整体来(lái)看，消费(fèi)和新能源在公募(mù)基金组合配置中的(de)压舱(cāng)石地(dì)位依然稳(wěn)固，同时中(zhōng)特(tè)估(gū)、芯片(piàn)、软件、机械制造(zào)成进(jìn)攻(gōng)热点，公募在经历去年的整(zhěng)体业绩低谷后，今年竭力寻求组合的α。值得(dé)关注(zhù)的是，公募名将们对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速走红也(yě)有冷思考。“AI产业的(de)发(fā)展不会一(yī)蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续波动。目前(qián)TMT板(bǎn)块的(de)交易占比已(yǐ)经超过(guò)了(le)40％。交易占比(bǐ)创新高代表了(le)主线行情确立，但(dàn)我(wǒ)们(men)认(rèn)为太阳(yáng)底下没有(yǒu)新鲜事，过度的热情在(zài)某个(gè)阶段也(yě)总(zǒng)会(huì)消退。”李晓(xiǎo)星(xīng)反思。

　　张坤加(jiā)仓(cāng)茅台

　　李晓星增配(pèi)次高(gāo)端白酒

　　朱少(shǎo)醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目(mù)前在管(guǎn)两只A股基金、两只QDII基金(jīn)。《红周刊》统计(jì)了其最(zuì)新公(gōng)布的两只A股基金一(yī)季报，在管理时间(jiān)更(gèng)长的易(yì)方(fāng)达蓝(lán)筹精选(xuǎn)混合中，3月(yuè)31日时前五(wǔ)大重仓的占比均超过了9.5％接(jiē)近顶配，这其中除去(qù)腾讯外全部为(wèi)白酒，不(bù)过除去加仓(cāng)茅(máo)台外，张坤减(jiǎn)持了五粮液、泸州老窖、洋河(hé)股份。相似的一(yī)幕也出(chū)现在他管(guǎn)理的易方达优质企业三年上。

　　该基金(jīn)的一季报显(xiǎn)示，仅(jǐn)是前五(wǔ)大的(de)重仓次序有所不同，而(ér)实际上腾(téng)讯和茅台同(tóng)以(yǐ)占(zhàn)比9.93％并列第(dì)一位。同时， 除(chú)去加仓茅(máo)台外(wài)，张(zhāng)坤也是小幅减持了另外三大(dà)白酒标的。再看另外的(de)半壁重仓(cāng)股，港交所(suǒ)、美团(tuán)、伊利、招(zhāo)行均是持(chí)续上榜的老面孔，惟(wéi)一的变化(huà)是他用中(zhōng)国(guó)海洋石(shí)油替换(huàn)了上一季的药(yào)明(míng)生物。

　　张(zhāng)坤在季报中也对(duì)调仓思路(lù)有所阐述：“基(jī)金在一季度股票仓位(wèi)基本稳定(dìng)，对结(jié)构进行了(le)调(diào)整，增(zēng)加了消费等行业的配置，降低了金融等行业的配置。个(gè)股方面，我们(men)仍然持有(yǒu)商业(yè)模(mó)式(shì)出色、行业格局(jú)清晰、竞(jìng)争力强的(de)优质公司。”

　　无(wú)独有偶(ǒu)，银华基金的明星基金经理李晓星，在和张萍合(hé)管的银华盛世最新季报十大重仓(cāng)中，持有7只白酒股。对比(bǐ)上一季度仅有三大白酒龙头和古(gǔ)井贡酒(jiǔ)来看(kàn)，这一季其新进重仓了山(shān)西汾酒、顺鑫农(nóng)业和舍得(dé)酒业。

　　由此(cǐ)推断，其思路可(kě)能(néng)是想利用(yòng)次高端和(hé)地产酒来(lái)增加(jiā)组合(hé)的进攻弹性。同时，其重仓(cāng)的另三只非(fēi)白酒标(biāo)的(de)为爱美客、安井食品、海大集(jí)团，而这三者在(zài)上(shàng)一季(jì)度就是前(qián)十中的标(biāo)的。

