金融(róng)界4月28日消(xiāo)息 为规(guī)范开展内地与(yǔ)香(xiāng)港利率互换市(shì)场互联互通合作(zuò)相关业务(wù)，保护境内外(wài)投资者合法权益，维护利率互(hù)换市场(chǎng)秩序(xù)，中国人民银行制定了《内地与香(xiāng)港利率(lǜ)互换市场互联互通合作管理暂(zàn)行办法》，现予以公(gōng)布(bù)，自(zì)2023年4月28日起(qǐ)施行。

　　中国人(rén)民(mín)银行有(yǒu)关部门负(fù)责人表示(shì)，未(wèi)来中国人民银行将根(gēn)据市场发展情况，适时增加投(tóu)资品种，调整(zhěng)交易和清(qīng)算额(é)度，优(yōu)化交(jiāo)易清(qīng)算安排(pái)，为境外投(tóu)资(zī)者提供更加便利高效的风险(xiǎn)管理(lǐ)工具(jù)。另外，两(liǎng)地(dì)监管当局(jú)将结(jié)合各方面情(qíng)况，在风险可控、对等互利的(de)原则下，适时(shí)研究(jiū)扩展至“南向(xiàng)互换通”。

　　以下为中国人民银行有(yǒu)关部门负责人就《内地与香(xiāng)港利率互换市场互联(lián)互通合作管理暂行办(bàn)法(fǎ)》答记者(zhě)问

　　一(yī)、符合中国人民(mín)银行要求的境外投资者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关于境外央(yāng)行、国际(jì)金融组织、主权财富基(jī)金运用人民币(bì)投资银行(xíng)间市场有关事(shì)宜(yí)的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银(yín)行关于(yú)进(jìn)一步做好境外机构投资者投资银行间债券市(shì)场有关事宜的公告》（中国人民银行公告(gào)〔2016〕第3号）和《内地(dì)与香(xiāng)港(gǎng)债券市场(chǎng)互联互通合(hé)作管(guǎn)理(lǐ)暂(zàn)行办(bàn)法》（中国人民银行令(lìng)〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要(yào)求、完(wán)成银行间债券市场(chǎng)准入备案的境外(wài)投资者等，可根据《内(nèi)地与香(xiāng)港利率互换市场互联互通(tōng)合(hé)作管理暂(zàn)行(xíng)办法》（以下简称(chēng)《办法》）相关规(guī)定参与“北向互换(huàn)通(tōng)”。

　　二、“北向互换(huàn)通”境内外(wài)投(tóu)资者(zhě)可以签署的协议范围是(shì)什(shén)么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者(zhě)开展(zhǎn)“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”交易(yì)前(qián)可以与交易对手方签署经中(zhōng)国人民银行认可的衍生(shēng)品(pǐn)主协议(yì)或其他协(xié)议(yì)，包括(kuò)NAFMII、ISDA主(zhǔ)协(xié)议(yì)以及中(zhōng)央清算衍生品执行协议（CDEA协(xié)议）等衍生品协议。境内投(tóu)资者应(yīng)当将是(shì)否签署协议、签署协议类型等事项向中国外汇交易中心(xīn)备案。目前，中国(guó)银行间市(shì)场交易(yì)商(shāng)协会正在(zài)研究(jiū)制定(dìng)“互换(huàn)通”衍生品协(xié)议，待(dài)其正式发布后也可供(gōng)境内外(wài)投资者选择签署(shǔ)。

　　三(sān)、“北(běi)向(xiàng)互换通”境外投(tóu)资者的投资(zī)范围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投资者现(xiàn)阶段可(kě)在银(yín)行间市场开展(zhǎn)符合集中清算要求(qiú)的人民(mín)币(bì)利率互(hù)换交易。

　　四、《办法》中(zhōng)认可的境外电(diàn)子交易(yì)平台、境内电子交(jiāo)易平台包括(kuò)哪(nǎ)些？境外投资者的对手方、交易(yì)模式有哪些(xiē)要求？

　　答(dá)：目前(qián)“北向互(hù)换通”下(xià)受认可的(de)境外电子交易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场需求加入其他受认可的电子交易平(píng)台，受认可(kě)的境内电子(zi)交(jiāo)易(yì)平台为中(zhōng)国外汇交易中心。

