金融界(jiè)4月28日消息(xī) 为规范开展内地与香(xiāng)港利率互换市场互联互(hù)通合(hé)作(zuò)相关业务(wù)，保护境内(nèi)外投资者合法权(quán)益，维护利率互换市场(chǎng)秩序，中国人民银行(xíng)制定了(le)《内地与香港利率(lǜ)互(hù)换市场互(hù)联(lián)互(hù)通(tōng)合(hé)作管(guǎn)理暂行(xíng)办法(fǎ)》，现予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民(mín)银行有关部门负责人表示，未(wèi)来中国(guó)人民银行将根据市场(chǎng)发展(zhǎn)情(qíng)况，适时(shí)增(zēng)加投(tóu)资(zī)品种，调整交易和清算额度，优化交(jiāo)易(yì)清算安排(pái)，为(wèi)境(jìng)外投资者提供(gōng)更加便(biàn)利高效(xiào)的(de)风险管理(lǐ)工(gōng)具。另外，两地监(jiān)管当局将结合各方面情况，在风(fēng)险可控(kòng)、对(duì)等互利的原则下，适时研(yán)究(jiū)扩展至“南向互换通”。

　　以下为中国人民银行(xíng)有(yǒu)关部门(mén)负责人就《内地与香港(gǎng)利率互换市场互联互通合作(zuò)管理暂行办法》答(dá)记者问

　　一、符合中国人民银行要求(qiú)的(de)境(jìng)外投资者包括(kuò)哪些？

　　答：符(fú)合《中国人民银(yín)行关于境外央行、国际(jì)金融组织、主权财富基金(jīn)运用人民(mín)币投资银(yín)行间(jiān)市场有关事(shì)宜的通(tōng)知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民银行(xíng)关于进一步做好境外机构投资者投(tóu)资银行间债券市场有关事宜的公(gōng)告(gào)》（中国人民(mín)银行公告〔2016〕第(dì)3号）和《内(nèi)地与(yǔ)香港债券(quàn)市场互联互通(tōng)合作管(guǎn)理暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号(hào)）等(děng)文件(jiàn)要求、完成银(yín)行间债券(quàn)市场(chǎng)准(zhǔn)入备案的境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)等(děng)，可根据《内地与(yǔ)香港利率互换市(shì)场互联互通合作管理暂行办法》（以下简(jiǎn)称《办法》）相关规定(dìng)参与“北向互换通”。

　　二、“北向(xiàng)互换通”境内(nèi)外投资者可以签署的协议(yì)范围是什(shén)么？

　　答：根(gēn)据《办法》，境内外投(tóu)资者开展(zhǎn)“北向互换(huàn)通”交易前(qián)可以与交易对手方签署经中国人民银行认可(kě)的衍生品主(zhǔ)协议或其他协议(yì)，包括(kuò)NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议(yì)以(yǐ)及(jí)中央清算(suàn)衍生品执行(xíng)协议（CDEA协(xié)议）等衍生(shēng)品协议。境内(nèi)投(tóu)资(zī)者应当(dāng)将是否签(qiān)署协议、签署协议类(lèi)型(xíng)等(děng)事项向(xiàng)中国外汇交易中心(xīn)备案(àn)。目前，中(zhōng)国银行间市(shì)场交易(yì)商协会正在研究制定“互换通”衍(yǎn)生品协议(yì)，待其(qí)正(zhèng)式(shì)发布(bù)后也可供境(jìng)内外投(tóu)资者选择签署。

　　三、“北(běi)向互(hù)换(huàn)通(tōng)”境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)的投资范围是什么？

　　答：“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”境外投(tóu)资者现阶段可在银行间市场开展符(fú)合集中(zhōng)清算要(yào)求的人民币利率互换交易。

　　四、《办法》中认(rèn)可的(de)境外电(diàn)子(zi)交易(yì)平台(tái)、境内电(diàn)子交(jiāo)易平(píng)台包(bāo)括哪些？境(jìng)外(wài)投资(zī)者(zhě)的对手方、交易模式有哪些(xiē)要求(qiú)？

　　答：目前“北向互换通(tōng)”下受认可的境外电子交易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加(jiā)入其他受认可的电子(zi)交易平台，受认可的(de)境(jìng)内电(diàn)子交(jiāo)易平(píng)台为中国外汇交易中心。

