随着一季报(bào)披露完毕，有着“专(zhuān)业买手”之称(chēng)的公(gōng)募FOF最新持仓随(suí)之出(chū)炉(lú)。

　　Wind数据(jù)统计显示，华(huá)商(shāng)新(xīn)趋(qū)势优选(xuǎn)、易方达科瑞、易方达(dá)供给改革(gé)三只基金是全(quán)市场公募FOF一季度持(chí)有只数最多(duō)的权益基金，相比去年四(sì)季(jì)度，易(yì)方(fāng)达(dá)供给改革取代融通健康产(chǎn)业，新进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓(cāng)变动上看(kàn)，部分公募FOF继续超配(pèi)权益(yì)资产(chǎn)，并偏向成长风格基金，有的对阶段性涨幅过快(kuài)的行业(yè)做了减仓，增(zēng)加了部分业绩和估(gū)值匹(pǐ)配合理(lǐ)的行业。

　　谈及后(hòu)市(shì)，多位FOF基金(jīn)经理认为，中期维(wéi)持对权益资产的乐(lè)观(guān)，国内宏观经济处于底(dǐ)部向上修复的状态，且市场估(gū)值压力仍较小，战略上将推动 A 股的(de)上涨(zhǎng)。结构上(shàng)主(zhǔ)要关注以下(xià)条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以(yǐ)及(jí)美债利率定价资产估值修复(fù)等。

　　华(huá)商新趋势优选、易方(fāng)达科(kē)瑞、易方达供(gōng)给(gěi)改革

　　最(zuì)受公募FOF青睐

　　随着(zhe)公募基金(jīn)旗下一(yī)季(jì)报披露，FOF基金经理新一季的(de)基金配置清(qīng)单(dān)也重磅出炉。

　　Wind数(shù)据显示，华商新(xīn)趋势优选在一(yī)季度末获26只公募FOF重仓买入，从数量上看(kàn)，是目前公募FOF买入数量最多(duō)的权益(yì)基金，这也是华商新趋(qū)势(shì)优选第(dì)二(èr)个季度坐上公(gōng)募(mù)基(jī)金“团购”榜首(shǒu)，去(qù)年末(mò)是与融通健康产(chǎn)业并列(liè)首位。在此(cǐ)之前，则(zé)由海富通改革(gé)驱动连续第(dì)五个季度霸(bà)榜。

　　具(jù)体来看，平安(ān)盈禧均(jūn)衡配置(zhì)1年持有(yǒu)、平安养(yǎng)老2035、富国智优(yōu)精选3个月(yuè)持有(yǒu)等基金(jīn)在一季(jì)度均重点配置华商(shāng)新趋(qū)势(shì)优(yōu)选基金(jīn)，其中(zhōng)更有包括平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有、嘉实养老(lǎo)2050五年、嘉(jiā)实(shí)养(yǎng)老2040五年等基金(jīn)将华商新趋势优选作为(wèi)前三(sān)大重仓基金。

　　不(bù)过，从持仓数量上看，一季度末公募FOF合计持有华商新趋势优选基金份额4995.19万份，相比去年末增持了(le)17.62万份，持有华商(shāng)新趋势优选的FOF基金数量则相比(bǐ)去(qù)年末增加了5只(zhǐ)。

　　据相关(guān)资料介绍，华(huá)商新趋(qū)势优选(xuǎn)基(jī)金(jīn)成立(lì)于(yú)2015年(nián)5月14日(rì)，基金(jīn)经(jīng)理周(zhōu)海(hǎi)双修是指什么意思，双修是怎么进行的栋过往长期以成长风格著称，截止今年(nián)一(yī)季度末(mò)，成(chéng)立以来(lái)收益率达到355.53％，过去五年收(shōu)益308.35％，业绩排名同类基金第(dì)一。

