原(yuán)本被视为极(jí)其艰难(nán)的2022年，白酒上(shàng)市企业却(què)又一次集(jí)体(tǐ)刷高了业绩。

　　目前，20家A股(gǔ)白(bái)酒上(shàng)市企业2022年年报及2023Q1财(cái)报已经(jīng)披(pī)露完(wán)毕，整体来看(kàn)，稳健增长依然(rán)是白酒(jiǔ)行(xíng)业主旋律。20家上市白酒企业营收(shōu)总(zǒng)计3563.45亿元(yuán)，同比增长15.12％，净利(lì)润实现(xiàn)1305亿元(yuán)，同(tóng)比增(zēng)长20.36％。

　　具(jù)体来看，贵州(zhōu)茅台（600519.SH）、五粮液(yè)（000858.SZ）、洋河股份(fèn)（002304.SZ）等头部企业(yè)营收净(jìng)利再创新(xīn)高，14家(jiā)白(bái)酒上市企(qǐ)业营(yíng)收(shōu)取得了两(liǎng)位数(shù)增长。在打响疫情后首个(gè)春节动销(xiāo)战后，今年一季(jì)度白酒业普遍实现(xiàn)“开门红”，2023Q1财报显示15家(jiā)企业拿下两位(wèi)数增长。

　　钛(tài)媒(area可数吗英语翻译，area什么时候可数什么时候不可数méi)体(tǐ)APP注意到，过(guò)去(qù)三(sān)年，外部环境对白酒造成了(le)不可忽(hū)视的影(yǐng)响(xiǎng)，穿透最新的业绩(jì)来看，头部酒企的抗(kàng)压能力(lì)足够(gòu)强大，经营稳(wěn)定，且引导(dǎo)行业结构性增长。但随(suí)着白酒行业集中(zhōng)度提升，头部酒企(qǐ)持(chí)续向前，非名酒品牌难以望其项背，因(yīn)此圈地“内卷”。此起彼伏间，正处于新(xīn)一轮调整周期的白酒行(xíng)业，分(fēn)化(huà)加(jiā)剧。而今(jīn)年，白酒企业(yè)的一个共同(tóng)主(zhǔ)题是去库存，谁快谁就会占得先手。

　　白酒结构性增长(zhǎng)，强者恒(héng)强(qiáng)

　　根据中(zhōng)国酒(jiǔ)业协(xié)会(huì)公布的数据(jù)，2022年(nián)白酒行业营(yíng)收(shōu)6626.05亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)9.6％，利润2201.7亿(yì)元(yuán)，同比增(zēng)长29.4％。这当中，20家(jiā)白(bái)酒(jiǔ)上市企业营收和利润分(fēn)别占去了53％和59％。

　　从(cóng)年报(bào)来看，白酒(jiǔ)结构性增长(zhǎng)的表(biǎo)现之一是优势(shì)品(pǐn)牌正在持(chí)续拥抱(bào)红利。白(bái)酒产量、销量已经连续(xù)多年(nián)下(xià)降(jiàng)，行业集中(zhōng)度不断提升，存量(liàng)竞争格局下企业间(jiān)挤压(yā)式竞争已经临近赛点。

　　这样的业态促使白酒行业内部强(qiáng)者恒强(qiáng)，“名(míng)酒时代”背(bèi)景下，头部酒企成(chéng)为产业经(jīng)济(jì)增长的(darea可数吗英语翻译，area什么时候可数什么时候不可数e)主(zhǔ)要动力。年报显(xiǎn)示，头部名酒企(qǐ)业基本保持了两位数增长，20家白酒上市企(qǐ)业营收3563.45亿元，营(yíng)收(shōu)榜前六(liù)就贡献了近3000亿元，占(zhàn)比超80％；前五强净利润也在2022年首次突(tū)破千亿大关(guān)。

