近(jìn)日(rì)，有焦(jiāo)化企业发(fā)告知(zhī)函称(chēng)，因亏损(sǔn)严(yán)重，对于钢企提降50元/吨的行(xíng)为暂不接受。

　　记者注(zhù)意(yì)到，从(cóng)今年4月1日起(qǐ)，焦炭开启首轮降价(jià)，并正式进入降价通(tōng)道(dào)，5月17日，河北部分(fēn)钢厂开启(qǐ)焦炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日0时起执行，而后山东(dōng)主流钢厂跟进(jìn)。截至目前，焦(jiāo)炭已有8轮降价(jià)落地(dì)，港(gǎng)口(kǒu)准(zhǔn)一级湿熄焦平仓价累(lèi)计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期(qī)，焦炭期(qī)货2309合(hé)约下(xià)跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮(ruǎn)俊涛认为，近两个月来，焦炭期(qī)货的下跌是宏观、产业等多因素共同作(zuò)用的结果。首先，宏观层面，3月上(shàng)旬美国硅谷(gǔ)银行暴(bào)雷(léi)，多数大宗商(shāng)品价格(gé)下跌，同(tóng)时国内宏观(guān)怎么查询韩国签证结果，怎么查询韩国签证结果进度强预期在(zài)经(jīng)过(guò)1—2月的反复发(fā)酵后，市场对今年(nián)的定(dìng)性逐渐转向“弱复(fù)苏”，这也使(shǐ)得(dé)黑(hēi)色系商品交易需求利多的(de)信(xìn)心不足。其次，产业层(céng)面，今年煤焦最大产业(yè)利(lì)空来自(zì)焦煤的进口，3月份澳洲(zhōu)焦煤近2年(nián)来首(shǒu)次通(tōng)关(guān)，并于4月进一步改善。蒙(méng)煤、俄煤(méi)3月份(fèn)的进口量也出现较(jiào)大(dà)增长(zhǎng)。根据海(hǎi)关总署统计，今年3月我国共(gòng)计进口炼(liàn)焦(jiāo)烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月(yuè)焦煤总供(gōng)应的17.5％，去年同期(qī)仅为7.8％。同时，该(gāi)进口量也几乎(hū)是近10年来的最高(gāo)水平(píng)，仅(jǐn)次于2020年1月的981.3万(wàn)吨。进(jìn)口(kǒu)焦煤的大量释(shì)放削弱了国内煤企(qǐ)的议价(jià)能力(lì)，焦炭成本支撑坍(tān)塌，驱动焦炭期货下行。最后，4月以来，在铁水产量(liàng)不断走(zǒu)高的同(tóng)时，黑(hēi)色终端需求表(biǎo)现一般，国(guó)家(jiā)统计局(jú)公布的房屋新开工、施工面积同(tóng)比大幅回落，继而引发(fā)了市(shì)场对煤、焦(jiāo)、钢产业链的负反馈担忧。综上所(suǒ)述，焦炭成本(běn)端、需求端均有明显利(lì)空驱动，叠加宏观支撑(chēng)不足，多因素共振带动焦炭期货(huò)主力合(hé)约持续下行。

　　“焦炭价(jià)格此轮下跌，并不是自身(shēn)的供需矛盾驱动，而是受焦煤的拖累。焦(jiāo)煤因国(guó)内产量稳增和进口量大增，供需关(guān)系逐步向宽(kuān)松(sōng)转变，致使(shǐ)煤(méi)价自年初就开始呈偏弱走势运行(xíng)。其间(jiān)，受(shòu)内蒙古(gǔ)地(dì)区煤矿(kuàng)事(shì)故影响，煤价经历(lì)短暂反弹后开始加速回落。另外，下游(yóu)钢材需求(qiú)表现不及预期，钢价(jià)承压回调致使钢厂利润收缩，遂通过(guò)调降焦价(jià)将需求压力向(xiàng)原(yuán)材(cái)料端传导。因此，在失去成(chéng)本支撑、下游施压的双重(zhòng)作用下，焦价持(chí)续(xù)下(xià)跌。”中钢期货煤焦研究(jiū)员冯艳成说。

　　记者从受访人士(shì)处(chù)获悉，本周(zhōu)焦煤价格率先出现触底反弹，而焦价连(lián)跌8轮后，个别地区焦企出(chū)现亏(kuī)损。同时，近(jìn)期焦炭期价(jià)的反弹给出升水现(xiàn)货空间，买现(xiàn)卖(mài)期套利需(xū)求增加对现货市场信心有所提振，刺激焦(jiāo)企有提涨意愿(yuàn)，但短期(qī)全面提涨(zhǎng)并成功落(luò)地的概率(lǜ)较小，主要原因(yīn)是目前焦企整体盈利情况(kuàng)尚可，焦炭(tàn)主产(chǎn)区山(shān)西(xī)省(shěng)焦企平(píng)均吨焦盈利接(jiē)近(jìn)140元(yuán)，而下游(yóu)钢材需求并未出现明显好转，钢厂(chǎng)整(zhěng)体盈利情况(kuàng)一般，对焦(jiāo)炭则保持按需采购节奏(zòu)。

