随(suí)着一季报(bào)披露完毕，有着“专业买(mǎi)手”之(zhī)称的公(gōng)募FOF最新(xīn)持仓随(suí)之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋(qū)势优选、易方达科(kē)瑞、易方达供给改革三只(zhǐ)基金是全市场公募FOF一季度(dù)持有只(zhǐ)数最多(duō)的权益(yì)基金，相比去年(nián)四季度，易方达供(gōng)给(gěi)改革取(qǔ)代融通健康(kāng)产业，新进FOF“最爱(ài)”权益基金(jīn)前三名。

　　从调仓变动(dòng)上看(kàn)，部分公募(mù)FOF继续(xù)超配权(quán)益资(zī)产，并偏向成长风格基金，有(yǒu)的对(duì)阶段(duàn)性涨幅过快的(de)行业做了减仓，增加了部分业绩和估值匹(pǐ)配合(hé)理的行业(yè)。

　　谈及(jí)后市，多位(wèi)FOF基金经理认为，中期维持对权益资产(chǎn)的(de)乐观，国内宏观经(jīng)济(jì)处(chù)于底部向(xiàng)上修(xiū)复的状态，且市场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构(gòu)上主要关注(zhù)以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美债利率定价资产估值修(xiū)复(fù)等。

　　华商新趋势优选、易方(fāng)达科瑞、易方达供给改革

　　最受公(gōng)募FOF青睐

　　随着公募(mù)基金旗下一季报披露，FOF基金经理(lǐ)新一季(jì)的基金配置清单也重磅出炉(lú)。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在一微信拍一拍怎么关闭，微信拍一拍怎么关闭太气人季度末获26只公(gōng)募FOF重(zhòng)仓买入，从数量上看，是目前公(gōng)募FOF买入数量(liàng)最多的权益基(jī)金，这也是华商新(xīn)趋势(shì)优选(xuǎn)第二个季度坐上公募基金“团购(gòu)”榜首，去年末是与(yǔ)融通健康(kāng)产业并列(liè)首位。在此之前，则由海富通改革驱动连续(xù)第五个(gè)季(jì)度霸榜。

　　具(jù)体来看，平安盈(yíng)禧(xǐ)均衡配置1年持有、平安养老2035、富(fù)国智优精选3个月(yuè)持有(yǒu)等基金在一季度(dù)均重(zhòng)点(diǎn)配置微信拍一拍怎么关闭，微信拍一拍怎么关闭太气人华商(shāng)新趋势(shì)优选基金(jīn)，其中(zhōng)更有包括平安盈禧均衡配(pèi)置1年持有(yǒu)、平(píng)安养老(lǎo)2035、富国智优(yōu)精(jīng)选3个月持(chí)有、嘉实(shí)养老2050五年、嘉(jiā)实养老2040五年等(děng)基金将华商(shāng)新趋势优(yōu)选作(zuò)为前三大重仓(cāng)基金(jīn)。

　　不过(guò)，从持仓(cāng)数(shù)量上看(kàn)，一季(jì)度末公募FOF合计持有华商新趋势(shì)优选(xuǎn)基金份额4995.19万份，相比(bǐ)去年末增持了(le)17.62万(wàn)份，持有华商(shāng)新趋势优(yōu)选的FOF基金数量则相(xiāng)比去(qù)年末增加了(le)5只。

　　据相关资料介绍(shào)，华商新趋(qū)势优选基金成立于2015年5月14日，基金(jīn)经(jīng)理周海栋(dòng)过(guò)往长期以(yǐ)成长风格著(zhù)称，截(jié)止今(jīn)年一季度末(mò)，成立以来收(shōu)益率达到355.53％，过(guò)去五年(nián)收益308.35％，业绩排名同(tóng)类(lèi)基金第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有(yǒu)25只公募FOF三季(jì)度重(zhòng)仓持有易方(fāng)达科瑞，合(hé)计持有份额1.74亿份，相(xiāng)比(bǐ)去年末持(chí)有(yǒu)的FOF基(jī)金(jīn)只数(shù)增加(jiā)了6只，环(huán)比(bǐ)减持8437.61万(wàn)份。据(jù)悉，易方达(dá)科瑞(ruì)基金经理杨嘉文擅(shàn)长逆势投资，关注估(gū)值被错杀的个(gè)股，对于基本面坚固或出现好转信号(hào)的公司敢(gǎn)于重仓买入。

