5月10日，有(yǒu)消息称部分银(yín)行相关部(bù)门(mén)收到《关于调整协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存(cún)款自律上(shàng)限的(de)通知》，四大国有银行协定存(cún)款和通知存款自律上限的下调幅度为30BP，其它金融机构(gòu)下调50BP，调(diào)整自2023年5月(yuè)15日起执行。本次拟(nǐ)下调中协定存款更多是(shì)对公业务(wù)，而通(tōng)知存款则集中于短期存款。

　　就本次协定存(cún)款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限拟下调(diào)的背(bèi)景、影响，后续货(huò)币政策走向(xiàng)等，记者采访了招商基金研(yán)究部(bù)首(shǒu)席经济学家李湛、长城基金总经理助理兼现金管(guǎn)理部总经理邹(zōu)德立、鹏扬(yáng)基金固(gù)定(dìng)收益副总监兼(jiān)鹏扬利泽基(jī)金(jīn)经理陈钟(zhōng)闻、平(píng)安基金、光大保德信基(jī)金、德(dé)邦(bāng)基金等(děng)公募基金公司(sī)及投研人(rén)士。

　　在(zài)业内看来，本(běn)轮调降更多(duō)是出(chū)于(yú)推进(jìn)利率市场化(huà)改革深化大背景的考虑。对银(yín)行而(ér)言，存(cún)款利率下调有助于(yú)减(jiǎn)少(shǎo)存(cún)款定价的(de)无序竞争(zhēng)，降低银(yín)行负债成本；同时本次降息有助(zhù)于促进投资、消(xiāo)费，也被看作(zuò)是促进宏观经济复苏(sū)的表现。

　　长(zhǎng)期来看，存款利(lì)率下行(xíng)仍(réng)是大势(shì)所趋。2023年经(jīng)济有所复(fù)苏，进一步降低贷款(kuǎn)利率的紧迫性(xìng)不高(gāo)，但银行普遍以量(liàng)补价(jià)，使得贷款价格战激(jī)烈，贷款利率很难(nán)上行。预计下半年货币(bì)政策(cè)不会出现(xiàn)急转弯(wān)，延(yán)续(xù)稳健货币政(zhèng)策基调。

　　延(yán)续银行存款利率调(diào)降的趋(qū)势

　　中国基金报记者：四大(dà)国有银行(xíng)为何涂指甲油之前要涂护甲油吗，涂指甲油之前要涂护甲油吗下(xià)调协定存款及(jí)通知存(cún)款自律上(shàng)限？

　　李湛：我们认为，当前(qián)调降更多是出于推进利率市(shì)场(chǎng)化改(gǎi)革深(shēn)化(huà)大背景的考虑(lǜ)。2022年(nián)4月，央行指导利率(lǜ)自(zì)律机制建立了存款利率(lǜ)市(shì)场(chǎng)化调(diào)整机制，自律机制(zhì)成员银行参(cān)考(kǎo)以10年期(qī)国(guó)债收益率为代表(biǎo)的(de)债券市(shì)场利率和以(yǐ)1年期LPR为(wèi)代表的贷款市场(chǎng)利率，合理调整存款利(lì)率水平(píng)。

　　随后，国有大(dà)行去年9月下调存款利率，中小银行陆续跟进下调存款(kuǎn)利率。今年4月市(shì)场利率定价自(zì)律机制发布《合(hé)格(gé)审慎(shèn)评(píng)估(gū)实施办法（2023年(nián)修订版）》，在相关指标中引入了存款(kuǎn)定价惩(chéng)罚措施(shī)。而(ér)此前4月部分中小银(yín)行(xíng)、农商(shāng)行存款利率下调，5月(yuè)5日浙商、渤海、恒丰三家股份(fèn)行挂牌利率(lǜ)下调，均是在利率市场(chǎng)化改革推(tuī)进背景下，银(yín)行出于自身经营(yíng)考虑的(de)自发行(xíng)为。

