今(jīn)年以来(lái)，港股走势可谓(wèi)一波三折，香港恒生(shēng)指数(shù)涨1.52％至20330点关口。目前基(jī)金一季报(bào)披露(lù)渐落帷幕，整体来看(kàn)，陆港(gǎng)通(tōng)基金整体港股仓(cāng)位略有提升(shēng)，大幅加仓AI、油(yóu)气、电力等行(xíng)业，腾讯控股(gǔ)、美团-W、中国移动(dòng)、中国(guó)海洋石油、快手-W等为重仓股。

　　多位港股基金基金经理表示(shì)，预计(jì)港股市场已经进入了企业盈利的(de)拐点且即将迎(yíng)来(lái)收(shōu)入(rù)加速扩(kuò)张，未来港股(gǔ)市(shì)场将在波(bō)动(dòng)中上行(xíng)，板块(kuài)方面，看好政(zhèng)策优(yōu)化(huà)下的消费和(hé)地产、预期反转修复的互联网和医药、高景气的制造(zào)业等。

　　一季度(dù)港(gǎng)股(gǔ)基(jī)金仓位略有上升，大(dà)幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数(shù)据(jù)显示，在5000多(duō)只陆港通基金（不同份(fèn)额(é)分开统(tǒng)计，下同）中含“港(gǎng)”字的(de)主动权益(yì)基(jī)金近400只，这(zhè)些都是“高纯度(dù)”以港股为(wèi)投资方向的基(jī)金。截至一季度末，这些基金的港股平均仓(cāng)位(wèi)为62.39％，较去年底微升0.38个百分点(diǎn)，其中(zhōng)有83只(zhǐ)基金(jīn)港股持仓在90％以上。

　　今(jīn)年以来，以恒生科(kē)技指数为(wèi)代表的港(gǎng)股数(shù)字经济呈(chéng)现了上涨、调整、反弹的N型(xíng)走势，截至4月23日，香港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时(shí)，不少知名(míng)基金(jīn)经理在一季度加大了对港股的投资力(lì)度(dù)，提(tí)升港股配置在10-40个百分点(diǎn)不等。比如(rú)，崔宸龙管理的前海开源(yuán)沪港(gǎng)深新机遇A，港股(gǔ)仓位由去年底的1.18％提(tí)升至今(jīn)年一季度末的39.13％；史(shǐ)博管理的南方港(gǎng)股(gǔ)创(chuàng)新视(shì)野一(yī)年持(chí)有A，港股(gǔ)仓(cāng)位(wèi)由去(qù)年底的71.08％提升至今年一季(jì)度末的81.82％；赵宪成管理的(de)博时(shí)港(gǎng)股通红利精选(xuǎn)A，港股(gǔ)仓位由去年底的70.80％提升至(zhì)今年一季(jì)度末的88.35％；刘扬管(guǎn)理的(de)国投瑞银港股通价值发现A，港(gǎng)股仓位由去(qù)年(nián)底的78.83％提(tí)升至今年一(yī)季(jì)度末的92.92％；曲径管理(lǐ)的中欧港股数字经济A，港股(gǔ)仓位(wèi)由去年底的83.22％提(tí)升至今年一(yī)季(jì)度末的89.22％。

　　按照持(chí)有市(shì)值统计，截至一季报，被陆(lù)港通基金重仓的前(qián)十(shí)大港股分别为腾讯控股(gǔ)、美团-W、中国(guó)移动、中(zhōng)国海(hǎi)洋石油、快手-W、药明生(shēng)物、香(xiāng)港交易所、青岛啤酒股份、李宁、华润啤酒，涵盖通信服(fú)务、油气(qì)开采、数字媒体(tǐ)、生物制品、多元(yuán)金(jīn)融、服装家纺(fǎng)、视频饮料等领域。其(qí)中，腾讯控股、中国移动(dòng)、中国(guó)海(hǎi)洋(yáng)石油、快手-W、青岛啤(pí)酒股份获不(bù)同程度增持。

