北京时间5月6日晚(wǎn)，伯(bó)克希(xī)尔·哈撒韦召开年(nián)度股东大会。公(gōng)司董事长(zhǎng)93岁的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁的查(chá)理·芒格先生，一(yī)边(biān)吃(chī)喜诗糖果，一(yī)边回答了(le)来自全球投(tóu)资者5个多小时的互动提问(wèn)。

　　在这次股东(dōng)会中，两位(wèi)奥马哈“先(xiān)知”再度(dù)和投资者分享(xiǎng)了投资、成功以及长寿的秘诀，并就市场关(guān)注(zhù)的(de)AI、新能(néng)源、美国银(yín)行危机、苹果以及公司“接班人”等热点话题进(jìn)行(xíng)了探(tàn)讨。

　　例如(rú)，巴菲特在股东(dōng)会(huì)上表(biǎo)示，他(tā)和芒(máng)格依然高度(dù)看好(hǎo)苹果公(gōng)司。“如果让消费者选择，是放弃(qì)第二台车，还是放弃(qì)iPhone，我想大多数人会放弃(qì)第二辆车。这是(shì)消费者行为对苹果(guǒ)公司带(dài)来的机会。”

　　同时，也(yě)谈到(dào)了台积电在产业(yè)链中(zhōng)的重要位(wèi)置。巴(bā)菲特(tè)认为，“目前没有(yǒu)一家公司(sī)可以与台(tái)积电相比拟，这家(jiā)公司拥(yōng)有(yǒu)非凡(fán)的领导(dǎo)地(dì)位。”

　　为了让读者能够(gòu)在第一时间获取本次(cì)股东会最新观(guān)点，筛选出40条核心精华内容，以飨读者。

　　重点企业背后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要(yào)比后者好许多(duō)

　　会(huì)上，巴菲(fēi)特说，“伯克希尔买卡车加(jiā)油站(zhàn)Pilot比英国(guó)石(shí)油买Travel Centers贵(guì)的原因是，买Pilot是一个分(fēn)成(chéng)三(sān)个阶段的交(jiāo)易，第一(yī)个阶(jiē)段价(jià)格很(hěn)好，第二(èr)个(gè)阶段由(yóu)于他们去年优异的业绩对卖家(jiā)很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份(fèn)以来，这部分股份(fèn)已(yǐ)进行(xíng)了“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔将(jiāng)购(gòu)买Pilot的(de)额外权益，这将使我们的(de)所有权提(tí)高到80％，并导致我们在(zài)财务报表中充分整(zhěng)合(hé)Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址(zhǐ)要比(bǐ)后者好(hǎo)许(xǔ)多(duō)。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希(xī)望能够拥有多个(gè)

　　具(jù)备沃尔(ěr)玛一(yī)样(yàng)分销(xiāo)能力(lì)的分(fēn)销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分(fēn)销做的很好，我们有(yǒu)很多产品供应给它，但(dàn)有些产品很难(nán)让人们只(zhǐ)去沃尔(ěr)玛购买，我(wǒ)们(men)也会(huì)把产(chǎn)品(pǐn)的分销渠道多元化，我们希(xī)望能够拥有多个(gè)具备沃尔玛一(yī)样分销能力的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖(táng)果虽(suī)然有101年(nián)的历史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗(shī)糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临的问题(tí)不在(zài)于是否(fǒu)开(kāi)新店。我和查理为了把(bǎ)这个品牌推向全球做过很(hěn)多(duō)尝试(shì)，每(měi)次我们都是在(zài)最初觉(jué)得走对(duì)了方向，但(dàn)后来发现还(hái)是不行。喜诗糖果有101年的历史，虽(suī)然(rán)有自己的魔力(lì)，但(dàn)魔力也不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题(tí)比较(jiào)多

　　关于(yú)电影(yǐng)和迪(dí)士尼，芒格说，电影行业是一(yī)个（经营）非常困难的行(xíng)业，是（竞(jìng)争）非(fēi)常严峻的行业。“举个(gè)例子，假(jiǎ)如疫情(qíng)前有70％的(de)业务(wù)，随(suí)着(zhe)疫情的来临，客流量减(jiǎn)少了，但电影院不能减(jiǎn)少影片(piàn)供应，也不能减少(shǎo)其他(tā)消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在(zài)收(shōu)购动视暴雪的事情上

