5月10日，有消息称部(bù)分银行(xíng)相关部门收到《关于调整(zhěng)协定(dìng)存款及通(tōng)知存款自(zì)律上(shàng)限的通知》，四大国有(yǒu)银行(xíng)协定存(cún)款和通知存款自律上限的下(xià)调幅度为30BP，其它金融机(jī)构下调50BP，调整自(zì)2023年5月15日起执行。本次(cì)拟下调中协定(dìng)存款更多是对公业务，而通知存款则集中于(yú)短期(qī)存款(kuǎn)。

　　就(jiù)本次协定存(cún)款及通知存款自律上限拟(nǐ)下调的(de)背景、影响，后续货(huò)币政策走向等，记者(zhě)采访了招商基金研究部首席经济学家李湛、长城基金总经理(lǐ)助(zhù)理兼现金(jīn)管理部(bù)总经理邹德立、鹏扬基金固定(dìng)收(shōu)益副总监兼鹏扬利泽基(jī)金经理陈钟闻、平安基金、光大保(bǎo)德信基金、德邦基金等公募基金公司及(jí)投研(yán)人士(shì)。

　　在业内(nèi)看来，本轮(lún)调降更多是出于(yú)推进利率市场化(huà)改革深化(huà)大背景的考(kǎo)虑(lǜ)。对银行而言，存款利(lì)率下调有助于减少存款定价的无序竞争，降低银行负债成本(běn)；同时本次降息(xī)有助于促进(jìn)投资(zī)、消(xiāo)费，也被看作是促(cù)进宏观经济复苏的表现。

　　长期来看，存(cún)款利率下(xià)行仍(réng)是大(dà)势所趋。2023年经(jīng)济有所(suǒ)复(fù)苏，进一步降低贷(dài)款(kuǎn)利(lì)率的紧(jǐn)迫(pò)性不高(gāo)，但银行(xíng)普遍以量补(bǔ)价(jià)，使得(dé)贷(dài)款价格战激烈(liè)，贷(dài)款利率很难上行。预计下(xià)半年货币政策(cè)不会出现急转(zhuǎn)弯，延续稳健货币政(zhèng)策基调。

　　延续银(yín)行(xíng)存(cún)款利率调降的趋势

　　中国基金报记者：四大国有(yǒu)银(yín)行为何下调协定存款(kuǎn)及通知存款自律上(shàng)限？

　　李(lǐ)湛：我们(men)认(rèn)为(wèi)，当(dāng)前调(diào)降更多是出于推进利率市场化(huà)改革深化大背景的考(kǎo)虑。2022年4月，央(yāng)行指导利(lì)率自律机制建(jiàn)立了存款利率市场化调(diào)整(zhěng)机制(zhì)，自律机制成员银行参(cān)考以10年期国债收益率为代(dài)表的债(zhài)券市(shì)场利(lì)率和以1年期(qī)LPR为代表(biǎo)的贷款(kuǎn)市场利率(lǜ)，合理调整存款利率水平。

　　随后，国有大行去年9月下调存(cún)款(kuǎn)利率，中小银行陆续跟进下调存款利率(lǜ)。今年(nián)4月市场利率定价(jià)自律机制发布《合格审慎评估实(shí)施(shī)办法（2023年修(xiū)订版）》，在相关指(zhǐ)标中(zhōng)引入了存款定价惩罚措施。而此前4月部分(fēn)中小银(yín)行、农商行存款(kuǎn)利率下调，5月(yuè)5日浙(zhè)商、渤(bó)海、恒丰三(sān)家(jiā)股(gǔ)份行(xíng)挂(guà)牌利率下(xià)调(diào)，均是在利率市场化(huà)改(gǎi)革推进背景下，银行出于自(zì)身经(jīng)营考虑的自发(fā)行(xíng)为(wèi)。