　　易方达供(gōng)给改革(gé)在一季度(dù)新进公募FOF买入(rù)只数榜前三。Wind数据显示，共(gòng)有20只公(gōng)募(mù)FOF三季度重仓(cāng)持(chí)有(yǒu)易方达供(gōng)给改(gǎi)革，合(hé)计(jì)持有份(fèn)额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金(jīn)只数(shù)增加(jiā)了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方(fāng)达供给改革基金经(jīng)理(lǐ)杨宗昌是化学博士，有过多年化工(gōng)研究经验，他(tā)坚(jiān)持在(zài)熟(shú)悉的行业内(nèi)把握投资机会(huì)，并通过努力不断扩大能力圈(quān)，目前行业配置更趋均衡。

　　从增持(chí)榜单来看，据(jù)Wind数(shù)据统计，被(bèi)动指数(shù)基金增持(chí)前(qián)三“花落华泰柏瑞中证光(guāng)伏(fú)产业(yè)ETF、广发中证全(quán)指信(xìn)息技(jì)术ETF、华夏(xià)恒生科技ETF；灵活配置(zhì)混合基金中，汇添富科(kē)技(jì)创新、易(yì)方达供给改革、易方达新兴成长位列(liè)增持份额前(qián)三；偏股混合基金增持前三则被易方达信息产(chǎn)业、财通资管健(jiàn)康产业(yè)、中(zhōng)欧碳中和占据；股票基(jī)金增持前三(sān)分别(bié)为中(zhōng)欧信息产业、汇添富外延增(zēng)长主题(tí)、华夏智胜先锋；平衡基金增(zēng)持前三(sān)则是交银(yín)定期支(zhī)付双息平衡、摩根双核平衡、易方达平(píng)稳(wěn)增长(zhǎng)；偏(piān)债混(hùn)合基金(jīn)增持前三依次(cì)为易方达安盈(yíng)回报、安信民稳增长(zhǎng)、创金合信鑫祺。

　　权益仓(cāng)位偏向成长风格

　　减持涨(zhǎng)幅过(guò)高行业(yè)配置比例

　　一季(jì)度A股市(shì)场整体表现相对(duì)较好，但行业分化较大(dà)。受(shòu)益(yì)于数字经济政(zhèng)策(cè)的提振与(yǔ)人工智能主题的(de)不(bù)断(duàn)发酵，科技板块(kuài)涨幅较(jiào)大；而(ér)地(dì)产和(hé)新(xīn)能源等板块表现较弱。从一季度披露的情况上看，部分(fēn)FOF基金(jīn)经理继续(xù)超(chāo)配权益仓(cāng)位，并向(xiàng)成长(zhǎng)风格偏移，也有部分FOF基(jī)金经理(lǐ)在一(yī)季度末(mò)对(duì)涨幅(fú)过高行业基金进行了减(jiǎn)仓， 增加了部(bù)分业绩和(hé)估值(zhí)匹配合理的行业。

　　长期业绩领先的兴(xīng)全安泰(tài)平衡养老FOF基金经理林国怀在一(yī)季报中表示，本季(jì)度基金主要进行以下操作：1、持(chí)续(xù)维持权益(yì)资产(chǎn)的仓位(wèi)略高于权益(yì)配置中枢；2、逐步提(tí)升组合中成(chéng)长型基金的配置比例(lì)，同时(shí)适度降低价值型基(jī)金的配置比(bǐ)例(lì)；3、逢高减持部分(fēn)转债品种(zhǒng)，增加(jiā)其他确(què)定(dìng)性较(jiào)高的绝对收益或相(xiāng)对收益基金品种(zhǒng)；4、继(jì)续根据既(jì)定的策略参与股票定增、大宗(zōng)交易(yì)等投资机(jī)会，减持解禁的股票(piào)。

