随(suí)着公(gōng)募基金2023年一季报披(pī)露拉开帷幕，多位知(zhī)名基金(jīn)经理调仓(cāng)换(huàn)股以及(jí)对后(hòu)市(shì)看法跃(yuè)然纸上(shàng)。

　　银华基金李晓星在一季(jì)报中(zhōng)表示(shì)，看好(hǎo)半导(dǎo)体、电动车、风光(guāng)电储、军工等领域投资机会。他认(rèn)为AI 产业的发展不会一蹴(cù)而就(jiù)，中间(jiān)也必然会有(yǒu)曲折(zhé)，包(bāo)括数据隐私、伦(lún)理(lǐ)等潜在风险，可(kě)能造成板块后续波动。投资机(jī)会(huì)上(shàng)，“卖水人”硬件先行的(de)算力(lì)产业链，以(yǐ)及 AI 为(wèi)用户赋能的垂(chuí)直类应用场景(jǐng)值(zhí)得关(guān)注(zhù)。

　　信达澳亚(yà)基(jī)金冯明远(yuǎn)一季报(bào)中表示(shì)，二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或(huò)数(shù)字经(jīng)济等(děng)热门概念的创(chuàng)新，以及半导体和制造业正经历触底反(fǎn)弹的(de)复苏，市场(chǎng)整体会逐(zhú)步回(huí)暖，产生一定(dìng)正面效(xiào)应。会继续在新 能(néng)源、科技(jì)、高(gāo)端制造等主要赛(sài)道耕(gēng)耘，深挖(wā)基本面扎实的优质(zhì)个(gè)股，自下而上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜(jiāng)诚(chéng)、中信保诚基金(jīn)王(wáng)睿等人也发(fā)布了一(yī)季(jì)报(bào)，均(jūn)谈(tán)到了自己对AI领域的密(mì)切关注，但观(guān)点(diǎn)略有不同。

　　“果链”龙头新进成(chéng)为第一大(dà)重仓股

　　李(lǐ)晓星(xīng)一季度大(dà)幅调入AI相关概(gài)念(niàn)股

　　一季报数据显示(shì)，从(cóng)银华(huá)基(jī)金李晓星在管的(de)10只基金(jīn)来看，整体基金仓位(wèi)维(wéi)持在(zài)90％左(zuǒ)右(yòu)。

　　其中，银华中小(xiǎo)盘精(jīng)选(xuǎn)、银华(huá)盛世精选A、银(yín)华(huá)大盘(pán)定开、银华丰享一年(nián)持有、银华心选一年持有(yǒu)A 在(zài)今年一季(jì)度小幅减仓(cāng)，其中，减(jiǎn)仓幅度最大的(de)是银华心选一(yī)年持(chí)有A，较去(qù)年底下降(jiàng)了4.65个百分点。

　　而银华(huá)心诚A、银华心怡A、银华心佳两年(nián)持(chí)有期、银华(huá)心享(xiǎng)一(yī)年持(chí)有、银华(huá)心兴三年持有(yǒu)A 则在一季度小幅加(jiā)仓，其(qí)中，加仓幅(fú)度(dù)最大的是银华心兴三年持有(yǒu)A，较去年底(dǐ)加(jiā)仓了(le)2.30个(gè)百分点(diǎn)。

　　一(yī)季度(dù)，李晓星旗(qí)下基金产品大幅提高了港股仓位，比如(rú)银(yín)华心佳两年持有期(qī)港股仓位从(cóng)去年底14.38％上升到(dào)一季(jì)度29.55％，银华心兴(xīng)三年持有A港股仓位从(cóng)去年底14.93％上升到一(yī)季度29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李(lǐ)晓星代表作(zuò)银华(huá)中(zhōng)小盘为例，前(qián)十大重(zhòng)仓股变动较(jiào)大。今(jīn)年一季度，立讯精密(mì)、金(jīn)山办公、用友网络(luò)、中科创(chuàng)达、中(zhōng)微(wēi)公司、星环(huán)科技-U “新进”前(qián)十大。其中(zhōng)，“果链”龙头立讯精(jīng)密成(chéng)为第一大重仓股(gǔ)，截至一(yī)季报(bào)，该基金持有立讯精密(mì)826.3万股，持有(yǒu)市值约2.5亿元。一季度，该基金(jīn)还增(zēng)持了精测电子，较去(qù)年底增加了(le)16倍，目前持有市值约1.61亿元，新(xīn)晋成为第7大重仓(cāng)股。值得注意(yì)的是，上述“进新”个股(gǔ)大多数是(shì)AI相关概念(niàn)股。