　　举(jǔ)例而言(yarea可数吗英语翻译，area什么时候可数什么时候不可数án)，贵州(zhōu)茅(máo)台2022年实现(xiàn)营收1275.54亿元，同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)16.53％；净利(lì)润627.16亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)19.55％。今年一季(jì)度营(yíng)收393.79亿元，同比增长18.66％；净利润(rùn)208亿元，同(tóng)比(bǐ)增长20.59％。

　　五粮液亦不遑多让，2022年营收739.69亿元，同比增长11.72％；归(guī)母净利润266.91亿元，同比增长14.17％；2023一(yī)季度，营收(shōu)311.39亿元，同比增长13.03％；归母净利润125.42亿元，同比增(zēng)长15.89％。

　　中国食品产业分析(xī)师朱丹蓬告诉钛媒体APP，“名优(yōu)酒保持了良性的增长(zhǎng)，疫情放开后消费场景的(de)多元化，对于中国白酒(jiǔ)的复兴是一个非常好的加持。”

　　白酒结构性增长(zhǎng)的(de)另一个特(tè)征是，在过去取得了稳定增长和(hé)快(kuài)速发展的企业，基本形成了中高(gāo)端驱动增长的发展模式，这在年(nián)报中得以体现。

　　2022年，洋河、汾(fén)酒、古(gǔ)井贡、迎驾、舍(shě)得(dé)等，产品上除高端一如既往强势(shì)以外，其中高端产品销量都(dōu)以超两位数的涨幅增长。头部品牌(pái)产(chǎn)品线全(quán)价格(gé)带布局，二(èr)三线品牌聚(jù)焦中高(gāo)端(duān)，白酒(jiǔ)产业不约(yuē)而同都在进(jìn)行产(chǎn)品结构优化。

　　也正是因为产品结构优化(huà)的需(xū)要，白酒技改扩产推(tuī)动了各酒企、产区(qū)的优质产能(néng)的(de)释放。20家(jiā)上市(shì)企(qǐ)业中，贵州茅台、五粮液(yè)、山西汾酒（600809.SH）、泸(lú)州老(lǎo)窖（000568.SZ）、今世缘（603369.SH）、舍得酒业（600702.SH）、水(shuǐ)井坊(fāng)（600779.SH）7家(jiā)公布了实施技改、产(chǎn)能扩建等(děng)项目，这些(xiē)都是企业为持(chí)续保持结构性增长(zhǎng)做(zuò)准(zhǔn)备。

　　知名(míng)酒业分(fēn)析师蔡(cài)学飞(fēi)告(gào)诉钛媒体APP，“‘马太效应’下，头(tóu)部(bù)酒企(qǐ)会持续走(zǒu)强，并且利用自身的品牌(pái)与品质优势，进一(yī)步(bù)挤压非名酒市场，而(ér)基于品类和产品(pǐn)的名酒(jiǔ)格(gé)局很快(kuài)形成，中(zhōng)国酒(jiǔ)业进入寡头化时代。”

　　二三线酒企分(fēn)化加剧 非名酒承压

　　白(bái)酒行业数据(jù)显(xiǎn)示，相比较疫情(qíng)前的(de)2019年，2022年白(bái)酒产业(yè)销售收入(rù)累计增长5％，利(lì)润累(lèi)计增长了71％。透过2022年白酒上市企业财报发现(xiàn)，除头部酒企强(qiáng)者恒强外，二三线品牌正在加速分化(huà)。

　　钛(tài)媒(méi)体APP梳(shū)理(lǐ)发现(xiàn)，2019年20家上(shàng)市企(qǐ)业中，规(guī)模在40-100亿元级别(bié)的(de)仅有(yǒu)3家，分别是老白干酒（600559.SH）、今世缘和口子窖（603589.SH）；2020年这(zhè)个数据(jù)浮动为2家，分别(bié)是(shì)今世(shì)缘、口子(zi)窖；2021年上升(shēng)到6家，为今世(shì)缘、口子(zi)窖、老白干酒、舍得(dé)酒业、迎驾贡酒（603198.SH）以(yǐ)及水井坊；2022年则进一步变成7家，在前一年(nián)的6家(jiā)基础上新(xīn)增(zēng)了一(yī)个(gè)酒(jiǔ)鬼酒（000799.SZ）。

