今年以来(lái)，港股(gǔ)走势可(kě)谓(wèi)一波三(sān)折，香港恒生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关口。目前基金(jīn)一季报(bào)披露渐(jiàn)落帷幕，整体来(lái)看(kàn)，陆港通基金(jīn)整体港股(gǔ)仓位略(lüè)有(yǒu)提升，大幅加仓AI、油气、电力等行业，腾讯(xùn)控股、美团(tuán)-W、中国移动、中国海洋(yáng)石(shí)油(yóu)、快手-W等为(wèi)重仓(cāng)股。

　　多位港股基金基金经理表示，预计港股(gǔ)市(shì)场已经进入了企业(yè)盈利(lì)的拐点且即将迎来(lái)收(shōu)入加速扩(kuò)张，未(wèi)来港股市场将在波动(dòng)中(zhōng)上行，板块方面，看好政策优化下的消费和地产、预期反转(zhuǎn)修复的互联(lián)网和(hé)医药、高景(jǐng)气的制造业等。

　　一季度(dù)港股基(jī)金仓位略(lüè)有上升，大幅加仓(cāng)AI、油气、电力等

　　Wind数(shù)据显示，在5000多只陆港(gǎng)通基金（不同份额分(fēn)开统计(jì)，下同）中含“港(gǎng)”字的主(zhǔ)动权益基金(jīn)近(jìn)400只，这些都是“高纯度”以港股为投资方向的基金。截至一季(jì)度末，这些(xiē)基金的港股平(píng)均(jūn)仓位为62.39％，较去年底(dǐ)微(wēi)升0.38个百分点(diǎn)，其中有(yǒu)83只基金港(gǎng)股持仓在90％以上。

　　今年(nián)以来，以恒生科(kē)技指(zhǐ)数为(wèi)代表(biǎo)的港股数字经(jīng)济呈(chéng)现了(le)上涨、调(diào)整、反(fǎn)弹的N型走势，截至4月23日，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此(cǐ)同时，不(bù)少知名基金经理(lǐ)在一季度加大(dà)了对港股的(de)投(tóu)资力度，提(tí)升港股配置在(zài)10-40个百分点(diǎn)不等(děng)。比如，崔(cuī)宸(chén)龙管理的前海(hǎi)开源沪港深新机(jī)遇(yù)A，港股仓位由去年(nián)底的1.18％提升至(zhì)今年一(yī)季度末的39.13％；史(shǐ)博管理的南方港股(gǔ)创新视野一年持有A，港股(gǔ)仓位由去年底的71决别和诀别哪个是对的意思，诀别和决别是什么意思.08％提升至(zhì)今年一季度(dù)末的81.82％；赵宪成管(guǎn)理(lǐ)的博(bó)时港股通红(hóng)利(lì)精选A，港股(gǔ)仓位由(yóu)去年底的(de)70.80％提(tí)升至今年(nián)一季度末的88.35％；刘扬管理的国投瑞(ruì)银港股通价值发(fā)现A，港股仓位由(yóu)去年底的78.83％提升至今年一季度(dù)末的92.92％；曲径管(guǎn)理的(de)中欧港股数(shù)字经济A，港(gǎng)股(gǔ)仓(cāng)位(wèi)由去年底(dǐ)的83.22％提升至今(jīn)年一季(jì)度末的89.22％。

　　按照(zhào)持有市值统计，截(jié)至(zhì)一季(jì)报，被陆港通基金重仓的前十大港股(gǔ)分别为腾讯控股、美团-W、中(zhōng)国移动、中国(guó)海洋石油、快手(shǒu)-W、药明生物(wù)、香港交易所(suǒ)、青岛啤酒股份、李宁(níng)、华润啤酒，涵盖通信(xìn)服(fú)务(wù)、油气开采、数(shù)字媒体、生物制(zhì)品、多元(yuán)金融、服装家(jiā)纺、视频饮料等领域。其中，腾讯控股、中国移动、中国(guó)海洋石油、快手(shǒu)-W、青(qīng)岛啤酒股份(fèn)获不同(tóng)程(chéng)度增持。

　　按照增持情(qíng)况排序(xù)，加仓幅度最大的前十只港(gǎng)股为中国(guó)海洋石油、新天绿色能源、中远海能、商汤-W、中国旭阳集团、中国石油化工(gōng)股份、中国南(nán)方航空股份、华电(diàn)国际电力股份、越秀地(dì)产、中广核(hé)电力，分别涵盖油气开采、电(diàn)力、航运港口、IT服务、焦炭、炼化及贸易、航(háng)空(kōng)机(jī)场、房地产开发等(děng)领域。值得注意的是，商汤-W涉及AI概念，陆港通(tōng)基金(jīn)在一季度对其(qí)大幅(fú)加(jiā)仓1.24亿(yì)股。

　　港(gǎng)股市(shì)场或将在(zài)波动中上行，重仓(cāng)港股优质龙头

　　对于(yú)港股后市，南(nán)方港股(gǔ)创新视野一年持有基金基金(jīn)经(jīng)理史博在一季度中表示，展(zhǎn)望未来，仍然看好港股市场投资(zī)机会(huì)：中(zhōng)国经济方面，宏(hóng)观(guān)经济仍在企(qǐ)稳(wěn)回升，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制造业生(shēng)产活(huó)动和市(shì)场需求继续增加，非制造业恢复速度加快；海外无(wú)风险(xiǎn)利率方(fāng)面，3月(yuè)初非(fēi)农和通胀数(shù)据以及(jí)突(tū)发的银行风险事(shì)件已(yǐ)经让美联储过于强硬的紧(jǐn)缩预期有所趋缓，FOMC加(jiā)息25bp意味着了加息进入尾部区域；风险偏好方面，欧美(měi)银行(xíng)业风险(xiǎn)事(shì)件对市场冲击可控(kòng)，国内(nèi)政策积极信号涌现。

