昨夜(yè)，美国银行股持续暴跌，内外盘商品期货全线下跌(diē)。

　　当地时间周二，美(měi)股三大指数集体低开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银行股又崩了，第一共(gòng)和银行股价(jià)重(zhòng)挫，盘中一度跌(diē)近30％，尾盘跌幅(fú)扩大至50％，续刷历史(shǐ)新(xīn)低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北(běi)方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美(měi)国地区性银行股再次大跌，导致美国国债价格(gé)飙升，短期(qī)市场利率(lǜ)大幅(fú)下跌，债券交易(yì)员(yuán)不再(zài)完(wán)全押注美(měi)联储会再(zài)加息25个基点。6月的美联(lián)储利率掉期合约目前(qián)反映出，央行基准利率仅比当(dāng)前有效(xiào)联邦基金利率高出20个基(jī)点，这暗示未来两次FOMC会议中有一次加息的(de)可(kě)能(néng)性(xìng)约为(wèi)80％。而本(běn)周早(zǎo)些(xiē)时候，交易员认为(wèi)美联储(chǔ)在5月份加息(xī)几乎是肯定的，且6月份有可能进一(yī)步加息(xī)。除了大(dà)幅(fú)降低加息的可(kě)能性外，掉期交易还显(xiǎn)示，市场对利率见顶后美联储降息的押注有所增(zēng)加(jiā)，他们(men)预(yù)计到年底联邦基金利率预(yù)计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面(miàn)，美股(gǔ)时段，新加坡铁矿石(shí)指数期货05合约跌破(pò)100美元(yuán)/吨，日内跌幅近4％，为去年12月(yuè)以(yǐ)来首次。WTI原油日(rì)内走低(dī)2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报(bào)80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内期货(huò)主力(lì)合约(yuē)几(jǐ)乎全线下跌(diē)。玻(bō)璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃(rán)料油(yóu)跌超(chāo)2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至(zhì)今(jīn)晨收盘，WTI 5月原(yuán)油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特6月(yuè)原油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘(pán)有色金属全线下(xià)跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国总(zǒng)统(tǒng)拜登将否决众(zhòng)议(yì)院(yuàn)议长、共和党领袖麦卡(kǎ)锡提出(chū)的债务(wù)上限方案。白宫称：众议院共和党人必须在没(méi)有任何要求和条件的情况(kuàng)下打(dǎ)消违约的可能性，并(bìng)解决债务上限(xiàn)问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡(xī)公(gōng)布了一项将债(zhài)务上限问题和(hé)削减支出(chū)捆绑的计(jì)划(huà)，要(yào)将债务上限上调(diào)1.5万亿(yì)美元，但同时还要削减4.5万(wàn)亿(yì)美元的政府(fǔ)支(zhī)出。

　　同在(zài)周二，美国(guó)财政部长耶伦警告(gào)称(chēng)，如果美国(guó)国会不(bù)提高政府的债(zhài)务(wù)上限，由此产(chǎn)生的债务违约将在(zài)美国(guó)引发一场“经济灾难”，使未来(lái)几(jǐ)年的利率上(shàng)升(shēng)。

　　耶伦当天表示，债(zhài)务违(wéi)约将(jiāng)导(dǎo)致失业率(lǜ)上升(shēng)，同(tóng)时(shí)使美国(guó)家(jiā)庭在抵押贷款、汽车贷款和信用卡上的支出增(zēng)加。耶(yé)伦称，提高或暂停31.4万亿美元(yuán)的(de)债务上限(xiàn)是(shì)国(guó)会(huì)的一(yī)项“基本责任(rèn)”，如果违约将产生一(yī)场(chǎng)经济和金融灾难，使(shǐ)借贷成(chéng)本永久提高，增加未来的投资成本。如果不(bù)提高债务(wù)上限，美国(guó)企业将面临信贷市场的(de)恶化，政(zhèng)府将可能无法向军人家庭(tíng)和依赖社会保障的老年(nián)人发放(fàng)款项。