　　邹(zōu)德立：银行(xíng)近年息差不断下行。在(zài)资产(chǎn)端定价压力较(jiào)大(dà)且(qiě)存款持(chí)续高增的(de)情况下，压降存款成本成为改善息(xī)差的重要手(shǒu)段。此外，2023脱离了低级趣味那句原话怎么说的纪念白求恩，低级趣味是什么意思年以来银行贷款(kuǎn)向(xiàng)企业(yè)固定资产投资传(chuán)导(dǎo)较弱，下(xià)调协定存款及通知存款自律上限有利于对(duì)公(gōng)客(kè)户留(liú)存的(de)活(huó)期资金投向实(shí)体(tǐ)经济。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：首先，近年来(lái)市场利率整体(tǐ)下行，实体(tǐ)经济(jì)综合融资成本不断(duàn)下(xià)降(jiàng)，银行(xíng)资产端收益(yì)下降较为明显；第(dì)二，银行整体净息差持续走低，银行利(lì)润空(kōng)间压缩明显；第三(sān)，企(qǐ)业和居民风险(xiǎn)偏好大(dà)幅下降(jiàng)导致(zhì)存款增(zēng)长比较明显(xiǎn)，存款市场供需(xū)关系发生了变化(huà)，降低(dī)了银行高吸揽(lǎn)储的必要性；第四，协定存款和通知存款介于活期与定期存款之间，自2022年(nián)存款自律(lǜ)机制对于(yú)活(huó)期存款与定期存(cún)款利(lì)率进行(xíng)了几轮调整(zhěng)，本次将协定存(cún)款(kuǎn)与(yǔ)通知存(cún)款自律(lǜ)上限下调(diào)也(yě)是要将存款产(chǎn)品线的调整进(jìn)行统一，全面缓(huǎn)解银行负债压(yā)力。

　　综合各(gè)项因素，银行从自(zì)身经营情况考虑，顺(shùn)应市(shì)场趋势(shì)，通(tōng)过自(zì)律机(jī)制协(xié)调调降负(fù)债(zhài)成本，有利于提升银(yín)行(xíng)放贷意(yì)愿，抑制资金脱实(shí)向虚，更(gèng)好的落实央行(xíng)宽信用的政(zhèng)策贯(guàn)彻落实(shí)。

　　平(píng)安基金：中国的(de)存(cún)款利率管控为上(shàng)限管控，贷款利率则为下限管控，近(jìn)年来贷款利率下限管控彻底(dǐ)取消。存款利率定价方式(shì)的(de)改变也拉开序幕(mù)，2022年4月利(lì)率自律机(jī)制建立以来，4月和(hé)9月(yuè)经历了(le)两轮(lún)大规模(mó)存款利率(lǜ)下降，主要是(shì)大行(xíng)和(hé)股份(fèn)行参与，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)的调整更多是延续去年(nián)9月这一轮存款利率下调，中(zhōng)小银行(xíng)补(bǔ)充下调(diào)。

　　另外，考评制度由原(yuán)来的(de)激励为主(zhǔ)引入惩罚措施，加速了中小银行(xíng)存款利率补降(jiàng)的进度。就今年的(de)经济背景而言(yán)，疫(yì)后脉冲式(shì)复苏后经济边际走弱(ruò)，经济修复(fù)存在波折。目前(qián)居(jū)民超额储蓄高(gāo)增，实体融(róng)资需求有(yǒu)限，银(yín)行(xíng)存款增加(jiā)，降低存款(kuǎn)利率(lǜ)可以(yǐ)引(yǐn)导减少信贷套利，助力经济(jì)增长。从银(yín)行的角度(dù)，净息差不断压缩，银行经营(yíng)压力(lì)增大，调整存款成本成(chéng)为改善息差的重要手(shǒu)段。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金：下调协(xié)定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)，主要影响对(duì)公客户在商业银行的活期类存款收益，延续近(jìn)期银(yín)行存款利率调降的(de)趋势。