　　邹(zōu)德立：银行近年息差不(bù)断(duàn)下行(xíng)。在资产端定价(jià)压(yā)力(lì)较大且(qiě)存款持续(xù)高增的情况下(xià)，压降存(cún)款成本成为改善息差的(de)重要手段。此(cǐ)外，2023年以来银行贷款向企业固定资产投资(zī)传导较弱(ruò)，下调协定存款及(jí)通知存款自律(lǜ)上限有利于对(duì)公客(kè)户留存的活期(qī)资金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率整(zhěng)体下行，实体经(jīng)济综(zōng)合融(róng)资成本不断下降，银行(xíng)资(zī)产端收(shōu)益下降较(jiào)为明显(xiǎn)；第二，银行整体净息差持续(xù)走(zǒu)低，银(yín)行利润空间压缩明显；第三(sān)，企业和居民风险(xiǎn)偏好大(dà)幅(fú)下降导致存款增长比较明显(xiǎn)，存款市场(chǎng)供需关系发生(shēng)了变(biàn)化，降低(dī)了(le)银行高吸揽储的(de)必要性(xìng)；第四，协(xié)定存款和(hé)通知存款(kuǎn)介于活期与(yǔ)定期存款之间(jiān)，自2022年存(cún)款自律(lǜ)机制(zhì)对于活(huó)期存款(kuǎn)与定期存(cún)款(kuǎn)利(lì)率进行了(le)几轮调(diào)整，本次将协定存(cún)款(kuǎn)与通知存(cún)款自(zì)律上限(xiàn)下(xià)调也是要将存款产品线的(de)调整进行统(tǒng)一(yī)，全面(miàn)缓解(jiě)银行(xíng)负债压力。

　　综合各项因素，银行从自身(shēn)经营情况考虑(lǜ)，顺应市场趋势(shì)，通过自律(lǜ)机制协调调(diào)降负债成本(běn)，有利于提升银行放贷(dài)意愿，抑制资金脱实向虚，更好的(de)落实央行宽信用的政策贯彻落实。

　　平安(ān)基(jī)金：中国的存款利(lì)率管(guǎn)控为上限管(guǎn)控，贷款利率则为下(xià)限管控(kòng)，近年来贷款利(lì)率下限管控彻底取(qǔ)消(xiāo)。存款利率定价方式的改变也拉开序(xù)幕，2022年4月利率自律机制建立以来(lái)，4月和9月经历了(le)两轮大规模存(cún)款利率(lǜ)下降，主(zhǔ)要是(shì)大行和股(gǔ)份行(xíng)参与(yǔ)，今年以(yǐ)来的调(diào)整更多是延续去年9月这一轮存款利率下调，中小银行(xíng)补充下调。

　　另外，考(kǎo)评制度由原来(lái)的(de)激励为主引(yǐn)入惩(chéng)罚措施，加速了中小银行存款利率补降的进度。就(jiù)今年的(de)经济背景而言，疫后脉(mài)冲(chōng)式复苏后(hòu)经济边际走弱，经济修复存在波折。目前居民超额储蓄高增，实体融资(zī)需求有(yǒu)限(xiàn)，银(yín)行存款增(zēng)加，降低存款利(lì)率可以引(yǐn)导减(jiǎn)少(shǎo)信(xìn)贷套利(lì)，助力经济增(zēng)长。从银(yín)行的角度，净息差不断压缩(suō)，银行(xíng)经营压(yā)力增大，调整存款成(chéng)本成为改善息(xī)差(chà)的重要手段。

　　光大保(bǎo)德信基金：下调(diào)协定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上(shàng)限，主(zhǔ)要影响对公客户在商业银行的活(huó)期类存款收益，延续近期银行(xíng)存款(kuǎn)利率调降的趋势(shì)。

　　一方面(miàn)，有助于(yú)缓(huǎn)解商业银行净息差收窄趋势，特别(bié)是中(zhōng)小行(xíng)高息(xī)揽储的成本(běn)压(yā)力；另一方面，有利于引导超额(é)储蓄向消费(fèi)投资转(zhuǎn)化，符合(hé)“不搞大水漫灌”、“盘活存(cún)量资金”的定位。

　　德邦基金：存(cún)款利率机制创(chuàng)设以(yǐ)来，两(liǎng)轮利率调降都集中在活(huó)期(qī)和定期存款，实际上忽略了这些(xiē)介于活(huó)期和定期存款之(zhī)间(jiān)的存款(kuǎn)的利率调整，当(dāng)下(xià)有必(bì)要一次(cì)性调整通知存款和协(xié)定存款利率上限，保证存款(kuǎn)利率下(xià)调的有(yǒu)效性。银行一季度净息差水平均创历史新低，上(shàng)市银行整(zhěng)体净息(xī)差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过(guò)存(cún)款利率(lǜ)下调可(kě)以有效降低银行负债(zhài)成本，增厚息差，缓解银行经营压力。

