近(jìn)日，笑果文(wén)化HOUSE事(shì)玩梗过(guò)火事件，引发(fā)舆论(lùn)地震。曝(pù)光(guāng)的(de)网友(yǒu)称，使(shǐ)用大家广泛知晓(xiǎo)的(de)“强军口(kǒu)号”来进(jìn)行调侃式的(德国有多大面积，德国相当于中国哪个省de)比(bǐ)喻(yù)，让其感到不适(shì)。

　　北京文旅局(jú)5月17日发布通报，决定没收笑(xiào)果文(wén)化(huà)违法所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由不恰(qià)当言论引发的风波(bō)中，《科创板日报》记者发现，随着脱口秀不断(duàn)破(pò)圈，笑果文化也成为了备受资本青(qīng)睐(lài)的宠儿，在(zài)6年中获得(dé)众多资本8轮融资，并(bìng)于2021腾(téng)讯入股(gǔ)后，估值超过40亿元。

　　资(zī)本宠儿(ér)笑果6年8轮融(róng)资，对(duì)外投资9家企业

　　2014年，叶烽(fēng)等人成立笑(xiào)果文化，注册资本(běn)为208.13万(wàn)元，经营(yíng)范(fàn)围包(bāo)括文化艺(yì)术交流策划、演(yǎn)出经纪、文艺创作与表演等(děng)。

　　脱口(kǒu)秀近几年的发展可谓“风生水起”。《脱口秀大会(huì)》《吐槽大会》等节目的火爆，让脱口(kǒu)秀演员和脱(tuō)口(kǒu)秀俱乐部成(chéng)为(wèi)了炙手可热的(de)行业，笑果文化也(yě)成为中国最成(chéng)功的脱口秀俱乐部之一。

　　由(yóu)此，资(zī)本敏锐察觉到商机(jī)并押宝(bǎo)这一赛道，《科创板日报(bào)》记者整理(lǐ)公开信(xìn)息发现，笑(xiào)果文化于2016年至2021年共完(wán)成8轮融(róng)资(zī)。2021年3月，腾讯关联(lián)公(gōng)司(sī)入股(gǔ)笑果(guǒ)文化后，估值超过40亿元。

　　财联(lián)社(shè)创投通数据显示(shì)，2016年6月，笑果文化得到游族网络(luò)天使轮投资。同年9月，得(dé)到游族(zú)网络、普(pǔ)思资本数千万(wàn)的(de)pre-A轮投资(zī)。

　　2017年4月，得到(dào)南山资本、游族网络、CMC资(zī)本、普思资本1.2亿元的A轮投资。

　　同德国有多大面积，德国相当于中国哪个省年5月，得到(dào)南山资(zī)本、游族网络、CMC资本(běn)、天图投(tóu)资近亿元(yuán)A+轮投资。

　　同年12月，得到CMC资本、华(huá)人文化(huà)集团、泽时投资的战略投资(zī)，此轮未披(pī)露具体金额。

　　2019年04月，得到南山资本、天(tiān)图投资的B轮投资。

　　2020年12月，得(dé)到南山资本(běn)的战略(lüè)投(tóu)资。

　　2021年3月，得(dé)到腾讯的战(zhàn)略投资(zī)。

　　可以看(kàn)出，南山资本和游(yóu)族网络(luò)对笑果文化最为青睐，8轮融资(zī)中一(yī)共投了4次，游族网络更是笑果文化的天使投资人(rén)。

　　与此(cǐ)同时，线下是(shì)笑果文化(huà)走(zǒu)向扩张(zhāng)的关键一子，今年4月，位于北京东城(chéng)区隆福寺的笑果(guǒ)文化线下喜剧空(kōng)间“笑果(guǒ)工(gōng)厂”开业(yè)，这是笑果工厂继上海、南京、苏(sū)州(zhōu)之后的第四个演(yǎn)艺空间。此(cǐ)外，近年来对外投(tóu)资(zī)也在扩张(zhāng)。