　　Wind数据显示，共有25只公(gōng)募FOF三季度重仓(cāng)持有(yǒu)易方达(dá)科瑞(ruì)，合计持有份额1.74亿(yì)份，相比(bǐ)去年末持有的FOF基金只数(shù)增加(jiā)了6只，环比减(jiǎn)持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经(jīng)理杨嘉文擅(shàn)长逆势投资，关注估值被错(cuò)杀(shā)的个股，对(duì)于基本面坚(jiān)固或出现(xiàn)好转信号的(de)公(gōng)司敢于重仓买入。

　　易方达供给改(gǎi)革在一季度新进公募(mù)FOF买入(rù)只数榜前三(sān)。Wind数据显(xiǎn)示(shì)，共(gòng)有(yǒu)20只(zhǐ)公募FOF三季(jì)度重(zhòng)仓持有易方达供给改革，合计持有份额(é)1.90亿份，相(xiāng)比去年底持有(yǒu)的FOF基金只数(shù)增(zēng)加了13只，环(huán)比(bǐ)增持(chí)了1.29亿份。据(jù)悉，易方达(dá)供给改革基(jī)金经理杨宗昌是化学博士，有(yǒu)过多年化工研究经验，他(tā)坚(jiān)持(chí)在熟悉(xī)的行业内把握投资机会，并通(tōng)过努力不(bù)断扩大能力圈，目前行业配(pèi)置更趋均衡。

　　从(cóng)增持榜单来看，据Wind数(shù)据统计，被动指数基金(jīn)增(zēng)持前三“花落华泰柏瑞(ruì)中证光伏产业ETF、广发中证全(quán)指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混合基金中(zhōng)，汇添富科(kē)技创(chuàng)新、易方达供给改革(gé)、易(yì)方达新(xīn)兴(xīng)成长位列增持份额前三；偏股混合基金(jīn)增持前三(sān)则被易方达信息(xī)产(chǎn)业、财通资管健康产业(yè)、中欧碳中和占据(jù)；股票基金增持前(qián)三分别(bié)为中欧信息(xī)产业、汇(huì)添富(fù)外(wài)延增长主题(tí)、华夏(xià)智胜先锋；平衡(héng)基金增持(chí)前(qián)三则(zé)是交银定期(qī)支付双息平衡、摩根双核平衡、易方达平稳(wěn)增长(zhǎng)；偏债混(hùn)合基金(jīn)增持(chí)前三依次为易(yì)方达安(ān)盈回报、安信民稳增长(zhǎng)、创金合信鑫祺。

　　权(quán)益仓位偏向(xiàng)成长风格(gé)

　　减持(chí)涨幅(fú)过高行业配(pèi)置比例

　　一(yī)季度A股(gǔ)市(shì)场整体表(biǎo)现(xiàn)相对较好，但行业分化较大。受益于数字经(jīng)济政策(cè)的提振与人工智能主题的不(bù)断发酵(jiào)，科技板块(kuài)涨幅(fú)较大；而地(dì)产(chǎn)和(hé)新能源等板块(kuài)表现较(jiào)弱。从一(yī)季度(dù)披露(lù)的情况(kuàng)上看，部(bù)分FOF基金(jīn)经理(lǐ)继续超配权(quán)益仓(cāng)位(wèi)，并向成长风格偏(piān)移，也(yě)有部分FOF基金经(jīng)理在一季(jì)度(dù)末对(duì)涨幅过高行业基金进行(xíng)了减仓(cāng)， 增加了(le)部分业(yè)绩和(hé)估值匹配(pèi)合理的(de)行业(yè)。