　　对此，李(lǐ)晓星(xīng)在(zài)季报中(zhōng)强调(diào)：“复苏(sū)仍然是(shì)主线，进入(rù)二季度，改善(shàn)弹性会加大。方(fāng)向上，最看好餐饮(yǐn)相关(guān)链(liàn)条，白(bái)酒、啤酒、速(sù)冻、烘(hōng)培、调味(wèi)品(pǐn)等供应链，餐饮的恢复(fù)是确定(dìng)的(de)；其次，看好线下(xià)场景(jǐng)恢复后，需求相对刚性的医美以及消费(fèi)医疗板块(kuài)。”

　　对(duì)比来看，公募老将朱少醒这(zhè)一季将“喝酒吃(chī)药”的(de)主打思(sī)路体现得淋漓尽致。白酒方(fāng)面(miàn)，贵州茅台依(yī)然是他(tā)的最爱，不过他对于(yú)另一重仓五粮(liáng)液有所减持；医药(yào)方(fāng)面，他对重(zhòng)仓表现得是有所取舍：首先，他选择加仓了“眼(yǎn)茅”爱尔眼(yǎn)科(kē)，该股(gǔ)升至十大重仓股的(de)第(dì)五位；其次，他选择小幅减持了(le)创新药龙头迈(mài)瑞医疗(liáo)；此外，他用金域医学替换了CXO龙头(tóu)的药明康(kāng)德，而新(xīn)进重仓(cāng)的(de)前者年内目(mù)前涨幅(fú)在(zài)10％一(yī)线。

　　众(zhòng)所周知，金域医学去年(nián)作为核(hé)酸(suān)检测机构，业绩相当亮眼；而在后(hòu)疫情时代，公司主营回归本源后依然亮点(diǎn)众多(duō)，作为第三方医学(xué)检验(yàn)及病理诊断服(fú)务(wù)商，金域医学近日率先(xiān)推出(chū)国内(nèi)首个国家(jiā)药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲(jiǎ)基(jī)化检测项目，再次领跑同(tóng)业。

　　冯明远专注赛(sài)道(dào)细分机(jī)会(huì)

　　陆(lù)彬混搭新能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋战(zhàn)”光伏(fú)储能

　　除去上(shàng)周率先(xiān)交卷主(zhǔ)打产业链(liàn)上游的施(shī)成外(wài)，本(běn)周(zhōu)一众新能源高手(shǒu)中的顶流冯明远所管产品一季报(bào)全部披露(lù)，截至(zhì)4月19日收盘，目前他所管理的(de)6只产品维持(chí)年内小幅正收益。当(dāng)前冯(féng)明远在(zài)管(guǎn)基金中，任(rèn)职管(guǎn)理最长的就是(shì)代(dài)表作新(xīn)能源产业股票。从被(bèi)调出的(de)三只产品看，其中斯莱克的(de)主营(yíng)与新能源产业链关系(xì)不大。

　　而在新进重仓的三只标的(de)中，占比相对最高的(de)就是非传统新能源(yuán)产业赛道龙头中(zhōng)伟(wěi)股份，这家主营锂电池正极体研发的公(gōng)司，主要产(chǎn)品是三元前(qián)驱体(tǐ)和四氧化三钴，从近(jìn)期(qī)发布(bù)的年度业绩快报来看，公司的主营与净(jìng)利润(rùn)均实现50％以(yǐ)上的逆势增(zēng)长。而据《红周刊》对其季(jì)报的全面梳理，在信澳研究优选中还出(chū)现了一只新的重(zhòng)仓(cāng)股银邦股(gǔ)份，这也是一(yī)家高(gāo)科技公司(sī)，主营业务中有分布式光(guāng)伏发(fā)电系统。

