)德(dé)时(shí)代、东(dōng)阳(yáng)光、华阳集团、祥鑫(xīn)科技(jì)，其中，增持幅度最大(dà)的(de)是中伟股份，今年一季度较去年底(dǐ)增持了129.40％，目(mù)前持有(yǒu)市值2.16亿元，为(wèi)例第5大重仓股。

　　其中，中伟(wěi)股份、华(huá)阳(yáng)集团(tuán)、祥鑫科技为(wèi)“新进”前十(shí)大(dà)个股，斯莱克、保隆(lóng)科(kē)技(jì)、比亚(yà)迪则退出(chū)前十大之列。

　　一(yī)季(jì)度，该基金对爱(ài)柯(kē)迪(dí)、天齐锂业、赣锋锂业进行(xíng)不(bù)同程度减持(chí)，其中，减持幅度最大的是天齐锂业(yè)，今年一(yī)季度较去(qù)年底减持了24.23％，目前持有市(shì)值2.19亿元，为例(lì)第4大重仓股。

　　冯明(míng)远在一季报中表示，2023 年(nián)一季度 A 股市(shì)场经历(lì)了疫(yì)情复苏后的(de)调整修复，经(jīng)济先是在大(dà)家“强(qiáng)复(fù)苏”的预期(qī) 中趋于明显(xiǎn)的回暖，但(dàn)基于“强预期(qī)，弱现实(shí)”的担忧，随后又出现了显著(zhù)的回调(diào)，从而总体呈 现出震荡(dàng)趋势(shì)。本(běn)基(jī)金的投资主要(yào)聚焦(jiāo)在新能源、科(kē)技、高端制造等新兴产业领域，细分板块的整体(tǐ)走势(shì)与市场趋同，导(dǎo)致本基金的净值也出现小(xiǎo)幅震荡(dàng)。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公(gōng)司加入 AI 或数字经济等热门(mén)概念的创新，以(yǐ)及(jí)半导(dǎo)体 和(hé)制造(zào)业正经历触底反弹(dàn)的复苏(sū)，市场整体会逐(zhú)步回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。我们会(huì)继续在新(xīn) 能源、科技、高端制造等(děng)主要赛道(dào)耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优(yōu)质个股，自下(xià)而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工中华牙膏是中国品牌吗，中华牙膏是中国品牌还是外国牌子智能

　　今日(rì)，中信保诚基(jī)金旗(qí)下多位基金经理也(yě)发(fā)布(bù)了一季报。其中，中信保诚基金权益投(tóu)资部总监王睿在一季报(bào)中表示，宏观经(jīng)济目前(qián)处(chù)在一个温和复苏的(de)通道(dào)，在海外加息进入尾声后，社会流(liú)动性将相对宽松，宏观及货币环境有利(lì)于权益市场行情的开展，二(èr)季度(dù)指数仍(réng)有(yǒu)可能会是(shì)震荡(dàng)上行的态势。

　　一季度，王(wáng)睿减表(biǎo)示持了(le)部分短期达(dá)到目标价的相关品(pǐn)种(zhǒng)，并根据收益率预期的变化调(diào)整了一部分科技持仓。具体来看，以(yǐ)其代表作中信(xìn)保诚创新成长为例，该基金在一季度增持(chí)了晶盛机电(diàn)、TCL中环、当(dāng)升科(kē)技、中航光电等(děng)个股，人福(fú)医药“新进”前十大。