　　组合风格(gé)上(shàng)，目前权益部分依然保持(chí)略超配价值风格，但偏离幅度已显著下降，保持一贯的“略(lüè)偏(piān)左(zuǒ)侧”和“适度均衡”的配置(zhì)策略，通过(guò)积极(jí)挖(wā)掘市场上相对收(shōu)益和(hé)绝对收益的(de)投资机会不(bù)断增厚组合(hé)收益，通过“多资产、多(duō)策略”的方式来平滑(huá)组合波动，努力将(jiāng)该基金(jīn)呈(chéng)现为“相对稳定的‘贝塔(tǎ)’和相(xiāng)对确定的‘阿(ā)尔法’特征”。

　　从一季(jì)度持仓上看，富国城(chéng)镇发(fā)展(zhǎn)、博时标(biāo)普500ETF新进(jìn)兴全安泰前十大重仓(cāng)基金，富(fù)国信用债、万家(jiā)安弘淡(dàn)出前(qián)十大之列。

　　“在(zài)年初的时候(hòu)，基金经理对全年市(shì)场的主线判断(duàn)不是很清晰，因此组合整(zhěng)体上除(chú)了向小(xiǎo)市值成(chéng)长风(fēng)格有一定偏离(lí)外，其他方面(miàn)没有明(míng)显的偏离，整(zhěng)体上比(bǐ)较均衡。随着(zhe)近期政策方向的明(míng)朗(lǎng)，基金经理对今年全年股票市场的(de)主要方向逐渐有(yǒu)了较明确的判断(duàn)，在操作上(shàng)，本(běn)基(jī)金在 1 季度，逐(zhú)渐增加了低(dī)估(gū)值价值(zhí)风(fēng)格基金和股票，以及与数(shù)字(zì)经济相关的基金(jīn)和股票，未(wèi)来计划视相关板(bǎn)块的(de)估(gū)值(zhí)水平变化(huà)做动态调(diào)整。”华夏养老2045三年(nián)基金经理许利明表示。

　　中欧预见养老(lǎo)2035三年今(jīn)年(nián)一季度(dù)的(de)主要(yào)持仓仍然坚持长期资产配置策略，但(dàn)继续对部分主(zhǔ)动权益基(jī)金进(jìn)行了分散和优化，在一季度股票市场(chǎng)整(zhěng)体小(xiǎo)幅(fú)上涨但行业之间分(fēn)化巨大的市(shì)场(chǎng)中，基于对长期(qī)基本面、行业景气度、估值(zhí)、性(xìng)价比等的判断，对行业风格的持仓结构(gòu)进行了(le)小幅(fú)调整(zhěng)，减持部(bù)分涨(zhǎng)幅较高的行业基金，增持部分(fēn)短期表现较差的(de)行业基金。

　　年内表现领先的平安养老2045一(yī)季报(bào)中表示，报告期内，基(jī)金整体保持中枢附近的权益仓位，但内(nèi)部结构(gòu)有所调(diào)整。债(zhài)券(quàn)方面，适当增加固收仓位的弹性(xìng)，其他(tā)以现(xiàn)金管理为主(zhǔ)；权(quán)益方(fāng)面(miàn)，基于不同板块的基本(běn)面和估值(zhí)性(xìng)价比，略加(jiā)仓港股基金，减(jiǎn)仓美股(gǔ)基金，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑现部(bù)分收益。整体而言，通过动态再平衡(héng)，保持组合处(chù)于稳健均衡(héng)状态，重点关注一季报超预(yù)期的方向。