　　《科创板(bǎn)日报》记者(zhě)发(fā)现，笑(xiào)果(guǒ)文化对外投资(zī)的企业(yè)共(gòng)有9家(jiā)，其中有6家(jiā)已经注销。如今存续的企业有：笑果挺棒文化(huà)传媒(méi)（上(shàng)海）有(yǒu)限(xiàn)公司、上海青(qīng)豆结冰文(wén)化(huà)传播有(yǒu)限公司、上海笑(xiào)欢悦信息技(jì)术(shù)有限公司。

　　笑果文化此前(qián)控股的笑果(guǒ)演艺股权(quán)也发生(shēng)了(le)变更。2021年11月(yuè)，笑(xiào)果演(yǎn)艺原股东(dōng)笑(xiào)果文(wén)化、郭凌虹(hóng)退出，新(xīn)增(zēng)股东(dōng)Fun factory（HK）Limited全(quán)资(zī)持股，同(tóng)时企业类型变更为有限责(zé)任(rèn)公司（港澳台法(fǎ)人(rén)独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年(nián)8月在(zài)中(zhōng)国香港注(zhù)册。

　　此前曾有(yǒu)业(yè)内人(rén)士猜测，笑果文化或(huò)许是在(zài)悄悄开(kāi)启(qǐ)上市的前奏。

　　作(zuò)为普思(sī)资本的前(qián)高管(guǎn)，Charles（化名）参(cān)与了对笑(xiào)果文化的A轮投资过程，他对《科创板日报》记者表示(shì)，他也(yě)是刚从网上看到本次出(chū)事，此前(qián)脱口秀行业在国(guó)内处于快速(sù)发展阶段，表现形(xíng)式(shì)丰富多样，而在该领(lǐng)域笑果文(wén)化做(zuò)的(de)很早，成绩也很突(tū)出(chū)，其(qí)《吐槽大会》在年轻人圈子里很火爆(bào)，出于这些原因进行了(le)投(tóu)资。

　　脱(tuō)口秀(xiù)又被(bèi)称为“冒犯的艺术”，追求的就是一(yī)种针砭时弊、刺中痛点，让观众一边大笑一(yī)边反思的(de)感(gǎn)觉。对(duì)本次(cì)“翻车”事件，他个人认为，出于节(jié)目效果可能(néng)需要张狂和外向一些，但公众(zhòng)场合下(xià)脱(tuō)口(kǒu)秀中的开玩笑(xiào)也(yě)要注意把握分寸，尤其涉及到国家政治和解放军形象(xiàng)等严肃话题，确(què)实不该口无遮拦，“踩红线的事肯定是不(bù)能(néng)干的”。

　　他还提醒，笑果在风控方(fāng)面(miàn)，可能(néng)没有进行非常严格的把控。

　　此外，《科创板日报(bào)》记者注意(yì)到，笑果文(wén)化的业(yè)务(wù)和(hé)腾讯关联颇深，资料(liào)显示(shì)，目前大股东(dōng)叶烽(fēng)持有31.57％的股份，宁波梅(méi)山保(bǎo)税港(gǎng)区泽禧股权投资合伙企业持(chí)股(gǔ)13.58％，广西腾讯创业投(tóu)资有限公司(sī)为第三大股东，持股比(bǐ)例(lì)为12.55％。

　　2017年1月，腾讯(xùn)视频(pín)联(lián)合笑果文化(huà)打(dǎ)造了《吐(tǔ)槽大会》，该节目让担(dān)任吐(tǔ)槽团成员、策划人及(jí)编剧的(de)李(lǐ)诞(dàn)迅速走红。

　　2017年8月，由腾讯视频出(chū)品，企鹅(é)影视和笑果(guǒ)文(wén)化联合出品(pǐn)的《脱口秀大会》在腾讯视频(pín)首播(bō)。

　　笑果文化相关人士(s德国有多大面积，德国相当于中国哪个省hì)去年称，受众面最广的是线上长视(shì)频业(yè)务，如《脱口秀大会》、《吐槽大会》和《脱(tuō)口秀反跨年》等以跟腾(téng)讯合作(zuò)的长(zhǎng)视频节目，可以占到公司(sī)百分之四十的业务营收。