　　拜登正式(shì)宣(xuān)布竞选连任(rèn)美国总(zǒng)统

　　北京(jīng)时间4月25日傍晚，美国总(zǒng)统拜登正式(shì)宣布，他(tā)将参(cān)加2024年的(de魏风伐檀原文及翻译注音，伐檀原文及翻译注音第一自然段)连任竞选。法新社称，拜登将“以创(chuàng)纪录的80岁高龄”投入到一场新的(de)激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道(dào)：“每一代人(rén)都要经历为了民主挺身而出的时刻，为了他(tā)们的(de)基本自由挺身而出。我相信这是我们的时刻(kè)。这就是我竞选(xuǎn)连(lián)任美国总统的(de)原(yuán)因。加入(rù)我们，让我们完成这项(xiàng)任(rèn)务。”拜登还附(fù)上了一段(duàn)视频(pín)。

　　法新社分(fēn)析(xī)称，目(mù)前(qián)拜登在(zài)民主党内(nèi)部没(méi)有真正的挑(tiāo)战(zhàn)者，但他的年龄(líng)可(kě)能受(shòu)到“持续而激烈(liè)”的(de)审视。拜登已(yǐ)经80岁，到第二(èr)任(rèn)期结束时(shí)，这位资深(shēn)民(mín)主党人将(jiāng)年(nián)满魏风伐檀原文及翻译注音，伐檀原文及翻译注音第一自然段86岁(suì)。

　　美国全国广(guǎng)播(bō)公司(sī)（NBC）上(shàng)周末(mò)发布的一(yī)项民调显示，70％的美国人包括(kuò)51％的(de)民主(zhǔ)党人，认(rèn)为拜登(dēng)不应该参选。不支(zhī)持他参(cān)选(xuǎn)的人中，69％的人认为年龄是一个(gè)主要或次要(yào)原因。

　　国内期(qī)交所公(gōng)布劳动节期间(jiān)风控工作安(ān)排

　　昨日(rì)，国(guó)内(nèi)各(gè)家期货(huò)交易所公布劳动节(jié)期(qī)间有关工(gōng)作(zuò)安排，调整相关(guān)期(qī)货(huò)合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易保(bǎo)证金(jīn)水平。

　　上期所通知(zhī)称，自4月(yuè)27日起第一个未出现(xiàn)单(dān)边市的交(jiāo)易(yì)日收盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货(huò)合约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金比例(lì)调整为(wèi)11％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为9％；不锈钢、纸浆期(qī)货合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为12％，涨跌停板幅度调(diào)整为10％；白银期货合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调(diào)整(zhěng)为13％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为11％；镍、石油(yóu)沥(lì)青期货(huò)合约的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)12％；锡期货合约的(de)交易保证金比例调(diào)整为(wèi)16％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为(wèi)14％。5月4日(rì)交易(yì)后，自(zì)第一个未出(chū)现单边(biān)市的(de)交易日收(shōu)盘(pán)结算时，黄金期货合约的交易保证金比例调整为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度调整(zhěng)为7％；其他(tā)品种期(qī)货合约的交易保证金比(bǐ)例和涨跌停板幅度(dù)恢(huī)复至(zhì)原(yuán)有水平。

　　上期能源方面，自4月27日(rì)起(qǐ)第(dì)一个未出现单边市(shì)的(de)交(jiāo)易日收盘结(jié)算时，国际(jì)铜期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫(liú)燃料油期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为12％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自第(dì)一个未(wèi)出现单边(biān)市(shì)的交易日(rì)收盘结算时，所有品种期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复(fù)至原有水平。

　　郑(zhèng)商所方面，自(zì)4月27日结(jié)算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合(hé)约的(de)交易保证(zhèng)金标(biāo)准仍为(wèi)12％；白糖、棉花(huā)、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交(jiāo)易保证金标准调(diào)整为(wèi)9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，其(qí)中PTA2305合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准仍为(wèi)13％。5月4日恢复交易后，自品(pǐn)种持(chí)仓量最(zuì)大(dà)的合约未出现涨跌停(tíng)板单边(biān)市的第一个交易日结算时起，上述品(pǐn)种期货合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金标准和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度恢复(fù)至调整前水平(píng)。