　　而宁德时代(dài)、晶(jīng)澳科技(jì)、德(dé)业股份、晶科能源、海(hǎi)光信(xìn)息、复旦微电、锦浪科(kē)技则退出前十大。

　　减持方面，今年一(yī)季度，该(gāi)基金减持紫光国微、华海清科(kē)，分别(bié)较去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该(gāi)基(jī)金(jīn)分别(bié)持有紫光(guāng)国微、华海(hǎi)清科189.3万股、63.1万(wàn)，对应持有(yǒu)市(shì)值2.10亿元、2亿元，位(wèi)列第(dì)二、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓星再(zài)次用“千字小作文”表达了自己对(duì)市场的看法，基(jī)金君为大家做了些重(zhòng)点摘要。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)在一季报中表(biǎo)示，对于今年国内(nèi)的宏观判断依然是经济整体稳健(jiàn)复苏，产(chǎn)业结构调(diào)整继(jì)续升级，居(jū)民消费信心逐渐恢复；我们判断由于(yú)国家自身实力的不断增强，国(guó)际(jì)伙伴跟(gēn)我们的利(lì)益共同点变多，国际(jì)形势相对之前会趋暖，国际贸易会逐(zhú)渐(jiàn)触底回升。

　　一季度市场(chǎng)最火(huǒ)热的(de)方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆(bào)的人(rén)工智(zhì)能板3ce是什么档次，3ce是什么档次的牌子块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性的技术，现象级应用(yòng)推(tuī)出后，国(guó)内(nèi)外各巨头加速入局(jú)。需要关注(zhù)的(de)是(shì)，AI 产业(yè)的发展不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折，包(bāo)括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可(kě)能造成板块后续(xù)波(bō)动(dòng)。投资机会上(shàng)，“卖水人(rén)”硬件(jiàn)先行(xíng)的(de)算力(lì)产业(yè)链，以及(jí) AI 为用(yòng)户赋(fù)能的(de)垂直类应(yīng)用场景值得(dé)关(guān)注。

　　半导体方面，我们维持看(kàn)好国产替(tì)代方向，集中在半导体(tǐ)设备、材料、零部件(jiàn)环节(jié)，中长期 看，伴随国产供(gōng)应商积极(jí)验证导入，国内晶圆产线建设将再度提速。在景(jǐng)气复苏方向，我(wǒ)们的看(kàn) 法(fǎ)边际(jì)转向积极，全球半导体下(xià)行周期接近尾声(shēng)，经历(lì)了过去几个季度的去库存，有望在今年(nián)下 半年重启上行周期，向上弹性取(qǔ)决于下游需求(qiú)恢复的力度，数据中(zhōng)心(xīn)有望率先回(huí)暖，其次是汽车、 消费电(diàn)子，关注相关(guān)左侧布局机会(huì)。

　　新能(néng)源板块是一季度被市(shì)场抛(pāo)弃较多(duō)的板块，交(jiāo)易(yì)占比和估值已经处于历史偏低(dī)的位置。只是(shì)市场对于(yú)上涨(zhǎng)的标的更多地(dì)关(guān)注(zhù)利(lì)好，对于下跌的板块更多地(dì)关注(zhù)利空。我们总体认(rèn)为现在市场对(duì)于新(xīn)能源板块的担忧讨(tǎo)论(lùn)，更多是对(duì)于一个下(xià)跌板块的应激式反应。在去(qù)年(nián)的中报中，我们(men)曾经提到了新(xīn)能源板块的一些风险点，这些风(fēng)险点在经过大(dà)半年的消化后，在这(zhè)个估值(zhí)分位以及(jí)股价位置下(xià)，我们(men)认(rèn)为新能源板块的风险因素已经(jīng)充分释(shì)放，目前这个时间段，具有较强吸引(yǐn)力。

　　此外，李晓星还看好(hǎo)电(diàn)动车、风光电储(chǔ)、军工(gōng)等领域(yù)投(tóu)资机会。

　　璞泰(tài)来仍是第一大重仓股

　　冯明(míng)远继续加(jiā)仓新能(néng)源相关个股

　　一季报数据显示，信达澳(ào)亚基(jī)金冯明(míng)远(yuǎn)在管的6只基金平(píng)均仓位(wèi)为(wèi)92.27％，其中，信澳研究(jiū)优选A的股票(piào)仓位从去年底75.82％上升(shēng)到(dào)今年(nián)一季度(dù)末87.68％，信(xìn)澳新能源(yuán)产业(yè)、信澳科技创(chuàng)新一年定开A、信澳星奕A则不同程度小(xiǎo)幅减仓。

