大家(jiā)好(hǎo)，转眼假期就(jiù)结束了，泰(tài)勒小(xiǎo)区都(dōu)没出(chū)一直在(zài)加班，这个长假，国内旅游(yóu)消费(fèi)爆了，而海外有爆了(le)，不(bù)过是爆雷。按(àn)照惯例(lì)，我们(men)梳理一下重大(dà)消息(xī)，以及券商(shāng)老(lǎo)师(shī)们(men)的(de)最新看法。

　　五一(yī)大事件

　　1、中央政治(zhì)局(jú)会议顶的速度越来越快越叫的原因定调！

　　中共(gòng)中央政(zhèng)治局4月(yuè)28日召开会议，分析(xī)研究当(dāng)前经济形势和经济工作。中共(gòng)中央总(zǒng)书记习近平(píng)主持(chí)会议(yì)。会议认(rèn)为，今(jīn)年以来，在以习近平同志为(wèi)核心的党中央坚强领导下，各地区各部(bù)门(mén)更好(hǎo)统筹(chóu)国内国(guó)际两(liǎng)个大局(jú)，更好统(tǒng)筹(chóu)疫情防控(kòng)和(hé)经济社会(huì)发展(zhǎn)，更(gèng)好统(tǒng)筹发展和安全，我国疫情防控取得重大决定(dìng)性胜利(lì)，经济社会全面恢(huī)复常态化(huà)运行，宏(hóng)观(guān)政策靠前协(xié)同发力，需求收缩、供给冲击、预期转(zhuǎn)弱三重压力得到缓解，经济增(zēng)长好于预期，市场需求逐步恢复，经济发展呈现回升向好态势(shì)，经济运行实现良好开局。

　　会议指(zhǐ)出，当前我国经(jīng)济运(yùn)行好转主要是恢(huī)复性的，内(nèi)生动力(lì)还不强(qiáng)，需(xū)求(qiú)仍然不足(zú)，经济(jì)转型升级面临新(xīn)的阻力(lì)，推动高质量发展仍(réng)需要克服不少(shǎo)困难挑战(zhàn)。

　　此外(wài)，会议重申对刚性(xìng)和(hé)改善性住房需求的支持(chí)，强调做好(hǎo)保(bǎo)交(jiāo)楼(lóu)、保民生、保稳定工作，促(cù)进房地(dì)产(chǎn)市场平稳健康发展。同时(shí)，会议还提出，在(zài)超大特大城市(shì)积极(jí)稳步推进(jìn)城中村改(gǎi)造和“平急两用”公共基础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业(yè)PMI为49.2％

　　国(guó)家统计局消息，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于(yú)临界点，制造业景(jǐng)气水(shuǐ)平回(huí)落(luò)。

　　3、美(měi)国(guó)第一共和银行被正式(shì)接管

　　在勉强支撑了两个月后，风雨飘摇的美国第(dì)一共和银行终究还(hái)是没能逃脱倒闭并被接(jiē)管收购的命运。美国加州金融保护与创新部（DFPI）周一表示，监(jiān)管机构已接管了第一(yī)共(gòng)和银行，这是本轮美国银(yín)行(xíng)业(yè)危机中第四家倒下的银行，同时也是(shì)美国历史上第二(èr)大的破产银行(xíng)。

　　4、今年五一假期国内旅游出游2.74亿(yì)人次(cì)，同比增(zēng)长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测算，全国国内(nèi)旅游出游合计(jì)2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现(xiàn)国内旅游(yóu)收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可(kě)比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试图用无人机袭击克里姆林宫(gōng)。

　　据(jù)报道，当(dāng)晚两架(jià)无人(rén)机瞄准了克里姆林宫，俄军方和特种部队及时(shí)采取行动，并(bìng)使用电子对抗系统，使这两架无人(rén)机出(chū)现异常，未(wèi)能达到袭(xí)击(jī)目的(de)。

　　俄新社称，俄罗斯总(zǒng)统(tǒng)普京没有因(yīn)袭(xí)击受(shòu)伤，其工作日程(chéng)将照常进(jìn)行。 掉(diào)落的无(wú)人机碎片也没有造成人(rén)员伤亡(wáng)。

　　俄总统(tǒng)新闻秘书佩斯(sī)科夫称，乌(wū)克兰无人机试图发动袭击时普京不在克里(lǐ)姆林宫中。 他表示，普京3日在位于莫斯科州的(de)新奥(ào)加(jiā)廖沃官邸(dǐ)工作。

　　俄罗(luó)斯总统(tǒng)新闻处表示，俄(é)方保(bǎo)留(liú)在(zài)合适的时间和地点采(cǎi)取回应措施的权利(lì)。

　　另(lìng)据(jù)俄新社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科自(zì)当日起禁止(zhǐ)放(fàng)飞无人机，经(jīng)政府批准的除外。 莫斯(sī)科市长索比亚宁表示，这一(yī)决(jué)定(dìng)是为了防(fáng)止未经授权使用无(wú)人(rén)机，避免(miǎn)妨碍执法机构的工(gōng)作。

