周一的股(gǔ)市震荡(dàng)翻红，上周股(gǔ)市下跌期(qī)间净买入的“抄底(dǐ)资金”笑(xiào)了。

　　上周五(wǔ)，资金借道股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个(gè)交易日市场总体下(xià)跌期间，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操作模式(shì)，在股市(shì)大幅(fú)下(xià)挫的时(shí)刻(kè)再度显现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深300ETF等受(shòu)到资(zī)金净流入(rù)，“中特(tè)估”长期投资(zī)价值被资金看好(hǎo)，而高位回调的科(kē)创50ETF、游戏ETF也再度吸(xī)引资金追逐；净流出方面，创(chuàng)业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电(diàn)力ETF等(děng)短期净流(liú)出，资金出(chū)现短(duǎn)期避险，但鉴(jiàn)于多数标的估(gū)值仍在低位，多家机(jī)构(gòu)仍(réng)看好长期(qī)配置(zhì)价值。

　　净流入资金(jīn)近(jìn)40亿元

　　科创50、上证50净流(liú)入(rù)资金居前

　　上周五股市大(dà)跌，当日(rì)股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交均(jūn)价测算，当日净流入资金39.5亿元；拉长时间到(dào)上周5个交易日，5天股市调整期间，资金更(gèng)是净(jìng)买(mǎi)入220亿元，展现了(le)资(zī)金逆市(shì)布(bù)局的特点。

　　从资金(jīn)净买入排行看，截至上周五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净流(liú)入资(zī)金居前(qián)，都(dōu)超过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞(ruì)、易方达和嘉(jiā)实基金旗下沪深300ETF，富国上(shàng)证指数(shù)ETF等产(chǎn)品，净流(liú)入资金(jīn)也位居前(qián)列。

　　而从5月15日收盘(pán)股市表现看(kàn)，科创(chuàng)50、上证50、沪深300全(quán)部收红，上(shàng)证50指数(shù)涨幅还(hái)超过1.7％，上周大跌期(qī)间的“抄底资金(jīn)”，皆斩获了不错的(de)回报。

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　　行业(yè)或(huò)主题ETF中，近期(qī)震荡下行的半导体(tǐ)ETF成为资金净买(mǎi)入的榜首，单(dān)日净买入金额接近(jìn)5亿元，目前仍处于估(gū)值低(dī)位的医(yī)疗ETF、中概互联ETF等(děng)产(chǎn)品也位(wèi)居净流(liú)入资金前(qián)列，而(ér)在(zài)近(jìn)日遭(zāo)遇高位回(huí)调(diào)的游(yóu)戏ETF，也(yě)受到资(zī)金的逆市买入，不过目前游(yóu)戏ETF今年还有近80％涨(zhǎng)幅(fú)，“AI+游戏”的投(tóu)资逻辑，在游戏板块(kuài)行情冲(chōng)顶、收益翻倍后，仍(réng)然有资(zī)金逆市净买入。

　　谈及资(zī)金(jīn)的上述流向情况(kuàng)，一位公募(mù)股票(piào)权益基金经理(lǐ)表示，预(yù)计复苏仍是(shì)中国经济中长期的趋势(shì)，但耐用(yòng)品复苏的空(kōng)间受限、出口下行及(jí)地产销售恢复疲软将驱(qū)动市场(chǎng)展现出更多结构性机会。不过，在短期市场(chǎng)炒作热度回落，波动率偏高的情况下，资金(jīn)可能(néng)更青睐(lài)用大盘宽基(jī)指数(shù)，比如科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场，以获(huò)取整个市(shì)场的平均回报。

　　而在行业(yè)方(fāng)面，沪上一(yī)家公(gōng)募(mù)机构(gòu)分(fēn)析，由(yóu)于近(jìn)日(rì)以游戏为(wèi)代表(biǎo)的TMT板块有(yǒu)所调整，主因是(shì)前期(qī)炒作(zuò)有逐(zhú)步退潮趋势(shì)，中期在(zài)市场炒(chǎo)作热度有所回(huí)落(luò)。但从长期看(kàn)，资金(jīn)还会长期(qī)关(guān)注数字(zì)化对(duì)生产力的(de)提(tí)升，因此(cǐ)，包括计算机、互联网和传(chuán)媒等调整下来的(de)行业，可能会继续受到了资金(jīn)的关注。

　　也有行(xíng)业机构(gòu)认(rèn)为(wèi)，近期上证50、沪深(shēn)300等权重指数ETF受(shòu)到资金青睐(lài)，可能与看好(hǎo)“中(zhōng)特估”长期投资(zī)价值有关。

　　民(mín)生加银基金(jīn)表(biǎo)示，伴(bàn)随(suí)大金(jīn)融、大(dà)基建等权重股高位调整，上(shàng)周(zhōu)沪指(zhǐ)下(xià)跌。前期部分板块短期上冲(chōng)较快，导致博弈资金(jīn)出现(xiàn)分歧，随着建筑(zhù)、银行、石化等PB逐步修复，权重板块内部出现分化，获利兑现需求叠加经济数据不及预期，权重(zhòng)板块回调带动(dòng)大盘指数回落。