　　从(cóng)持仓情况来看，以(yǐ)冯明远(yuǎn)的代表作信澳新能源(yuán)产业(yè)为(wèi)例，该基(jī)金一季度增(zēng)持(chí)璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值(zhí)为4.37亿(yì)元(yuán)，仍位列第一大(dà)重仓股。

　　此外(wài)，还增持了科达利、中伟股(gǔ)份、宁德时代(dài)、东阳光、华阳集团、祥鑫科(kē)技，其中，增持幅度(dù)最大(dà)的(de)是中(zhōng)伟股份(fèn)，今年一季度较去年(nián)底(dǐ)增持(chí)了129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿元，为例(lì)第5大(dà)重仓股。

　　其中，中伟(wěi)股(gǔ)份、华阳集(jí)团、祥鑫科技(jì)为“新进”前十大个股(gǔ)，斯莱克、保(bǎo)隆(lóng)科技(jì)、比亚迪则退出(chū)前十大之列(liè)。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂(lǐ)业(yè)、赣锋锂业进行不同(tóng)程度减持，其中，减持幅度最大的是天(tiān)齐锂业，今年一季度较去年底(dǐ)减持了24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿(yì)元，为例第(dì)4大重仓股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一季度 A 股市(shì)场(chǎng)经(jīng)历(lì)了疫情复苏后的(de)调整修复，经(jīng)济先是在(zài)大(dà)家“强复苏”的(de)预期 中趋(qū)于明显的回暖，但基于“强预期，弱现实(shí)”的担忧(yōu)，随后又出现了显著的回调(diào)，从而总体呈 现出震荡趋势。本(běn)基(jī)金的投(tóu)资主(zhǔ)要聚焦(jiāo)在新能源、科技(jì)、高(gāo)端制造等新兴产业(yè)领域，细分板块的整(zhěng)体(tǐ)走势与市场(chǎng)趋同(tóng)，导(dǎo)致本(běn)基金的净值也出现(xiàn)小幅震荡。

　　展望二季度，随(suí)着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以及半导体 和制造(zào)业正(zhèng)经(jīng)历触底反弹的复(fù)苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效应。我们会继续在新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深(shēn)挖基(jī)本面扎实的优质个股，自下而(ér)上挖掘投资机(jī)会。

　　中(zhōng)信保诚基(jī)金王睿(ruì)：

　　谨慎乐观(guān)看待人工智能(néng)

　　今日，中信保诚基金(jīn)旗下多位基金经(jīng)理也发布了一季报。其中，中信(xìn)保诚(chéng)基(jī)金权益投资(zī)部总监(jiān)王睿在一季报中表示(shì)，宏(hóng)观经济(jì)目(mù)前(qián)处在一(yī)个(gè)温(wēn)和复苏的通道，在(zài)海外加(jiā)息进入(rù)尾声后，社会流动(dòng)性将(jiāng)相对宽(kuān)松，宏观(guān)及(jí)货币环境(jìng)有利于权益市场行情的开展，二(èr)季度(dù)指(zhǐ)数仍有可能会是震荡上行(xíng)的态势。