　　为(wèi)便(biàn)利境(jìng)外投(tóu)资(zī)者开(kāi)展人民(mín)币利(lì)率互换(huàn)交易，“北向互换通”参照“债券通”相关(guān)安排，由境内投资者(zhě)（即“互换通”报价商）与境外投资(zī)者进行交易，“互换通”报价商(shāng)名(míng)单可在中(zhōng)国外汇交易中心网站上查询(xún)。

　　“北向互换(huàn)通(tōng)”交易在境内电子(zi)交易平台达(dá)成，交易一经达(dá)成即(jí)视为交易已确(què)认(rèn)。境外投资者可通过(guò)中(zhōng)国人民银行认可的境外电(diàn)子交易平(píng)台与境内电子(zi)交(jiāo)易使出吃奶的劲儿，吃奶的劲都使出来了是什么意思平台的连接，向境内电子交易(yì)平台发送(sòng)交易指令，与“互换通”报价商达成交易。

　　五、中国(guó)人(rén)民(mín)银行(xíng)认可(kě)的(de)境内清算机构和香港证监会认可的境(jìng)外清(qīng)算机(jī)构包括哪些机构？

　　答：目前，中国人民银(yín)行认可的境内清算机(jī)构为银行间市场清算所股份有限公司（以(yǐ)下简称上海清算所），香港证监(jiān)会认可的境外(wài)清算机构为香港交(jiāo)易所(suǒ)旗下(xià)香(xiāng)港场(chǎng)外结(jié)算有限公司（以下(xià)简(jiǎn)称场外(wài)结算公(gōng)司）。

　　六、境(jìng)外投(tóu)资者开展(zhǎn)集中(zhōng)清算的主要流程是？

　　答：境外(wài)投(tóu)资者需要(yào)申请获得场外结算(suàn)公司清算(suàn)会员资格或作为清(qīng)算客户(hù)委托场(chǎng)外结算公司综合清(qīng)算会员代理清算，并与场(chǎng)外结算公司综合清算会员(yuán)签订客户清算协议(yì)。交(jiāo)易达成后，境内(nèi)外清算机构(gòu)对交易进(jìn)行(xíng)风(fēng)控检查，对于符合集中(zhōng)清算要求的交(jiāo)易(yì)及(jí)时纳入集中(zhōng)清算(suàn)。境外机构通过场外结算公司或其(qí)综合(hé)清算会员完成保证金(jīn)及资(zī)金结算。

　　七、“互(hù)换通”下，境内外清算机构如何进行衍生品(pǐn)交易的(de)合约替(tì)代？

　　答：合约(yuē)替代是指(zhǐ)清算机构作为中央(yāng)对手方(fāng)针(zhēn)对已成交的交易充当(dāng)买方的卖方和卖方(fāng)的(de)买方(fāng)的一种法律安排，并据此与买方和卖方建(jiàn)立两个新(xīn)合约，以清偿买卖双方之间(jiān)的初始(shǐ)债务。“北向互换通(tōng)”业务(wù)中，境(jìng)外与境内参(cān)与者达成(chéng)的(de)交易(yì)在经过(guò)上海清(qīng)算所(suǒ)与场外结(jié)算公(gōng)司的集中清算审核后，上海清算所(suǒ)与场(chǎng)外结算(suàn)公司(sī)于当日将交易(yì)进行合约替代(dài)，进入集中清算(suàn)，生成为(wèi)三个独立(lì)的新合约，分(fēn)别为境(jìng)外参与者与(yǔ)场外结(jié)算公司、场外结算公司(sī)与上海清算所(suǒ)、上(shàng)海清算(suàn)所与境内参与者之间的合约。境外(wài)与(yǔ)境内参与者之间(jiān)将不再(zài)存在合同关系。对于(yú)未纳入集中清算的交(jiāo)易(yì)，依(yī)照成交(jiāo)双方(fāng)约(yuē)定的处置方式进行处置。

　　八、“互换通”业务场景下(xià)的跨境资(zī)金(jīn)流动(dòng)如何管理(lǐ)？

　　答(dá)：在(zài)“互换(huàn)通(tōng)”业务场景(jǐng)下，上(shàng)海清(qīng)算所与场外(wài)结(jié)算公司之间的跨境(jìng)资金结算主要通过(guò)人(rén)民币跨境支付系统办理。同时，场外结算公司可在境内(nèi)银(yín)行开立人(rén)民币基(jī)本存款(kuǎn)账户和人民币“互换通(tōng)”结算专用存款账户（NRA账户），作(zuò)为(wèi)极端情况下应急(jí)结算安排。NRA账户收支范围包括：“互换通”交易结算资金、因(yīn)“互换(huàn)通(tōng)”交易结(jié)算需(xū)要在应急情(qíng)况下(xià)所融入资(zī)金(jīn)的本息(xī)和费用以(yǐ)及符合中国人民银行规定的其他(tā)收入支(zhī)出等。