　　其中，今世(shì)缘、舍(shě)得、迎(yíng)驾贡、口(kǒu)子(zi)窖四家企(qǐ)业(yè)规模来到50-80亿元之间，隶属苏酒板块、川酒板块、徽酒板块(kuài)的二级梯队(duì)，都是(shì)在各自省内有一(yī)定话语权、有较大市场规(guī)模、省外市场开拓良好的代表。

　　它们之间此(cǐ)起彼伏的(de)竞(jìng)争(zhēng)，也(yě)推动了二级(jí)梯队的分化加速。蔡(cài)学飞向钛媒体APP表示，“二三线酒(jiǔ)企分化加剧，要么像古井贡(gòng)酒那样完(wán)成产品升级和全国化布局，挤进一线市(shì)场，要么就会像皇(huáng)台一般衰败萎缩。”

　　如是所言，年报显示，伊力(lì)特（600197.SH）、金(jīn)种子酒（600199.SH）、天佑德酒（002646.SZ）三家2022年(nián)毛利、经营性现(xiàn)金流(liú)的下(xià)降，录得亏损(sǔn)。

　　2023一(yī)季报也能说明问题。举例而言，今年(nián)一(yī)季度酒鬼(guǐ)酒实现营收(shōu)9.65亿元，同比下降(jiàng)42.87％；净利润3亿元(yuán)，下降42.38％。至(zhì)于(yú)下滑原因，酒鬼酒(jiǔ)在财报中表示是因为去年同(tóng)期基数较高(gāo)，以及公司主动(dòng)进行了策略调(diào)整导(dǎo)致(zhì)。

　　另一典型是(shì)安徽酒企金(jīn)种子，在省内“内卷”和名酒“高压”双重挤压下，其(qí)业务体量和利润出(chū)现萎缩，明显掉(diào)队(duì)。2019年(nián)-2022年，其营收(shōu)分别(bié)为9.14亿(yì)元、10.38亿元、12.11亿(yì)元、11.86亿元，收入增(zēng)长(zhǎng)有限，但(dàn)净利润在2019年、2021年、2022年均为(wèi)亏损。2023Q1归(guī)母净利润(rùn)更是(shì)下降了(le)228％。对此，金种子(zi)在年报中(zhōng)归咎于品(pǐn)牌、营销、渠道等(děng)多方面因素(sù)。

　　高库(kù)存仍是行(xíng)业性问题(tí) 白酒亟需(xū)新渠道

　　毛利率来(lái)看(kàn)，20家白酒上市(shì)企(qǐ)业中，有17家企业(yè)毛利(lì)率在60％以上，茅台高(gāo)达92％，仅3家(jiā)企业毛利率低于(yú)50％。且(qiě)有15家(jiā)企业毛利率(lǜ)与上年同期相比增长，金种子(zi)、洋河、伊力特(tè)、舍得、酒鬼酒5家企业(yè)毛利(lì)率有(yǒu)所下降(jiàng)。

　　毛(máo)利率(lǜ)高(gāo)，印证了白酒(jiǔ)超强的盈(yíng)利能力，但透(tòu)过(guò)年报(bào)，白酒的高库存更加(jiā)值(zhí)得关注(zhù)。2022年，20家A股白酒上市公(gōng)司总存货达1328.33亿元(yuán)。其中，茅台以388.24亿元库(kù)存高居榜首，洋(yáng)河、五粮液紧随其后。