　　据(jù)法新社(shè)当(dāng)地时间3日(rì)报道，乌克兰方(fāng)面表示“没有参与(yǔ)”对克(kè)里姆林宫的(de)无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网(wǎng)站(zhàn)消息，针对无人机试图袭击俄罗斯克里姆林宫(gōng)一事，乌总统(tǒng)新闻秘书谢尔盖？尼基福罗(luó)表(biǎo)示，乌方(fāng)没有关于(yú)袭击(jī)的信息。

　　据(jù)俄新社3日报道，俄(é)罗斯国家杜马议员米哈伊尔(ěr)·谢(xiè)列(liè)梅(méi)特接(jiē)受(shòu)该媒体采(cǎi)访时(shí)，呼吁俄军(jūn)对(duì)乌克(kè)兰总统泽连(lián)斯基(jī)位于基(jī)辅(fǔ)的官邸(dǐ)进行(xíng)导弹打(dǎ)击，作(zuò)为对(duì)乌方企图(tú)使用(yòng)无(wú)人机袭(xí)击(jī)克宫的回应(yīng)。

　　十大券商最(zuì)新研判

　　1、中(zhōng)信证(zhèng)券(quàn)：从(cóng)失衡到(dào)平稳，布局业绩驱(qū)动的五(wǔ)月行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱发的(de)过度博(bó)弈(yì)和(hé)心态失衡，市场大幅动荡。进入5月，国(guó)内的经济、政策和外部环境(jìng)相比4月继续(xù)不断(duàn)改善，投资者对经济的预期(qī)将在微观体验(yàn)、宏观数据、A股业绩三(sān)个层面实现统一，投资者心态也将(jiāng)逐步从短暂失衡趋向平(píng)稳，市场依然处于全年第二(èr)个关键做多窗口，财报(bào)季结束后，市场(chǎng)将步入业绩驱(qū)动的(de)行情(qíng)阶段，配置思路上建(jiàn)议(yì)坚持高切(qiè)低，关注(zhù)上(shàng)半年景(jǐng)气(qì)持续改善(shàn)的品种。

　　首先，政治局会(huì)议提振市场信(xìn)心(xīn)，扩内需(xū)仍(réng)是(shì)着力重点(diǎn)，政策预期(qī)回归理(lǐ)性(xìng)，经济内生动能稳步修复(fù)，并将得(dé)到同比和高频数据验证；外部流(liú)动性拐(guǎi)点明(míng)确(què)，美国银行(xíng)业风险不断发酵，但预计(jì)对A股实质影响(xiǎng)十分有限。其次，财报季数据显示，A股(gǔ)业(yè)绩跨年(nián)筑底特征明(míng)显，全年逐季改善(shàn)的(de)趋势显现，其(qí)中行(xíng)业的结构性亮(liàng)点日益清晰(xī)，经(jīng)济预期(qī)5月将在微观体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩三个(gè)层(céng)面统一，夯实市(shì)场上行基础。最后，预计5月A股仍处于(yú)今年第二个关(guān)键(jiàn)做(zuò)多窗(chuāng)口(kǒu)中，并(bìng)将(jiāng)步入(rù)业绩驱动的行(xíng)情阶段，投(tóu)资者(zhě)心态由短(duǎn)暂失衡趋向(xiàng)平(píng)稳。

　　配(pèi)置上，建议紧扣业绩主线，重点布局(jú)医药(yào)、数字(zì)经济和“一带一路(lù)”板块中有(yǒu)业(yè)绩亮点的品种，以及其他(tā)板块(kuài)中一季度业绩明显改善，且在二季度有望持续(xù)的细(xì)分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望(wàng)相比(bǐ)全(quán)球市(shì)场显现相对韧性

　　中金(jīn)策略团队5月3日(rì)表示，节后(hòu)A股(gǔ)有望相比(bǐ)全(quán)球市(shì)场显现相(xiāng)对韧性。主(zhǔ)要(yào)基于：1）经济(jì)复苏势头尚不稳固，政(zhèng)策有(yǒu)望延续稳中求(qiú)进(jìn)基调(diào)。2）上市(shì)公司业(yè)绩低迷期(qī)已过。3）海外(wài)风(fēng)险需(xū)要密切关注，如若(ruò)应对得当，对(duì)A股(gǔ)影响(xiǎng)可能有限(xiàn)。上述(shù)因素结(jié)合当前A股市场整体估值(zhí)水平不高仍处(chù)于历史中低(dī)位，A股节后两个交易日虽受节假期间的(de)事件(jiàn)性因素(sù)影响可能有(yǒu)所(suǒ)波(bō)动，但对后市(shì)整体表现不用过于谨慎，当前位置(zhì)市场机会(huì)仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低(dī)位把握