　　微软(ruǎn)已经做得非常出色了

　　有投资人提问，伯克希尔出(chū)售动视暴雪股份是(shì)否影(yǐng)响到了微软对其的收购？对此，巴(bā)菲特回复：“伯(bó)克希(xī)尔所(suǒ)有(yǒu)监(jiān)管要求下应披露的事项都已在(zài)13-F或(huò)10Q文件里写明了。至于微软，我(wǒ)认为他们已(yǐ)经做得非(fēi)常出色了，为了达成这笔收(shōu)购，微软与(yǔ)英国有关部(bù)门积极地进行了合作，但这(zhè)并不(bù)代表他(tā)们最终一(yī)定会成(chéng)功，这(zhè)也不是愿(yuàn)意多花钱就能解(jiě)决的问题。我还不清楚最终结果会(huì)如何(hé)，但即使(shǐ)这笔(bǐ)收购最终没有(yǒu)成功，也(yě)不(bù)代表(biǎo)微软或动(dòng)视暴(bào)雪有任何的缺(quē)陷。”

　　关于(yú)苹(píng)果

　　06.

　　巴(bā)菲特高(gāo)度肯定(dìng)苹果公司(sī)，

　　其在伯克(kè)希尔持仓占比已(yǐ)超过了(le)能源业务(wù)

　　在股东大会上，巴菲特高(gāo)度肯定了苹果公司。他说，“苹(píng)果公司在我(wǒ)们仓位(wèi)中(zhōng)的占(zhàn)比超(chāo)过了(le)能源业务。虽然我们持(chí)有苹果的股份(fèn)占比不高，但每年的权重都在增加。我不懂手机(jī)，但(dàn)我(wǒ)能看明白消费者的习惯(guàn)。如果(guǒ)让(ràng)消费者选是(shì)放(fàng)弃买(mǎi)手机还是放(fàng)弃买汽车(chē)，我想很(hěn)多人会(huì)选放弃汽车。”

　　“我们不知(zhī)道未来(lái)趋(qū)势(shì)会如何(hé)发展，但我们知道什么是正确的价格，我(wǒ)们(men)可以在消费(fèi)者行(xíng)为方面做一定(dìng)的预(yù)测，以及它对企(qǐ)业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和(hé)买iPhone之(zhī)间选择，多(duō)数人(rén)可(kě)能会选择放弃买车

　　有投(tóu)资(zī)者对于苹果占伯克希尔组合的(de)35％表(biǎo)示(shì)担忧，认为这(zhè)已经接近了危险范围。

　　对此(cǐ)，巴菲特(tè)肯定地表示(shì)，“你的美元是(shì)好的(de)。”以此来表(biǎo)示，这笔投资(zī)是(shì)没问题(tí)的(de)，甚至是(shì)非(fēi)常(cháng)有机会的。“铁路、能(néng)源和(hé)喜(xǐ)诗糖果等都是(shì)生意，而苹果(guǒ)的商业模式更好(hǎo)。消费者花钱的时候都有自己的(de)喜好，有些人会花1500美元买一部(bù)手(shǒu)机，同样，也有人花3.5万(wàn)美元买第(dì)二辆(liàng)车。我认为，如(rú)果他们要么放弃第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想(xiǎng)，他(tā)们会(huì)放弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在(zài)芯(xīn)片行业台积电拥(yōng)有非凡(fán)的(de)领导地位

　　《红(hóng)周刊》事(shì)前发送了(le)提问，想了(le)解伯克(kè)希(xī)尔在(zài)一个季度(dù)内快速(sù)买(mǎi)入卖出台积电的原(yuán)因。在问(wèn)答环节，巴菲特对(duì)此进行了说(shuō)明，在他看来台(tái)积(jī)电(diàn)是世界范围内管(guǎn)理最完善且(qiě)最重(zhòng)要的公司(sī)之一，即使是5至20年(nián)后也不会(huì)变。

　　“我重估过，尽管很多人想要(yào)提高美国的芯片产能，但我认为，它(tā)只能(néng)留在（中国）台湾地(dì)区。我们通过Allegheny购买的(de)一家子公(gōng)司参与了亚(yà)利桑那(nà)州的部分芯片(piàn)工作，但至(zhì)少在我看来，目前我们没(méi)有一(yī)家公司可以与台(tái)积电(diàn)比拟，这家公司拥(yōng)有非(fēi)凡(fán)的(de)领导地位。何(hé)况它们还拥有一位91岁(suì)的创始人，这家(jiā)公司(sī)非常(cháng)棒。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估(gū)了自己，