　　但从(cóng)涨(zhǎng)幅(fú)来看，泸(lú)州老窖、岩(yán)石股份(fèn)（600696.SH）、老白干酒(jiǔ)等企(qǐ)业(yè)库存同比增(zēng)长超30％，除洋河股份(fèn)、顺鑫(xīn)农业（000860.SZ）、金种子酒外(wài)，其他酒企库存(cún)增长基本都在两位数以上。

　　合同负债情况(kuàng)亦能一定(dìng)程度上反映当前渠道的情况。截至(zhì)2022年(nián)底，18家上市酒企合同负(fù)债整体同比减(jiǎn)少5.47％。同(tóng)期，11家公司的合同(tóng)负债下滑，其中酒鬼酒、古井贡酒等同比降幅超(chāo)五成。截至今年一季度末(mò)，总体合同负债微增0.08％。

　　搜狐酒业发(fā)展研究(jiū)院专家(jiā)、中(zhōng)国酒(jiǔ)业资(zī)深评论员肖竹青告(gào)诉(sù)钛媒体APP，“2022年(nián)、2023年一季(jì)度白(bái)酒业绩非(fēi)常优秀。但是我们(men)发(fā)现整(zhěng)个(gè)市场(chǎng)除了(le)茅台供不应求以外，其他产(chǎn)品都(dōu)存在价(jià)格倒(dào)挂现象(xiàng)，这说明除茅台(tái)以外社(shè)会库存(cún)很(hěn)大，对白酒(jiǔ)发展来说存在隐忧(yōu)。”但(dàn)他也表(biǎo)示，“预计今年下(xià)半年中(zhōng)秋(qiū)节(jié)后有望成为(wèi)酒业重回正(zhèng)轨发展的时间节点。”

　　“高库(kù)存是行业性问题(tí)。”蔡学飞(fēi)表达(dá)了同样(yàng)的看(kàn)法，他认为，随着国家经(jīng)济面的恢(huī)复(fù)以及社(shè)会活动的复苏，会加速去库存，特别(bié)是(shì)名酒(jiǔ)库存会(huì)得到很(hěn)大的缓解，但是区域中小企业仍然会面临不小的库存压力。

　　日前(qián)，五粮液在投(tóu)资者关系(xì)互动平台回答投资者关于库存(cún)的问(wèn)题时就(jiù)谈到(dào)，五粮液产品(pǐn)渠道库(kù)存量不到(dào)一个月，属于正(zhèng)常水(shuǐ)平(píng)。

　　事(shì)实上，白酒渠(qú)道“堰塞湖”是常态，尤其在过(guò)去三年，受疫情(qíng)影响线下(xià)消费场(chǎng)景(jǐng)大(dà)减，终端动销放缓(huǎn)，造成(chéng)了社会库存积压。从产能来看，近十年来白酒(jiǔ)产(chǎn)量在不断(duàn)下降，白(bái)酒产业(yè)存量产(chǎn)能过剩(shèng)是不争的事实，未来仍然(rán)是趋势之(zhī)一。加之(zhī)消(xiāo)费观念、消费习惯的变化，即使是疫情(qíng)后消费场景大规模恢复(fù)的(de)前提下，白酒去(qù)库存(cún)依然需要时间(jiān)。

　　而为去库存，全行业各(gè)环(huán)节都在(zài)努力，其中最(zuì)关(guān)键的是，亟需库存消化能(néng)力强劲的(de)新渠(qú)道。可以(yǐ)看到，大小酒企均在营销上(shàng)大手笔撒钱，大部分酒企年报中(zhōng)销售(shòu)费用一栏(lán)的数字在(zài)逐(zhú)年(nián)递增(zēng)。

　　可(kě)以预见，2023年谁的库存消化得快，谁(shuí)的(de)价(jià)格倒挂恢(huī)复(fù)得快，谁(shuí)就能在新周期中(zhōng)胜(shèng)出。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 area可数吗英语翻译，area什么时候可数什么时候不可数