　　按照增持情况排序，加仓幅度最(zuì)大的前十只港股(gǔ)为中国海洋石油(yóu)、新天绿色能源、中远海(hǎi)能(néng)、商(shāng现实中真的可以把人玩坏吗)汤(tāng)-W、中国旭阳集团、中(zhōng)国石油化(huà)工股份、中国(guó)南方航空(kōng)股(gǔ)份、华(huá)电国际(jì)电力(lì)股份、越秀地产、中广(guǎng)核电力，分别(bié)涵盖(gài)油(yóu)气开(kāi)采、电(diàn)力、航运(yùn)港(gǎng)口、IT服务、焦(jiāo)炭、炼化(huà)及(jí)贸易、航空机场、房地产开发等领域。值得(dé)注意的是(shì)，商(shāng)汤-W涉及AI概念(niàn)，陆港通基金在一季(jì)度对其大幅加(jiā)仓1.24亿股。

　　港股(gǔ)市场或将(jiāng)在波动中(zhōng)上行，重(zhòng)仓港股优质龙头

　　对于港(gǎng)股后市，南方港(gǎng)股创新(xīn)视野一年持有基(jī)金基金经(jīng)理史(shǐ)博在一季度(dù)中(zhōng)表(biǎo)示，展望未来，仍然看(kàn)好(hǎo)港股(gǔ)市场(chǎng)投资机会：中国(guó)经济方面，宏(hóng)观经济仍(réng)在企稳回升(shēng)，3月(yuè)中国官方制造业PMI为51.9％，制造(zào)业生产活动和市场需求继续(xù)增加(jiā)，非制(zhì)造业(yè)恢(huī)复速度加快；海外无风险(xiǎn)利率方面，3月(yuè)初非(fēi)农和通胀(zhàng)数据以及突(tū)发的银(yín)行风(fēng)险事(shì)件(jiàn)已经让美联储过(guò)于强硬的紧缩预期有所趋缓(huǎn)，FOMC加息(xī)25bp意味着了加(jiā)息进入(rù)尾部区域；风险偏好方(fāng)面，欧美银行业风险事件对市场冲击(jī)可(kě)控，国(guó)内政策(cè)积极信号涌现。

　　基于此，预判港股(gǔ)市场将在波动中(zhōng)上行，在板块配(pèi)置方面(miàn)，我们将(jiāng)加大对政策(cè)优化下的消费和地产(chǎn)、预(yù)期反(fǎn)转修(xiū)复的互联(lián)网(wǎng)和医(yī)药、高景现实中真的可以把人玩坏吗(jǐng)气的制(zhì)造业(yè)等板(bǎn)块(kuài)的配置。

　　中(zhōng)欧港股数字经济基金经理(lǐ)曲径表示，港(gǎng)股(gǔ)数字经济的代表行业为互联网和先进(jìn)制造(zào)，在经(jīng)历了过去2年的合规(guī)整治及业(yè)务梳理后，股价均处在价(jià)值投资区域，具有良(liáng)好的(de)投(tóu)资性价(jià)比。同时，互联网相关公司，也更具有数据、平台和算法的整合能力，通(tōng)过推出人工(gōng)智能相关模型及应用，提升自身运营效(xiào)率，以及对外输出算法和算力。作为人工智能赋能各(gè)个行业的(de)元年，我们中长期看好港股数字经济板块的前(qián)景。

　　华(huá)宝港(gǎng)股通香(xiāng)港基金(jīn)经理周欣表示(shì)，港股市场方面(miàn)，港股市场大部(bù)分的企(qǐ)业(yè)盈利来源于中国(guó)内(nèi)地，中(zhōng)国内(nèi)地经济的环(huán)比上行(xíng)将(jiāng)会支撑港股公(gōng)司盈利的环比增长，从(cóng)而支撑(chēng)下(xià)港股公司(sī)下半(bàn)年(nián)的市(shì)场(chǎng)表现。然而，虽然公司盈利(lì)环比仍(réng)有一定(dìng)的(de)增(zēng)长，但是由(yóu)于基(jī)数(shù)效应，下半年港(gǎng)股盈利(lì)同比增速会较上(shàng)半年(nián)有所回(huí)落(luò)。对于(yú)估值相对较高的行业将有(yǒu)一定的压力。