　　存款利率(lǜ)下行(xíng)仍是大势所(suǒ)趋

　　中(zhōng)国基金报：今年“降息潮”迭起，这(zhè)是未来大(dà)趋势吗？

　　邹德(dé)立：对于4月份(fèn)社(shè)融数据，居民贷(dài)款偏(piān)弱之外，企(qǐ)业贷(dài)款也在边际转弱，但企业中长(zhǎng)期贷款同比多增(zēng)幅(fú)度较大。在这(zhè)种背景下，MLF利率是否下调，还要进一步观察(chá)5-6月信贷(dài)情(qíng)况。对于存款利(lì)率，2023年银行息差压力(lì)增大，控制存款(kuǎn)成本成(chéng)为当务(wù)之(zhī)急(jí)。中(zhōng)小银行或有动力持续主动(dòng)下调存款利率。长(zhǎng)期来看，存款(kuǎn)利率下行仍是大势所趋。因此银行降息潮(cháo)可(kě)能(néng)仍聚焦于(yú)存款利率下(xià)调。

　　此(cǐ)外，广义上的降(jiàng)息潮不仅(jǐn)仅(jǐn)集中在银行(xíng)领域。以地(dì)方(fāng)债为例，2022年后广(guǎng)东(dōng)、上海、深圳、江苏(sū)、浙(zhè)江等发(fā)达地(dì)区(qū)地(dì)方债发行利差降至(zhì)10Bp，未来仍可能下(xià)降至5Bp。同(tóng)理，对于资(zī)质(zhì)较好(hǎo)的(de)发债主体，其信用债收益率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻(wén)：首(shǒu)先(xiān)，利率的(de)方向仍是由实体经(jīng)济资金供需决定的，而央行的政策(cè)利(lì)率、基(jī)准利率在一(yī)方面要合(hé)适顺应(yīng)市场环境(jìng)，一(yī)方面也代表着政策意愿强调(diào)信号意义的作用。今年是真正疫后(hòu)复(fù)苏的第一(yī)年，我们(men)仍面临内生动力不强需求(qiú)不(bù)足的情(qíng)况，央(yāng)行已经通过降(jiàng)准以及(jí)结构性货币政策等(děng)多项举(jǔ)措给予了(le)实体经(jīng)济所需的(de)一定的资金投(tóu)放支持，有效(xiào)降(jiàng)低了实体综合融(róng)资成(chéng)本，后(hòu)续(xù)需(xū)要(yào)财(cái)政政策产业政策等配套政(zhèng)策(cè)继续激(jī)活内生动力扭转(zhuǎn)预期(qī)。

　　当前央行需要观(guān)察跟踪经济运(yùn)行情况(kuàng)，短期调整政策利率的概率(lǜ)不大，但仍会(huì)维持资金(jīn)合(hé)理充(chōng)裕(yù)的环境，故从银行资产(chǎn)端的(de)角度(dù)来讲，贷款利率(lǜ)或仍维持低(dī)位，后续是(shì)否(fǒu)进一步下调要(yào)看实体经济(jì)复苏的情况。银行负债端，存款基准利率下调的概率不大，而存款利率上限的调整空间(jiān)仍存在，而是(shì)否进一步(bù)下调要看银行自身经营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月(yuè)，人民银行(xíng)指导利率自律机制建立了存款利率市场化调整机(jī)制，自律(lǜ)机制成(chéng)员银行参考以10年期国(guó)债收益率(lǜ)为代表的债券(quàn)市场利率(lǜ)和以1年期(qī)LPR为代(dài)表的贷款市场(chǎng)利率，合理调整存(cún)款(kuǎn)利率水平。在存款利率市(shì)场(chǎng)化(huà)调整(zhěng)机(jī)制作用下，2022年4月、2022年(nián)8月(yuè)大(dà)行(xíng)分别下调存款利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审(shěn)慎评估实施(shī)办法（2023年修订版）》新增存(cún)款利率(lǜ)市场化定价(jià)情况作为合格审慎评估的(de)扣分项，引发中小银(yín)行(xíng)跟(gēn)随调降(jiàng)存款利率(lǜ)。我们认为，通过存款利(lì)率下(xià)行，稳定商业(yè)银(yín)行净息差(chà)进而保持贷款利率维持低位(wèi)或继续(xù)下行，最终有利于社会融资成本下(xià)行。