　　在季(jì)报总结中，他表示(shì)：“本基金的投资主要聚(jù)焦(jiāo)在新(xīn)能源、科技、高端(duān)制造等新兴产业(yè)领域，细(xì)分板块(kuài)的整体走势与市场趋同(tóng)，导(dǎo)致本(běn)基金的(de)净值也出(chū)现小幅震荡。对于二季度，展望TMT板块部(bù)分(fēn)公(gōng)司加入AI或数字经济等(děng)热门概念的创(chuàng)新，以及半导(dǎo)体和制造业(yè)正经历触(chù)底(dǐ)反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们(men)会继(jì)续在新能源、科技、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深(shēn)挖(wā)基(jī)本面扎(zhā)实的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会。”

　　相比成名多时的冯明(míng)远(yuǎn)，2020年(nián)股基(jī)状元陆彬则是(shì)在新能(néng)源大潮中(zhōng)快速走(zǒu)红(hóng)的(de)类(lèi)型。天(tiān)天基金网(wǎng)显示，早在(zài)去(qù)年(nián)底时他就已经是“双二百”的基金经理了(le)，而他在(zài)管的7只(zhǐ)基金今年同(tóng)时段(duàn)几乎(hū)全线飘红，特别是动态策略混(hùn)合年内涨(zhǎng)幅超过10％一(yī)枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低(dī)碳先锋股票为例(lì)，最(zuì)新的(de)基金一季报显(xiǎn)示，其重(zhòng)仓的(de)新能源产业链中股(gǔ)票(piào)依然为上(shàng)季的7只，它们分别是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业(yè)、赣锋(fēng)锂业、比(bǐ)亚迪、雅(yǎ)化(huà)集团、华(huá)友钴业，虽然上述标的年(nián)初至今表现一般。但他(tā)此前曾公开表示，看到(dào)了新能源类(lèi)似2019年的(de)投(tóu)资机会。

　　而在(zài)季(jì)报中，他表示：“从中长期维度看(kàn)，新能源产业还具备较长(zhǎng)的生命周期，不(bù)少细分板块(kuài)还(hái)能维持较长时间的高(gāo)速增长，而经(jīng)过(guò)市场的调整(zhěng)，我们(men)看到行业中(zhōng)的优(yōu)质(zhì)公司对应2025年(nián)的盈利中(zhōng)枢在(zài)当前市值的投资价值(zhí)。或许，新能源(yuán)行(xíng)业的终局(jú)如(rú)大部分制造业一样是(shì)一个(gè)竞争充分(fēn)、利润极度压(yā)缩(suō)的市场，但在发展(zhǎn)过程(chéng)中不少(shǎo)公司一定有一段精彩的旅程。”

　　相比(bǐ)前(qián)两位，2019年(nián)状元刘格菘(sōng)今年业绩(jì)开(kāi)局不顺，最新数据(jù)显示(shì)目(mù)前在管产品年内回撤全(quán)部超过了10％，以他的代表作之一的(de)广发小(xiǎo)盘成长来(lái)看，基金一(yī)季报表(biǎo)明他(tā)的(de)重(zhòng)仓行业配置思(sī)路依(yī)然首选新(xīn)能源。

　　对比分(fēn)析其基(jī)金相(xiāng)关产品的2022年(nián)四季报和一季报，《红周刊》发现(xiàn)他(tā)所(suǒ)持有的是完全一(yī)致(zhì)的10只股票，虽(suī)然第一大(dà)重仓股依(yī)然是半导体公司圣邦股(gǔ)份(fèn)，但是整体新(xīn)能源的(de)地位(wèi)似乎进(jìn)一步稳固，比如(rú)晶澳科技从第三升至第二(èr)位，隆基绿能从第六升至第四位。同时(shí)极为罕(hǎn)见的情况(kuàng)是，如果按(àn)照保留小数两位来统计(jì)，竟然(rán)所(suǒ)有10只标的股持仓量(liàng)与上一季度保持一致(zhì)。