　　长期业绩领先的兴全(quán)安泰平(píng)衡养老FOF基金经理林国怀(huái)在(zài)一季报中表示，本季度基金(jīn)主要进行以下(xià)操作：1、持续维持(chí)权益(yì)资产的仓(cāng)位略高于权益配置中(zhōng)枢；2、逐步提升组合中成长(zhǎng)型基金(jīn)的(de)配置比例，同时(shí)适度(dù)降低(dī)价值型基金的(de)配置比(bǐ)例；3、逢(féng)高减持(chí)部(bù)分(fēn)转债(zhài)品(pǐn)种，增加其(qí)他(tā)确定性较(jiào)高的绝对收(shōu)益或相(xiāng)对(duì)收益基金品种(zhǒng)；4、继(jì)续根据既定的(de)策略参与股票定增、大宗交易等投(tóu)资机会(huì)，减持(chí)解禁的股票(piào)。

　　组合(hé)风(fēng)格(gé)上，目前权益部分(fēn)依然保(bǎo)持略超配价值风(fēng)格，但偏离幅度已显(xiǎn)著下降(jiàng)，保持一贯的“略偏左(zuǒ)侧”和“适度均衡”的配置策略，通(tōng)过积极挖掘市场上相对(duì)收益(yì)和绝对收益的投资机(jī)会不断增厚组合收益(yì)，通过(guò)“多(duō)资(zī)产、多策(cè)略”的方式来平滑组合波动，努力将该基(jī)金(jīn)呈现为“相(xiāng)对稳定(dìng)的‘贝塔(tǎ)’和相对确定的‘阿(ā)尔法’特征”。

　　从一季度持仓(cāng)上看，富(fù)国城镇发展、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大重仓(cāng)基金，富(fù)国(guó)信用债、万(wàn)家安弘淡出前十大之列。

　　“在(zài)年初的时候，基金经理对全年(nián)市场的主(zhǔ)线判断不是很清晰，因(yīn)此组合整体(tǐ)上除了向小市(shì)值成长(zhǎng)风格有一(yī)定偏离外，其他方面没有(yǒu)明显的偏离，整体(tǐ)上比较(jiào)均衡。随着近期政策方向的明朗，基(jī)金经(jīng)理对今年全年股票(piào)市场(chǎng)的(de)主要方向逐渐有了较明确的判(pàn)断，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐增加(jiā)了(le)低(dī)估值价值风(fēng)格基金和股(gǔ)票，以及与数字经(jīng)济相关(guān)的基金和(hé)股票(piào)，未(wèi)来(lái)计划(huà)视相关板块(kuài)的(de)估值水平变化做动(dòng)态调整。”华(huá)夏养老2045三年(nián)基金经理(lǐ)许利明表示。

　　中欧(ōu)预见养老(lǎo)2035三(sān)年今年一(yī)季度的主要持仓仍(réng)然坚(jiān)持长期资(zī)产配置策略，但继续对部分主(zhǔ)动权(quán)益(yì)基金进行(xíng)了(le)分散和优化，在一季度股票市场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)小幅上(shàng)涨但行(xíng)业(yè)之间分(fēn)化巨(jù)大(dà)的市场(chǎng)中，基(jī)于对长期基(jī)本面、行(xíng)业(yè)景气度、估值、性(xìng)价比(bǐ)等的判(pàn)断，对行业风(fēng)格的持仓结构进行了小幅调整，减持部分涨幅较高的行业(yè)基金，增持部分短期表现(xiàn)较差的行业基金(jīn)。

　　年(nián)内表现领先的平安养老2045一季报中表示(shì)，报(bào)告期(qī双修是指什么意思，双修是怎么进行的)内，基金整体保持中枢附近的权(quán)益仓位，但内(nèi)部结构(gòu)有(yǒu)所(suǒ)调整。债券方(fāng)面，适当增(zēng)加固收仓位(wèi)的弹性(xìng)，其他(tā)以现金(jīn)管(guǎn)理为主；权益方面，基于不同(tóng)板(bǎn)块的(de)基本(běn)面和(hé)估值(zhí)性价比，略加(jiā)仓港股基金，减(jiǎn)仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而(ér)言，通过动态再(zài)平衡，保(bǎo)持组合处于(yú)稳健均衡状态，重点(diǎn)关注一季报超预期(qī)的方向。