　　一方面，有(yǒu)助于缓解(jiě)商业银行(xíng)净息差收窄趋势，特别是中小行高(gāo)息揽储的(de)成本压力；另一(yī)方面，有利(lì)于引(yǐn)导超额(é)储蓄向消(xiāo)费(fèi)投资(zī)转(zhuǎn)化(huà)，符合(hé)“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金(jīn)”的定(dìng)位。

　　德邦基金(jīn)：存(cún)款(kuǎn)利率机(jī)制创设以(yǐ)来(lái)，两(liǎng)轮利率(lǜ)调(diào)降都集中在活期(qī)和定期存(cún)款，实际上忽略了这些介(jiè)于活(huó)期和定(dìng)期存(cún)款之间的存款的利率调整，当下有必要一次(cì)性调整通知存款和协定存(cún)款利率上限，保(bǎo)证存款利率下调(diào)的有效性。银行(xíng)一季度(dù)净息差水平均创历史新低，上(shàng)市银(yín)行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因此(cǐ)通过存款利率(lǜ)下调可(kě)以有效降(jiàng)低(dī)银行负(fù)债成(chéng)本，增厚息差，缓解(jiě)银行(xíng)经营(yíng)压力(lì)。

　　存款利率下行仍是大势所趋

　　中(zhōng)国(guó)基(jī)金报(bào)：今年(nián)“降息潮”迭起，这(zhè)是未(wèi)来大趋(qū)势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居民贷款偏弱之外，企业贷款也在边际转弱，但企(qǐ)业中长期贷款同比多增幅度较(jiào)大。在(zài)这种背(bèi)景下，MLF利率是否下调(diào)，还要(yào)进一步观察5-6月信贷情况。对于存(cún)款利率，2023年银行息(xī)差压(yā)力增大，控制存款成本成为(wèi)当(dāng)务之急(jí)。中(zhōng)小银行或有动力持(chí)续主动下(xià)调存款利率。长期来看，存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下(xià)行(xíng)仍是大势所(suǒ)趋(qū)。因(yīn)此银行降(jiàng)息(xī)潮可能仍聚焦于存款(kuǎn)利率下调。

　　此外，广(guǎng)义上(shàng)的(de)降(脱离了低级趣味那句原话怎么说的纪念白求恩，低级趣味是什么意思jiàng)息潮不仅(jǐn)仅集中在(zài)银行领域(yù)。以地(dì)方债为例，2022年后广(guǎng)东、上海、深圳、江苏、浙江等(děng)发达地区地(dì)方债发行利差降至10Bp，未来仍可(kě)能(néng)下降至(zhì)5Bp。同理，对于资(zī)质较(jiào)好的发(fā)债主体，其信用债收益(yì)率仍有下(xià)行趋势(shì)和(hé)空间。

　　陈(chén)钟闻：首先(xiān)，利(lì)率的方(fāng)向仍是由实体经(jīng)济资金供需决(jué)定的，而央行(xíng)的政策利率、基准(zhǔn)利率在一方面要合适顺应市场环境，一方面也代表着政策(cè)意愿(yuàn)强(qiáng)调(diào)信号(hào)意义的(de)作用。今年是真(zhēn)正疫后复苏的第一年，我们仍面临内生动力不强需求不足的情况，央行已(yǐ)经(jīng)通过降准(zhǔn)以及(jí)结构性货币政策(cè)等多项举措给予了(le)实体经济所需(xū)的(de)一(yī)定的(de)资金投放支持，有效(xiào)降(jiàng)低了实(shí)体综合融资成本，后续需要财政(zhèng)政策产业政策等配套(tào)政策继续激活内生动力(lì)扭转预(yù)期。

