今(jīn)年以来，港(gǎng)股走势可谓(wèi)一波三折(z认真地还是认真的写作业，认真的与认真地hé)，香港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口(kǒu)。目前基(jī)金一季报披露(lù)渐落帷幕(mù)，整体来(lái)看，陆港(gǎng)通(tōng)基金(jīn)整体港(gǎng)股仓(cāng)位略(lüè)有(yǒu)提升(shēng)，大幅加仓AI、油气(qì)、电力等行业，腾讯控股(gǔ)、美团(tuán)-W、中国移动、中国海洋石油、快手(shǒu)-W等为重(zhòng)仓(cāng)股。

　　多位(wèi)港股基金基金经(jīng)理表示，预计港股市场已(yǐ)经进入(rù)了企业盈利(lì)的(de)拐点且即将迎来(lái)收入(rù)加速扩张，未来港(gǎng)股市场将在(zài)波(bō)动中上行(xíng)，板块方面，看好政策优化下(xià)的(de)消费和地产、预(yù)期反(fǎn)转修(xiū)复的互联网和(hé)医药、高景气的(de)制造业等。

　　一季度港股(gǔ)基(jī)金(jīn)仓位略有上升，大(dà)幅(fú)加仓AI、油气、电(diàn)力(lì)等

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，在(zài)5000多只陆港(gǎng)通基金（不同份额分开统计，下同）中含“港(gǎng)”字的(de)主动(dòng)权益基金近400只(zhǐ)，这些都是“高纯(chún)度”以港股(gǔ)为投资方向(xiàng)的基金。截至一季度(dù)末，这些基金(jīn)的港股平均仓位为62.39％，较去年底(dǐ)微(wēi)升(shēng)0.38个百分(fēn)点(diǎn)，其中有83只基金港(gǎng)股持仓在(zài)90％以上。

　　今年以来(lái)，以恒生科技指数为代表的港股数字经济呈现了上涨、调整、反弹的N型走势，截(jié)至4月23日，香港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不少知名基(jī)金经理在一(yī)季(jì)度加大了对港股的投资力度，提升港股(gǔ)配置在10-40个百分点不等。比如，崔宸龙管理的(de)前海开源沪(hù)港(gǎng)深(shēn)新机(jī)遇(yù)A，港(gǎng)股仓(cāng)位(wèi)由去年(nián)底的1.18％提升至今年一季度末的39.13％；史博管理的南方(fāng)港股创新视野一年(nián)持(chí)有A，港股仓位(wèi)由去年底的(de)71.08％提(tí)升至今年(nián)一季度(dù)末的81.82％；赵宪成管(guǎn)理的博(bó)时港股通红利精(jīng)选A，港(gǎng)股仓(cāng)位(wèi)由(yóu)去年底的70.80％提(tí)升(shēng)至今年一季度末的88.35％；刘扬管(guǎn)理的国(guó)投瑞银港(gǎng)股通(tōng)价值发现(xiàn)A，港股仓位由去年底的78.83％提升至今年一季度末(mò)的92.92％；曲径管理的中欧(ōu)港股(gǔ)数字经济A，港股仓位由去(qù)年底的(de)83.22％提(tí)升(shēng)至今年一(yī)季度末的89.22％。

　　按照持(chí)有市值(zhí)统计，截至一季报，被陆港通基金重仓的(de)前十大(dà)港股分别为腾讯控(kòng)股、美团-W、中(zhōng)国移动(dòng)、中国海洋石(shí)油、快手-W、药明生物、香港交易(yì)所、青岛啤酒股份、李(lǐ)宁(níng)、华润啤酒(jiǔ)，涵盖通信(xìn)服务、油气(qì)开(kāi)采、数字媒(méi)体、生物制品、多元金融、服装家纺、视频饮料等领域。其(qí)中，腾讯控股、中国移动、中国(guó)海洋石油、快手-W、青岛啤酒股份获不同程度增持。

　　按照增(zēng)持情况排序，加仓幅度最大(dà)的前(qián)十(shí)只(zhǐ)港股为中国海洋(yáng)石油、新(xīn)天绿(lǜ)色能源、中远海能、商汤-W、中国(guó)旭阳(yáng)集团、中国石油(yóu)化工股份(fèn)、中国(guó)南方航空股(gǔ)份、华电国(guó)际电力(lì)股份(fèn)、越秀地产(chǎn)、中广核电力(lì)，分别涵盖油气开采、电力、航运港口、IT服务、焦(jiāo)炭、炼(liàn)化及贸易、航空机场、房地(dì)产开发等领域。值得注意的是(shì)，商汤-W涉及AI概念，陆港通(tōng)基金在一季(jì)度对(duì)其(qí)大幅加仓1.24亿(yì)股。

　　港股市场或将在(zài)波动中上行，重仓港股优(yōu)质龙头

　　对于港(gǎng)股后市，南(nán)方(fāng)港股创新(xīn)视野(yě)一年持有基金基金经理史博在一(yī)季度中表示，展望未来，仍然看好港股(gǔ)市场投资机会：中国经济方(fāng)面(miàn)，宏观经济仍在(zài)企稳(wěn)回(huí)升，3月中(zhōng)国官方制造业PMI为(wèi)51.9％，制造业生产(chǎn)活动和市场需求继(jì)续增加，非制造业(yè)恢复速度加快(kuài)；海(hǎi)外(wài)无风险利率方面(miàn)，3月(yuè)初非农(nóng)和通胀数据(jù)以及突发(fā)的银行(xíng)风险事件(jiàn)已经让美联储过于(yú)强硬的紧缩预期(qī)有所趋(qū)缓，FOMC加(jiā)息25bp意(yì)味着了加息(xī)进入尾部区域；风险偏好方面，欧美(měi)银行(xíng)业风险事件(jiàn)对(duì)市场冲击可控，国内政策积极信(xìn)号涌现。