　　德(dé)邦基金(jīn)：从(cóng)日(rì)前公布的(de)金融数(shù)据看， M1增速回(huí)升(shēng)，M2-M1略有收(shōu)窄，需求(qiú)边(biān)际弱修复(fù)趋势或仍在。近期国债利率持续(xù)下行，银行(xíng)间利率下行，叠加银行(xíng)存(cún)款(kuǎn)定价(jià)下调，4月社融信贷低(dī)于预(yù)期，国内降息预(yù)期被进一步强化。海外来(lái)看，全球经(jīng)济进(jìn)入衰退周期(qī)，加息(xī)周(zhōu)期基本结束，后(hòu)续有望逐步(bù)迎来降息高峰。

　　平安基金：目前，我国国有大型商业银行和股份制商(shāng)业银行的定(dìng)期存款利率(lǜ)已告别“3时代”。压降(jiàng)存款成(chéng)本仍是大势所趋。一方面，银行仍有净息差压力(lì)，22Q4 新发放贷款加(jiā)权平均利率(lǜ)较18Q1下降182BP，银行息(xī)差压力加剧明显，监(jiān)管层面有动力去持续推动(dòng)存款利率下降，来保障银行合(hé)理利差范围(wéi)，增(zēng)加银(yín)行(xíng)信贷投放的动力(lì)。

　　另一方面(miàn)，居民避险需求仍(réng)在，存款持续高增，在揽(lǎn)储(chǔ)压(yā)力不大的基础(chǔ)上，银行自身也有动力去下调存款(kuǎn)定(dìng)价(jià)来保障利差。

　　缓解银行负债及经营压力

　　中国基金报：协定存款、通知存款利率自律上(shàng)限调(diào)整(zhěng)，将有哪些政策(cè)传导效(xiào)果？

　　德邦基金：一(yī)方(fāng)面(miàn)银行息差压(yā)力大是普遍现象，此次政策调整(zhěng)有望带动中小银(yín)行主动跟随下调存款利率(lǜ)。另一方面，由(yóu)于此(cǐ)前经(jīng)济下行(xíng)影响，投资者(zhě)悲(bēi)观预期(qī)被放(fàng)大，大量资金集(jí)中在(zài)银行存款端，此次存款利率下(xià)调也有望带(dài)动(dòng)存款资(zī)金(jīn)的释放(fàng)，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调降通知(zhī)释放了以下信号：①减轻银行(xíng)息(xī)差(chà)压力。本(běn)次下调将引导(dǎo)银行的对(duì)公活期成本下(xià)降，存(cún)款降价叠加资产端让利(lì)压力趋缓，银行息差、盈利将(jiāng)合理修复，有利于增强(qiáng)银行内生资本补(bǔ)充能力；②减少企业及居民的短期存款(kuǎn)意愿、促进企业投(tóu)资(zī)、居民(mín)消费(fèi)。

　　后续来看，本次下调对市场的(de)影(yǐng)响集中在以下两(liǎng)点：①规(guī)范银行的(de)协(xié)定存款定价秩序，减少存(cún)款定价(jià)的无序竞(jìng)争。此前，部分中小银(yín)行的协定存(cún)款(kuǎn)和通(tōng)知存款定价过高，会对遵守(shǒu)自律机制、定价较低的银行产生揽(lǎn)储(chǔ)冲击。本次上限下调后会(huì)普遍降低中(zhōng)小(xiǎo)行协(xié)定存款及(jí)通知存款利(lì)率，减少中小银行间揽储恶意竞争，而对股份行及(jí)国有大行影响较小。②长(zhǎng)端利率下行仍有空间。市(shì)场降息(xī)预期(qī)升温，但大概率落空。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基金：下调协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自律上限，主要影(yǐng)响对公客户在商业(yè)银(yín)行的(de)活期(qī)类存款(kuǎn)收益(yì)，使得对公客户(hù)活(huó)期(qī)存款收益向对私客户看齐(qí)，一方面有助于缓解商(shāng)业(yè)银(yín)行净息差收窄趋势(shì)，另(lìng)一(yī)方(fāng)面有利(lì)于引(yǐn)导超额(é)储蓄向消费(fèi)投资转(zhuǎn)化。

　　邹德立：对于银行，存(cún)款利率自律(lǜ)上(shàng)限调整(zhěng)降低了(le)银行(xíng)负债成(chéng)本，目前(qián)上市银行协定存款占(zhàn)总(zǒng)存款的比重在(zài)13％左右(yòu)，重新规定协定利率上限后，预计行业资金成本可以缓释3-4bp左右。另(lìng)一方面(miàn)可以限制高息揽储，规范(fàn)行(xíng)业竞争，特别是降低银行对公活期(qī)存款成本压力(lì)，减轻银(yín)行(xíng)负债及经(jīng)营压力。此外，银行(xíng)负债(zhài)端成本(běn)的(de)下降(jiàng)使得银行盈利能力增强，进一步打开了资产端收益(yì)率(lǜ)下行的空间(jiān)，或(huò)带(dài)动债券收益率不断(duàn)下(xià)行。