　　可他是(shì)天才

　　有观众问巴菲特，你是(shì)否认为埃隆·马斯(sī)克高估了自己(jǐ)？巴菲特的回答是(shì)，“是(shì)的，我认为埃隆·马斯克高估了自(zì)己，但他(tā)很有才华。所(suǒ)以，他(tā)高估了一个不需要高估就(jiù)能成为天(tiān)才(cái)的人(rén)。他(tā)真的很聪(cōng)明，我(wǒ)想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完(wán)成一些（伟大的(de)）目标，他喜欢接(jiē)受(shòu)不可能的目标(biāo)。我们(men)的不同之处在于，我想要的不多，我在寻找简单、确(què)定性(xìng)高的工(gōng)作，我不想要那么(me)多的(de)失(shī)败。但(dàn)埃隆(lóng)·马斯克需要狂热，致(zhì)力于解决不可(kě)能(néng)的问题。我喜欢(huān)我现(xiàn)在的生活方式(shì)，我不喜欢和他在一(yī)起，他也不喜(xǐ)欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成(chéng)功(gōng)，

　　但我(wǒ)并不喜(xǐ)欢

　　关于新能源和汽车(chē)厂商，巴菲特表示(shì)，“很长一段时间内，我和查理都觉得，汽车行业太艰难(nán)了。例如福特(tè)汽(qì)车公司(sī)，曾经亨(hēng)利·福特看(kàn)起(qǐ)来拥有整个世(shì)界(jiè)，但20年后，他(tā)们正在赔(péi)钱。前几天(tiān)，我读了通用汽车(chē)公司1932年的年度报(bào)告，其中(zhōng)显(xiǎn)示，他(tā)们有19000个经销商，而当(dāng)时人口(kǒu)大约是1.2亿左右。现在美(měi)国有(yǒu)3.3亿(yì)人，所有汽车(chē)品牌只有18000左右(yòu)个经销商。此外，美国的(de)汽车公司还(hái)会面(miàn)临(lín)来(lái)自世界各地的竞争。”

　　芒格补充(chōng)道(dào)，“但事实也并非如此，法拉利就处(chù)于(yú)一(yī)个特(tè)殊的位置。虽然我们觉(jué)得，汽车不是(shì)一个吸(xī)引人的(de)行业，但电动汽车(chē)即将大获成功。现在它带(dài)来了巨大的成本和巨大(dà)的风险(xiǎn)，但我(wǒ)不(bù)喜欢巨大的资金(jīn)成本和巨大的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对(duì)人工(gōng)智能持怀疑态度

　　在(zài)回答新加(jiā)坡投(tóu)资者(zhě)关于(yú)人工(gōng)智能(néng)的问题时，芒格表示，如果(guǒ)你到中国(guó)的比亚(yà)迪工厂去看一看，会(huì)发现自(zì)动化操作程度非常高，但我还(hái)是觉得用人(rén)可能更好，因为人工智能并不能取(qǔ)代很(hěn)多领(lǐng)域的人(rén)才(cái)。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然(rán)可以做(zuò)一(yī)些令人惊奇(qí)的事(shì)情，比尔盖茨(cí)也曾带我去看(kàn)微(wēi)软的产品(pǐn)，但这(zhè)类产品(pǐn)仍不(bù)完善，譬如(rú)目前还不能讲笑话。发明AI的(de)初衷是好的，但很(hěn)多事情是(shì)不能掌控的。人(rén)工智能可以改变全世界，但它并不能改(gǎi)变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取(qǔ)超额收益的机会在(zài)降低，

　　但总会有新(xīn)技术创(chuàng)造(zào)新(xīn)机会

　　巴(bā)菲特说，“现在(zài)赚取超额收(shōu)益的机会在相(xiāng)对降低，但这并不代表没有投资机会。从1940年到现(xiàn)在(zài)，无论汽车、工业、飞机以及能源等领(lǐng)域都(dōu)有(yǒu)新的改变，新的事物(wù)永远在(zài)不断出现，而且会取代一些原有(yǒu)的技术，因此，在(zài)这其中会存(cún)在很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新(xīn)能源(yuán)方面(miàn)