　　王睿在(zài)一(yī)季报中表(biǎo)示，对于人工智(zhì)能这一非常宏(hóng)大(dà)的命题，他目(mù)前持谨慎(shèn)乐观(guān)的态度。首先我们相(xiāng)信(xìn)这是一(yī)项会对目(mù)前的(de)生产和生活方式带(dài)来重大变(biàn)化的(de)技术变革，值得我们投入非(fēi)常多的(de)精力去(qù)跟踪和研(yán)究。但另一(yī)方面，我们(men)目前(qián)还无法相(xiāng)对(duì)准确的评估这(zhè)项技术革(gé)命给具(jù)体公司(sī)和行业格(gé)局带来(lái)的影(yǐng)响，也不能给(gěi)出大部分(fēn)公司(sī)一个(gè)相对清(qīng)晰的定价，因此我们一季度(dù)暂(zàn)时还没有明显增加相关(guān)的持仓。后续我们会(huì)紧密跟踪。一季度我们持仓较多的电动车和光伏表(biǎo)现不(bù)佳，受到(dào)了一些短期因素的干扰，投资者的信(xìn)心出(chū)现了(le)波动(dòng)。投资者预期变(biàn)化导致部(bù)分个(gè)股出现了较大回调(diào)，目前(qián)行业整(zhěng)体估值水(shuǐ)平(píng)处于(yú)历史较低位置，而(ér)这(zhè)两个行业未来的发展方(fāng)向还(hái)是相(xiāng)对比(bǐ)较确(què)定的。

　　中泰资(zī)管姜(jiāng)诚(chéng)：

　　投资(zī)，永远没有躺平的一(yī)天

　　今(jīn)日，中泰(tài)资(zī)管基金(jīn)经理姜诚也发布了一季报在一季(jì)报中，姜诚表示，一季度(dù)的市场走(zǒu)势再次佐证了一个道理(lǐ)，即市场是难以预(yù)测(cè)的。迄今(jīn)为止，表(biǎo)现最好的(de)是AI相关板块，AI或许是科技(jì)发展进程中最重要的事(shì)件之一，但要(yào)搞清(qīng)楚它对(duì)投资(zī)有哪(nǎ)些影响却(què)很难。利润(rùn)在产业链不(bù)同环节之间将如何分配？ 市场当前认(rèn)为的(de)受益环节是否能如愿受益？它的“智能”水平达到了什么程(chéng)度(dù)以及(jí)渗透率将多快提升？都(dōu)是很(hěn)容易让(ràng)人兴奋、可细说起来又让人不明就里(lǐ)的难题。谈资和投资之间(jiān)，隔(gé)着一道鸿(hóng)沟(gōu)。

　　价值投资的基本原理告诉我们，价(jià)值(zhí)会随着时间增长，而非随着利润波动。所以在(zài)海量信息(xī)中(zhōng)，我们需要重点关(guān)注长期因(yīn)素，淡(dàn)化(huà)短期因(yīn)素。人工智能的(de)发展是(shì)一个(gè)长期因(yīn)素，我们还没有足(zú)够的把(bǎ)握去捕捉到(dào)它带来的(de)投资(zī)机(jī)会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低(dī)的价(jià)格买尽可能好(hǎo)的资产，是我们的投(tóu)资(zī)目标。好资产的标准是活(huó)得久(jiǔ)、 站得牢(láo)、竞争优势维持得长、平(píng)均净资产收益率高，以及在好的公司治理加持下能(néng)够把长期(qī)利润转化为诱人分红。所(suǒ)以，我(wǒ)们会一如既(jì)往，不去猜测(cè)和追(zhuī)逐(zhú)市场(chǎng)热点。

　　具(jù)体持仓方面，以姜诚代表作(zuò)中(zhōng)泰星元价(jià)值优选(xuǎn)A代表作为(wèi)例，该基金在一季度(dù)减持了中国建筑(zhù)、太(tài)阳纸业、华鲁(lǔ)恒升、苏中华牙膏是中国品牌吗，中华牙膏是中国品牌还是外国牌子泊(pō)尔、海螺水(shuǐ)泥、美(měi)的集团，增持了工商银行(xíng)、建发股份、招(zhāo)商银行(xíng)、扬农化(huà)工。

　　过去的一个(gè)季度，姜诚表(biǎo)示，自己的(de)组(zǔ)合没有大的变(biàn)化，是因为长(zhǎng)期观点没有大的变化(huà)。对中(zhōng)国经济的长期乐(lè)观，结合当(dāng)前市(shì)场提供的较低估值水平，让我们可以在热(rè)点(diǎn)不断切换的市场(chǎng)中保持平和。但投资是一(yī)项(xiàng)苦差事(shì)，需要随时(shí)准备证伪自己的观点，需要保持学习(xí)，永远(yuǎn)没有躺平的一天。

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