　　基于此，预判(pàn)港股市场将在(zài)波动中上行(xíng)，在板(bǎn)块配置方面，我们将加大对政策优化下的消费和地产、预(yù)期反转修复(fù)的互联(lián)网和医药、高景气的制造(zào)业(yè)等板块的配置。

　　中欧港股(gǔ)数字经济(jì)基金经(jīng)理曲径表示，港股数字经济的代表行业为互联(lián)网和先进(jìn)制造(zào)，在(zài)经(jīng)历了过去(qù)2年的合(hé)规整(zhěng)治(zhì)及业务梳理后，股价均处在价值投资区域，具(jù)有良(liáng)好的投(tóu)资性价比。同时，互联网相关公(gōng)司，也更(gèng)具有数据、平台和(hé)算法的整合(hé)能(néng)力，通过(guò)推出人工智(zhì)能相关模型及应(yīng)用，提升自(zì)身运(yùn)营效率，以(yǐ)及对外输出(chū)算法和(hé)算力。作为人工(gōng)智能赋(fù)能各个行业的元(yuán)年，我们中长期看(kàn)好(hǎo)港股数(shù)字经济板块的(de)前(qián)景(jǐng)。

　　华宝港股通香(xiāng)港基金经(jīng)理周欣表(biǎo)示，港股市场方(fāng)面，港股市(shì)场大部分的企业盈利来源于中国(guó)内地，中(zhōng)国内地经(jīng)济的环比上行(xíng)将会支撑港股公(gōng)司盈利的环比增长，从(cóng)而支撑下(xià)港(gǎng)股(gǔ)公司下半(bàn)年的市场表现。然而(ér)，虽然公(gōng)司(sī)盈利环比仍(réng)有一定的增长，但是由(yóu)于基数效应(yīng)，下半年港(gǎng)股(gǔ)盈利同比(bǐ)增速会(huì)较(jiào)上半年有(yǒu)所回落。对于估值(zhí)相对较高的行业(yè)将(jiāng)有一定的压力。

　　行业方(fāng)面，受行业反垄断的影响，TMT行业(yè)龙头公司的(de)估值仍将受到一定程度的压制，但是(shì)当行业(yè)龙(lóng)头(tóu)公司受(shòu)情绪影响出现超跌时，将会有(yǒu)较好的(de)买入机(jī)会出(chū)现。生物医(yī)药行业仍(réng)将处在行业快速增长的红利中，但是随着中报(bào)业(yè)绩的释放和四季度(dù)集采的(de)预期，生物行业(yè)前期涨幅较(jiào)多的龙头(tóu)公司(sī)可(kě)能(néng)会出(chū)现一(yī)定的调整，但是通过自下(xià)而上的(de)方(fāng)式生物医药行业(yè)仍将有机会(huì)选出有(yǒu)较好成长(zhǎng)性(xìng)的公司(sī)。

　　汇丰晋信沪港深基(jī)金经理付倍佳表示，展望未(wèi)来(lái)，我们预(yù)计港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场已经进入(rù)了企(qǐ)业盈利的(de)拐(guǎi)点且即将迎来收入加速(sù)扩(kuò)张，并且A股(gǔ)市场也即将进入企业盈利(lì)的拐点，这(zhè)是推动两(liǎng)地市(shì)场向上的(de)决定性因素(sù)。

　　在(zài)盈利周期“内强外弱”及加(jiā)息周期临(lín)近尾声流动性逐步宽松背景(jǐng)下(xià)，中国资产(chǎn)的吸(xī)引力有望进一(yī)步(bù)凸(tū)显(xiǎn)。在A股及港股估决别和诀别哪个是对的意思，诀别和决别是什么意思值均在低位(wèi)、风(fēng)险溢价(jià)均(jūn)在高位的背景下，有望(wàng)开启盈利与(yǔ)估值修复的戴维斯双(shuāng)击行情。

　　主(zhǔ)要关注三条(tiáo)投(tóu)资主线：1.关(guān)注(zhù)盈利增(zēng)长高弹性的机会：由于(yú)中国(guó)经济修复有望(wàng)成为全球投资的主线，因(yīn)此(cǐ)经营杠杆弹性大、前期(qī)降(jiàng)本增效优的行业和(hé)板块更(gèng)有望(wàng)受益(yì)于(yú)经(jīng)济(jì)复(fù)苏，盈利预测(cè)有(yǒu)较大上(shàng)修空间；同(tóng)时(shí)部分龙头公(gōng)司有长期的前沿技术/产品储备以迎(yíng)接下一(yī)轮的(de)收入扩张机会，有望开启二次增长曲线，如互联网、部分可选消费、部分医药(yào)等。

　　2.关注收益风险(xiǎn)比显著右偏的机(jī)会：关注在未来经济(jì)周期中上(shàng)行风险显著大于下行风险的行(xíng)业。市场预期在低位(wèi)、景气度有拐(guǎi)点或持续(xù)性超预期的行业。供需(xū)格(gé)局佳，价格(gé)弹性贡献盈(yíng)利超预期的行业，如电子、新能源、有色金属(shǔ)等。

　　3.关注高股息资产(chǎn)的机会：关注基(jī)本(běn)面夯(hāng)实，整体ROE水平稳(wěn)中有升，以及分红意愿提升的(de)高股(gǔ)息资产的(de)投资机会(huì)，如(rú)通信、石油石化等。

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