　　做了很(hěn)多投入，但还远(yuǎn)远不够

　　针对新能(néng)源前景，巴(bā)菲特说，“之前买(mǎi)下(xià)伯(bó)克(kè)希尔能源这家(jiā)公(gōng)司，就是(shì)希望能(néng)够(gòu)帮(bāng)助(zhù)解决一(yī)些环境(jìng)方面的问题。从传统(tǒng)能源向(xiàng)新(xīn)能源的转变，我们(men)在这个方面做了非常多的投入。不过，现在做(zuò)的还远远不够。”更(gèng)多精彩观点(diǎn)请关注证券市(shì)场红周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希望(wàng)2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保险业务副董事长格雷格(gé)·阿贝(bèi)尔表示，“我们现在正在经历能源(yuán)行业的变革，全球(qiú)都是如此，我们有3家(jiā)美国(guó)的公共事业公司，我(wǒ)们希望能够在全国的每一(yī)个州制定不同的计划，然后将这些(xiē)计划进(jìn)行整合。我(wǒ)们(men)也将我们的(de)目标进行(xíng)了同步规划(huà)，我们希(xī)望2030年的(de)碳足迹与2005年相比能够降低50％。这(zhè)是我们在公共事业方面希望能(néng)够取得的成(chéng)绩，但这个过程是不容易的(de)”。

　　关于美(měi)国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件(jiàn)引发的蝴(hú)蝶(dié)效(xiào)应

　　会扰乱世界金融(róng)体系(xì)

　　在(zài)针对投(tóu)资(zī)者提出的硅(guī)谷(gǔ)银行破产(chǎn)事件会带来怎样(yàng)的经济后果(guǒ)时，巴菲特表示，这(zhè)是灾难(nán)性的，即(jí)使联邦存款保险公司的限额是25万美(měi)元，这是法(fǎ)令的规定，但这不是美国的行为方式，就像他们不会让债务上限导致世界陷入(rù)混乱一样。他判断(duàn)FDIC不会有人愿(yuàn)意公开向(xiàng)美国公(gōng)众解释为(wèi)什么只有25万美(měi)元有“存款(kuǎn)”保险，这次事件引发的后续问题会扰乱世界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银(yín)行(xíng)存(cún)款(kuǎn)挤兑感到担忧，

　　这是不应该(gāi)发生的

　　巴菲特说，“银行业一(yī)直以来的情况都非常相似，恐惧总(zǒng)是会传染的，我(wǒ)父(fù)亲在1931年因为银行挤兑而失去了工(gōng)作。不(bù)过，这些年来(lái)，银行系统发生(shēng)了很(hěn)大变(biàn)化。二战后的那一(yī)年，有多达2000家银行倒(dào)闭(bì)，也是在那时，我们做了一件非(fēi)常明智(zhì)的事情，就是成立联(lián)邦存款保险公司。现在已经是(shì)2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到担(dān)忧，这是不应该发(fā)生的(de)”。

　　17.

　　美(měi)联(lián)储(chǔ)多(duō)次修改(gǎi)规则(zé)

　　导致银行系(xì)统风险增加

　　巴菲特(tè)说，“美联储被赋(fù)予了制定保证(zhèng)金要(yào)求的(de)责任。他们(men)改变了很多次保证金(jīn)要求，因为我们都知道，借了(le)很多钱的人(rén)会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联(lián)储解决不了(le)财政问(wèn)题

　　由于美联(lián)储(chǔ)投(tóu)放(fàng)的天量流动(dòng)性，引发了严(yán)重的(de)通货(huò)膨胀，市场普(pǔ)遍在批评(píng)美联储失职。不过，巴菲特却认(rèn)为，问题(tí)不在美联储，“他们无法(fǎ)解决财政问题，他(tā)们(men)正(zhèng)在履行其职能。现金也不是垃圾(jī)。”

　　不过芒(máng)格对(duì)此(cǐ)也不很(hěn)乐观，他表示(shì)，我们(men)在第二(èr)次世界大战中付出了代价。我们每个人，包括学(xué)校的孩子(zi)和其他(tā)人(rén)，也包括我自己。我(wǒ)们(men)购买了最初所谓的(de)战争债券、国(guó)防债券和(hé)储蓄债券等(děng)等。如果不停印(yìn)钞票，我(wǒ)无法预计宏(hóng)观环境(jìng)会变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国(guó)银行危机(jī)：

