在股市高(gāo)点成立的主动权益类定开基金密集迎来开放日(rì)，近三个月(yuè)即将(jiāng)开放的(de)产(chǎn)品超3成跌破面值，破净率(lǜ)达33％，亏(kuī)损最大产(chǎn)品成立(lì)满两年(nián)亏损43％，部分(fēn)产品甚至(zhì)面临清盘危险。

　　多位行业内人士表示(shì)，主动(dòng)权益定(dìng)开基金的(de)整体破(pò)净率与(yǔ)基金成(chéng)立时间、基金投资策略，以(yǐ)及统计样本(běn)数量等众(zhòng)多因素有关。其中，高(gāo)点成立是基金(jīn)破净(jìng)的重(zhòng)要原因。同时，他们也(yě)建议基金公司要更加前瞻性布局(jú)产品，克服(fú)短期盲目规模扩张(zhāng)冲动，从客(kè)户利益和导向开展产品的(de)布局(jú)和发行。

　　近三月60只定开权益基(jī)金(jīn)开放

　　破净率超30％

　　近日，华(huá)南一家基金公司发布公告称，根据(jù)基(jī)金法、基金运作管理(lǐ)办法、基金合同的有(yǒu)关规定，公(gōng)司(sī)旗下主(zhǔ)动(dòng)权益一年定(dìng)期开放基(jī)金最近一个开放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若(ruò)该开放期最后一个(gè)开放日（即2023年(nián)5月(yuè)22日）日(rì)终，基金出现触(chù)发(fā)基(jī)金(jīn)合同终止的情形(xíng)，基金管理人将终止《基金合同》，并按(àn)照《基金合同》约定履(lǚ)行基金财产清算程序(xù)，无须(xū)召开基(jī)金份额持有人大会。

　　根据(jù)公(gōng)告，该只(zhǐ)基金(jīn)的基金合同(tóng)生效后，若(ruò)登记机构完成每个开(kāi)放期最后一个(gè)开放日的申购、赎回(huí)或(huò)转(zhuǎn)换业务申请确认时，基金(jīn)的(de)基金(jīn)份额持有(yǒu)人数量(liàng)不满(mǎn)200人(rén)或者基金资产净值低(dī)于(yú)五千万元，基金管理人在履行相关监管报告和信(xìn)息披露程序后终止基金合同，无需召开基(jī)金份额持有人大会。

　　截至2023年(nián)一季报(bào)，该只偏债混合型(xíng)基金管理规模0.79亿元，2021年4月成立以(yǐ)来两年多(duō)收益率(lǜ)-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基金中(zhōng)的破净(jìng)产品。

　　据记者(zhě)统计(jì)，截(jié)至5月20日，5-7月份(fèn)即将到期的主动(dòng)权益类定期开放基金有60只（份额(é)合(hé)并(bìng)计算）即将迎来(lái)开放日，目前破(pò)净产品（统计复权(quán)净值）为20只，占比达到33.33％。破净率最高的产品成立(lì)两年来亏损超(chāo)43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分月度来看，主动权益类定开(kāi)基金5-7月份破(pò)净率分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破(pò)净率呈现(xiàn)逐月震荡(dàng)上升态(tài)势。

　　上(shàng)海(hǎi)证(zhèng)券基金(jīn)评价(jià)研究中心高级分析师(shī)孙桂平对(duì)此(cǐ)表(biǎo)示(shì)，一般而言，随着基金(jīn)开(kāi)放(fàng)日临近，为了(le)应(yīng)对基金集中(zhōng)申赎影响，基(jī)金的(de)投(tóu)资策略可能倾向于保守，权益仓位可能(néng)会有所降低。因此(cǐ)，在(zài)权益市场表现不好时，距离开放日越远，整体上破(pò)净率可(kě)能有增加趋(qū)势。当(dāng)然，整体破净率情况也(yě)与基金成立时(shí)间(jiān)、基(jī)金投资策略，以及(jí)统计样本数量等众多因素有关。

　　一位基(jī)金(jīn)销售机构负(fù)责人也分析，今年8、9月份到期的定(dìng)开基金大(dà)多成立于2020年(nián)下(xià)半年，高点成立是基金破净的重要(yào)原因(yīn)；另一(yī)方(fāng)面，8、9月份到期(qī)的定开(kāi)基(jī)金(jīn)数(shù)量明(míng)显(xiǎn)少于(yú)5、6月份，虽然8、9月份破净基金(jīn)的数量(liàng)较60082是哪个国家区号呢，0081是哪个国家区号、7月份并没有明显上涨，破净(jìng)率仍(réng)较高(gāo)，可能(néng)也与(yǔ)基金的发行节奏存在关系。