　　市场迅猛(měng)上升，资本(běn)却(què)后劲不足？

　　相(xiāng)较于西(xī)方脱口秀百(bǎi)年以上的(de)发展历(lì)史，脱口(kǒu)秀这个舶来品在国内的发展历程要短得多也快得多。近10年内，《今晚80后》《金星秀》《吐(tǔ)槽大会》《脱口秀大会》等热门综艺(yì)频(pín)频占据收视榜与(yǔ)网络热议(yì)话题榜首，由(yóu)此(cǐ)带(dài)来一波迅猛发展的脱口秀风潮。

　　热度席卷而来，资本也闻(wén)风而(ér)至。财联(lián)社(shè)创(chuàng)投通数(shù)据显示，自2015年以来，有超过(guò)9家脱(tuō)口(kǒu)秀企业(yè)获(huò)得融资。其中(zhōng)，不乏(fá)明星投资机构(gòu)。

　　如红杉中国、腾(téng)讯投资投了(le)罗永浩旗下的(de)思(sī)维造物，乐游资本投了鲜榨喜剧(jù)，原(yuán)子创投、合一集团投了单立人。

　　值得(dé)注意的(de)是，资本对脱口(kǒu)秀行业也明显呈现出“一家独大”的趋势，除斩获8轮融(róng)资的笑果(guǒ)文化外，其他脱口(kǒu)秀厂牌融资轮(lún)次(cì)都(dōu)仅有一两轮(lún)，且集中在(zài)2018年及(jí)以前。同时，资本对脱口(kǒu)秀的倾注(zhù)也(yě)有些(xiē)后劲(jìn)不(bù)足，2021年之(zhī)后，市(shì)场(chǎng)上暂无新的(de)脱(tuō)口(kǒu)秀企业获得融资。

　　资本市场的反应(yīng)与高速增(zēng)长的市场似乎并不(bù)匹配。据《中(zhōng)国脱口(kǒu)秀行(xíng)业(yè)发展趋势(shì)分析与未来(lái)投(tóu)资预(yù)测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀(xiù)市场全年(nián)商业(yè)演(yǎn)出场次(cì)1.85万场，比2019年(nián)增长50％以上，预计2021年至2029年，行业年均(jūn)复合(hé)增速将保持20.18％的高速度。

　　市场仍在上升期，资本(běn)为何(hé)却逐渐远离了这(zhè)一赛道？眺远营(yíng)销(xiāo)咨询创(chuàng)始人高承远对《科创板日报》记者表示，脱口秀行业虽(suī)然(rán)发展迅猛，深受观(guān)众喜爱(ài)，但在(zài)资(zī)本市(shì)场并不吃香。其核(hé)心原因在于，资(zī)本的投(tóu)资逻辑天然是确(què)定(dìng)性和可复制(zhì)性，而脱口秀行业(yè)却具有巨大(dà)的不确定性(xìng)和不可复制性。演员(yuán)的不确定性、创作的不确(què)定性、观(guān)众审(shěn)美的不确定性(xìng)，以及踩红线等重要舆(yú)情事件等，都可能让(ràng)经营面临巨(jù)大的风险。

　　因(yīn)此，有投资(zī)人指出(chū)，“脱口秀(xiù)行业未(wèi)来想要可持续发展，就需要拥抱监(jiān)管，在合法合规的(de)底(dǐ)线(xiàn)之上，不断运营爆款，激活(huó)创作(zuò)，带动(dòng)整个行业(yè)的上线，这才是这个行业可持续、良(liáng)性发(fā)展的可靠(kào)路径。”

　　学者张竹然(rán)亦对(duì)《科(kē)创板日报》记者表示，脱(tuō)口(kǒu)秀行(xíng)业作(zuò)为大(dà)文(wén)娱行业中的一员，和这个行(xíng)业中的(de)其余行业(yè)一(yī)样（如影视剧作、游戏等等），都严重依(yī)赖IP本身而非平(píng)台(tái)，行(xíng)业本(běn)身(shēn)的“护城河(hé)”相对(duì)浅，而脱口(kǒu)秀本(běn)身是靠故事起(qǐ)家的，但这个行(xíng)业(yè)的“故(gù)事”却很难讲述(shù)，这也是备受(shòu)资本市(shì)场冷遇的(de)原(yuán)因。

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