　　就此，刘格菘在基金(jīn)季报中表示：“报告期(qī)内，基金(jīn)的持仓结构并没有(yǒu)进(jìn)行大幅度的调整，依然围绕已(yǐ)经建立全球比较优(yōu)势的高端制造产业(yè)链布局。我们对重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新能(néng)源(yuán)车方向(xiàng)保(bǎo)持(chí)相对(duì)乐观，投资中相(xiāng)信基(jī)本面优秀(xiù)和增量价(jià)值(zhí)积(jī)累的公司。经过调(diào)整(zhěng)，行业估值水(shuǐ)平已在(zài)历史低位，产业链的变化在市场定价中(zhōng)未被充分认知和体现。”

　　鲍无(wú)可加仓中国移动

　　姜诚精准布局中(zhōng)国铁建(jiàn)

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大旗”的(de)丘(qiū)栋(dòng)荣外，中泰资(zī)管的(de)姜诚(chéng)是近(jìn)几年出(chū)镜相对较多的基金经理(lǐ)，而他的业绩特别从去年(nián)迄今(jīn)颇(pǒ)为抗打。2023年年(nián)初(chū)以来，在他所管理的(de)8只基(jī)金中，除(chú)去刚满两个月(yuè)的中泰(tài)元和价(jià)值精选不纳入统(tǒng)计外，其余7只基(jī)金均实现(xiàn)了正(zhèng)收益(yì)，特别是兴(xīng)诚价值一年持有(yǒu)的收益率(lǜ)接近了(le)14％，同(tóng)时还有(yǒu)两只基金净值增(zēng)长也(yě)超过了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价值(zhí)一(yī)年(nián)为例，对比(bǐ)基(jī)金四季报和今年一(yī)季度可以看(kàn)出，姜诚实际上(shàng)只是(shì)微调了一个席位(wèi)，而新调进来的中国铁建恰好就是中字头中的典(diǎn)型代表(biǎo)公(gōng)司，该股从年初至今(jīn)上涨超过(guò)了40％。由此，该基金所重仓的中字头公司达到了(le)四家(jiā)。而从(cóng)相关(guān)标(biāo)的(de)的(de)年内涨跌(diē)幅来看，表现最好(hǎo)的是游戏股吉比特，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而在(zài)季报中，他不(bù)仅(jǐn)谈到了(le)坚守的价值(zhí)投资，同(tóng)时也阿富汗是不是亡国了(yě)谈到了今年大热的AI：“在海量(liàng)信息中，我们需(xū)要重点关注长期因素，淡化短期(qī)因素。人工(gōng)智能的发展是一(yī)个长期因素，我们还没有足(zú)够的把(bǎ)握去捕捉(zhuō)到它带来的投资机会，但(dàn)可以尽量(liàng)回(huí)避它带来的伤害。以(yǐ)尽可能低的价(jià)格买(mǎi)尽可能好的资产(chǎn)是(shì)我们的投资目(mù)标。好资产的标准是活得久(jiǔ)、站得牢(láo)、竞争优势(shì)维持得长、平均净资(zī)产收(shōu)益率高，以及(jí)在(zài)好的公司治理加持下能够把长期利润转化为诱人分红。”

　　首季接(jiē)受过(guò)《红周刊》专访的鲍(bào)无可，其投(tóu)资风格同为公募中少数的深(shēn)度价值(zhí)。天天基(jī)金网显示，2023年年初以来(lái)，他所管理的(de)基金全线飘红，6只(zhǐ)产(chǎn)品年内净值增长率(lǜ)全部超过(guò)了10％。以他任职回(huí)报最(zuì)高的景顺长城能(néng)源基建为例(lì)，能够(gòu)清(qīng)晰(xī)地(dì)看(kàn)到其偏爱高估息和低估(gū)值类股(gǔ)票的痕迹。