　　为便利境外投资者开展人(rén)民币利率互换交易，“北向互换(huàn)通”参照(zhào)“债券通”相关安(ān)排，由境内投资(zī)者（即(jí)“互换通”报(bào)价(jià)商(shāng)）与境(jìng)外投资(zī)者进行交易(yì)，“互换通”报价商名单可在中国外汇交易中心网(wǎng)站上查询。

　　“北向互换(huàn)通(tōng)”交易(yì)在境内电(diàn)子交(jiāo)易(yì)平台达成(chéng)，交易一经达成即视(shì)为交(jiāo)易已确认。境外投资者可通过中国人民银行认可的(de)境外电子交(jiāo)易平台与(yǔ)境(jìng)内电子交易平台的连接，向境内电子(zi)交(jiāo)易(yì)平台发送交易(yì)指令，与“互换通”报价商达成交(jiāo)易。

　　五、中国人民(mín)银行认可的境内(nèi)清算机(jī)构和(hé)香港证监会(huì)认可的境外清算机构包括哪些机(jī)构？

　　答(dá)：目前，中国(guó)人民(mín)银行认可的(de)境(jìng)内清算机(jī)构为银行间市场清算(suàn)所股份有(yǒu)限公司(sī)（以下简称上(shàng)海清算(suàn)所），香港(gǎng)证监会(huì)认可的境(jìng)外清算机(jī)构为香港交易所旗下香(xiāng)港场外结算有限(xiàn)公司（以下简称场外结算公司）。

　　六、境外投资者开展集(jí)中清算的主要(yào)流(liú)程是？

　　答：境外投资(zī)者需要申(shēn)请(qǐng)获得场外结(jié)算公司清算会员(yuán)资格或作(zuò)为清算客户委托(tuō)场外结算公司(sī)综合清算会(huì)员(yuán)代理(lǐ)清(qīng)算(suàn)，并与场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司综合清算会员签订客户清算协议。交易达成(chéng)后，境(jìng)内外清(qīng)算机构对交易(yì)进(jìn)行风控检查，对于符合(hé)集中清算要求的交易及时纳入集中清算(suàn)。境(jìng)外机构(gòu)通过场外(wài)结(jié)算公(gōng)司或其综合清(qīng)算会(huì)员完成(chéng)保证金及资金结算。

　　七、“互换通(tōng)”下，境内外清(qīng)算机构如(rú)何进行(xíng)衍生品交易的合约替代(dài)？

　　答：合约替代是指清算机构作为中(zhōng)央对手方针对(duì)已成交的(de)交易充(chōng)当买方的卖方和卖方的买方(fāng)的一种法(fǎ)律安排，并据此与买方和卖方(fāng)建立两个新合约，以清偿买(mǎi)卖双方(fāng)之间的初(chū)始(shǐ)债(zhài)务(wù)。“北向互换通”业务中，境外与境内参与(yǔ)者达成的交易在经(jīng)过上海清算所与场(chǎng)外结算公司的集中清算(suàn)审核后，上(shàng)海清算所与(yǔ)场(c是什么关系叫侄子，侄子算自己后人吗hǎng)外(wài)结算公司于当日将交易进(jìn)行合约(yuē)替代，进入集(jí)中清算，生成为三个(gè)独立的新合约，分别为境外参(cān)与者与场外结算公司、场外结算公司(sī)与上(shàng)海清算所、上海清算所与境内参与者之间的合约。境外与境(jìng)内参与(yǔ)者之(zhī)间将不再存在(zài)合同关系。对于未纳入集中清算(suàn)的交易，依照成交双方约(yuē)定(dìng)的处置方式进行处置(zhì)。

　　八(bā)、“互换(huàn)通”业务场景下的(de)跨境资金(jīn)流动如(rú)何管理？

　　答：在“互(hù)换(huàn)通(tōng)”业(yè)务(wù)场景下，上海(hǎi)清算所与场外结算公司之间的跨境资金结算主要通过人民币(bì)跨(kuà)境支付系统办(bàn)理。同时，场外结算公司可在境内(nèi)银行开立人民币(bì)基本存款账户和人民币(bì)“互换通(tōng)”结算专(zhuān)用存款账户（NRA账户），作为极端情(qíng)况下应急结(jié)算安排。NRA账户收支范围包括：“互换通(tōng)”交易结算资金(jīn)、因“互换通(tōng)”交易结(jié)算需要(yào)在应急情况下所融入资(zī)金的本(běn)息和(hé)费(fèi)用以及符合(hé)中国人民银(yín)行规定的其他(tā)收入支(zhī)出(chū)等。