　　银(y2023年过年是哪一天，2023年春节是哪天一天ín)行可以有新发明，但(dàn)要恪守旧的(de)价值观(guān)

　　巴菲(fēi)特说，“银行业可以有各种各样的新发明，但它需要有旧(jiù)的(de)价(jià)值(zhí)观。我们不知道会发生什么(me)，因(yīn)为在目前的情况(kuàng)下，可能会发(fā)生(shēng)很(hěn)多事(shì)情。你必(bì)须有(yǒu)惩罚(fá)，打击那些制造问题的人。如果他们承担了(le)不该承(chéng)担的风险，如(rú)果你要(yào)改变人们未来的行为(wèi)方式，风险就必(bì)须落在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年前，

　　我们准(zhǔn)备买下(xià)许(xǔ)多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的银行投(tóu)资方法，不做别人做的一些风险性事情，银行可能是一个非常不错(cuò)的投资。最初在1969年，查理和我以1900万(wàn)美元投资了一家银行(xíng)。如果1970年的《银行控股(gǔ)公(gōng)司修正(zhèng)法案》没有通(tōng)过，我们最终(zhōng)可能会(huì)拥有许(xǔ)多银行，而不是(shì)许多保险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们(men)对(duì)货(huò)币失去信心，

　　这不会是一个(gè)好(hǎo)现象

　　针对(duì)去美(měi)元化与“放水”，巴菲特说，“美元是储(chǔ)备货币，我看不(bù)到任何(hé)其(qí)他货币能够取代它。我觉(jué)得(dé)没人(rén)能(néng)理解(jiě)现(xiàn)在的情况，只(zhǐ)有鲍(bào)威(wēi)尔（美(měi)联储主(zhǔ)席(xí)）可能比我们更清楚，但是他也(yě)不能(néng)完全控制我们的财政政策(cè)。当疫情发生的时(shí)候，并没有人(rén)知(zhī)道需要印多少数额的货币才能解决问题，而(ér)直到(dào)它失(shī)控。人们会对(duì)货币失去信心，他(tā)们的行(xíng)为方式可能会完全不同(tóng)。我们无法预测，但我们知道这不是一个好(hǎo)现(xiàn)象”。

　　关于大周期(qī)行业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是一家保险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽(suī)然有很(hěn)多上市公司涉及保(bǎo)险业务，但(dàn)没(méi)有一家(jiā)是自(zì)己(jǐ)愿意去投的。虽(suī)然有人诟病盖可保险已(yǐ)经是(shì)一家技(jì)术公司，但(dàn)在我们(men)看来(lái)，其依然是一家保险公司。他同时解(jiě)释，盖可在技术方面需要做(zuò)的工作要(yào)比想象的(de)多很多(duō)。

　　作为(wèi)政(zhèng)府雇员保(bǎo)险公司(sī)，盖(gài)可第一季(jì)度业绩表(biǎo)现得非常好，这背后有(yǒu)两个原(yuán)因，首先(xiān)是减少了前一年的保(bǎo)险准备金，其(qí)次一季(jì)度(dù)还是(shì)汽(qì)车保(bǎo)险的旺(wàng)季，此外在远程信息处理方面，盖可(kě)也取得了长足(zú)的(de)进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔(ěr)在商业地产(chǎn)领域

　　从来就不特别活跃

　　在回答有(yǒu)投资者(zhě)提(tí)出(chū)的商业地(dì)产(chǎn)损(sǔn)失情况有多严重，和伯克希尔是(shì)否(fǒu)会在(zài)商(shāng)业地产领域更活跃时？巴菲特表示(shì)，伯克希(xī)尔在商业地产领域从来不是特别活跃(yuè)，因此(cǐ)也不会受到不良贷(dài)款(kuǎn)等一系列(liè)负面因素影响(xiǎng)。

　　但美(měi)国和世界很多(duō)地方市(shì)中心(xīn)的空洞化却是(shì)非常严重的，它会影响很多人。建筑不会消失，但所有者会变化，人(rén)们总是喜欢买(mǎi)没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是(shì)