　　大商所通知称，自4月(yuè)27日结算时(shí)起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙(yǐ)烯(xī)期货合约涨跌停板幅度调整为7％，交(jiāo)易保证金(jīn)水平(píng)调整(zhěng)为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石(shí)油气期货合(hé)约涨跌停板幅度调整为8％，交易保证金水平调整为9％；其他(tā)期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金水平维持不变。5月4日恢(huī)复交易后(hòu)，在各期(qī)货持仓(cāng)量最大的(de)合(hé)约未(wèi)出现涨跌(diē)停板单边无连续报价(jià)的(de)第一个交(jiāo)易日结算时(shí)起，黄大豆(dòu)1号、黄大豆2号(hào)、玉米(mǐ)和鸡蛋期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度调整为(wèi)6％，套期保值交易(yì)保(bǎo)证金水平调整为7％，投机交易保证金水(shuǐ)平调(diào)整为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯(xī)、乙(yǐ)二(èr)醇、苯乙烯和液化(huà)石油气期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金水平恢复至节(jié)前标准；其他期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水平(píng)维持不变。

　　中(zhōng)金所公告称，自4月27日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股指(zhǐ)期货(huò)各(gè)合约的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自相(xiāng)关品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现单边市的第一个交(jiāo)易日结(jié)算(suàn)时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股指期货各合约的交易保证金标准调整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)1000股指期权各合约的保(bǎo)证(zhèng)金调整系数根据相应股指期货的交易保证金(jīn)标准进行调整。

　　广期(qī)所(suǒ)公告称，自4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，工业硅(guī)期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金标准调整为9％和(hé)11％。5月4日恢(huī)复交易后，在工业(yè)硅品种持仓量最大的合约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停板单边无连续报价(jià)的第一个交易日结算时起，工(gōng)业硅(guī)期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度和(hé)交易(yì)保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期价大跌(diē)

　　昨(zuó)日，生猪(zhū)期现货价格走势背(bèi)离，期货主力LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙(sūn)一鸣表示，近期生猪现货偏(piān)强的主要原因(yīn)有四点：一(yī)是短期二(èr)次育肥造成(chéng)货源(yuán)有所(suǒ)收紧；二(èr)是来自政策面(miàn)的支撑(chēng)；三是(shì)近期降雨导致调运不(bù)便(biàn)；四是(shì)“五一(yī)”假期需求支撑。不过，盘面主要(yào)以预(yù)期为(wèi)主，昨(zuó)日盘面(miàn)下跌的主(zhǔ)要逻辑依旧在(zài)于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪(zhū)价阶段性触(chù)底。中小养户惜售推(tuī)涨情(qíng)绪较浓，且南北部分(fēn)区域二(èr)次育肥采购(gòu)量(liàng)增加，政策消(xiāo)息(xī)稳市信号(hào)相(xiāng)对强烈，期现(xiàn)货价格同时上涨。然(rán)而，生猪(zhū)期(qī)货2307、2309合(hé)约虽(suī)有乐观预(yù)期，但(dàn)已(yǐ)注入升水，反弹至(zhì)养殖成本附近明(míng)显承压。同(tóng)时，套保(bǎo)资金介入。因此周二期(qī)货(huò)盘面减仓大(dà)跌。”华联期(qī)货生猪分(fēn)析师(shī)蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应(yīng)端(duān)来看，截(jié)至3月末，全国能(néng)繁母猪存栏相当于正常保(bǎo)有量的105％，一(yī)季度猪肉产量(liàng)1590万吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析(xī)称(chēng)，能繁母(mǔ)猪(zhū)存(cún)栏(lán)以及(jí)生猪(zhū)存(cún)栏依旧处于高(gāo)位，意味着今(jīn)年一季度去产能不及预期，供应(yīng)偏宽松是事实。从目前的(de)存栏(lán)以及屠宰企业库存来看，今年下半(bàn)年(nián)市(shì)场不(bù)会出现生猪货源紧张(zhāng)或猪(zhū)肉紧(jǐn)张的状(zhuàng)态，供应宽松(sōng)大概率延长(zhǎng)至今(jīn)年(nián)下半年(nián)。