　　当(dāng)前央行(xíng)需要观(guān)察(chá)跟踪经济运行(xíng)情况，短期(qī)调整政策利率的概率不大，但仍(réng)会维持资金合理(lǐ)充裕的环境，故从银行资产端的角度来讲(jiǎng)，贷款利率或仍维持(chí)低(dī)位，后续是否(fǒu)进一步下调要(yào)看实体经济复苏的情况。银行负债(zhài)端，存款基准利率下调的(de)概率不大，而存(cún)款利(lì)率上限的(de)调整空间仍(réng)存(cún)在，而是否进一步下调要看银行(xíng)自身(shēn)经(jīng)营(yíng)需要。

　　光大保德信基金：2022年(nián)4月，人民银行指导利率自律机制建立了存(cún)款利率市场化调整(zhěng)机制，自律机制成员银行参考以(yǐ)10年期国(guó)债收益率为代表的债(zhài)券市(shì)场利率和以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款市场(chǎng)利(lì)率(lǜ)，合理调整存款利率水平(píng)。在存款利率市场(chǎng)化调整机制作用下，2022年(nián)4月、2022年8月大行分别下调(diào)存款(kuǎn)利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审慎(shèn)评估实施办法(fǎ)（2023年(nián)修订版(bǎn)）》新增存款(kuǎn)利率市(shì)场化(huà)定(dìng)价情况(kuàng)作为合格审(shěn)慎(shèn)评估的扣分项(xiàng)，引发中小银(yín)行跟随(suí)调降存款利率。我们认为，通过(guò)存(cún)款利率下行(xíng)，稳定商业银(yín)行净息差进而保持贷款(kuǎn)利率维持(chí)低位或继续下行，最(zuì)终有利于社会融资成本下(xià)行。

　　德邦(bāng)基(jī)金：从日前公布的金融数据(jù)看， M1增速回升，M2-M1略有(yǒu)收窄，需求边际弱修复(fù)趋(qū)势或仍在。近(jìn)期国债利率持续(xù)下行，银(yín)行间利率下行，叠加银行存款定价下调，4月社融(róng)信贷低(dī)于预(yù)期，国内降息预期(qī)被进一步强化。海外(wài)来(lái)看(kàn)，全球经济(jì)进入(rù)衰退(tuì)周期，加息周(zhōu)期基本结束，后续有望逐步迎来降息高峰。

　　平安基金：目前(qián)，我国国有大型商(shāng)业(yè)银行和股份制商(shāng)业银行的定期存款利率已告别“3时代”。压降存款(kuǎn)成本仍是(shì)大势所趋。一(yī)方面，银行仍有净息差压(yā)力，22Q4 新发放贷(dài)款加权平均利(lì)率较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明显，监管层面有动力去持(chí)续推(tuī)动存(cún)款利(lì)率下降，来保障(zhàng)银(yín)行合理利差范围，增加银行信(xìn)贷投放的(de)动力。

　　另(lìng)一方面，居民(mín)避险需(xū)求(qiú)仍(réng)在，存款持续(xù)高(gāo)增，在揽储压力不大的基(jī)础上(shàng)，银行自身(shēn)也有动力去下调存款定(dìng)价来(lái)保障利差(chà)。

　　缓解银行(xíng)负(fù)债及(jí)经营压力

　　中国基金报：协定存款、通知存款利率自律上限调(diào)整，将有哪些政策(cè)传导效果？

　　德邦基金：一方(fāng)面(miàn)银行息(xī)差压力大是普遍现象，此次政策调整有望(wàng)带动中小银行主动跟随下调存(cún)款利率。另(lìng)一方(fāng)面，由于此(cǐ)前经济下(xià)行影响(xiǎng)，投资者悲观预期被放大(dà)，大(dà)量资金集中在银行(xíng)存款端，此(cǐ)次存(cún)款利率下(xià)调(diào)也有望带动存款资金的释放，盘(pán)活市场流动性。