　　以(yǐ)安全的(de)方式(shì)恢复长期运营

　　在回(huí)答有投资者提出的伯(bó)灵顿北方圣太菲铁路公(gōng)司面(miàn)临的机遇和(hé)挑战时？巴菲特表示(shì)，他密切关注这一团(tuán)队(duì)的(de)运营指标(biāo)，其中不仅有(yǒu)美国的铁路，而且还有加拿(ná)大的铁(tiě)路(lù)。

　　他强调：“2022年(nián)因为疫情确(què)实(shí)经历了一段困难(nán)时间，但好在我们走出疫情和供应方面的挑战(zhàn)，不过(guò)还面临劳工问题和其他一些问(wèn)题(tí)。我(wǒ)们的团队优先考虑的是(shì)恢复(fù)铁(tiě)路的长期运营，而不是短期专注于在20年(nián)内达到某一运营指标，要(yào)长期为客户提供可(kě)持续的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历史上

　　没有一次情(qíng)绪(xù)化投资决定

　　在回答有没(méi)有因为情绪作出错误的(de)投资(zī)决定时(shí)，巴菲特(tè)表示：“虽然(rán)在(zài)生活中谁都不想(xiǎng)成为一个没有感情(qíng)的人，但肯定想(xiǎng)在做(zuò)投资(zī)或(huò)商(shāng)业(yè)决定(dìng)时成为一个没有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投(tóu)资并(bìng)创造了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特(tè)强(qiáng)调：“如(rú)果(guǒ)我们拥有更多的(de)企(qǐ)业，企业赚更多的钱，作为股东的份(fèn)额(é)，作为伯克(kè)希尔的(de)所有者，每年都(dōu)在增加(jiā)，而投资(zī)者不需(xū)要花任何钱(qián)。我们投资(zī)并创(chuàng)造了超过5000亿(yì)美元的股(gǔ)东权(quán)益(yì)和超(chāo)过300亿美元(yuán)的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收购的(de)机会是非常有限的

　　关(guān)于是(shì)否对持(chí)有的超过1000亿美元(yuán)的现金充满信心？巴菲特回答道，为什么(me)要(yào)派发现金？我们感(gǎn)兴趣(qù)的、真正想(xiǎng)做的是(shì)收购伟大的企业。我们可以做到(dào)以(yǐ)500亿或750亿美元的价格，收购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况下(xià)，没有人能(néng)像我们一样达成交易。2008年我收购了一大(dà)堆公司，这种事情会(huì)再次(cì)发生(shēng)。但问题是，我(wǒ)们(men)收购的(de)机会是非常有限的，所(suǒ)以(yǐ)当(dāng)一家好公司面临被卖掉(diào)的时候，我们(men)需要足够的资(zī)金(jīn)。但(dàn)我们的股(gǔ)东可能会(huì)把股(gǔ)票卖(mài)得太便宜，而且无法做什么让股价稳步上涨。我们有(yǒu)足够的钱，我们(men)正在(zài)用我们所拥有的东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的(de)秘诀是洞悉(xī)消费者(zhě)的(de)行为

　　关(guān)于公(gōng)司如何在短期利润和长期防御能力之间做(zuò)出选择？巴菲特对此(cǐ)表示：“我们不关心季度预算是否达标，我(wǒ)们感兴趣(qù)的是，永(yǒng)远拥有一(yī)个(gè)美好的事(shì)业。好(hǎo)的企(qǐ)业不(bù)多，但我们确实(shí)找到了一些(xiē)，例如(rú)，当我们在1966年试(shì)图(tú)涉足百货商店业(yè)务(wù)时，我们学到的是(shì)，在奖品上做图案绘(huì)制，这可以(yǐ)算是一(yī)件愚蠢的事。我们一直在试图洞悉的是消(xiāo)费(fèi)者的行(xíng)为，我们不能洞(dòng)悉企业的技(jì)术趋势，如(rú)果能做(zuò)到这点，那也能获利！但这(zhè)并不重要(yào)。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重(zhòng)申，格雷格·阿贝尔(ěr)将(jiāng)接班！

　　关于投资人关注的接班人话题(tí)，巴菲特说，“格雷(léi)格(gé)•阿贝尔一定会继承我的工作，当然现在我还在位，格雷格(gé)的(de)主要价(jià)值是(shì)可以(yǐ)把一些事情做得更好(hǎo)，或者去(qù)管(guǎn)理更多的(de)事情(qíng)。阿吉特•贾恩也会给(gěi)他一些好的建议，但格雷格是做出(chū)最终决(jué)定的那个人。未来我(wǒ)们还需要更多的优秀人才(cái)，去涉及更多的业务。如果这些人不足够(gòu)聪明，我们是绝不(bù)会(huì)让他们接替我们做任(rèn)何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的(de)优秀在于从不(bù)会频(pín)繁(fán)更换经(jīng)理(lǐ)人

