财(cái)联社5月(yuè)18日讯(xùn)（编辑(jí) 史正丞）距离瑞士政(zhèng)府撮合瑞(ruì)银与瑞(ruì)信合并近(jìn)两个月后，与这次事件有关的一个(gè)重要问题终于朵朵野花什么微风在田野里什么 朵朵野花迎着微风在田野里翩翩起舞是拟人句吗尘埃落定：瑞信AT1债券的减记无法触发CDS（信贷违约掉期）的赔(péi)付。

　　负(fù)责(zé)欧洲、中(zhōng)东和非洲地区的信贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官(guān)网发布(bù)公(gōng)告称(chēng)，由11家买(mǎi)方机构(gòu)、卖方(fāng)银行和做(zuò)市(shì)商组成的委(wěi)员会一致投(tóu)票通过了上(shàng)述决议。值得(dé)一(yī)提的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但(dàn)没有(yǒu)出现在投(tóu)票的清(qīng)单上。

　　具体(tǐ)来说(shuō)，提出(chū)这个问题的市(shì)场(chǎng)参与者认为，AT1债券应该与CDS合约所依(yī)据的(de)参考债券（次级债）具有同等地位(wèi)，并以一份(fèn)2020年到期的瑞(ruì)信英镑次级债作为标准参考债务(wù)。

　　对此，委员会(huì)首先(xiān)一致裁定，并没有发生“政府干预的信贷事(shì)件”。此外，根(gēn)据(jù)AT1债券文件中的排名(míng)条(tiáo)款和(hé)担保条件，次级债(zhài)的持(chí)有人是相(xiāng)较于AT1债券的(de)优先(xiān)债(zhài)权人。同(tóng)时(shí)在2014年(nián)的文(wén)件中，也(yě)为AT1债券定义了(le)“排除(chú)义(yì)务”。周三(sān)的(de)文件中，决策委员会(huì)没有对AT1债券是否构成(chéng)借款资金做出任何决定。

　　在3月中旬的(de)紧急交易中，瑞士监管(guǎn)机构FINMA将近(jìn)170亿美元(yuán)的瑞(ruì)信(xìn)AT1债券(quàn)全额(é)减记，此举也引(yǐn)发了(le)大量此类债券持(chí)有人的诉讼(sòng)。一些(xiē)投机者(zhě)也在市场(chǎng)上炒作瑞(ruì)信(xìn)CDS，押(yā)注CDDC裁定此举构(gòu)成(chéng)CDS赔付。

　　作为金融(róng)市场(chǎng)较为常见的金融衍生品，信(xìn)贷违约掉期的(de)作用是(shì)在信贷事(shì)件（违约、重组、破产等）后(hòu)，CDS的买(mǎi)方可以向(xiàng)卖方索赔，索(s朵朵野花什么微风在田野里什么 朵朵野花迎着微风在田野里翩翩起舞是拟人句吗uǒ)赔的(de)金额(é)通常等于参考资产(chǎn)的面值减去违约后的市场价值。各个(gè)区域的信贷衍生品决定委员会(huì)，负责(zé)决定在这个地区是否(fǒu)发生了信贷(dài)衍(yǎn)生品合约中定义的(de)信贷事件。

　　根据(jù)存管信(xìn)托和清算(suàn)公司(sī)（DTCC）的(de)数据(jù)，截至今年3月，与(yǔ)瑞(ruì)信集团债务相关的CDS名义总量(liàng)超过190亿美元，不过DTCC的数据(jù)并未区分优先级债务和次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布了接(jiē)手(shǒu)瑞(ruì)信的(de)最新评估。在(zài)本周二提交给美国SEC的监(jiān)管(guǎn)文件中，瑞银表示紧急(jí)接手瑞(ruì)信预计将(jiāng)造(zào)成170亿美元的损失，其(qí)中有40亿美元为潜在的诉讼和罚款支出(chū)。不过这部分(fēn)的损失将会由(yóu)一笔(bǐ)“负347.77亿美元(yuán)”的商誉覆盖，意味(wèi)着收购资产的价格（30亿瑞郎）远(yuǎn)远低(dī)于资产的实际价值。

　　这(zhè)份文件同样显示，从去年10月开始，瑞银的战略委员会就已经开始(shǐ)评估(gū)瑞信的(de)状况，并在(zài)今年2月得出“不宜收购”的决定，但最后仍在瑞(ruì)士政府的要求(qiú)下(xià)出手。

　　瑞银(yín)也在(zài)上周(zhōu)宣(xuān)布(bù)，瑞信(xìn)CEO乌尔里奇·科(kē)纳将在(zài)合(hé)并交易完成后加入瑞银集团(tuán)的董事会，同时在“可预见(jiàn)的(de)未来”，瑞信的品牌仍(réng)将独立运(yùn)营。

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