　　一季报(bào)显示，鲍无可当季加仓中国移动(dòng)大约(yuē)15万股(gǔ)，从(cóng)而(ér)使(shǐ)该股从上一季的第(dì)三重仓升(shēng)至第(dì)二重仓，不过中国(guó)电信却退(tuì)出了前一(yī)季的(de)前十。同时他加(jiā)仓了(le)川投能源、紫金矿业(yè)、华能水(shuǐ)电，新近重仓(cāng)了铜陵有色和神火股份，表明了(le)其(qí)对这一类资(zī)源(yuán)股格外垂青。此(cǐ)外，他对于小众的中南传媒和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在(zài)基金季报中，他(tā)表示基金仓位基本稳(wěn)定(dìng)，主(zhǔ)要增加了有色行业配置。“当下是AI发展初期，中国企业处于落后位置，无论是AI核心模型的研发、新型商业(yè)模式的(de)迭代(dài)以(yǐ)及底层芯片(piàn)制(zhì)造(zào)，我们都希望(wàng)国内企业能在不(bù)远的将来迎头赶(gǎn)上。近期而言尽管我们(men)认为(wèi)AI非常重要，但(dàn)当前A股(gǔ)市场基(jī)本上是基于美股(gǔ)映射(shè)在炒作相关题材，对(duì)于(yú)这(zhè)样的行情(qíng)，需(xū)要(yào)对(duì)其可(kě)持续性保(bǎo)持审(shěn)慎态(tài)度。”他直言(yán)不讳(huì)。

　　而同在(zài)景顺长城的基金经理余广是2012年的公募(mù)状元，目前其担任基(jī)金(jīn)经理也接近了(le)13年。当前，其(qí)在管的(de)产品为4只(zhǐ)，它们(men)分别是核心竞争力、核心招景混合、核心中景一年、核心优选一年，从今年(nián)的表(biǎo)现来看，虽然所管产品涨幅(fú)不(bù)大，但也(yě)整齐划(huà)一(yī)地(dì)实现了(le)正收益。

　　以任职回报翻四倍的核心(xīn)竞争力为例，第一季度他在前十中调仓了四(sì)个席位(wèi)，其中新进的公司半数为中字头，它们就是中国海(hǎi)油和(hé)中国移动，与(yǔ)它(tā)们(men)携手进入(rù)的(de)还(hái)有(yǒu)安徽合力和紫金矿业。而(ér)这样的调整立竿(gān)见(jiàn)影，除去两只(zhǐ)中字头(tóu)外，后(hòu)两者年内的(de)涨幅也是(shì)超过了30％。此外(wài)，当季被其提拔为第一重仓的电动车(chē)龙(lóng)头爱玛科技，年(nián)内迄今的涨幅(fú)也(yě)是接(jiē)近30％一线。

　　对此(cǐ)，他在季报中的总结与(yǔ)“中特(tè)估”基本吻合(hé)：“基金(jīn)坚持自下(xià)而上(shàng)，看重公(gōng)司基本面，注(zhù)重公(gōng)司的核心竞争力、高品质、长期(qī)发展，以合理或(huò)偏低的(de)估值水平买入持有。在(zài)经济复苏和企业盈利(lì)修复的预期下，我们较为看(kàn)好今年的权(quán)益市场，特别是前期调整较为充分，估值较为低(dī)估的多行业的(de)龙(lóng)头公司。”

　　郑巍(wēi)山(shān)重仓股多(阿富汗是不是亡国了duō)只(zhǐ)翻倍(bèi)

　　胡宜斌新(xīn)进重仓寒(hán)武纪

　　黄兴亮布局(jú)中微公司

　　与蔡(cài)嵩(sōng)松(sōng)同期成名的(de)郑(zhèng)巍山今年(nián)业绩优异，特别是(shì)其去年(nián)3月接(jiē)手的银河智联主题净(jìng)值快速拉升，截至(zhì)本周四(sì)的年(nián)内(nèi)涨幅已经超(chāo)过(guò)45％，这(zhè)一水平(píng)甚至超过了他的成(chéng)名作银河创(chuàng)新成长(zhǎng)。从郑(zhèng)巍在管基金的当季重仓(cāng)行业风格来看，除去银河和(hé)美(měi)生(shēng)活还有较强的(de)新能源属性外，其余产(chǎn)品几乎一边(biān)倒(dào)地偏(piān)向了TMT领(lǐng)域。