　　查(chá)理(lǐ)•芒(máng)格表示(shì)，“伯克希尔有很多(duō)很(hěn)优秀的经理人，相(xiāng)对其(qí)他(tā)大型公(gōng)司，伯(bó)克希尔之所以能(néng)够做的更(gèng)好(hǎo)原因之一，是从(cóng)不(bù)会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来(lái)自(zì)“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉(jí)特•贾恩的(de)地(dì)位无(wú)可(kě)取代

　　沃(wò)伦•巴菲特说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是全球选出(chū)的十大最佳保险经(jīng)理(lǐ)人(rén)2023年过年是哪一天，2023年春节是哪天一天之一，他的地(dì)位无可取代。阿吉特从(cóng)不会去尝试改变一个体系，而总是会去改善一个体系。我很(hěn)享受与他交(jiāo)流(liú)，以(yǐ)前我(wǒ)们(men)每天都(dōu)会聊天(tiān)，现在没有那(nà)么(me)频繁了，但他绝(jué)对(duì)是世界上(shàng)独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到(dào)访日本五大商社

　　是(shì)为“接班人”铺(pù)路

　　巴菲特谈到了(le)为(wèi)何到访日(rì)本，并参观五大(dà)商(shāng)社。“我去那里(lǐ)的(de)部分原(yuán)因，是为了把格(gé)雷(léi)格介绍(shào)给那些生意伙伴。至于那些企业，让人感(gǎn)到(dào)非常惊(jīng)喜”，巴(bā)菲特说。

　　格雷(léi)格补充道，“我们确实希望和（那些企业(yè)）有(yǒu)长期合作的(de)机会。它们(men)是一些(xiē)令人难以置信的投资机会，一(yī)直是非常好的投资(zī)机(jī)会。我很喜欢这些(xiē)公(gōng)司(sī)的文(wén)化和历史。我(wǒ)们对五大商社(shè)的两(liǎng)天走访是非常棒的。”

　　伯克(kè)希尔(ěr)未来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望百年(nián)后的伯克希尔：

　　被股东眷顾(gù)，为社会带(dài)来幸福感

　　在问答环节(jié)，巴(bā)菲(fēi)特(tè)提出了一百年后伯克(kè)希尔(ěr)的(de)发展愿景，他说，希望(wàng)这家公司(sī)仍能被股东们眷顾，并且为社会带来幸福感，拥有无(wú)限的资本和大量的人才(cái)。“就(jiù)像格雷厄姆1949年写(xiě)下的(de)书时(shí)至今日依然畅(chàng)销且(qiě)屹立(lì)不倒一样，成为其他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克(kè)希尔的资本

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯(bó)克希尔被认(rèn)为(wèi)是一个国家的资(zī)产而非负债，以往记(jì)录已经说(shuō)明了这一(yī)点。未来12~15年，伯克希尔的资本还(hái)是会比(bǐ)大部(bù)分公司都要(yào)多，也(yě)仍(réng)然可以在国家的经济中投入非常多(duō)的(de)钱，带来(lái)更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的(de)股票回购不(bù)会(huì)停

　　巴菲特说，“相信(xìn)在格雷格(gé)继任后，他仍(réng)会做(zuò)出与现在(zài)相同的股票回购(gòu)决定。”

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非(fēi)保险业务副董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔补(bǔ)充道：“沃(wò)伦和(hé)查理定下(xià)了非(fēi)常优(yōu)秀的回购计划框架，我会(huì)继续沿(yán)用(yòng)，因(yīn)为(wèi)股票回购将同时对(duì)股东和公司自(zì)身的(de)运营产生益处(chù)，如果资本足够且股票很(hěn)有(yǒu)吸(xī)引力，那么为什么不通过回购来(lái)提升单(dān)股内在价值呢？因(yīn)此当时机(jī)来临，我(wǒ)们会成为(wèi)活跃的股票(piào)回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己写(xiě)讣告，