　　格林大华期货(huò)生猪分(fēn)析师张晓(xiǎo)君介绍(shào)，从(cóng)月(yuè)度初生仔猪来看，农业部监测数据显(xiǎn)示(shì)，去年9月到今年2月(yuè)全国新生仔猪(zhū)数(shù)量各月环比增幅逐月增加，至少对应到今(jīn)年(nián)7月生猪出(chū)栏(lán)供给(gěi)相对充足。从出栏体重来看(kàn)，当前生(shēng)猪出栏均重仍接近(jìn)123公斤(jīn)，同比去年增加约3％，预(yù)计二育猪源(yuán)仍(réng)将支撑(chēng)出(chū)栏体(tǐ)重。

　　值得(dé)一(yī)提的是，目前生猪养殖逐步向规模(mó)化、集团(tuán)化方向(xiàng)发(fā)展，而且规(guī)模化占比得到明显(xiǎn)提(tí)升。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪场中大猪存栏量明显(xiǎn)高于去年同期，产能较为充裕。同时，2023年(nián)中央一号(hào)文件将(jiāng)“稳定生(shēng)猪基础产能”目标细化为“强(qiáng)化以能繁母猪为主的生猪(zhū)产(chǎn)能调控”，将全国能繁母猪数量稳定在(zài)4100万头的正常保有量(liàng)，可见(jiàn)国家稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来(lái)看，随着屠宰场持续入冻(dòng)，冻品库存持续攀升(shēng)。卓创(chuàng)资讯数据显示(shì)，截(jié)至4月20日(rì)，全国冻(dòng)品库容率(lǜ)为(wèi)31.9％，明显高(gāo)于去年(nián)最高点(diǎn)28.24％。当前(qián)冻鲜价差倒(dào)挂，冻品销售不畅(chàng)，待冻鲜价差恢复，冻品持(chí)续出(chū)库，目前冻品的(de)高库(kù)存水平将抑制猪(zhū)价上涨(zhǎng)空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今年生猪消(xiāo)费总结(jié)为持(chí)续向好发展态势，政(zhèng)策引导(dǎo)及市场预期向好，加上居(jū)民(mín)收(shōu)入增加(jiā)、消费意愿增(zēng)强(qiáng)等利好因素，都是猪肉消费(fèi)的助力。但是，实际需(xū)求却一直不温(wēn)不(bù)火。目前看，今年生猪的需求大概率将回归到正常(cháng)年(nián)份(fèn)水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此次需求好转主要在于(yú)冻品入库以及二育支撑，终端需求无实质性好转。目前“五一(yī)”备货基本收尾，从(cóng)走量看并未(wèi)出现明显提升，随着二(èr)季度气(qì)温升高，需(xū)求逐步(bù)降低，预计需求再次回归至低(dī)迷状(zhuàng)态(tài)。4月底到(dào)5月预计集(jí)团企(qǐ)业出栏计划或继续增加(jiā)，市(shì)场(chǎng)整体处于供(gōng)大于求状态，现(xiàn)货(huò)价格“五一”后或继续(xù)回落为主(zhǔ)，盘面升水状态下短期(qī)缺乏(fá)上(shàng)涨支撑。

　　在张晓君(jūn)看来，生猪整体供给相对充足，限制猪价大幅上涨。短期来(lái)看，“五一”小长假(jiǎ)前，终端备货(huò)启动，集(jí)团场缩量挺价，支撑猪价短线反弹(dàn)。然而，假期效应过后，市场情绪逐(zhú)渐褪(tuì)去，猪(zhū)价将重(zhòng)回供需基本面。当前距“五一”小长假仅剩3个交易日，期货盘面资(zī)金已经提前反映了市场情绪(xù)。建(jiàn)议投资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴(qín)认为(wèi)，综合来看，猪价颓势不(bù)改，大(dà)概(gài)率仍将保持低位盘整运行(xíng)状态。不过，市场预期(qī)二季(jì)度(dù)二次(cì)育(yù)肥(féi)缓慢入场，行(xíng)情或好于一(yī)季度。按(àn)照官(guān)方能繁存栏(lán)数据(jù)推算，今年3到10月(yuè)，生(shēng)猪理论出栏量处(chù)于逐(zhú)步增加的阶段，并于10月份(fèn)达到(dào)理(lǐ)论出栏峰值，11月生猪(zhū)理(lǐ)论出栏量大概(gài)率(lǜ)环比下降。而11月份正值猪肉消费旺季，供减需(xū)增预期下，相对(duì)支撑当期生猪(zhū)价(jià)格，故目前盘(pán)面(miàn)11月(yuè)价格相对坚挺。不过在(zài)国家良好调控之下，能繁母猪产能并未过度去化(huà)，生猪(zhū)存(cún)出栏量保持稳(wěn)定，猪(zhū)价不具备(bèi)持续大幅上涨的基(jī)础条(tiáo)件。在国家政策端稳定猪(zhū)价(jià)意愿强烈的背(bèi)景下，期价(jià)上行压力(lì)恐加大，追涨风险积(jī)聚，操(cāo)作上，建议(yì)养殖端锚(máo)定(dìng)成本，择机卖出套保锁定利(lì)润(rùn)为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期(qī)需求不容乐观(guān)