　　并非降息的确(què)定性信号(hào)

　　中国基金报：未(wèi)来存款利(lì)率是否还有进一步下降的空间(jiān)？对股债市场有何影响？

　　光大保(bǎo)德信基金：近年来，贷(dài)款和存款利率的非对(duì)称下行使得商业银行净息(xī)差已(yǐ)逼近1.8％的监管下(xià)限，经营(yíng)压力倒逼存(cún)款利率有进一步调降(jiàng)的预期。一方面，为支(zhī)持实体经济，政策导向下贷款(kuǎn)加权平均利率创有统(tǒng)计以来新低，2022年12月金融机构(gòu)人民币贷款加权平均利率较2020年(nián)初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市(shì)场上的竞争类(lèi)似“非零和(hé)博弈”，“存款立行”和存款市场份额考(kǎo)核(hé)压力使得各(gè)行下调存款利率(lǜ)动力(lì)不(bù)足(zú)，同样2020年以来上市银行存量(liàng)存款平均成本率基本持平。贷款和存(cún)款利率的非对称下(xià)行作(zuò)用下，2022年12月商业银行净息差(chà)缩小至1.91％，已经逼(bī)近《合格(gé)审(shěn)慎评估(gū)实施办法（2023年(nián)修订版）》规定的(de)合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调(diào)降预期，有利(lì)于降低全社会无风险(xiǎn)收益率，利(lì)多永续经营性质的票(piào)息资产，比如(rú)利率债、稳(wěn)定股息率的央(yāng)企等。

　　邹德(dé)立：存款利率仍然有(yǒu)下降的趋势和空间。从银行(xíng)角度，2018年以(yǐ)来由于(yú)存款(kuǎn)定期(qī)化，活期存(cún)款占比明显下降，存款付息率有(yǒu)所(suǒ)抬(tái)升(shēng)，与此同时，贷款收益率大幅下行，大幅(fú)加(jiā)剧了银行息(xī)差压力，这使得控制存款(kuǎn)成本(běn)尤为重要。

　　此外(wài)，从政策角度，居民超额储蓄高增、企(qǐ)业存款提升(shēng)、消费复(fù)苏较慢(màn)，监(jiān)管层面有动力去持续(xù)推动存款(kuǎn)利率(lǜ)下降，促进(jìn)存款流向消费和实际投资。短期(qī)看，存款利率下调带动流(liú)动性继续进入(rù)债市，中短期利(lì)率，特别是中短期信用(yòng)债利率(lǜ)仍有下行空间。如果经(jīng)济复苏较强，流动性也有可能进入(rù)股市，利好(hǎo)权(quán)益资产。

　　德邦基金：2023年(nián)经济有(yǒu)所复苏(sū)，进一步降(jiàng)低(dī)贷(dài)款利率的紧迫性不高。但(dàn)银行(xíng)普遍以量补价，使得贷款(kuǎn)价格战(zhàn)激烈，贷款利率很难上行。考(kǎo)虑(lǜ)到(dào)存量(liàng)贷款重(zhòng)定价(jià)等影响，2023年银行息差压力(lì)增大，中小(xiǎo)银(yín)行或有(yǒu)动(dòng)力主动跟进下调存款利率。长期来看，有望带动存(cún)款利率(lǜ)整体下行。现实中，存款利率降低(dī)有助于(yú)压(yā)低(dī)全社会利率水平，利好债券(quàn)，同时股票(piào)市(shì)场中，对(duì)流动性敏感的股票也将因此受益。

　　李湛：从本次降(jiàng)息释放的信号来(lái)看，是否(fǒu)意(yì)味着货币政(zhèng)策(cè)进一步(bù)宽(kuān)松？货币政(zhèng)策充裕延(yán)续(xù)，但解(jiě)读为边际(jì)再宽松(sōng)为时尚早。2022年四季度货(huò)币政策执行报告以及2023年一季度货政(zhèng)例会均(jūn)表明当前货币政策基调(diào)未(wèi)变，“精准(zhǔn)有力”仍是第一要(yào)求，而(ér)在(zài)此基础(chǔ)上强调“着力(lì)支(zhī)持扩大内需，为实体经济提供更有力支(zhī)持”。

