在华尔(ěr)街经济(jì)学家和央(yāng)行官员争论(lùn)美国经济是否以及何(hé)时(shí)会(huì)陷入衰退之(zhī)际，大型(xíng)基金经理们并没有(yǒu)坐等答案(àn)揭(jiē)晓。

　　智(zhì)通财经APP了(le)解到，越(yuè)来(lái)越多的专业(yè)选(xuǎn)股人士将资(zī)金从银行等对(duì)经济敏(mǐn)感(gǎn)的股票中撤(chè)出，转而投资公用(yòng)事业和(hé)基本消费品等在经济低迷(mí)时期被视为具有弹性(xìng)的股票。

　　美国银行(xíng)汇编的(de)数(shù)据显(xiǎn)示，同时做多和做空的(de)对冲基金已将其周期性股票与防御性股票的比(bǐ)例降(jiàng)至(zhì)至少2012年以来的最低水(shuǐ)平(píng)。对于只(zhǐ)做(zuò)多的基金(jīn)经理(lǐ)来说，他们对(duì)周期(qī)性(xìng)公司(sī)(这些公司的命运取(qǔ)决于商业周期的起(qǐ)伏(fú))的相对敞口接近2008年以(yǐ)来(lái)的最低(dī)水(shuǐ)平。

　　这一切(qiè)都突显了主动(dòng)投资(zī)领(lǐng)域的(de)悲观情绪仍在(zài)加剧，尽管美股从去年10月低点反弹，增加了5万亿(yì)美元的市(shì)值。

　　总而言(yán)之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的(de)美(měi)国银行策略师表示，主(zhǔ)动选股(gǔ)者(zhě)“为2009年式的(de)衰退做好了准(zhǔn)备”。

　　周期(qī)股相对防御股的比例降至近10年低点

　　最(zuì)近(jìn)对(duì)防御(yù)股的偏好与去(qù)年不同，当时(shí)对衰退的担忧蔓延，主动(dòng)型基金紧紧抓(zhuā)住(zhù)周(zhōu)期股。这一立场表明，人们相信美联储有能力通(tōng)过积(jī)极的抗通胀行动实现(xiàn)软着陆。现(xiàn)在，这种乐观情绪已经(jīng)消散。

　　行业仓位数据进一(yī)步证(zhèng)明，专业(yè)人士(shì)持续看空股市。在美国银(yín)行4月份对(duì)基金经理的最新调查中，现金持(chí)有量保持在较高水平(píng)，相对于股票，债(zhài)券比2009年以来的任(rèn)何时候都更受(shòu)青(qīng)睐。

　　高盛合伙人(rén)John Flood上周(zhōu)表示，在市场开始逃离(lí)时，只做多的基金被迫成为(wèi)FOMO(害(hài)怕错过)买(mǎi)家。

　　值得注意(yì)的是，选股者的谨慎态度与基于图表信号配置资产的计算(suàn)机(jī)驱(qū)动策略形成(chéng)了鲜明对比。由(yóu)于(yú)股市稳步上涨和市(shì)场波动(dòng)性下(xià)降，趋(qū)势追踪基金和波动(dòng)性目标基(jī)金等系统性资金管理公司近几(jǐ)个(gè)月增加了(le)股(gǔ)票(piào)持(chí)有量。

　　德意(yì)志银行的投资者仓位模型最能说明这种分歧立场。德意志银行称(chēng)，量化基(jī)金继(jì)续抢购股票，而自由(yóu)裁量投资者的敞口已降至一年区间的底(dǐ)部(bù)。

　　看空者(zhě)将 2023 年股市反(fǎn)弹的很大一部分归因于(yú)那些对价(jià)格不敏感的量(liàng)化投资者，他们(men)别无选择，只能在股(gǔ)价上涨(zhǎng)时买入股票。看(kàn)空(kōng)者还警告(gào)称，持续数月的股市反弹是不可持续的。由于标普500指数几次突破4200点的尝试都以(yǐ)失(shī)败(bài)告(gào)终，缺乏动能(néng)可能会限制量化(huà)基金的需求。另一(yī)方面，新一轮(lún)的抛(pāo)售可能会全都是泡沫下一句套路是什么，全都是泡沫的下一句套路答案促使量化基(jī)金改(gǎi)变路(lù)线，并(bìng)退出股市。

　　好于预期(qī)的经济数据和企(qǐ)业财报也(yě)提振股市。尽管各公司在(zài)本财报季的业(yè)绩超出预期，但目前(qián)来看，这(zhè)还不足以(yǐ)让美国企业重回(huí)增长轨道。就连美联储官员也预测今年晚些时候会出现“温和衰退”。

　　不过(guò)，美国银行的Subramanian表(biǎo)示，以史为鉴，过早地为经济衰退做准备而采取防御措施(shī)，最终可能会(huì)付出高昂(áng)的(de)代价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最具(jù)周期性的行业往(wǎng)往在衰(shuāi)退前的6个月内表现优(yōu)异。直到真正的经济(jì)衰(s全都是泡沫下一句套路是什么，全都是泡沫的下一句套路答案huāi)退到来，防御性股票才(cái)开(kāi)始大放异彩，尽(jǐn)管它们(men)的领先地位通常会在下(xià)行(xíng)周期结(jié)束(shù)前逆(nì)转。

　　美国银行(xíng)的经济学家预计，美国经(jīng)济衰退将从(cóng)第三季度(dù)开(kāi)始。

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