　　此外，作(zuò)为(wèi)“互(hù)换通(tōng)”业务(wù)风控(kòng)方案(àn)的一(yī)部分，上(shàng)海清算所与(yǔ)场外结(jié)算公司将针对(duì)双(shuāng)方清(qīng)算(suàn)所之间的风险敞口建立“互换(huàn)通”资源池安排。双方向“互换通”资源池(chí)缴纳担保(bǎo)品(pǐn)，该资源(yuán)池(chí)独立于每(měi)一(yī)中央对手(shǒu)方从各自清算参与者收取和追缴的保(bǎo)证金、清(qīng)算基金之外，不(bù)用于任何会员机构的违约损失(shī)分(fēn)摊。上海(hǎi)清(qīng)算所向(xiàng)资源池缴纳(nà)的资(zī)金(jīn)存放在以场外结算公司名义(yì)于境外开(kāi)立的“互(hù)换通”专用账户，场外结算(suàn)公司向资(zī)源池缴纳的资金(jīn)存放在以(yǐ)上海清算所名义(yì)于境内开立的“互(hù)换通”专用人(rén)民币(bì)/外币账户，相关账户内(nèi)资金可豁免跨境债权债务登记(jì)及额(é)度管理要求。场外结(jié)算公司与上海(hǎi)清(qīng)算所每日基于(yú)双(shuāng)方清算所之间的风险敞(chǎng)口计算“互(hù)换通”资源池要求，并通过境内(nèi)外存管银(yín)行(xíng)办理人民币或外币(bì)资(zī)金的跨境划转。

　　有汇(huì)报责任的(de)机构应当及时履行报(bào)送(sòng)义务。上海清算(suàn)所和境内资源池存管银行应当向人民币跨境收(shōu)付(fù)信息管(guǎn)理系(xì)统（RCPMIS）报(bào)送跨境人民(mín)币收支信息；被撤销(xiāo)的交易如(rú)涉及双(shuāng)边结(jié)算(suàn)补偿(cháng)金(jīn)的，相关境内(nèi)结算银行应(yīng)当进行跨(kuà)境人民币收支信(xìn)息报送。上海清算(suàn)所、境内投资者等(děng)相关(guān)主(zhǔ)体应当(dāng)按照(zhào)规(guī)定履行国际(jì)收支统计申报义务，原则上“互换通”交易和(hé)资(zī)源池(chí)业务由(yóu)上海清算所集(jí)中进行国(guó)际收支统计申(shēn)报，补偿金等(děng)不经由上海清算所清算(suàn)的(de)交易或资金收(shōu)付，由境内(nèi)投资(zī)者等相关主体进行国际收支统计申报。

　　九、如何理(lǐ)解“北(běi)向(xiàng)互换通”实行(xíng)额度(dù)管(guǎn)理？

　　答：为确(què)保(bǎo)市场(chǎng)平稳运行(xíng)，“北向互换(huàn)通”充分考虑境外投资者投(tóu)资(zī)银行间债券市场的情况，初期全市(shì)场每日(rì)交易净限额为200亿(yì)元人民币(bì)（即全部境外投资者通过“北向互换通”开展利率互换交易(yì)在轧差(chà)后(hòu)的(de)名义本金净(jìng)额每日不超过(guò)200亿元人民币(bì)），清算(suàn)限额为(wèi)40亿元(yuán)人民币（即上(shàng)海清(qīng)算所与场外结算公司(sī)之间净头(tóu)寸对应的“互换通”资源池风险敞(chǎng)口(kǒu)上限(xiàn)为40亿(yì)元(yuán)人民币(bì)）。未来，可(kě)根据市(shì)场发展情况适时调整额度，并对外公布(bù)。