　　不过(guò)，民生加银基金认为，从长远(yuǎn)看，“中(zhōng)特估”或有望引领低估值(zhí)央(yāng)企的(de)价值重估，有基(jī)本面支(zhī)撑(chēng)的低估值央企或有(yǒu)望受益。

　　博(bó)时基金权(quán)益(yì)投资(zī)一部基金经理(lǐ)吴鹏(péng)也认为，“中(zhōng)特(tè)估(gū)”投资的部分底层(céng)逻辑仍旧是过去的A股市场对部(bù)分(fēn)传统行业国央企(qǐ)的严重低配(pèi)和(hé)低估。而(ér)在(zài)这种(zhǒng)大幅低估(gū)和低(dī)配背(bèi)景下，部分(fēn)企业因为(wèi)自身(shēn)经营改善、高(gāo)股息水平等特征，使得其(qí)估(gū)值修复(fù)成为(wèi)了可能。虽然(rán)经(jīng)过(guò)前期反弹，大金(jīn)融(róng)整体估值仍(réng)旧处于低位，由于情绪和资金仍(réng)旧是主(zhǔ)导，短期表现存在剧烈波动可(kě)能；从(cóng)中期看(kàn)，整体大金融当前估值(zhí)仍旧处于中(zhōng)低水(shuǐ)平，部(bù)分个股(gǔ)尤其(qí)是基本面明显(xiǎn)改(gǎi)善的个(gè)股，仍旧有估值修复的空间。

　　基建、非银、电力(lì)ETF净流出

　　估(gū)值水平仍具吸引力(lì)

　　在上(shàng)周下跌的(de)A股市场(ch电影中杀青一词是指什么意思，杀青一词是指什么意思啊ǎng)中，股票ETF整(zhěng)体呈现(xiàn)“越跌越买”趋势，净流(liú)入资(zī)金超出净流出资(zī)金。但也(yě)有(yǒu)部分短期(qī)涨幅偏高、短(duǎn)期行(xíng)情板块，以及部分(fēn)海外(wài)指数遭遇资金(jīn)的净卖出。

　　从资金净流(liú)出(chū)榜单看，今(jīn)年涨幅超20％的基(jī)建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之(zhī)最。另外(wài)，证券保险ETF、电力ETF指数基(jī)金、恒生科技ETF等多(duō)只产(chǎn)品，单日净流出(chū)资(zī)金也超(chāo)过2个(gè)亿(yì)。

　　宽基指(zhǐ)数中(zhōng)，今年来“越跌(diē)越买(mǎi)”的创(chuàng)业(yè)板ETF、创业板50ETF，单日出现(xiàn)短暂净(jìng)流出现象(xiàng)，华(huá)夏、南方、富国旗(qí)下中证1000ETF产(chǎn)品，也(yě)在单日(rì)出现净(jìng)流出(chū)，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市(shì)调整(zhěng)中(zhōng)迎来“获利(lì)了(le)结”资(zī)金，单(dān)日(rì)净(jìng)流出1.67亿元。

　　沪上一(yī)家(jiā)公募机(jī)构评(píng)价，基建(jiàn)板(bǎn)块受益于“一(yī)带一路”板块前期涨幅(fú)较(jiào)大(dà)，有(yǒu)调整(zhěng)要求(qiú)，可能会受到获利盘的短(duǎn)期卖出(chū)。不过(guò)，从长期看，经济复苏(sū)趋势确立(lì)后，“顺(shùn)周期”板(bǎn)块的整体机会值得关(guān)注。

　　民生加银(yín)基金(jīn)评价净流出的证券保险板块称，一季报陆续披露，非银金(jīn)融业绩超预(yù)期，证券板(bǎn)块市(shì)场交投活跃度较一季(jì)度显著改(gǎi)善，差(chà)异化最低结算备付金缴纳比例机制引入，证券公司保证金比例下(xià)调，经济温(wēn)和复苏下行业景气度有望持(chí)续修复。保险板块一季(jì)报净利润超预(yù)期，部(bù)分(fēn)险企凭(píng)借(jiè)储蓄(xù)险的产品力(lì)实(shí)现了一定的(de)增长，负债端V型反(fǎn)转趋势较明(míng)显，资产端(duān)或有望维持(chí)较高增速。

　　而针(zhēn)对电力板块，民生加银基金(jīn)认(rèn)为，2023年(nián)宏观经济运(yùn)行总体回升(shēng)有望(wàng)将促(cù)进电力消费需求增长。受上年同期低基数(shù)等(děng)因素影响，预计今年二季(jì)度电电影中杀青一词是指什么意思，杀青一词是指什么意思啊力消费增速将有望回升。在电力市(shì)场化改革(gé)的持续推进下，电价趋势有望稳(wěn)中小幅上涨(zhǎng)，电(diàn)力现货市场和(hé)辅助服务(wù)市(shì)场机制有望持续推(tuī)广，容量补偿电价等机制(zhì)或有望出(chū)台(tái)。

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