　　建议(yì)前(qián)瞻性布局产品

　　市场高点避免盲目(mù)规模扩张

　　据记者(zhě)观察(chá)，从近三(sān)月即将迎来(lái)开放的(de)定(dìng)期开放式基金来看，多数(shù)成立于2020年下(xià)半年(nián)-2021年1季度，高点成立可能是部分(fēn)基金破净的重(zhòng)要原因。

　　针(zhēn)对上(shàng)述(shù)现象，孙桂平表(biǎo)示，从基(jī)金发(fā)行(xíng)角(jiǎo)度(dù)而(ér)言，权益市场高点时基金发行相对容易，而(ér)且规(guī)模也容易(yì)做(zuò)大(dà)，基金(jīn)公司有动力去做；但从(cóng)投资者而言，高点入市就容易出现一段时间内基金业绩表现不佳，甚至出现大幅下跌(diē)的情形。

　　因此，孙桂平(píng)认为，对基金公司而言，在市(shì)场高点时要保持冷静，相对谨慎发行产品，不盲目追(zhuī)逐市场热点，克服短期盲目规模扩张冲动，从客户利益导向进行产品布(bù)局和发(fā)行(xíng)。此(cǐ)举既可(kě)以保护投资者(zhě)利益(yì)，也可以树立基金公(gōng)司(sī)良好口碑，有利于基金(jīn)公司长(zhǎng)期(qī)管理规(guī)0082是哪个国家区号呢，0081是哪个国家区号模提升。

　　上述基金销售机构负责人也(yě)表示，在市场高位、情绪火热时发行基金往往伴随(suí)着较高的风险(xiǎn)。一方面，近两年权(quán)益市场(chǎng)的(de)整(zhěng)体波动增大，风格轮动现象加剧。所以，近(jìn)两(liǎng)年不(bù)同的投资策略(lüè)、不同投资范围的基金收益率差距较(jiào)大(dà)。另一方面，市场情(qíng)绪火热时容易出现爆(bào)款基(jī)金，较(jiào)大(dà)规(guī)模给基金(jīn)经理带来的灵活(huó)性(xìng)限制很可(kě)能会影响产(chǎn)品未来的(de)超额收(shōu)益。同时，优(yōu)质资产的(de)资金容量通(tōng)常(cháng)有限，且短期(qī)快(kuài)速(sù)上涨很可能估值虚(xū)高。过高的管理规模要求基金经理(lǐ)不得(dé)不跨出舒(shū)适圈(quān)，覆盖(gài)更(gèng)多投资机会，调(diào)整投资分布，也可能会增加错判的风险，对获取超(chāo)额(é)收益影响很大。

　　同(tóng)时，该基金销(xiāo)售(shòu)部门(mén)机构负(fù)责人(rén)也建议(yì)基金公司(sī)前(qián)瞻性布(bù)局产品，并将规模控(kòng)制在基金经(jīng)理能力范围内，高点(diǎn)成(chéng)立(lì)的产(chǎn)品，如果通过均衡和多元化的布局(jú)，避免单押(yā)一个赛(sài)道，并通过抓取阶(jiē)段性投(tóu)资机会、控(kòng)制回撤等方法(fǎ)，也能在中长(zhǎng)期斩(zhǎn)获一定的超(chāo)额收(shōu)益。

　0082是哪个国家区号呢，0081是哪个国家区号　事实(shí)上，随着(zhe)定(dìng)期开放式(shì)权益类(lèi)基金表现不(bù)及预期，近一年新成立的定开权益类基金仅(jǐn)有7只，同比减少(shǎo)24只(zhǐ)；平均发行规(guī)模2.71亿元，同比也下滑42％，该(gāi)类基金的发行陷入低迷。

　　“定开基金表现不及预(yù)期时，投资者的心态会(huì)受(shòu)到一(yī)定程度(dù)的影响，甚至可能打击投资者的投(tóu)资信心。如果破净率持续上(shàng)升的话(huà)，投资者对(duì)于后续新发基(jī)金的购买意(yì)愿可能会下降。” 上(shàng)述基(jī)金销售机(jī)构负责人称。

　　孙桂平(píng)也认为，定开基金在基金经理更好施展(zhǎn)投(tóu)资(zī)决策，有效阻止投资者频繁(fán)交易等方面具有明显优势，有利(lì)于为投(tóu)资者创造更好(hǎo)收(shōu)益。但是定开基金也受市场波动(dòng)影响(xiǎng)，跌破净(jìng)值也是正(zhèng)常现象。

　　“因此，未来(lái)定开基金发行时，一是要避免高位发(fā)行，二是(shì)要做好投(tóu)资者(zhě)教育。”孙桂平称。

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