金(jīn)融界(jiè)5月15日消息(xī) 央行今日进(jìn)行1250亿元1年(nián)期(qī)MLF操(cāo)作，中标利(lì)率为2.75％，与此(cǐ)前持(chí)平。本周(zhōu)有1000亿元MLF到(dào)期。

　　消息(xī)面上，上周(zhōu)五曾经有消息称(chēng)本月(yuè)MLF中标(biāo)利率有可能下(xià)调，但(dàn)是机构(gòu)分析，央行行长易纲曾(céng)在(zài)3月公开表示目前(qián)实际利率(lǜ)的水平是比较(jiào)合适，且4月28日政治(zhì)局会议对(duì)一季(jì)度的经济复(fù)苏(sū)给(gěi)予充分肯定。

　　5月以来资金面转松，DR007中枢(shū)回落至1.8％左右，机构杠杆率提升(shēng)。5月(yuè)是缴税(shuì)大月(yuè)，需要(yào)关注(zhù)下周缴(jiǎo)税周对资金面(miàn)可能造(zào)成的扰(rǎo)动。

　　此前媒体报(bào)道称，自5月15日起银(yín)行协定存款(kuǎn)及通知存款自(zì)律(lǜ)上(shàng)限将下(xià)调，四大国(guó)有(yǒu)银行(xíng)协定存款和通知存款(kuǎn)自律上限下调幅度(dù)为30BPS，其(qí)它金融机(jī)构降幅为(wèi)50BPS。中信(xìn)证(zhèng)券(quàn)分(fēn)析(xī)，预计(jì)银行协定存款和通(tōng)知(zhī)存款利率(lǜ)上限的(de)下(xià)调有助于(yú)缓解银(yín)行净息差偏窄的(de)问(wèn)题。

　　国君宏(hóng)观研究(jiū)指出，近期部分银行调降存款利率，严(yán)格(gé)上不算降息，属于“利(lì)率市场化”的进一步深化。本轮(lún)存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)调降背后的原因(yīn)，是(shì)储蓄偏(piān)高、资金(jīn)空转(zhuǎn)增叠加银(yín)行净(jìng)息差收窄。因此，存款利率客观上可减轻银行负(fù)债成(chéng)本，但(dàn)是这并(bìng)不足以触发(fā)超额储蓄(xù)大规模转为消费及向金融资产流(liú)入。

　　（1）近期部(bù)分银行调降存款利率，严格上(shàng)不算降(jiàng)息，属于“利率市场化”的推进(jìn)。2023年4月以(yǐ)来(lái)，河南、广(guǎng)东(dōn当兵多久回家一次 嫁给当兵12年的人好吗g)等多(duō)地中小银(yín)行（地方农(nóng)商行为主）发布(bù)公告(gào)下(xià)调人民币存款挂(guà)牌(pái)利(lì)率，下调幅(fú)度在10-45bp不等。据《经济观察网》等权威媒体报(bào)道，5月15日起银行协(xié)定存款及通知存款自(zì)律上限将下调，引发“降息(xī)潮”的热议。不过，作为我国利率体系的“压舱石”，1年(nián)期存款基(jī)准利率（整(zhěng)存整(zhěng)取）依然维持在1.5％不变，因(yīn)此(cǐ)本轮银行存款利率调降严(yán)格意义上(shàng)并非真的(de)降息(xī)。归根结(jié)底，本轮存款利率调(diào)降也属于“利率市场化”的进一步深化。

　　（2）存款利率调降(jiàng)背后，是储蓄偏(piān)高、资金空转增叠加银(yín)行净息差收窄。一、2023年初的(de)人民币存(cún)款(kuǎn)维持高位，居(jū)民储蓄释放(fàng)速度(dù)较慢(màn)。因(yīn)此，存款(kuǎn)利率调降背(bèi)景下(xià)，居民储(chǔ)蓄有(yǒu)望进一步流出，更多流向消费、房贷、资本市场等。二、资金杠杆抬(tái)升、空转加剧(jù)。2023年(nián)3月降准以来，资金利率(lǜ)中枢(shū)回落，资金杠杆明(míng)显(xiǎn)抬(tái)升，资金(jīn)空转(zhuǎn)有所加剧。存款利率调降一定程(chéng)度上可(kě)以疏通流(liú)动性(xìng)淤积，支撑宽信(xìn)用进程。三、MLF等政(zhèng)策利率接连调降后，银行净(jìng)息差大幅(fú)收窄(zh当兵多久回家一次 嫁给当兵12年的人好吗ǎi)，尤(yóu)其是城商(shāng)行、农(nóng)商行，因(yīn)此压降存款成本(běn)、规范吸储行为(wèi)也属于大势所趋。

　　（3）总结(jié)来看，存款利率(lǜ)调降客(kè)观上将减(jiǎn)轻银(yín)行(xíng)负债成本，但我们认(rèn)为，这(zhè)并不足(zú)以触(chù)发超额储蓄(xù)大(dà)规(guī)模转为消费(fèi)及(jí)向金融(róng)资(zī)产流入(rù)；回归(guī当兵多久回家一次 嫁给当兵12年的人好吗)基(jī)本面来(lái)看，“弱复苏+低通胀”组合的延(yán)续，仍将利好(hǎo)高股息(xī)资产和长期国债。客观上，本轮银行下降存款利率的效果(guǒ)与2022年(nián)4月(yuè)、9月(yuè)的效果类似(shì)，可以降低负(fù)债端成本，保护银(yín)行净(jìng)息差。当前流(liú)动性淤积仍未缓解，4月(yuè)“社融-M2”剪(jiǎn)刀差倒挂仅仅小(xiǎo)幅收(shōu)窄至(zhì)-2.4％。本轮(lún)存款利(lì)率调降，理论上可以促使存款搬家，促使超额储蓄流(liú)出，更多转(zhuǎn)化为(wèi)消费。但我们觉得刺激难度较大，倾向于认为消(xiāo)费环比修复最快(kuài)的(de)时候已(yǐ)经(jīng)过去。再回归经济基(jī)本面来看，“弱复苏+低通胀”组合(hé)的延续(xù)，意味着(zhe)长端利率仍有望继续下探，高股息(xī)资(zī)产(chǎn)仍将占优(yōu)。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 当兵多久回家一次 嫁给当兵12年的人好吗