　　本(běn)次调(diào)降意(yì)味着当前长端利率仍有(yǒu)下行空间，但这一调降是针对(duì)银行(xíng)协定存款及通知(zhī)存款利率自(zì)律上限，而非直接调降挂牌(pái)存款利率，存款利率下调并(bìng)不等于政策利率就必须进行(xíng)对等下(xià)调，市场不(bù)应视为降息的确定性信(xìn)号。

　　兼顾考量收益(yì)性、流动性以及安全(quán)性

　　中国基金报：当前利率环境下，普(pǔ)通投资者应该如(rú)何守住(zhù)自己的钱袋(dài)子？你有什么建议？

　　邹德(dé)立：普(pǔ)通投资者的投资(zī)工(gōng)具应该兼(jiān)顾考量(liàng)收益性、流动(dòng)性以及安全性。在存款利率下降的背景下，短(duǎn)债基金以(yǐ)及其他固收(shōu)类(lèi)基金在具(jù)一定流动性的同时，相较活期(qī)存款和相当部分的(de)银行(xíng)理财(cái)产(chǎn)品(pǐn)，具有(yǒu)一定(dìng)的超额收益，是风险偏(piān)好(hǎo)较低和风险偏好(hǎo)适中投资者(zhě)的合(hé)适投资工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初以来，债(zhài)券(quàn)市场利(lì)率整(zhěng)体下行，4月以来下行加速，当前无论从绝(jué)对利(lì)率(lǜ)水平还是从信用利差，都回到了较低历史分位数水平，虽(suī)然债市(shì)多头(tóu)环境仍未改变，但一致预期导(dǎo)致行(xíng)情走的比较迅速(sù)，市(shì)场进一步盈利(lì)空(kōng)间被压缩，若(ruò)看不到央(yāng)行货币(bì)政策增量政策，后续(xù)或进入震荡环境，而存量博弈交(jiāo)易下也可能会放大市场(chǎng)波动(dòng)。

　　对于(yú)普通投资者来说，在这样的环境(jìng)下(xià)尽(jǐn)量(liàng)选(xuǎn)择防守(shǒu)类型的产品，规避市(shì)场(chǎng)波动，例(lì)如货币基金，而短债(zhài)基金中要选择久期短流动性(xìng)好、历史回撤控(kòng)制好的产品。

　　德邦基金：随着(zhe)经(jīng)济(jì)高频数据的(de)弱化趋势(shì)显现，且4月底政(zhèng)治局会议从疫情后稳增长(zhǎng)转向中长(zhǎng)期调(diào)结构，政策(cè)发(fā)力预期(qī)下降，市场(chǎng)对经济的(de)“弱复苏”预(yù)期(qī)进一(yī)步强化，因此(cǐ)股票市(shì)场(chǎng)也进入到(dào)“休整期”。在(zài)市场震荡休整期，高股息策略(lüè)往往(wǎng)跑赢市场。因此在当(dāng)前(qián)环境下，建议关注行业估(gū)值水平较低(dī)，高股息的个(gè)股(gǔ)。

　　平安基金：目前面临(lín)低利率环境，需要我们(men)识别金(jīn)融陷阱(jǐng)，抵挡住金融(róng)陷阱的诱惑，比如面对收益率高(gāo)涂指甲油之前要涂护甲油吗，涂指甲油之前要涂护甲油吗达(dá)20％且能保本的所谓理财产品。对普通投(tóu)资(zī)者而言，如果不具备(bèi)相关(guān)专(zhuān)业知识，可以选(xuǎn)择把投资理财交(jiāo)给少数专业(yè)的人来做，让(ràng)优秀(xiù)的基金经理管理(lǐ)自己的(de)钱(qián)袋子。具备一定投资能(néng)力和风控能力的人士可(kě)通过理财和(hé)投资试图跑(pǎo)赢通胀，但(dàn)前提条件是做(zuò)好风控，选择适合自己风险偏好(hǎo)的方向和(hé)标的。

　　光大(dà)保德信基金(jīn)：随(suí)着存款利率下行，普通投资者(zhě)储蓄收(shōu)益下降(jiàng)，为保持资金保值增值，投资(zī)者在评估自身风险承受能力(lì)后(hòu)可适当考虑(lǜ)公募货币基(jī)金、公募中短债基金、商(shāng)业银行(xíng)现(xiàn)金(jīn)管理类产品等风险等(děng)级较低、支取相对灵活(huó)的产品(pǐn)。

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