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛(máo)棕榈油期(qī)货盘中大幅下跌，连续第(dì)三个交易日(rì)下滑，并触(chù)及约一个月低点。

　　“近(jìn)期棕榈油行情变化多(duō)集中在(zài)需求(qiú)端的扰动，一方(fāng)面，印度洗船(chuán)事件为盘(pán)面带来了压力；另(lìng)一(yī)方面，市场对于第(dì)二(èr)波新冠(guān)疫情可能到来从而降低(dī)国内需求的(de)担忧则进一步加(jiā)速了盘面(miàn)下(xià)滑。”国联期货农产品事业(yè)部分(fēn)析(xī)师姜颖告(gào)诉(sù)期货日报记(jì)者，根据新加坡、日(rì)本等海外经(jīng)验(yàn)，第二波疫情的波(bō)及范围预计(jì)很(hěn)大概率将小于(yú)第一波，短期情绪释放后，棕榈(lǘ)油将回归基本面。从相关因素(sù)的梳理来看，目前处于短多长(zhǎng)空的(de)局面(miàn)。

　　据国海良时期货油脂分析师孙(sūn)啸介绍，开斋节后市场延(yán)续了(le)产地未来供需转宽(kuān)松的交易逻(luó)辑(jí)。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现(xiàn)货(huò)报价分别为995美(měi)元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相(xiāng)比上(shàng)一个(gè)交(jiāo)易日均有(yǒu)20美元/吨左右的下跌。巨(jù)大(dà)的(de)back结构(gòu)也(yě)显示出市(shì)场对(duì)东南亚地(dì)区棕(zōng)榈油食用需求(qiú)转入(rù)淡季以(yǐ)及印尼可能放(fàng)松DMO出口限制的担(dān)忧。产地供需偏宽松的预期(qī)在印尼GAPKI公布2月(yuè)份产量后得到(dào)强化。数据显示，印尼2月份(fèn)棕榈油(yóu)产(chǎn)量高达(dá)425.2万吨，为历史(shǐ)同期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低(dī)于平均(jūn)季节性减量(liàng)。目(mù)前(qián)产(chǎn)地已(yǐ)步入增(zēng)产季(jì)，在马来西(xī)亚摆脱(tuō)洪(hóng)水(shuǐ)扰动(dòng)后，产区未来(lái)整体产量可能非常可(kě)观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超预期下(xià)降至1魏风伐檀原文及翻译注音，伐檀原文及翻译注音第一自然段67万(wàn)吨，不(bù)过，4月份马(mǎ)来西(xī)亚出口骤(zhòu)降，斋月节(jié)备货结束、主要进口国植物油供应充足，印度(dù)3月棕榈油库存(cún)仍(réng)有59万吨，植物油库存(cún)则继续增高至345万吨，充足的库存(cún)和竞争油脂的影响或(huò)将冲击(jī)印(yìn)度对棕(zōng)榈油(yóu)进口。”徽商期货油脂油料分(fēn)析(xī)师郭文伟表示，检验机(jī)构AmSpec数据显示，马来西(xī)亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环(huán)比下降(jiàng)18.4％。然(rán)而棕榈油(yóu)已(yǐ)经步(bù)入季节(jié)性增产周期，据(jù)SPPOMA数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，4月1—15日马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)产量环(huán)比(bǐ)增加22.5％，产需(xū)结构(gòu)呈宽松趋势。不过(guò)，4月份(fèn)处在复(fù)产初期，且今年4月(yuè)份工作日较(jiào)少(shǎo)，产量预计在150万吨(dūn)以下，4月底马来西(xī)亚棕榈油库(kù)存预计开(kāi)始小幅(fú)度累库，且随着(zhe)复产利多增强和出(chū)口前景不佳(jiā)持续，后期马棕继续面临(lín)累库压(yā)力，棕榈油行(xíng)情(qíng)或维持承压回调(diào)走(zǒu)势。