　　李湛：本(běn)次调降(jiàng)通知(zhī)释放(fàng)了(le)以下信号：①减轻银行息(xī)差压力。本次下调将(jiāng)引导银(yín)行的对公活期(qī)成(chéng)本下(xià)降，存(cún)款(kuǎn)降价叠(dié)加资(zī)产(chǎn)端让(ràng)利压力(lì)趋缓，银(yín)行息(xī)差、盈利(lì)将合理修(xiū)复，有利(lì)于(yú)增强银行内生资本补充能力；②减(jiǎn)少(shǎo)企业及(jí)居民的短(duǎn)期存款意愿、促进企业(yè)投资、居(jū)民消费。

　　后续来(lái)看，本次下调对市场的影响集中在以(yǐ)下两点：①规范银(yín)行的协定存款定(dìng)价秩序(xù)，减少存款定价(jià)的无序竞争。此前(qián)，部分中(zhōng)小银(yín)行(xíng)的(de)协定存款和通知存(cún)款定价(jià)过高，会(huì)对遵守自律机(jī)制、定价较低(dī)的银行产(chǎn)生揽储(chǔ)冲击。本次上(shàng)限下调后(hòu)会(huì)普(pǔ)遍降低中(zhōng)小行协定存款及(jí)通知存款利(lì)率，减少中小银行(xíng)间揽储恶意竞争，而对(duì)股(gǔ)份行及国有大(dà)行影响(xiǎng)较小。②长端利率下行仍有空间。市场降息预期(qī)升(shēng)温，但(dàn)大(dà)概率落空。

　　光大保德(dé)信基金：下(xià)调协(xié)定存款及通知存款自律上限，主要(yào)影(yǐng)响对(duì)公(gōng)客户(hù)在商业银(yín)行的活期类存款收益(yì)，使(shǐ)得对公客户活(huó)期存款收益向对(duì)私客户看齐，一方面有(yǒu)助于缓解商业(yè)银行净息(xī)差(chà)收(shōu)窄趋势，另一方(fāng)面(miàn)有利于引导(dǎo)超额储蓄向消费投资转化(huà)。

　　邹(zōu)德立：对于银行，存款(kuǎn)利(lì)率自律(lǜ)上限(xiàn)调整降低(dī)了银行负债成本，目(mù)前(qián)上(shàng)市(shì)银行协定存款占总存(cún)款的比(bǐ)重(zhòng)在13％左右，重(zhòng)新规定协定利率(lǜ)上限后(hòu)，预计(jì)行业资金(jīn)成本(běn)可以缓释3-4bp左右。另一方面可以限制高(gāo)息(xī)揽储，规范行业竞争，特别是降低银(yín)行对公活期存(cún)款成本压(yā)力，减轻(qīng)银行负债及(jí)经(jīng)营压力。此外，银(yín)行负债端成本的下降使得银行盈(yíng)利能力增强，进一步打开了资(zī)产端(duān)收(shōu)益(yì)率下(xià)行(xíng)的空间(jiān)，或带动(dòng)债(zhài)券收益率不(bù)断下行。

　　并非降(jiàng)息(xī)的(de)确(què)定性信号

　　中国基金报：未(wèi)来存(cún)款(kuǎn)利率是否还有进一步下降的(de)空(kōng)间？对(duì)股债市场(chǎng)有何影响(xiǎng)？

　　光(guāng)大保德信基金：近(jìn)年来，贷(dài)款和存款利率的(de)非对称下行使得(dé)商业银行净息差(chà)已(yǐ)逼(bī)近1.8％的监管下(xià)限，经营压(yā)力倒逼存款(kuǎn)利率有进(jìn)一步调(diào)降(jiàng)的预期。一(yī)方面，为支持(chí)实(shí)体(tǐ)经济，政(zhèng)策(cè)导(dǎo)向下贷款加权平均利率创有统计以(yǐ)来新低(dī)，2022年(nián)12月金融机构人民币贷款加权(quán)平(píng)均利率较2020年初下行(xíng)94bp到(dào)4.14％。