　　并逆向行动(dòng)，人(rén)生(shēng)的路就(jiù)清晰了

　　在回答关于(yú)遗产规(guī)划的(de)问(wèn)题时，巴(bā)菲特说，在伯克希尔，只(zhǐ)要把某几只股票拿好就行，但这并不适合所有人。如(rú)果你想要你的(de)孩子拥有某种价(jià)值观，重要的是(shì)：你要践行这样的价值(zhí)观，并和他们谈论这个价值(zhí)观(guān)，从他(tā)们出(chū)生起，他们就在(zài)学习你。“你(nǐ)的意志(zhì)与此有(yǒu)关。”

　　巴菲(fēi)特说：“如果你(nǐ)想弄清楚(chǔ)如何(hé)度过这一(yī)生，你可(kě)以写一下讣告，并进行逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神(shén)”巴菲特(tè)：

　　我(wǒ)年(nián)事已高但没有写(xiě)过遗嘱

　　巴(bā)菲特说，“之前(qián)观察过很多富(fù)裕家庭，它们在(zài)财产规划分配上都存(cún)在各自(zì)的问(wèn)题。我年(nián)事已(yǐ)高(gāo)，可我并(bìng)没有(yǒu)签过(guò)遗嘱(zhǔ)，因为(wèi)签订(dìng)遗嘱需要孩子的理解以及他(tā)们的(de)建议。这件事情对于孩(hái)子而言，在20岁(suì)和60岁的不(bù)同时期来做，效果是(shì)不一样的(de)”。

　　在他(tā)看来，过早向孩子宣告(gào)遗(yí)嘱会绑架他们的成长。“有(yǒu)一些人完全不(bù)向他们(men)的(de)孩(hái)子透露任何遗嘱有(yǒu)关(guān)的事(shì)情，而有(yǒu)些人则用(yòng)遗嘱去绑架孩子(zi)的成长。当过早(zǎo)地(dì)向孩子宣读遗(yí)嘱，比如(rú)在他们的成长阶(jiē)段，让(ràng)他们知(zhī)道遗嘱上的(de)内(nèi)容——这在(zài)以后(hòu)会很难更改，我认为这是(shì)家长犯下的(de)一个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享成功的秘诀：

　　活到老学到(dào)老(lǎo)，并学会感(gǎn)恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单，比如花钱要量入为出，花的钱要比(bǐ)赚的(de)钱少；避免身边(biān)有(yǒu)能量的(de)人(rén)和(hé)活动；要(yào)活到老(lǎo)学到老，要学会感恩。如果你能做(zuò)到这(zhè)一切，那你一(yī)定会成功。如果做不到，成功就需要(yào)更多的运气，当然，你一定不要把(bǎ)自己的(de)命(mìng)运(yùn)都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己(jǐ)喜欢的人(rén)一起(qǐ)工(gōng)作，业务(wù)中没有(yǒu)困难

　　巴菲特说，“我(wǒ)们的业(yè)务中没有困难，我们都非常热爱自己的事业(yè)。每天早(zǎo)上(shàng)起床(chuáng)时，我都感觉非常棒。和(hé)一群(qún)我喜欢的人一(yī)起工作(zuò)，彼(bǐ)此欣赏对方，而且我上班(bān)通(tōng)勤也(yě)只需要约5分钟的路(lù)程，这是非常理想的工作环(huán)境(jìng)，没有什么能比(bǐ)这(zhè)更(gèng)美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关(guān)注《聪明(míng)的投资者(zhě)》

　　在亚马(mǎ)逊的排名

　　股东大会上，巴(bā)菲特(tè)再度提起本·格(gé)雷(léi)厄姆在投(tóu)资上对他产生的积(jī)极(jí)影响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书(shū)中写下一些(xiē)非常有说服力的(de)话(huà)，告诉我我在过去8、9年间所从事和热爱的工作(zuò)都是(shì)错误的(de)。我看(kàn)了(le)这本书（注：即《聪明的投资者(zhě)》）一遍又一遍。无(wú)论他的想(xiǎng)法(fǎ)是否正确，我都非(fēi)常喜欢，甚至还(hái)不时去亚马逊(xùn)看看这(zhè)本书的排名，它一直在(zài)畅销榜上排在差不多第300名或第350名(míng)的位置。试想(xiǎng)下，到哪里再(zài)找一(yī)本书在其领域(yù)里具有(yǒu)这样持续(xù)的地(dì)位？”

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