　　此外，作(zuò)为(wèi)“互换通”业务(wù)风控方(fāng)案(àn)的一部分，上海(hǎi)清算(suàn)所与场外(wài)结(jié)算公司将针(zhēn)对双方清算所之间的风险(xiǎn)敞口建立“互换通”资源池安排。双方向“互换通(tōng)”资(zī)源池缴纳担(dān)保(bǎo)品(pǐn)，该资源池独立于(yú)每一中央对手(shǒu)方从各(gè)自清算参与者收取(qǔ)和(hé)追缴的保证金、清算(suàn)基金之外，不用于(yú)任何(hé)会(huì)员机构的违约损失(shī)分(fēn)摊。上海(hǎi)清算所向资源池缴纳的资金存放在以(yǐ)场(chǎng)外结算公司名(míng)义于境(jìng)外开(kāi)立的(de)“互换通”专用账(zhàng)户，场外结(jié)算(suàn)公司向(xiàng)资源池缴纳的资金存放在以上海清(qīng)算所(suǒ)名义(yì)于(yú)境内(nèi)开立(lì)的“互换通(tōng)”专用人民(mín)币/外币账户，相关账户内资(zī)金可豁(huō)免跨境债权债务登记及额度管理(lǐ)要(yào)求。场外结算公(gōng)司与上(shàng)海清算所每日基(jī)于双方(fāng)清算(suàn)所(suǒ)之间的风(fēng)险敞口计(jì)算“互换通”资(zī)源(yuán)池要求(qiú)，并通过境内(nèi)外存管银行(xíng)办理人民币或(huò)外币(bì)资(zī)金(jīn)的跨境划转。

　　有汇报责任的机构应当(dāng)及时(shí)履(lǚ)行报送义务。上海清(qīng)算(suàn)所和境内资源(yuán)池存(cún)管银行(xíng)应当向(xiàng)人民币跨境(jìng)收是什么关系叫侄子，侄子算自己后人吗付信息管理(lǐ)系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被撤销的交易如涉及双边结算补偿(cháng)金的(de)，相关境内(nèi)结算银行应当进行(xíng)跨境人民币收支信息报送。上海清算所、境内投资者等(děng)相关主体(tǐ)应当按照规定履(lǚ)行国际收支统(tǒng)计申报义务，原则上“互换通(tōng)”交易和资源(yuán)池业务由(yóu)上海清算(suàn)所集中进行国际收支(zhī)统计申报(bào)，补偿(cháng)金等(děng)不经由上海清算所(suǒ)清算(suàn)的交(jiāo)易或资金收付，由境内投资者等相(xiāng)关主体进行国际收支统计申报。

　　九、如何理解(jiě)“北(běi)向(xiàng)互换通”实(shí)行额度管理(lǐ)？

　　答：为(wèi)确(què)保市(shì)场平(píng)稳运行，“北(běi)向互换通”充(chōng)分考虑境外投资(zī)者(zhě)投资银行间债券市场的情况，初(chū)期全(quán)市场(chǎng)每日(rì)交易(yì)净(jìng)限额为(wèi)200亿元人民币（即全(quán)部(bù)境外(wài)投(tóu)资者通过“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”开(kāi)展利率互换交(jiāo)易在轧(yà)差后的名义本金净额每日不超过200亿(yì)元(yuán)人民币），清算限额为40亿元人民币（即上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所与场外(wài)结算(suàn)公司(sī)之(zhī)间净头寸(cùn)对应的“互换通”资源池(chí)风(fēng)险敞口上限为40亿(yì)元人(rén)民币(bì)）。未来，可(kě)根据(jù)市场(chǎng)发(fā)展情况适时调整额度，并对外(wài)公(gōng)布。