　　部分焦化(huà)企业开(kāi)始提涨，能(néng)否提涨(zhǎng)成(chéng)功(gōng)？冯艳成认为，提涨的是(shì)内蒙(méng)古(gǔ)某焦企，国内焦企生产成本和(hé)焦化利润会因为地区、设备区别而存在(zài)很大(dà)差异。相(xiāng)对而言，内蒙古(gǔ)非主流焦化企业(yè)的副产品较少，整体产线(xiàn)的(de)经(jī怎么查询韩国签证结果，怎么查询韩国签证结果进度ng)济性一般，对降价的承受(shòu)能力偏低，也(yě)因此率先开始提涨，不过对整体(tǐ)市场影响有限。

　　阮俊(jùn)涛也认为，在焦(jiāo)企未出现大幅亏损或(huò)需(xū)求明显(xiǎn)增加的情(qíng)况下(xià)，焦(jiāo)价(jià)提涨难度(dù)较大(dà)。

　　记者(zhě)了解到(dào)，5月下半月以来钢厂检(jiǎn)修减产节奏(zòu)放缓，个(gè)别地(dì)区钢厂(chǎng)计(jì)划复产，日(rì)均铁水产量尚保持(chí)在偏高(gāo)水(shuǐ)平，这意味着煤焦刚(gāng)性需求(qiú)较好，但钢厂持续(xù)采取低原料库存策略，致使目前(qián)煤矿、洗煤厂端焦煤库存以及焦(jiāo)企端(duān)焦炭库存(cún)均处(chù)于往(wǎng)年(nián)同期高位，钢(gāng)厂端焦煤、焦炭库存则处于较(jiào)低水平，煤焦近期供应也有(yǒu)适当的减量，以缓(huǎn)解自身高库存(cún)的压力。基于此种库存格局，煤(méi)焦的(de)议(yì)价(jià)主(zhǔ)动权仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期货为何反而(ér)大跌呢？阮俊涛(tāo)认为(wèi)，近期(qī)由于(yú)国内外焦煤价格倒挂，贸(mào)易商进口积极(jí)性较低(dī)，导致(zhì)焦煤供(gōng)应(yīng)短(duǎn)期内有收缩趋势(shì)，不过焦企也处于(yú)主动限产状态，焦煤供需矛盾(dùn)并不突出。焦(jiāo)炭(tàn)本周(zhōu)供减需增，基(jī)本面边际改善，但(dàn)钢联公布的铁水日产量(liàng)依然维持接近240万吨的(de)水(shuǐ)平(píng)，在(zài)终(zhōng)端需求表现一般的背景(jǐng)下，焦炭需求(qiú)仍有转弱预期。中长期(qī)来看，考虑粗钢平控要求，今年(nián)全(quán)年焦(jiāo)煤(méi)供需格(gé)局大概率(lǜ)仍将明显宽松(sōng)，且蒙(méng)煤实际生产(chǎn)成本(běn)较低，三(sān)季度蒙煤中长协重新(xīn)定价后，预计进口(kǒu)量会(huì)得到改善。因(yīn)此，虽然(rán)焦(jiāo)煤现货价格因(yīn)蒙煤减量而有所企(qǐ)稳，但期货市场氛围仍难言(yán)乐观，导致期(qī)货(huò)和现货短暂(zàn)劈(pī)叉。

　　“从(cóng)价格表现上(shàng)看，前期煤(méi)焦跌幅明显(xiǎn)大于(yú)板块内其他品种，估值相对偏低，这也使得继(jì)续杀(shā)估值的驱动明显减弱(ruò)，而(ér)估值修(xiū)复(fù)配合(hé)近期焦(jiāo)煤进口减量、钢厂复产等消息，刺激煤焦价格出现反弹(dàn)，但(dàn)考虑(lǜ)到目前钢(gāng)材需求依(yī)然乏力，钢厂复产将会再次加重(zhòng)其供需(xū)压力(lì)，需求负反馈仍将(jiāng)会向原材料端传导，对煤焦价格形成压力(lì)。”冯艳(yàn)成(chéng)说，短期煤焦交易逻辑变化(huà)较快，价(jià)格(gé)波动剧烈，预计仍将以底部区间振荡走势为(wèi)主(zhǔ)；中(zhōng)长期来看，煤焦供需趋于宽松的预期(qī)未变，在估值(zhí)回升后仍将是板块(kuài)内(nèi)空配最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮(ruǎn)俊(jùn)涛认(rèn)为(wèi)，目前煤(méi)焦有三条(tiáo)主线：一是焦(jiāo)煤供应宽(kuān)松，并给焦(jiāo)炭(tàn)带来成本端压力；二是终端(duān)需求(qiú)存(cún)疑，负反(fǎn)馈风险并未化解；三(sān)是海外衰退预期(qī)如何演绎。目前来看，焦煤(méi)供应宽松是大(dà)概率事件，且4月地产数据表现依然一(yī)般，负反馈以及(jí)粗(cū)钢(gāng)平控都是压低铁水产量的(de)可能因素，因此煤焦即便出现超跌反弹，中(zhōng)长期(qī)来看也是(shì)易跌难(nán)涨(zhǎng)。

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