5月(yuè)以来(lái)，港股市场仍在持续(xù)下跌(diē)，最近一个交易日即5月25日主要指数更是(shì)创出(chū)年内收市新低。不过，虽然多只投资港(gǎng)股的ETF产品(pǐn)年内收益告负，但资金越跌越买，多(duō)只(zhǐ)港股ETF产品(pǐn)年内份额增幅明显，纷纷创下历史新高。如广发基金两只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒(héng)生互联(lián)网ETF份额也持续增长(zhǎng)，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位(wèi)业内人(rén)士对此表示，港股(gǔ)作为离(lí)岸市场(chǎng)，基本面主要跟随国内市场，而流动性(xìng)与海外流动性(xìng)相(xiāng)关度较(jiào)高，在基本面及流动性双重压力下，5月市场走势较(jiào)弱。不过，当前港股(gǔ)市场估值水平(píng)已处(chù)于历史偏低(dī)水平，具备(bèi)一定的投(tóu)资性价比，看好人工(gōng)智能、互(hù)联网科(kē)技、创新药等细分领域的投资机会。

　　最高激增(zēng)16倍(bèi)！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据(jù)显示，截至5月26日，港股ETF产(chǎn)品年内(nèi)份额合(hé)计达2284.37亿份，相较(jiào)于年(nián)初增幅超37％，年(nián)内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看，有多只ETF产品(pǐn)份额增幅明显(xiǎn)，且再创历史(shǐ)新高(gāo)。其(qí)中，广发恒生科技ETF、广(guǎng)发(fā)港股(gǔ)创新药ETF年内(nèi)份(fèn)额增幅分(fēn)别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不(bù)仅领(lǐng)涨港股(gǔ)ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易方达、富(fù)国基金等(děng)旗下5只港股ETF产(chǎn)品份额也实现(xiàn)倍(bèi)数增(zēng)幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持续(xù)增长(zhǎng)，年内份额增幅(fú)超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再创历史新高，并(bìng)继续蝉联(lián)市场(chǎng)规模最大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产品业绩来(lái)看，截至5月26日，仍(réng)有超九成港股ETF产(chǎn)品年内(nèi)收益为(wèi)负(fù)，产品(pǐn)平均收益率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年(nián)以来港股市场持续震荡下跌，3月下旬(xún)虽有小(xiǎo)幅回调，但4月下旬(xún)之后(hòu)又转(zhuǎn)跌，5月25日(rì)，港(gǎng)股再度(dù)缩量下(xià)跌(diē)，恒生指数(shù)、恒生科技指数在同日创下年内收市新低；而(ér)整体看，5月港(gǎng)股市场跌多涨少，波(bō)动(dòng)中枢朝下(xià)移动。

　　对于近(jìn)期港股(gǔ)市场波(bō)动(dòng)下跌，广发恒生科技ETF基金(jīn)经理刘(liú)杰分析系受(shòu)多个因素影响。一(yī)方面，国内经济复苏(sū)斜率放缓，市场处于弱预(yù)期和弱复苏叠加的阶(jiē)段；另(lìng)一方面，海(hǎi)外核心通胀仍存(cún)韧(rèn)性，美国(guó)债(zhài)务(wù)上限到期(qī)带来的债务违约风险也对市场(chǎng)风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好形成扰动(dòng)。

　　同时，港股囊括了大部(bù)分内地互联网以(yǐ)及新经(jīng)济(jì)领域上(shàng)市公司，5月(yuè)份(fèn)日本正(zhèng)式出台(tái)了(le)制造设(shè)备管制(zhì)措施，加(jiā)大了(le)市场(chǎng)对于国内科技领域的担忧(yōu)，同期A股市场情(qíng)绪(xù)偏弱，均影响了5月份(fèn)港股(gǔ)市场的表(biǎo)现。