　　就以智联(lián)主题(tí)为例(lì)分析，最新的十大重(zhòng)仓股除(chú)去(qù)用友网络(luò)和(hé)海康威视外，年内最新(xīn)的涨幅全部超过了30％，特别是海(hǎi)光信息、中科(kē)曙光、卓易信息、大华股份均已(yǐ)实现(xiàn)了涨幅翻番，而这四只(zhǐ)标(biāo)的均是第一季(jì)度新近重(zhòng)仓(cāng)的公司。同(tóng)时，郑巍山(shān)所保留的上一季重仓股仅有金山办公(gōng)和国(guó)网通信。对比来看(kàn)被(bèi)调出的标的，中(zhōng)国长城(chéng)、中望软件、中(zhōng)国软件等明(míng)显涨幅稍逊(xùn)一(yī)筹(chóu)。

　　有趣的是(shì)，郑巍山(shān)在季报总结中仅仅是寥(liáo)寥数语：“本基金(jīn)严格执(zhí)行基金合同的配(pèi)置范围(wéi)，切合主(zhǔ)题，主要围绕智慧智联、信息技术(shù)等的(de)概念范畴(chóu)展开。一季度智联主题继(jì)续增加了软件服(fú)务(wù)、信息技(jì)术的配置比例。围绕数字经济和(hé)新的信息(xī)技术应用展开投资。二季(jì)度，将会继(jì)续(xù)围(wéi)绕(rào)信息(xī)技术、数(shù)字经济的(de)范畴(chóu)展开投资。”

　　当(dāng)年与这两位一度遭(zāo)遇非(fēi)议人物同(tóng)期成名的(de)还有华安胡宜斌，作为(wèi)当年公司力捧的三位基金经理中最(zuì)年轻者，他可(kě)谓是少年得志，但后来所管产品几经(jīng)浮沉(chén)，好在今年卷(juǎn)土重来。天天基金网数据显示(shì)，年内他所管理(lǐ)的7只基(jī)金全部涨(zhǎng)幅超过20％，其中表现最好的还是(shì)他的成名作华安媒(méi)体互(hù)联网混(hùn)合。

　　具体聚焦(jiāo)该基金，我们发现他所保留的上一个(gè)季(jì)度重仓股只有王府井和华大(dà)九天，而将剩(shèng)余的八个(gè)席位全部更换。从最(zuì)新(xīn)的标的来看，这其中就有近期大火的芯(xīn)片新贵(guì)寒武纪(jì)。从新(xīn)进重仓标(biāo)的年内(nèi)表现(xiàn)来看，其中中(zhōng)文在线(xiàn)的年内涨幅(fú)已经超过了180％，值得(dé)买、浙数文化、美(měi)亚柏科等标(biāo)的年(nián)内涨幅也(yě)是超过了50％。对比来看(kàn)，他所剔(tī)除的(de)锦江酒店、首旅酒店、中国平安(ān)等公司(sī)，目前年内至今仍(réng)然(rán)体现为股价下跌。

　　至于大(dà)幅调仓原因，他表示：“当(dāng)下我(wǒ)国仍(réng)处经济结(jié)构转型时期，我们相(xiāng)信未来科技(jì)创新(xīn)和消费升(shēng)级仍将成为经济总(zǒng)量增长核(hé)心驱动(dòng)力，围绕(rào)产业创新、尖端技术(shù)突(tū)破、新材料、新(xīn)能源(yuán)、新消费等领(lǐng)域仍将诞(dàn)生大量投资机会，在策略上(shàng)，我们已将挖(wā)掘、发现和配置基金合同(tóng)主题范围(wéi)内的科技创新和(hé)受益于国民经济持续增(zēng)长的消费及原材料放在前所未有(yǒu)高度。”