　　十、香港结算行应当(dāng)遵守的(de)人民币购售业(yè)务相(xiāng)关规定具(jù)体包括(kuò)哪些文件(jiàn)？

　　答(dá)：目(mù)前，关(guān)于人民币购售(shòu)业(yè)务(wù)的相关(guān)文件主要包括：《中国人民银行关(guān)于明确跨境(jìng)人(rén)民币业务相关问题的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民(mín)银(yín)行关于调整人(rén)民(mín)币购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人民(mín)币购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银行 国(guó)家外汇管理局(jú)公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人民(mín)银行办公(gōng)厅(tīng)关于加强境(jìng)外(wài)金融机构进入(rù)银行间外(wài)汇市(shì)场开展人(rén)民币购(gòu)售业务宏观审慎管(guǎn)理有关事项的通(tōng)知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行(xíng)关于完善(shàn)人民币购(gòu)售(shòu)业务管理有关(guān)问题(tí)的通知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善人民币购售业务境外参(cān)加行和境外清算行进入(rù)银行间外汇市场有关事项的公告(gào)》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结(jié)算行(xíng)在境内(nèi)银行间外汇市场平盘头(tóu)寸时，沿用现有境外(wài)清算行(xíng)和境外参加行(xíng)的业务(wù)模式、产品种(zhǒng)类和信息报送等相关安(ān)排。根据(jù)《办法》和人民币购售(shòu)业(yè)务管理规定，香港结算行在境内(nèi)银行(xíng)间(jiān)外汇市场平盘头寸时，应当确保与(yǔ)其相(xiāng)关的境外投资(zī)者(zhě)在本(běn)机构(gòu)的资金兑换(huàn)是基于“北向互换通”的(de)真实合理需(xū)求(qiú)。

　　十一、如何理解“使用外汇参与交易(yì)的，其(qí)交易到期或不再继(jì)续使出吃奶的劲儿，吃奶的劲都使出来了是什么意思参(cān)与的，原则上应当通(tōng)过香港结算行兑换回外汇(huì)”？

　　答(dá)：为方便持有外(wài)汇的(de)境外投(tóu)资者通过“北(běi)向互换(huàn)通”投资(zī)内地银行间(jiān)金融衍生(shēng)品(pǐn)市场，使用外汇的(de)境外投资者可(kě)在(zài)香港结算行办理外(wài)汇(huì)资金(jīn)兑换(huàn)，香港结算行由此所产生的头寸可(kě)到境内银行间(jiān)外汇市场平盘。初期，境外投资者可选(xuǎn)择一(yī)家(jiā)香(xiāng)港结算行(xíng)办理业务(wù)。香港结算(suàn)行为境外投(tóu)资者办(bàn)理外汇资金兑换时，应(yīng)当做好(hǎo)真实(shí)性审核(hé)相关(guān)工作(zuò)，确保所兑换的(de)资金用于“北向互换通”交易(yì)。其交易到期所得的人民币资金，可继续投资，如用于非“北向互换(huàn)通(tōng)”投资用途，应当(dāng)通过香(xiāng)港结算行兑换为(wèi)外汇(huì)。

　　十(shí)二、“北向互(hù)换通(tōng)”交(jiāo)易报(bào)告有哪些要求？

　　答：境内外投资者和相关金融(róng)市场基础设施应当向中国人民银行认可(kě)的交易报告库报告“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易(yì)相关数据。中国外汇交易中(zhōng)心是中国人民(mín)银(yín)行(xíng)认可的(de)“北向互换通”数据的交(jiāo)易报告库，在中国外(wài)汇交(jiāo)易中心达成的“北向互换通”交易，境内外投资者无需(xū)另(lìng)行报告。此外，中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行和(hé)相关监(jiān)管部门可以根据需要向基础设施调(diào)取与境外投资者(zhě)投(tóu)资活动相(xiāng)关(guān)的数据。

　　十三(sān)、《办(bàn)法(fǎ)》发(fā)布后，还会(huì)发(fā)布(bù)相关配套业务细则(zé)吗？

　　答：配(pèi)合《办法》发布，境内电子交(jiāo)易平台、境内外清(qīng)算机构将制订配套的(de)业务(wù)规则等文件并对外(wài)发布。

　　十四、“互换通”未来有什么发展计划？

　　答(dá)：未(wèi)来中国人民银行将根(gēn)据(jù)市场发展情况，适时增(zēng)加(jiā)投(tóu)资品(pǐn)种，调整交易和(hé)清算(suàn)额度，优化(huà)交易清算安排，为境外投资者提(tí)供更加便利高效(xiào)的风(fēng)险管(guǎn)理(lǐ)工具(jù)。另外，两地监管当局将结合各方面情况(kuàng)，在风险可控、对(duì)等互利的原则下(xià)，适时研究扩展(zhǎn)至“南向互(hù)换通”。

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