　　一季度全(quán)A营(yíng)收增速等指标仍在探底，五一出行恢复亮眼，但制造业PMI已露出(chū)疲(pí)态(tài)，海外处于多(duō)事(shì)之秋，高利率环境下美国(guó)银行风(fēng)险(xiǎn)事件(jiàn)频发，衰退风险(xiǎn)上(shàng)升(shēng)。市场处于再平衡期，低位把握再布局机会；短期(qī)结构(gòu)上关注在低位(wèi)资产中(zhōng)寻(xún)找景气稳定(dìng)或好(hǎo)于(yú)预期(qī)方向(xiàng)，中期线索在于科(kē)技周期与复苏链中的弹性(xìng)方向。行业重点关(guān)注(zhù)：医药(yào)、传媒、通(tōng)信、餐(cān)饮链（预制菜、啤酒）、军(jūn)工、新(xīn)能源等。主题(tí)重点关注：一(yī)带一路、数据要素等。

　　4、海通策略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以来是牛(niú)市初(chū)期，对比(bǐ)历史，这次牛市第一波上涨(zhǎng)的结构分化更显著(zhù)。②牛(niú)市(shì)初期类(lèi)似春天，市场(chǎng)有(yǒu)所反复很正常，短期政策和业绩因素影(yǐng)响下，行业或更均衡。③数(shù)字(zì)经(jīng)济是(shì)全年主线，后续或依(yī)据基本面去伪存真(zhēn)，阶段性关注(zhù)复苏的部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民(mín)生策略(lüè)

　　往(wǎng)后看，核心资产、海(hǎi)外映射(shè)的(de)科技和(hé)大宗(zōng)商品都将被海外逐级放大(dà)的宏(hóng)观波动所影(yǐng)响。我们(men)的资源+重资产(chǎn)组合短期驱动逻(luó)辑建议(yì)以(yǐ)“红利(lì)+中特(tè)估”为主(zhǔ)导，以(yǐ)等(děng)待通胀(zhàng)逻辑(jí)的(de)回(huí)归(guī)。重资产国企（炼(liàn)厂(chǎng)、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金(jīn)、铜(tóng)），交通运输（油(yóu)运、干散运、港口、公(gōng)路）；近期场景消费正在展现出(chū)成为未来经济(jì)增长新动能的潜力，推荐中低端(duān)消费、县域(yù)消费；以“宁(níng)组合(hé)”为代表的赛道(dào)板块有望企稳(wěn)。

　　6、兴证(zhèng)策(cè)略：五(wǔ)一前(qián)后市场表现如何？行业胜率如何？

　　参考过(guò)去13年（2010-2022），五一节后市场(chǎng)上涨(zhǎng)概(gài)率较节(jié)前明显(xiǎn)提(tí)升。以全A指(zhǐ)数(shù)为代表，节前1周(zhōu)、1个(gè)月指数大多震(zhèn)荡(dàng)调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个月(yuè)上涨概率则大(dà)幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五(wǔ)一节后1周(zhōu)国(guó)防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后(hòu)1个月食(shí)品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较(jiào)高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华(huá)西策略：“五一”假期间全球(qiú)大类资产波(bō)动以及(jí)背后释放的信号

　　国内复苏延续，支撑A股指数震荡上移。从“五(wǔ)一”前后大类资产表现来看，全球主要权益市场及原油等(děng)大宗商品走弱，美债(zhài)收益率下(xià)行，黄金(jīn)价(jià)格走强，表明海外(wài)市(shì)场“衰退(tuì)交易(yì)”有所(suǒ)升温。美欧一季度经济增(zēng)速不(bù)及市(shì)场预期，美国银行业危机和(hé)两(liǎng)党债(zhài)务上限博弈使得海(hǎi)外风(fēng)险偏好有(yǒu)所(suǒ)回(huí)落(luò)，同(tóng)时也促使美联储(chǔ)更(gèng)快转向鸽派。

　　回(huí)顾假期消费(fèi)数(shù)据，国(guó)内服务消费大(dà)幅回升，但地产(chǎn)销售复苏(sū)偏缓，4月制(zhì)造业(yè)PMI回落也表明国内(nèi)经济仍处于复(fù)苏早期(qī)。4月(yuè)政治局会议强调“当前经济运行好转主要是恢(huī)复性的，内生动力还(hái)不强，需(xū)求(qiú)仍然(rán)不足(zú)”，因(yīn)此总量政策收紧(jǐn)风险(xiǎn)不大，企(qǐ)业盈(yíng)利上行将支撑(chēng)A股指数(shù)震(zhèn)荡上移。结构上，政治局会议首顶的速度越来越快越叫的原因提“重(zhòng)视(shì)通用人工智能发展”，全球(qiú)产(chǎn)业(yè)催(cuī)化(huà)和国内(nèi)政策驱动的(de)数字(zì)经济行(xíng)情或反复活跃。