　　而(ér)当(dāng)年一并成名的万家基金名将黄兴亮(liàng)，2023年(nián)一(yī)季(jì)度同样(yàng)强(qiáng)势回归。天天基(jī)金网数据(jù)显示，他目前在管的(de)基(jī)金(jīn)年内除去QDII外(wài)，涨幅全部超过了10％。特别是万家(jiā)科技创新迄今的(de)年内涨幅超过了25％，具体来分析他(tā)的成名作万家行业(yè)优选(xuǎn)。

　　基金一季报显(xiǎn)示，黄兴亮仅仅(jǐn)是(shì)做出了一(yī)处调整，也就是(shì)用(yòng)中微公司替(tì)代了四季度末的兆易创新。但就(jiù)是这只(zhǐ)新进标的，目前年内的涨幅已经超过90％，与保留重仓中年内涨幅超过70％的金山办公(gōng)交相辉映(yìng)。对(duì)于当(dāng)季(jì)度的调仓，黄兴亮表示：“本(běn)基金增持了(le)机(jī)器视觉和医(yī)疗器械行业的部分(fēn)个股，相应地略微降(jiàng)低了半导体(tǐ)行业的持仓。截(jié)至季(jì)度末，基金持仓仍以计(jì)算(suàn)机(jī)软件和半导体行业为(wèi)主，总体风格偏成(chéng)长。”

　　邹曦超限重仓恒(héng)立液(yè)压

　　陈良(liáng)栋布局消费电(diàn)子“半壁(bì)江山(shān)”

　　从基金一(yī)季(jì)报(bào)来看，这(zhè)些相对(duì)低调(diào)的(de)领(lǐng)域(yù)也开始(shǐ)越发受到明星基金经理们(men)的追捧，比如融通基金(jīn)的明星基金经理邹(zōu)曦，这位任职已经逼近(jìn)15年(nián)半的老将(jiāng)善战周期，目前在公(gōng)司仍然管理(lǐ)6只基金(jīn)产品，其代表作是2012年开始(shǐ)管理、迄今(jīn)任职回(huí)报超过180％的(de)融通行业(yè)景(jǐng)气。

　　从(cóng)新出炉的季报来看，在(zài)上一季(jì)度没有单一(yī)标的持仓比例超限后，这一季(jì)度头三大重仓股竟然全部超过10％的(de)比例上限，它们分别是恒(héng)立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后面(miàn)重仓中的(de)汇川技术和安(ān)徽合力(lì)，虽然去年下半年(nián)以来(lái)重仓中(zhōng)就没有了三一重(zhòng)工，但实(shí)际上在当季的重(zhòng)仓行业中(zhōng)，机(jī)械制(zhì)造是仅次于房地产(chǎn)的(de)第(dì)二行业。

　　对于调仓的思路，他(tā)在季报中就表示：“本季(jì)度增加了工程机(jī)械(xiè)、家(jiā)居(jū)、顺周期装备、医药等行业的配置。目前组合(hé)配(pèi)置偏向(xiàng)周(zhōu)期价值，同时(shí)保(bǎo)持了科技、消费(fèi)板块的适度配置。组合结构主(zhǔ)要(yào)围绕国内(nèi)经济稳增长的(de)主线(xiàn)展开，相关配置集中在优(yōu)质(zhì)房(fáng)地产股、地产产(chǎn)业链，以及顺周期装备等板块。”此外，虽然未进(jìn)重仓股前(qián)十(shí)，但朱少醒对机械制造的(de)兴(xīng)趣也越来越浓，例(lì)如兰石重装年报(bào)的十大流通股股东中，富国天惠新进上榜排名第六(liù)位。