　　需求(qiú)方面，孙啸称，印度SEA数(shù)据(jù)显示，3月份印度食用油进口113.56万(wàn)吨，处于季节性中性(xìng)位置，其中棕榈油进口量高达(dá)72.8万吨，占(zhàn)比突出。但是其国内(nèi)食用油峰值(zhí)库(kù)存问题仍未解决(jué)。截至3月(yuè)末，其食用(yòng)油总库存(cún)依旧(jiù)在344.7万吨，未见回落。根据(jù)目前已经走(zǒu)负的国(guó)际豆(dòu)棕差，预计4—6月国际棕榈油进(jìn)口需求大(dà)概率出现萎缩(suō)。

　　此外，国内方面，郭(guō)文伟表示，国内(nèi)棕榈油近月进口严重倒挂，远(yuǎn)月(yuè)有(yǒu)所修复(fù)，近月进口偏低，远月买(mǎi)船有(yǒu)所增加。海(hǎi)关数(shù)据显(xiǎn)示，3月进口(kǒu)39万吨(dūn)，国内(nèi)棕榈(lǘ)油4—6月(yuè)进口量预估分(fēn)别(bié)在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库(kù)存仍处在历史同期(qī)高(gāo)点，截(jié)至4月25日，库存为85万(wàn)吨，连(lián)续4周下降，随(suí)着气温升(shēng)高及(jí)棕(zōng)榈油消费进一步好(hǎo)转，需求有望回升(shēng)，国内棕榈(lǘ)油继续(xù)呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连(lián)盘棕榈油仍将随油脂(zhī)整(zhěng)体弱势运行(xíng)，有下(xià)破(pò)可能(néng)。5月份东南亚天气值得关注，目前已有少(shǎo)雨迹象(xiàng)，泰(tài)国最(zuì)为明显，印(yìn)尼次之。如果出(chū)现持续干燥天气(qì)，产(chǎn)区增产(chǎn)节奏将被(bèi)打破(pò)，届时，棕榈(lǘ)油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期(qī)棕榈(lǘ)油(yóu)尚(shàng)存利多因素支撑(chēng)。国内(nèi)贸易商(shāng)进(jìn)口利润深度亏(kuī)损，5月船期频现(xiàn)洗船，进口到港(gǎng)数量将明显减少(shǎo)。在此基础(chǔ)上(shàng)，随着(zhe)天气升温，棕榈油消费(fèi)季节性回暖(nuǎn)。第二轮疫情虽可能有影(yǐng)响，但无(wú)法(fǎ)改变消费逐步恢(huī)复的大势，国内库(kù)存(cún)短期内仍可能加速去(qù)化。长期市场对于(yú)未来供(gōng)应(yīng)充裕的预期基本一致。天(tiān)气情(qíng)况有所好转，马来西亚与印(yìn)尼(ní)步入增产(chǎn)周期，供应增加而出口需求(qiú)较差(chà)，未来产地存在累库预期。与(yǔ)此同时，国际豆粽(zòng)FOB价(jià)差(chà)处于历史极低负值(zhí)，棕榈(lǘ)油价格丧失竞争优势，在(zài)豆(dòu)油、菜(cài)油(yóu)未来存在集中供应压(yā)力的情况下(xià)，棕(zōng)榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来看(kàn)，短期利多(duō)因素(sù)对盘面有一定(dìng)支撑，价格或以区间调整为主。长(zhǎng)期来看，棕榈油将逐渐演变为供(gōng)强需弱格(gé)局，叠加全球(qiú)宏观经(jīng)济环境偏(piān)弱，价(jià)格重(zhòng)心或逐步下移。”姜(jiāng)颖说。

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