　　一季度(dù)，王睿减表示持了部分短期达(dá)到目标价的相关品种(zhǒng)，并(bìng)根据(jù)收益率(lǜ)预期的变化调(diào)整了一(yī)部分科技持仓(cāng)。具体来看，以其(qí)代表作(zuò)中信保诚(chéng)创新成长为(wèi)例，该基金在一季度增持了(le)晶盛机电、TCL中环、当(dāng)升科(kē)技、中航光电等个股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在一(yī)季报中表示(shì)，对于人(rén)工智能这(zhè)一非常宏(hóng)大的命题(tí)，他(tā)目前持(chí)谨慎乐观的态(tài)度(dù)。首(shǒu)先(xiān)我们相信(xìn)这是一项会对目前(qián)的生产(chǎn)和生活方式(shì)带(dài)来重(zhòng)大变化的技术变(biàn)革，值得我(wǒ)们投入非常多的精(jīng)力去跟(gēn)踪和(hé)研究。但另一方面，我们目前还无法相对(duì)准(zhǔn)确的评估这项技(jì)术(shù)革(gé)命给(gěi)具体(tǐ)公司和(hé)行业格局带来的影响，也(yě)不能给出大(dà)部分公司一个相对清晰的(de)定价，因此我们一季度暂(zàn)时还没有明显增加相关的持仓。后(hòu)续我们会紧密(mì)跟踪。一季度我们持仓较(jiào)多的电动(dòng)车和光(guāng)伏(fú)表(biǎo)现不佳，受到了(le)一些短期因素的干扰，投(tóu)资(zī3ce是什么档次，3ce是什么档次的牌子)者的信心出现了波动(dòng)。投资(zī)者预期(qī)变化导致部(bù)分个股出现了(le)较大(dà)回调，目前行业整体估值水平处于历史(shǐ)较低(dī)位置(zhì)，而这两个行业未来的发展(zhǎn)方向还是相(xiāng)对比较确定的。

　　中泰资(zī)管(guǎn)姜诚：

　　投资(zī)，永(yǒng)远(yuǎn)没有躺(tǎng)平的(de)一天(tiān)

　　今日，中泰(tài)资管基金经(jīng)理(lǐ)姜诚也发布了一季(jì)报(bào)在一季报中，姜(jiāng)诚表(biǎo)示，一季度(dù)的市场走势再(zài)次佐证了一个道理，即(jí)市场是(shì)难以预(yù)测的。迄(qì)今为止，表现最(zuì)好(hǎo)的(de)是(shì)AI相关板块，AI或许(xǔ)是科技发展(zhǎn)进程(chéng)中最重要的事(shì)件之一(yī)，但要搞清楚它(tā)对投资有哪些影响却(què)很难。利润在产业链不同环节之间将如何分配？ 市场(chǎng)当(dāng)前认为的(de)受益环节是否能如愿受益？它的“智(zhì)能”水平(píng)达到了(le)什么程度(dù)以(yǐ)及渗透(tòu)率将多快提升？都是(shì)很容易让人兴奋、可细说起来(lái)又让(ràng)人不明就里的难题。谈资和投资之间，隔着一道(dào)鸿沟(gōu)。

　　价值投资的基本原理(lǐ)告诉我们(men)，价值会(huì)随着时间增长(zhǎng)，而非随着(zhe)利润波动。所以在海(hǎi)量信息(xī)中，我们需(xū)要重点关注长期(qī)因(yīn)素，淡化短期因素。人工智能的(de)发展是一个长期因素，我们(men)还没有足够的把握去捕捉到它带来的投(tóu)资机(jī)会(huì)，但(dàn)可以(yǐ)尽量回避(bì)它(tā)带来的伤(shāng)害(hài)。以尽(jǐn)可(kě)能低的(de)价格(gé)买尽(jǐn)可能(néng)好的资产，是(shì)我们的投资目标(biāo)。好资产的(de)标准是(shì)活(huó)得久、 站得牢、竞争优势维持得(dé)长、平(píng)均净资产收益(yì)率高(gāo)，以(yǐ)及在(zài)好的公司治理(lǐ)加持下能够把长期利(lì)润转化为诱人(rén)分红。所(suǒ)以，我们会一如既往，不去猜测和追(zhuī)逐(zhú)市(shì)场热点。

　　具体持仓方(fāng)面，以姜(jiāng)诚代表作中泰星元(yuán)价值优选(xuǎn)A代表作(zuò)为例(lì)，该(gāi)基金在一季度减持了中(zhōng)国建(jiàn)筑、太阳纸业、华鲁恒(héng)升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持了(le)工(gōng)商银(yín)行、建发股份、招商银行、扬农化工。

　　过去的一(yī)个季(jì)度，姜(jiāng)诚表示，自己的组合没有(yǒu)大的(de)变化(huà)，是因(yīn)为长期观点没有大的变化(huà)。对中国经济的长(zhǎng)期乐观，结合(hé)当(dāng)前市场提(tí)供的较低估值(zhí)水(shuǐ)平，让(ràng)我们可(kě)以在热(rè)点(diǎn)不断切换的市场中保持平和。但投资是一项(xiàng)苦差事，需要随时准(zhǔn)备证伪自己的观点，需要保持学习，永(yǒng)远没有躺(tǎng)平的一天。

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