　　而长城基金的明星基金经理陈良栋，其在圈内以善战高端(duān)制造板块闻名，目(mù)前他在公司所管理的(de)产品数达到(dào)了6只，尤其是他参与管理的(de)长城科创板两年定开(kāi)业绩亮(liàng)眼(yǎn)，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良(liáng)栋独(dú)自(zì)管理时间最长的长城新兴产业为例，可以(yǐ)看到一季度(dù)与众不同(tóng)的一(yī)点是(shì)，消(xiāo)费(fèi)电子赛道股(gǔ)票在其(qí)中占据明(míng)显的数量优势。具(jù)体说来，虽然在基(jī)金十大重仓中不见(jiàn)耳(ěr)熟能(néng)详(xiáng)的龙头立讯精密，但大体包括华(huá)测导航(háng)、东山精密(mì)、电连技(jì)术、和而(ér)泰、科大讯飞都(dōu)能被(bèi)划入到消费电子的(de)大范(fàn)畴中，也就(jiù)是说其占据了十大重仓中(zhōng)的半边天。

　　他解释了看(kàn)好的原因：“预期(qī)今年下半年或(huò)明年，消费电子会有一个触底(dǐ)回升的过程。如果叠加在汽车产业(yè)链上的(de)布(bù)局，我判断(duàn)可能对收(shōu)入利(lì)润拉动更大。消费电子(zi)的(de)复苏可能只(zhǐ)是一个周期的因素(sù)。”而种种因素显示，目前该板块去库存可能也进入(rù)到尾声阶段，接下来苹(píng)果新(xīn)品推出或是行业复苏契机。

　　而在(zài)高端制造(zào)这一领域中，还有不(bù)可忽(hū)视的(de)一环就(jiù)是军工装备(bèi)。同时作为成长股(gǔ)三大主阵营“新半军(jūn)”中(zhōng)的重要一级(jí)，军工虽然(rán)很难有(yǒu)持续性(xìng)的表现，但也隔三差五会(huì)有亮眼的输出，而华夏的(de)少壮派基金经理万方方，是圈内(nèi)少数同(tóng)时管理两(liǎng)只(zhǐ)军(jūn)工主题的基金经理。

　　以万方方管理时(shí)间最长(zhǎng)的(de)军工安全混(hùn)合为(wèi)例，实际上一季度他(tā)仅在十大重仓股(gǔ)中做出了一处调整，也就是用(yòng)昊华(huá)科(kē)技(jì)替代了(le)上一(yī)季(jì)的新雷能。从(cóng)整体10只标的(de)所属细分来看，明显(xiǎn)中航系乃至航空航天赛道占据优(yōu)势。而(ér)这(zhè)一思路在(zài)他管(guǎn)理的高端装(zhuāng)备龙头乃至全市(shì)场基金(jīn)中都体现得颇为(wèi)明(míng)显(xiǎn)。进一(yī)步对照两只军工主题产品，《红(hóng)周刊》发(fā)现重(zhòng)叠的公司有八家，惟二的(de)区别是高端(duān)装备(bèi)龙(lóng)头中用复旦微(wēi)电和西部超导替代了前者中(zhōng)的钢研高纳和(hé)昊华(huá)科(kē)技(jì)。

　　他在季报中的阐述(shù)思路清晰(xī)：“着重探究未来两年确定性的(de)产业趋势和高增长的(de)细分赛(sài)道(dào)，组(zǔ)合(hé)构建从2023年(nián)全年维度在高确定性的航空(kōng)发动机赛道、景气度弹(dàn)性潜力较高的航天导弹产(chǎn)业链、航空装备(bèi)平台型企业(yè)以及(jí)技术禀赋和壁垒高筑的新材料(liào)领域重点投入。”

　　（本(běn)文已刊发(fā)于4月22日(rì)《红周(zhōu)刊》，文中提及个股仅为举例分析，不做(zuò)买卖推荐。）

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