　　另(lìng)一方面，各行在存款市(shì)场上的竞争类似“非零和博弈(yì)”，“存款立行”和存(cún)款市场(chǎng)份额考核(hé)压力(lì)使(shǐ)得各行下调存款利(lì)率(lǜ)动力不(bù)足，同(tóng)样(yàng)2020年以(yǐ)来(lái)上市银行存(cún)量(liàng)存款平均成本率基本持平(píng)。贷款和存款利率的非对(duì)称下行作(zuò)用下(xià)，2022年12月商业银行净(jìng)息差(chà)缩小至1.91％，已(yǐ)经逼近《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》规定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调降预期，有(yǒu)利于降低全社(shè)会无风险收益率，利多永续(xù)经营性质(zhì)的票(piào)息资(zī)产，比如利率债、稳定(dìng)股息率的央企(qǐ)等。

　　邹德立(lì)：存款(kuǎn)利率仍然有下降的趋势和(hé)空间(jiān)。从银行角(jiǎo)度，2018年(nián)以来由(yóu)于存款(kuǎn)定期化，活期(qī)存款(kuǎn)占比(bǐ)明显下(xià)降，存款付(fù)息率有所抬升(shēng)，与此(cǐ)同时，贷(dài)款(kuǎn)收(shōu)益率大幅(fú)下行，大(dà)幅(fú)加剧了银行息差压力，这使(shǐ)得(dé)控制(zhì)存款成本尤(yóu)为重要(yào)。

　　此(cǐ)外(wài)，从政(zhèng)策角度，居民超(chāo)额储蓄高增、企业存款提升、消费复苏较慢，监(jiān)管层面有动力去持续推动存款利率下降(jiàng)，促进存款流向消费和(hé)实际投资。短期看，存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下(xià)调带动流动性继续进入债市，中短期利率，特别是中短(duǎn)期信用债利率仍有下(xià)行空间。如果(guǒ)经济复苏较(jiào)强，流动性也有可能(néng)进入股市，利好权益资(zī)产。

　　德邦(bāng)基(jī)金：2023年经济有所复苏(sū)，进一步降低(dī)贷款利率的紧迫(pò)性不高。但(dàn)银行普(pǔ)遍(biàn)以量(liàng)补(bǔ)价，使得贷款价格战激烈(liè)，贷款(kuǎn)利率(lǜ)很(hěn)难(nán)上行。考虑(lǜ)到存量(liàng)贷款重定价等影响，2023年银行息(xī)差压(yā)力增大，中(zhōng)小银行或有动力主动跟进下调存款利率。长(zhǎng)期来看，有望(wàng)带(dài)动存款利率整(zhěng)体下行(xíng)。现实(shí)中，存款利率降低有助于(yú)压(yā)低(dī)全社会利率水平，利(lì)好债券，同(tóng)时股票市(shì)场中(zhōng)，对流动性敏(mǐn)感的股(gǔ)票也将因(yīn)此(cǐ)受(shòu)益(yì)。

　　李湛：从(cóng)本(běn)次降息释放的信号(hào)来(lái)看，是否意味着货(huò)币政策进一步宽松？货币政策充裕延续，但解读为边际再宽松为时(shí)尚早。2022年四季度(dù)货币(bì)政策执行报(bào)告以及2023年一季度货政例会均(jūn)表明当前货币政(zhèng)策基调(diào)未变(biàn)，“精准有力”仍是(shì)第一要求，而在此基础上强调“着力支持扩大(dà)内(nèi)需，为实体经(jīng)济提供(gōng)更有力支持”。

　　本次调(diào)降意味着当前长端利率仍有下行空(kōng)间，但这一调降是针对银(yín)行(xíng)协定存(cún)款及通知存款利率自律上限，而(ér)非直(zhí)接调降(jiàng)挂牌存款利(lì)率，存款利率下调并不等于(yú)政(zhèng)策(cè)利率(lǜ)就必须进行对等下(xià)调，市(shì)场不(bù)应(yīng)视为(wèi)降息的确(què)定性信(xìn)号。

　　兼(jiān)顾考量(liàng)收益性、流(liú)动性以及安全性(xìng)