　　基于(yú)此，预判(pàn)港(gǎng)股市场将(jiāng)在波(bō)动中上行，在板(bǎn)块配置(zhì)方(fāng)面，我们将加大(dà)对(duì)政策优化下的消费(fèi)和地产、预期反转(zhuǎn)修复的互(hù)联网和医药、高景(jǐng)气(qì)的制造业(yè)等板块的配置(zhì)。

　　中欧港股数(shù)字经济基金经理曲径(jìng)表示，港股数(shù)字(zì)经(jīng)济的代(dài)表行业为互联网和先(xiān)进制造，在经历了过(guò)去2年(nián)的合(hé)规(guī)整治及(jí)业务梳(shū认真地还是认真的写作业，认真的与认真地)理后，股价(jià)均处(chù)在价值投(tóu)资(zī)区域，具有良好的(de)投资性价比。同时，互(hù)联网相关(guān)公司，也更(gèng)具(jù)有(yǒu)数据、平台(tái)和(hé)算法(fǎ)的整合能力，通过推出人工(gōng)智能相关模型(xíng)及应用，提升自身运营效率，以(yǐ)及对外输出算法和算力(lì)。作为人(rén)工智(zhì)能赋能(néng)各个行业(yè)的元年，我们中(zhōng)长期看好港股(gǔ)数(shù)字经济(jì)板块(kuài)的前景(jǐng)。

　　华(huá)宝港股通香港(gǎng)基(jī)金经理周欣表示，港股(gǔ)市(shì)场方面，港股市场大部分的企业盈(yíng)利来源于中(zhōng)国内地，中国内地经济的(de)环比上(shàng)行(xíng)将会支撑(chēng)港股公司盈利的(de)环比增长，从而(ér)支撑下港股公司下(xià)半年的(de)市场表(biǎo)现。然(rán)而，虽然公(gōng)司盈利(lì)环比仍有(yǒu)一(yī)定(dìng)的(de)增长(zhǎng)，但(dàn)是由于(yú)基(jī)数效应，下半年港股盈(yíng)利同比增速会较上半(bàn)年有所回(huí)落。对于估值相对(duì)较(jiào)高的行(xíng)业将有一定的(de)压力。

　　行业方面(miàn)，受行业反垄断的(de)影响，TMT行业龙(lóng)头公司(sī)的(de)估值仍将受到一定程度的压制，但是(shì)当行业龙头公(gōng)司(sī)受情绪(xù)影响出现(xiàn)超跌时，将会(huì)有(yǒu)较好的买入(rù)机会出(chū)现。生物医药(yào)行业仍(réng)将处在行业快速增长的红利(lì)中，但是(shì)随着中(zhōng)报(bào)业(yè)绩的释放和四(sì)季度集采的预期，生物行(xíng)业前期涨幅(fú)较多的龙头(tóu)公司(sī)可能会出(chū)现(xiàn)一(yī)定的调整(zhěng)，但是通过(guò)自下而上的方式生物医药行业仍将有机(jī)会选出有较(jiào)好成长性的公司。

　　汇丰晋信沪(hù)港深基金经理付倍(bèi)佳(jiā)表示，展望未(wèi)来，我们预计(jì)港股市场(chǎng)已经(jīng)进入了企业盈利的拐点且即将迎来收入加速扩(kuò)张，并且A股市(shì)场也即将(jiāng)进入企(qǐ)业盈(yíng)利的(de)拐点(diǎn)，这是推动(dòng)两地市场(chǎng)向(xiàng)上的决定性因素。

　　在盈利周期(qī)“内(nèi)强外弱”及加息周期临近(jìn)尾(wěi)声流(liú)动性逐步(bù)宽松背景下，中国(guó)资产的(de)吸引力有望进一(yī)步凸显(xiǎn)。在A股及港股估(gū)值均在低(dī)位、风险溢价(jià)均在高位(wèi)的背(bèi)景(jǐng)下，有望开启盈利与估(gū)值修复的戴(dài)维斯双击(jī)行情。

　　主要关(guān)注三条投(tóu)资主(zhǔ)线(xiàn)：1.关注盈利增(zēng)长高(gāo)弹(dàn)性(xìng)的机会：由于中(zhōng)国(guó)经济修(xiū)复(fù)有望成为全球投资(zī)的主线，因此经营杠杆弹性大(dà)、前期降本增效(xiào)优的行业和板块(kuài)更(gèng)有望受益(yì)于经济复苏，盈(yíng)利预测有较大上修空间；同时(shí)部分龙(lóng)头公司(sī)有长期的前沿技术/产品储备以迎(yíng)接下一轮(lún)的(de)收入(rù)扩张(zhāng)机会，有望开启二次(cì)增长(zhǎng)曲线，如互联(lián)网、部分可(kě)选消费、部分(fēn)医(yī)药等(děng)。

　　2.关(guān)注收(shōu)益风险(xiǎn)比显(xiǎn)著右(yòu)偏的机(jī)会：关注在未来经济周期中上(shàng)行风险显著大于下(xià)行风险的行业。市场预期在低位、景气度(dù)有(yǒu)拐点或持续性超预期的行业(yè)。供需格局(jú)佳(jiā)，价格弹性贡献盈利超预期的行(xíng)业，如(rú)电子、新能(néng)源、有色金属等(děng)。

　　3.关注高(gāo)股息资产的(de)机会：关注(zhù)基本面夯实，整(zhěng)体(tǐ)ROE水平稳中有升，以及分(fēn)红意愿(yuàn)提(tí)升的高股(gǔ)息资产(chǎn)的投资机会，如通信、石(shí)油石化等。

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