　　行业方面，受行业反垄断的影(yǐng)响，TMT行业龙头公(gōng)司的估值仍(réng)将受到一定程度的压制(zhì)，但(dàn)是当行业龙头(tóu)公(gōng)司受情绪影响出现超跌时，将(jiāng)会有较好的买入机会出现。生物医药行(xíng)业(yè)仍将(jiāng)处(chù)在(zài)行(xíng)业快(kuài)速增长的红利(lì)中，但是随(suí)着(zhe)中报业绩的(de)释(shì)放和四季(jì)度集采的预期，生物行(xíng)业前期涨幅较(jiào)多的龙头(tóu)公(gōng)司可(kě)能会出现一定(dìng)的(de)调(diào)整(zhěng)，但是通过自下而(ér)上的方(fāng)式生物医药行业仍将(jiāng)有(yǒu)机(jī)会选出有(yǒu)较好成长性的(de)公司。

　　汇(huì)丰晋信沪(hù)港深基(jī)金经理付倍佳表示，展望未(wèi)来(lái)，我们预计港股市场已经进入(rù)了企业盈(yíng)利(lì)的拐点(diǎn)且即将迎来收入加速扩(kuò)张(zhāng)，并(bìng)且(qiě)A股市场也即(jí)将进入企业(yè)盈利的(de)拐点，这是(shì)推(tuī)动两地市场(chǎng)向上的(de)决定性因素。

　　在(zài)盈利周期“内强外弱”及加息周期临(lín)近(jìn)尾声流动性逐步宽松背景下，中(zhōng)国资(zī)产的吸引力有望进一步凸显。在A股及港股估值均在低位、风险溢价均在高(gāo)位的背景(jǐng)下，有望开启(qǐ)盈(yíng)利与估值(zhí)修复的戴维斯双击(jī)行(xíng)情。

　　主(zhǔ)要关注(zhù)三条投资主(zhǔ)线(xiàn)：1.关(guān)注盈利增长高弹性的机会：由于中国经济修复有望(wàng)成为(wèi)全球(qiú)投资的主(zhǔ)线(xiàn)，因(yīn)此经营杠杆弹(dàn)性(xìng)大、前期(qī)降本增效优(yōu)的行业和板(bǎn)块更有望受益于经(jīng)济(jì)复苏，盈利预测(cè)有较(jiào)大上修空间(jiān)；同时部分(fēn)龙头公司有长期的(de)前沿技术/产品储备(bèi)以迎接下一(yī)轮的收入扩张机会，有(yǒu)望开启(qǐ)二次(cì)增长曲线，如(rú)互联网、部分(fēn)可选消(xiāo)费(fèi)、部分医药等。

　　2.关注收(shōu)益风(fēng)险比显著右(yòu)偏的机会：关注在未来(lái)经(jīng)济周期(qī)中上行风险显著大于(yú)下行风险的行业。市(shì)场预期(qī)在(zài)低位、景气度有拐点或持续性超预期(qī)的行(xíng)业。供需格局佳，价格(gé)弹性(xìng)贡献盈利(lì)超(chāo)预期的(de)行(xíng)业，如(rú)电子、新能源、有色金属等。

　　3.关注高股息资产(chǎn)的(de)机(jī)会：关注(zhù)基本面夯(hāng)实，整体(tǐ)ROE水平(píng)稳中有升，以及分(fēn)红意(yì)愿提(tí)升的高股息资产的投资机会，如通信(xìn)、石(shí)油(yóu)石(shí)化(huà)等。

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