　　易方达汇诚(chéng)养老1季度适度降(jiàng)低(dī)了深度(dù)价值和价值(zhí)质(zhì)量等偏价(jià)值策(cè)略(lüè)的基金(jīn)的超配比例，继(jì)续超配偏小盘风格的基金(jīn)，适度增(zēng)加了偏成长策略的基(jī)金的(de)配置比例(lì)。在行业方面(miàn)，TMT等科技(jì)行业经(jīng)历(lì)过去几年的大(dà)幅调整(zhěng)，处于(yú)“三低”类(lèi)资产(chǎn)（景气周期(qī)低(dī)位、低估(gū)值、低拥挤(jǐ)度）的(de)范(fàn)畴，1季(jì)度逐步加(jiā)仓(cāng)了偏科技成(chéng)长策略基(jī)金的配(pèi)置(zhì)比例。不过仍(réng)然(rán)选择那些能够长期拿得(dé)住的基(jī)金，很少去追逐那些短(duǎn)期大幅(fú)度(dù)上涨的(de)、最(zuì)亮(liàng)眼的科技基金。在不同地(dì)域的投资方面，在市场大幅反弹后，小幅降低(dī)了港(gǎng)股基金的(de)配(pèi)置比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年度目标(biāo)配置比(bǐ)例为70％。截至一(yī)季度(dù)末，基(jī)金(jīn)的权益类资产实(shí)际配置(zhì)比例为71％，相对年(nián)度目标配置比例战术(shù)型标(biāo)配，对(duì)阶段(duàn)性涨幅过快的行(xíng)业做了减仓，增加了部分业绩(jì)和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　富国智(zhì)优精选3个月(yuè)持有一(yī)季度操(cāo)作上围绕经济增长和政策支持方(fāng)向(xiàng)作为调整配置主要方向，组合主要提高了中小盘暴露、加(jiā)大对于业绩预期增(zēng)速(sù)较高板块的配置，并通过优选选股alpha较高、稳定性较好的(de)标的实现配(pèi)置(zhì)。

　　基于(yú)对PMI、中长期信(xìn)贷和消费者(zhě)信心等方面(miàn)的(de)观(guān)察，鹏华养老(lǎo)2045将组合权益资产维持超(chāo)配(pèi)状(zhuàng)态，结构上均(jūn)衡配置于(yú)：受益于顺周期(qī)低估值的(de)金(jīn)融周期板块、受益于社会经(jīng)济(jì)活动趋于正常的消(xiāo)费医药板块，以及受益于(yú)产(chǎn)业周期(qī)见底及国产替代的科技制造板块上。

　　权益市场仍将有所(suǒ)作为

　　关注确(què)定性和未来发展方(fāng)向的(de)机会

　　目(mù)前A股(gǔ)市场行至3300点附近，未来市(shì)场存在哪些风险和(hé)机会？如(rú)何寻找投资主线？FOF基金经理们也在一(yī)季(jì)报(bào)中(zhōng)提到了对当下(xià)的(de)思考。

　　南方基金鲁炳良认(rèn)为(wèi)，展望后(hòu)市，随着经济(jì)数(shù)据真(zhēn)空(kōng)期的(de)度过，国内大类资(zī)产复苏预(yù)期进入验(yàn)证阶段。中期维持对权益资产的乐观，国内宏观经济处于底部向上修复的状态，且市场估值(zhí)压力(lì)仍较小，战略上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构上(shàng)主要关注以下条潜在(zài)盈(yíng)利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利(lì)率(lǜ)定价资(zī)产估值修复(fù)。从(cóng)确(què)定性和未来发展(zhǎn)方向(xiàng)角度出发，关注(zhù) TMT 中信息安全(quán)、数字经(jīng)济和(hé)新(xīn)技(jì)术领域。大复(fù)苏中在(zài)大消(xiāo)费板(bǎn)块内重点(diǎn)关(guān)注航空出行供(gōng)需格局和票价弹性带来的(de)潜在(zài)超(chāo)预期机会。投(tóu)资(zī)端关注地(dì)产链以及一带(dài)一路带动下(xià)的(de)部分细分领(lǐng)域配置机会。