　　十、香(xiāng)港结算行应当遵守的(de)人民币购(gòu)售业务相关规定(dìng)具(jù)体包(bāo)括哪些文件？

　　答：目(mù)前(qián)，关(guān)于人民币购售业务的(de)相关文件主要包括：《中国人(rén)民银行关于明(míng)确(què)跨境人民(mín)币业务相关问题的通知(zhī)》（银(yín)发(fā)〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银行关于调整人民币购售业务管理的(de)通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关(guān)于(yú)拓宽人(rén)民币购售业务范围的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国(guó)家外汇管理(lǐ)局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民银行办公厅关(guān)于加(jiā)强境外金融机构进入银行间外汇市场开(kāi)展人民币购售(shòu)业务宏观审慎管(guǎn)理(lǐ)有(yǒu)关事(shì)项的(de)通知》（银(yín)办发〔2016〕143号(hào)）、《中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)关于完(wán)善人民币购售业务(wù)管理有关问题的通知(zhī)》（银(yín)发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人民币购售业务境外参(cān)加行(xíng)和境外清算行进(jìn)入银(yín)行间外(wài)汇(huì)市场(chǎng)有(yǒu)关事项(xiàng)的(de)公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算(suàn)行在境内银行(xíng)间外汇市场平盘头寸时，沿(yán)用现有境外清算(suàn)行和境外参加行的业务模式、产品(pǐn)种(zhǒng)类和信息报送等相(xiāng)关安排。根据《办法(fǎ)》和(hé)人民币购售业务(wù)管(guǎn)理规定(dìng)是什么关系叫侄子，侄子算自己后人吗，香港结算行(xíng)在境内银行间外汇(huì)市场平盘头寸时，应当确保与其相关的境(jìng)外(wài)投(tóu)资者在(zài)本机构的资金兑换是基于“北向互换通”的真实合(hé)理需求。

　　十(shí)一、如何理(lǐ)解“使(shǐ)用外汇(huì)参与(yǔ)交易的，其交易到(dào)期或不再继(jì)续参与的，原则上应当通(tōng)过香(xiāng)港结算行兑换回外(wài)汇”？

　　答：为方便(biàn)持有外汇的境(jìng)外投资者通过“北向互(hù)换通(tōng)”投资内地(dì)银行间金融衍生品市场，使用外汇的境外投资者可(kě)在(zài)香港结算行办理外汇资金兑换(huàn)，香港结算行由此所产生的头寸可到(dào)境内银行(xíng)间外(wài)汇市场(chǎng)平盘。初期，境外(wài)投资者可选择(zé)一家(jiā)香港(gǎng)结算行(xíng)办理(lǐ)业务。香港结算(suàn)行(xíng)为境(jìng)外投资者办理外汇资金兑(duì)换时(shí)，应(yīng)当(dāng)做好真(zhēn)实性(xìng)审核相关(guān)工作，确保(bǎo)所兑换的资金用于“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易(yì)。其交易到期所得的(de)人(rén)民币资金，可继续投资，如用于非“北向互换通”投资用途，应当通过香港结算行兑(duì)换为外(wài)汇。

　　十(shí)二、“北(běi)向互换通”交易报(bào)告有(yǒu)哪些要求(qiú)？

　　答：境内外投资者(zhě)和相关金(jīn)融市场基础设施应当向中(zhōng)国人民银行(xíng)认可的交(jiāo)易报告库报(bào)告“北(běi)向互换(huàn)通”交易相关数(shù)据。中(zhōng)国外(wài)汇(huì)交易中心是中国人民银行认可的“北向互换通”数(shù)据的交易报告库，在中国外汇交易中心达成的(de)“北(běi)向互换通”交易，境内(nèi)外投(tóu)资(zī)者无需另行报告。此外(wài)，中国人民银行和相关监管部门可以根据(jù)需要向基础设施(shī)调(diào)取与境外投资者投资(zī)活(huó)动相关(guān)的数据(jù)。

　　十三(sān)、《办法》发布(bù)后，还会(huì)发布(bù)相(xiāng)关(guān)配(pèi)套业务细(xì)则吗？

　　答：配合《办法》发(fā)布，境(jìng)内电子交易平台(tái)、境内外(wài)清算机构将(jiāng)制订配(pèi)套的业(yè)务规则等文件并对外发布。

　　十四、“互换通”未(wèi)来有什么发展计划？

　　答：未来中国人民(mín)银(yín)行将根据市(shì)场发展情况，适时增(zēng)加(jiā)投资品种，调整交易和(hé)清算(suàn)额(é)度(dù)，优(yōu)化交易(yì)清算安排，为境外投资者提供(gōng)更加(jiā)便(biàn)利高效的(de)风险(xiǎn)管理工具。另外(wài)，两(liǎng)地监管(guǎn)当局将结合各方面情况，在(zài)风险可控、对等(děng)互利的原(yuán)则下，适(shì)时研究扩展至(zhì)“南向互换通”。

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