　　诺德基(jī)金基金经理张(zhāng)昳泓认(rèn)为，港股近期波(bō)动较大主(zhǔ)要有基本面(miàn)以及资金(jīn)面两方面的原因。

　　首先，从(cóng)基本(běn)面角度来看，去(qù)年防疫(yì)政策转(zhuǎn)向后(hòu)市场对于(yú)国内疫后复苏有较高的(de)预期，“从春(chūn)节前后的复苏情(qíng)况(kuàng)，我们确(què)实看到由(yóu)于线下场景(jǐng)的修复(fù)，消费需(xū)求出现(xiàn)了比较(jiào)好的恢复。而(ér)进入4、5月份(fèn)，国内(nèi)经济(jì)整体相(xiāng)较一季度环比有所减弱，这也使得(dé)市场对(duì)于国(guó)内经济复(fù)苏预(yù)期开始修正，整体盈利端预期(qī)有所(suǒ)下修(xiū)。”

　　其次，从(cóng)资金流动性的角度来看，张昳泓表示(shì)，海(hǎi)外(wài)对于暂(zàn)停加息(xī)的节(jié)奏出现反复，人民币汇率(lǜ)也在持续走弱，近期跌破7的关口。港股作为离(lí)岸(àn)市场，基本面主(zhǔ)要跟(gēn)随国内市场，而(ér)流动(dòng)性与(yǔ)海外流动性相(xiāng)关度较高(gāo)，在基本(běn)面及流动性(xìng)双重(zhòng)压力下，5月(yuè)市场走势(shì)较弱。

　　中融基(jī)金直言，港股从Beta的(de)角度是中美经(jīng)济相对强弱关系的直(zhí)接反馈，“放(fàng)开国(guó)门之后我们(men)预期(qī)中国经(jīng)济向上，美国经济进(jìn)入(rù)衰退，所(suǒ)以港(gǎng)股表现很亢奋，但实际(jì)结果中美两(liǎng)边(biān)的状态变(biàn)化还是需要更长时(shí)间，但大概率还是会发生的，在这个过程(chéng)中的波折就对应着人民币汇率和港(gǎng)股的大幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等细分(fēn)领域投资机会

　　国际歌的作者是谁哪国人，国际歌作者是哪个国家的人尽管(guǎn)年内持续下跌，但(dàn)多位业内人(rén)士认为，当前港(gǎng)股市(shì)场估值水平(píng)已处(chù)于历史偏低水平(píng)，具备一定的投资(zī)性价(jià)比(bǐ)，并看好人工智能、互联网(wǎng)科技、创新药(yào)等细分(fēn)领(lǐng)域的投资(zī)机会(huì)。

　　广发基(jī)金刘杰(jié)表示(shì)，受欧美银行业危机影(yǐng)响和主要(yào)经济(jì)体政策(cè)变化扰动，今年以来港股持续回调，整体表现不如A股。但随着国内外(wài)流动性压力持续缓解，未(wèi)来港(gǎng)股(gǔ)资金(jīn)面(miàn)或有机会得(dé)到(dào)改(gǎi)善，结合当前的(de)低估(gū)值水平，港股吸引力或许逐步凸显。“某(mǒu)些波动较大(dà)且(qiě)回调较多的细分板块或许(xǔ)是值得关注的(de)方向，例(lì)如恒生科技以及(jí)港股创新药等，若未来(lái)市场进一(yī)步回暖，科技领域、港股创(chuàng)新药以(yǐ)及(jí)消费复苏或者更能(néng)调动市场(chǎng)的(de)关注度。”

　　投资建议上，广发(fā)基金刘杰认为港(gǎng)股波动性(xìng)较大，建议投资者通(tōng)过定投分散参(cān)与(yǔ)，较好平衡风险和机(jī)会。同时，选择更有价值的国际歌的作者是谁哪国人，国际歌作者是哪个国家的人细分赛道，或许更符合(国际歌的作者是谁哪国人，国际歌作者是哪个国家的人hé)未来(lái)市场的表现。