　　易方(fāng)达汇(huì)诚养老1季度适度降低了(le)深度价(jià)值和价值质量等(děng)偏价值策略的基金的超配比例(lì)，继续超配(pèi)偏小盘风(fēng)格的基金，适度增(zēng)加了偏(piān)成长策略的(de)基(jī)金的配(pèi)置(zhì)比例。在(zài)行业方面，TMT等(děng)科技行业经历(lì)过(guò)去几年的大幅调整，处于“三低”类资产（景气周(zhōu)期低位、低估值(zhí)、低(dī)拥(yōng)挤度）的范畴，1季度逐步加仓了偏(piān)科技成长策略基金的(de)配置(zhì)比(bǐ)例(lì)。不(bù)过仍然选(xuǎn)择那些能够长期(qī)拿得住的(de)基金，很少去追逐(zhú)那些短期大(dà)幅(fú)度上涨的、最亮眼的(de)科技基(jī)金。在不同地(dì)域的投资方(fāng)面，在市场大(dà)幅反弹后(hòu)，小幅(fú)降(jiàng)低了港(gǎng)股基金(jīn)的(de)配置比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年度(dù)目标(biāo)配置(zhì)比例为70％。截(jié)至一季(jì)度末，基金(jīn)的权益类资产实际配置比例为71％，相对年度目(mù)标配置比例战(zhàn)术型标配，对阶段(duàn)性(xìng)涨幅过快的行业做了减仓，增加了部分业(yè)绩和估值匹配合理的行(xíng)业。

　　富国(guó)智优精选(xuǎn)3个月(yuè)持有(yǒu)一季度操(cāo)作上围绕(rào)经(jīng)济(jì)增长和政策支持方向作为调(diào)整配置主要(yào)方向，组合主要(yào)提(tí)高了中小盘暴(bào)露(lù)、加大对于业绩预期增速较高(gāo)板块的配置，并(bìng)通过(guò)优选选(xuǎn)股alpha较(jiào)高(gāo)、稳定性较好的标的实现配(pèi)置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者信心等方(fāng)面的观察(chá)，鹏(péng)华(huá)养老2045将组合权益(yì)资产维(wéi)持超(chāo)配状(zhuàng)态，结构上均衡配(pèi)置于：受益于顺周(zhōu)期低估值的金融周期板块、受益于社会经济活动趋(qū)于正常的消(xiāo)费(fèi)医药板块，以及受益于产(chǎn)业(yè)周期(qī)见底及(jí)国产替代的(de)科技制(zhì)造板块上。

　　权益市场仍将(jiāng)有所作为

　　关注(zhù)确定性和(hé)未来发展方向的机会

　　目前A股(gǔ)市场(chǎng)行至3300点(diǎn)附近(jìn)，未来市场存(cún)在哪些风(fēng)险和机会？如何(hé)寻找(zhǎo)投资主线？FOF基金(jīn)经理(lǐ)们也在(zài)一(yī)季报中提到(dào)了对当(dāng)下的(de)思考(kǎo)。

　　南方基金鲁炳良认为，展(zhǎn)望后市，随(suí)着经济数据(jù)真空期的度过，国(guó)内(nèi)大类(lèi)资产(chǎn)复苏预期进(jìn)入验证阶段。中期维持对权益资产的乐观，国内宏观经济处(chù)于底(dǐ)部向(xiàng)上修复的状态，且市(shì)场(chǎng)估(gū)值压力仍较(jiào)小，战略上将推动(dòng) A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要关注(zhù)以下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及美债利率定价资(zī)产(chǎn)估(gū)值修(xiū)复。从确定性(xìng)和未来发展方向角(jiǎo)度出发，关注(zhù) TMT 中信(xìn)息安全、数(shù)字经济和(hé)新技(jì)术领域。大复(fù)苏中在大消(xiāo)费(fèi)板(bǎn)块(kuài)内重点关注航空(kōng)出行供需格局和票价弹性带(dài)来的潜在超预期机(jī)会。投资(zī)端(duān)关(guān)注地产(chǎn)链以及(jí)一带一(yī)路带动下的部分(fēn)细分(fēn)领(lǐng)域(yù)配置机会(huì)。