　　中国(guó)基金报(bào)：当前利率环境下，普通投资者应该(gāi)如(rú)何守住(zhù)自己的(de)钱袋子？你有什么(me)建议(yì)？

　　邹(zōu)德立(lì)：普通投资者的投资工具应该兼顾考量(liàng)收益性、流动性以及安全性。在存(cún)款利率下(xià)降的(de)背景(jǐng)下，短债基金以(yǐ)及其(qí)他固收类基金在具一定(dìng)流动性的同时(shí)，相(xiāng)较活期存款和相(xiā脱离了低级趣味那句原话怎么说的纪念白求恩，低级趣味是什么意思ng)当部分的银行(xíng)理财产品，具有一(yī)定的超额收(shōu)益(yì)，是风险(xiǎn)偏好较低(dī)和风险(xiǎn)偏好适中投资者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年(nián)初以来，债券市(shì)场(chǎng)利(lì)率整体下行，4月以来下(xià)行(xíng)加(jiā)速，当前无论从绝对利率水平还(hái)是从信用利差，都回到了较(jiào)低历史分位数(shù)水平，虽然(rán)债市多头环境(jìng)仍(réng)未改变(biàn)，但一致预期导(dǎo)致行情(qíng)走(zǒu)的比较迅速，市场进一(yī)步(bù)盈利(lì)空间(jiān)被压(yā)缩，若看不到央(yāng)行货币政策增量政策，后续或(huò)进入震(zhèn)荡环境，而存(cún)量(liàng)博弈交易下也可能会放大市(shì)场波(bō)动。

　　对于普通投(tóu)资者(zhě)来说，在这样的环境下尽量(liàng)选择防守(shǒu)类型(xíng)的(de)产品，规避市场波动，例如货币基金，而短债基金(jīn)中要(yào)选择久期(qī)短流动性好、历史回撤控制(zhì)好的产品(pǐn)。

　　德邦(bāng)基金：随着经济高(gāo)频数据的弱化(huà)趋(qū)势显现，且4月底政(zhèng)治局会议从疫(yì)情后稳增长转向中(zhōng)长期调结构，政策发力(lì)预期(qī)下降(jiàng)，市(shì)场对经济的“弱复(fù)苏”预期进一(yī)步强化(huà)，因此股票市场也进入到“休整(zhěng)期(qī)”。在市(shì)场震荡休整期，高股息策略(lüè)往往跑赢(yíng)市场。因此在(zài)当前(qián)环(huán)境下(xià)，建议(yì)关注行业估值水平较低，高股息的个股。

　　平安基(jī)金：目前(qián)面临低(dī)利率环(huán)境，需要(yào)我(wǒ)们识别(bié)金融(róng)陷阱，抵挡住金融陷阱的诱(yòu)惑，比如面(miàn)对收益率高达20％且能保本的所谓理财(cái)产品(pǐn)。对普通投(tóu)资者而言，如果不(bù)具备相关专业知识，可以(yǐ)选择(zé)把投(tóu)资理财交给少数专业的(de)人来做，让(ràng)优秀的(de)基金经(jīng)理管理自己的钱袋子。具(jù)备一定投资能力和风控(kòng)能力的人士(shì)可(kě)通过理财和投资试(shì)图(tú)跑赢通胀，但前(qián)提条(tiáo)件是做好风控(kòng)，选择适合自(zì)己风险偏好的方向和(hé)标的。

　　光大(dà)保德信基金：随着存款利(lì)率下行，普通投资者储(chǔ)蓄收益下(xià)降，为保持(chí)资金保值增值，投资者在(zài)评估自(zì)身风险承受能力(lì)后可适当考虑公募货(huò)币基(jī)金、公募中短(duǎn)债基(jī)金、商业银行现金管理类产品等风险(xiǎn)等级(jí)较低、支取相(xiāng)对灵活(huó)的产(chǎn)品。

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