　　8、战术调整(zhěng)何时结(jié)束？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月万得全A指数整体(tǐ)是震荡下行的(de)，是去年底熊(xióng)市结束后，指数(shù)的第一次长时间回撤(chè)，可以类(lèi)比历史(shǐ)上牛(niú)市(shì)第一年中的战术性(xìng)调整(zhěng)（2013年(nián)2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛(niú)市第(dì)一(yī)年中的第一次(cì)战术性(xìng)回撤(chè)，时间约2个(gè)月，起(qǐ)始和结(jié)束的(de)拐点(diǎn)，均与高频(pín)经(jīng)济(jì)指标和预期的边(biān)际(jì)变(biàn)化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤整(zhěng)体时间是3个半(bàn)月，由于经济比2016年弱很(hěn)多，所以主跌阶段完(wán)成后还出现了2个月的底(dǐ)部震荡，整体回撤(chè)持续的时(shí)间比2016年(nián)更久。

　　今(jīn)年3月以(yǐ)来，股市(shì)、债市和商品市场的表现，均表明(míng)资本市(shì)场对经济的判(pàn)新偏向认为(wèi)Q1的经济回升可(kě)能不(bù)会持续太久，或者至少Q2可能(néng)不(bù)会(huì)持续。从(cóng)最新的PMI数(shù)据来看，4月份确实出现了较为(wèi)明(míng)显的下降。这一(yī)下降(jiàng)背(bèi)后我们(men)认为可能主要有两个短期(qī)原因(yīn):（1）每年4月(yuè)PMI数(shù)据均(jūn)会季(jì)节性回落；（2）根据历(lì)史经验(yàn)，疫(yì)情后(hòu)第一个季度经(jīng)济数据最容易恢复，4月开(kāi)始经(jīng)济(jì)进入疫后第(dì)二(èr)个季(jì)度(dù)。PMI数据(jù)、商品(pǐn)价格、海外经济担心等因(yīn)素，可(kě)能会让(ràng)4-5月的经济(jì)数据(jù)很(hěn)难超预期(qī)。由(yóu)此导致这(zhè)一次(cì)市场的战术调整虽然(rán)可能已(yǐ)经(jīng)完成(chéng)大(dà)部分，但由于缺乏数据改善，可能(néng)还需(xū)要震(zhèn)荡磨(mó)底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换”

　　我们或已(yǐ)正站在新一轮牛市起(qǐ)点之上，短期的迷雾掩盖不了长期的坦途，把(bǎ)握“上(shàng)证50高股息(xī)央国(guó)企(qǐ)+科创50赛道大切换”。5月(yuè)的迷雾在增加：回落的PMI和长(zhǎng)端利率、反(fǎn)复的美联(lián)储、激烈(liè)的中美摩擦(cā)、偏弱的一季报业绩；但(dàn)中期(qī)的坦(tǎn)途较为明确(què)：经济温(wēn)和复苏、美(měi)联储年(nián)内结束(shù)加(jiā)息(xī)、A股市场(chǎng)估(gū)值极(jí)低、产业趋势明(míng)确、机(jī)构(gòu)赛道大切换向TMT。看长做短(duǎn)，如何应(yīng)对短期迷(mí)雾？5月(yuè)建议重点关注上证50高股息(xī)央国企(qǐ)，央国企指(zhǐ)数和ETF后续将发(fā)行、迎(yíng)来增量资(zī)金行情，高股(gǔ)息组合在经济偏弱(ruò)、利率下(xià)行(xíng)环境下获取超额收益（13只被指数集中覆盖(gài)的高股息(xī)央国企见(jiàn)正文）。此(cǐ)外Q1基金(jīn)持仓呈现机构(gòu)赛道的第五次大切换（切(qiè)向TMT方(fāng)向），如果(guǒ)TMT方向在5月(yuè)有(yǒu)明显(xiǎn)调整(zhěng)，是(shì)进一(yī)步加配的(de)良机，其中(zhōng)以科创50方(fāng)向最(zuì)为(wèi)关键。若(ruò)美联储能(néng)够在5月完成(chéng)最后一次(cì)加息，中美摩擦有所(suǒ)缓(huǎn)和，将极大(dà)地利于新兴市场(chǎng)（A股和港股）、尤其成(chéng)长股(gǔ)表(biǎo)现。

　　10、招(zhāo)商(shāng)策略：盛夏(xià)攻势(shì)，科创(chuàng)再起(qǐ)

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