　　具(jù)体来(lái)看，首先，人工(gōng)智能有望成为全球(qiú)投(tóu)资(zī)的主线(xiàn)，推动(dòng)了中(zhōng)美股(gǔ)市的表现，未来人工智(zhì)能应用或利(lì)好科技相(xiāng)关细分领(lǐng)域。其次，港股创新药是国内医药领域(yù)长期具备相对优势的细分赛道(dào)，对比(bǐ)美国创新药(yào)占比医药市场80％的占比，国内(nèi)占比仅为10％左(zuǒ)右，未(wèi)来肿(zhǒng)瘤等(děng)方向需要更多(duō)更先进的疗法和(hé)创(chuàng)新(xīn)药，长(zhǎng)期投资(zī)价值值得关注。此(cǐ)外，港股消费行(xíng)业也(yě)有望上行。因为目(mù)前我国经济总量数据(jù)回暖，国内经济长远(yuǎn)发展的确定(dìng)性增强，居民可支配收入增加，消费信心正(zhèng)逐步恢复。

　　中融基金表(biǎo)示，港股(gǔ)市场是以机构和外资为(wèi)主导的市(shì)场，因此海外经济数(shù)据对港(gǎng)股资金面会产生较大影响。在(zài)当前流动(dòng)性持续(xù)承压和较弱(ruò)的国际宏观环境背景(jǐng)下，短(duǎn)期港(gǎng)股或(huò)是震(zhèn)荡行情，投资者可以关注高(gāo)稳定性且具(jù)备估(gū)值(zhí)性价(jià)比的标的。

　　“当中国(guó)经济恢复比(bǐ)预(yù)期更强或者美国经济(jì)下滑比预期更快这(zhè)二者中(zhōng)任一情景发生(shēng)甚至同时发生(shēng)时，我们可能就会看到(dào)人民币(bì)汇率的走强，同(tóng)时港股(gǔ)整体表现(xiàn)也会(huì)走强。”中(zhōng)融(róng)基金进(jìn)一(yī)步指(zhǐ)出，可以先(xiān)重点关注运营商等高股(gǔ)息资产，而随着市场(chǎng)预期更进一(yī)步强化(huà)，可(kě)以更多(duō)关注互(hù)联(lián)网、创新药等高弹性板块。因为消费品的业绩(jì)差异很(hěn)大，建(jiàn)议更多关注个股的(de)性价比与成长(zhǎng)的确定性(xìng)。

　　诺德(dé)基金(jīn)张昳泓直(zhí)言，从长(zhǎng)期(qī)维度来(lái)看，当(dāng)下港股(gǔ)市场具(jù)备一(yī)定的投资性价比，当前估值水平仍然位于历(lì)史(shǐ)偏低(dī)水平。从基本面角度来(lái)说，他们认为国内经济的复苏节奏可(kě)能大概率是(shì)一波三折趋势向上的弱(ruò)复苏态(tài)势，当下(xià)港(gǎng)股市场已(yǐ)经price in经济复苏(sū)较弱的相对悲观的预期，往后看随着经济(jì)的(de)缓慢(màn)复(fù)苏，预计盈利(lì)预(yù)期(qī)也(yě)会逐步(bù)上修。而从流(liú)动性角(jiǎo)度来看(kàn)，美联储(chǔ)暂停加息虽(suī)在节奏(zòu)上较难判断，但往未来看是大(dà)概(gài)率事件(jiàn)，预计人民币汇(huì)率的(de)压力也会逐(zhú)步缓解(jiě)。

　　“细分板(bǎn)块上(shàng)，我们(men)认为(wèi)顺周期受益于国内(nèi)经济复苏的消费、互联网、医药等板块仍然值得重点(diǎn)关注。”张昳泓(hóng)表示(shì)，港股市场由(yóu)于其(qí)离岸市场(chǎng)特(tè)性(xìng)，海外投资人占比较(jiào)高，受国内及海外多重因素影响(xiǎng)，市场整体波动性较大，建(jiàn)议投资人可(kě)以逢低布局(jú)，更(gèng)多可以采(cǎi)取基金定投的(de)方式投资(zī)于港股市场。

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