　　摩根锦程积极(jí)成(chéng)长养老目标五年基金经理(lǐ)杜习(xí)杰、吴春杰表示，对于国内(nèi)权益(yì)来讲，当前历史(shǐ)估值分位、相对(duì)债券资产(chǎn)的估值(zhí)处(chù)均在具备吸(xī)引力的水平，为(wèi)长(zhǎng)期投资提供一定安全(quán)边际(jì)。年内经济(jì)修(xiū)复是(shì)确定性的，节(jié)奏与幅度上虽(suī)有分(fēn)歧，但(dàn)政(zhèng)策仍(réng)有相机(jī)抉(jué)择加(jiā)码托底(dǐ)的(de)空间。结构上(shàng)，维持(chí)此前判断，关注受益于稳内需政策加码的领域(yù)，包括地产链、政府支出(chū)或(huò)补(bǔ)贴可(kě)能(néng)增加的基建(jiàn)、信(xìn)创、自主可(kě)控(kòng)等领域(yù)，TMT相(xiāng)关板块(kuài)涨幅超预期(qī)，有ChatGPT主题催(cuī)化的成份，对交易情绪的过热(rè)持谨慎的态度，后(hòu)续会持续关注新技术对经济各个(gè)领(lǐng)域的影响；对消费服务业(yè)来讲，去(qù)年博弈情绪已较浓，二(èr)季度市(shì)场对其关注度有望(wàng)随着节(jié)日出行、消费数据改(gǎi)善而增加(jiā)。

　　景顺长城(chéng)养老目标2035三年持有基金经(jīng)理薛显(xiǎn)志、江虹表示，权益(yì)市场(chǎng)来看，当前(qián)中国经济处于复苏早期(qī)，2月(yuè)以来市(shì)场的下(xià)跌(diē)属(shǔ)于“放开交易”、春(chūn)季(jì)躁动后的正常回调。复盘历史(shǐ)上的复(fù)苏(sū)周期，权益(yì)方面均能(néng)有所作(zuò)为，基本面的总体改善能激活市场的(de)生态，市场会(huì)不断寻找基本面改善的诸多细分方向(xiàng)。结构方面，市场一季度(dù)已找(zhǎo)出“中特+”、数(shù)字(zì)经(jīng)济两条(tiáo)主线。4月份开始(shǐ)，估计市场会围绕各行业受益改善幅(fú)度，不断挖掘一季报超预期、全年指引(yǐn)较好的细分方向。同(tóng)时，因处于复苏阶段，顺(shùn)周期方向也会存在机会。

　　鹏华(huá)基金孙博斐(fěi)表示(shì)，未来持续关注以下三个方向：一(yī)是顺周(zhōu)期低估值板(bǎn)块具备长(zhǎng)期投资价值，此(cǐ)外，关注央国企改(gǎi)革能否带(dài)来(lái)相关(guān)行业、企业基本面的改善，并(bìng)打(dǎ)开估值提升的空(kōng)间。

　　二是消费医药板块的场景(jǐng)复苏(sū)逻辑较为确定，比较而(ér)言(yán)，医药(yào)板块的估值性价比更高。三是科技制(zhì)造(zào)板(bǎn)块，特(tè)别是国产(chǎn)替(tì)代的关(guān)键环(huán)节，是(shì)长(zhǎng)期关注的方向。短周期来看，半导体(tǐ)行业可能在下半年周期见底，计算机(jī)行(xíng)业的(de)景气(qì)度相较(jiào)于去年也是大幅改善(shàn)。而(ér)人工智能等技术的(de)突破(pò)，有可能打(dǎ)开(kāi)科技板块(kuài)的成长空(kōng)间。

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