　　摩根(gēn)锦程积极成长养老目标五年(nián)基金经(jīng)理杜习杰、吴春(chūn)杰表示，对(duì)于国内权益来(lái)讲，当前历史估(gū)值分(fēn)位、相对债券(quàn)资产的估值处(chù)均在(zài)具备吸引力(lì)的水平(píng)，为长期(qī)投(tóu)资提供一定安(ān)全(quán)边(biān)际(jì)。年(nián)内经济(jì)修复是(shì)确定性的，节奏与幅(fú)度上(shàng)虽(suī)有分歧，但政策(cè)仍有相机抉择(zé)加码托底的空(kōng)间(jiān)。结构上(shàng)，维持此(cǐ)前判断(duàn)，关注(zhù)受益于稳(wěn)内需(xū)政策加码的领域，包括地产链(liàn)、政府支(zhī)出或(huò)补贴可能增加(jiā)的基(jī)建(jiàn)、信创、自(zì)主可控等领(lǐng)域，TMT相关(guān)板块涨幅超预(yù)期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪的过热持谨慎的态度，后续(xù)会持(chí)续关注新技术对经济各个领域的影响；对消(xiāo)费服务(wù)业来讲，去年(nián)博弈情绪已较(jiào)浓(nóng)，二(èr)季度市场对其关(guān)注度有望随(suí)着节日出行(xíng)、消费数(shù)据改善而(ér)增加(jiā)。

　　景顺长城养老目标2035三(sān)年持有基金经(jīng)理(lǐ)薛(xuē)显志(zhì)、江虹表示，权益市(shì)场来看，当(dāng)前中国经济处于(yú)复苏早(zǎo)期，2月以(yǐ)来市场的下跌属于“放开交易”、春季躁(zào)动后的(de)正常回调。复(fù)盘历史上(shàng)的复苏周期，权益方(fāng)面(miàn)均能(néng)有所作为(wèi)，基本面(miàn)的总(zǒng)体改(gǎi)善能激活市场的生态，市场会不(bù)断(duàn)寻找(zhǎo)基本面(miàn)改善的诸(zhū)多细(xì)分方向(xiàng)。结构方面(miàn)，市场一季度(dù)已找出“中特+”、数字经济(jì)两条主(zhǔ)线。4月份开始(shǐ)，估计市场会围绕各(gè)行业(yè)受益改(gǎi)善幅(fú)度，不断挖掘一季报超预(yù)期、全(quán)年指引(yǐn)较好的细分(fēn)方(fāng)向。同时，因处(chù)于复苏(sū)阶段(duàn)，顺周期方向也会(huì)存在机会(huì)。

　　鹏华基金孙博斐表(biǎo)示，未来持续关注(zhù)以下三个(gè)方向：一(yī)是顺周期(qī)低(dī)估值板块具备长(zhǎng)期投资价值，此(cǐ)外(wài)，关注央国企改(gǎi)革能否带来相关行(xíng)业、企(qǐ)业基本面(miàn)的改善，并打开(kāi)估值提升的空间。

　　二(èr)是消费医药(yào)板块的场景复(fù)苏逻辑较(jiào)为确定，比较而言，医药板(bǎn)块的估(gū)值性价比更高。三是(shì)科技制造板块(kuài)，特别是国产替代的关键(jiàn)环节，是长期关注的方向(xiàng)。短周(zhōu)期来看(kàn)，半导体行业可能在下半年(nián)周期见底，计算机行业(yè)的景气度相较于去年也是大(dà)幅改善(shàn)。而(ér)人(rén)工智能等(děng)技术(shù)的突破(pò)，有可能打开科(kē)技板块的(de)成长空间。

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