私募基张都监是什么级别的官，水浒官职品级一览表金(jīn)运作即(jí)将迎来更全面的新一轮监管。

　　4月28日，中国(guó)证券投资基金业协会（下称中基协）就起(qǐ)草的《私募证(zhèng)券投资基金运作指引》（下称(chēng)《运作指引》）向社会(huì)公开(kāi)征求意(yì)见。

　　自2013年(nián)6月(yuè)证券投资基金法将私(sī)募证(zhèng)券投资基金纳入统一规范，中基协实(shí)施登记备案以来(lái)，我(wǒ)国(guó)私募证(zhèng)券(quàn)投(tóu)资基金行业发展迅速，规(guī)模不断增加(jiā)。截至2022年年(nián)末，中(zhōng)基协已登(dēng)记私募证券投资基金管理人9000余家(jiā)，存续私募证券投资基金9.3万只(zhǐ)，规模5.6万亿元(yuán)。私(sī)募证券投(tóu)资基金交易(yì)策略逐(zhú)步多(duō)元化，交易活跃，投资(zī)资产覆盖股票(piào)、基金(jīn)、债券和场内外衍生(shēng)品(pǐn)，已(yǐ)经成为资本市场重(zhòng)要的机构投(tóu)资者之一(yī)。中基协结合私募证券投资基金行(xíng)业实践，坚(jiān)持(chí)规范发展(zhǎn)和问题(tí)导向，起草形成《运作指引》，明确底线(xiàn)要求，针对重点(diǎn)问题予以规范，完善私募证券投资基金运作(zuò)规则体(tǐ)系。

　　本次征求意(yì)见的(de)《运(yùn)作指引》共计(jì)三(sān)十二条(tiáo)，对私募证券投(tóu)资基金募(mù)集(jí)、投资、运作管(guǎn)理(lǐ)等环节提(tí)出了规范要(yào)求。具(jù)体(tǐ)来看(kàn)：

　　募集要求方面，在募集及存续张都监是什么级别的官，水浒官职品级一览表(xù)门槛要求上(shàng)，明(míng)确私募证券(quàn)投资基金初始(shǐ)募集(jí)及存续规模不得(dé)低(dī)于1000万元(yuán)。

　　今年2月，中基协发布了修订后的(de)《私募(mù)投资(zī)基金登记(jì)备案办(bàn)法》（下称《备案办法》）及配套(tào)指引，进(jìn)一步(bù)明确(què)了(le)私(sī)募登记备案标准，其中就提出(chū)私募证券基金初(chū)始实缴募(mù)集资(zī)金规模不低于1000万(wàn)元人民币。此次《运作指引》的相(xiāng)关要求(qiú)与《备案办法》衔接(jiē)。

　　但引发市(shì)场热议(yì)的是，基金合(hé)同中应当明确约定，除市场波动导致净值(zhí)变化(huà)外(wài)，连续(xù)60个交易日出(chū)现基(jī)金资产净值低于1000万(wàn)元(yuán)人民币的，该(gāi)私(sī)募证券投资基金进入清算流程。

　　有行(xíng)业(yè)人士认为，《运作指引》在衔接《备案办法(fǎ)》募集规(guī)模(mó)的(de)基础上(shàng)，增加了存(cún)续要求(qiú)，这可以有效(xiào)避(bì)免《备案办法》出(chū)台后(hòu)，通过募(mù)集资金(jīn)后再(zài)赎回的方式备案的(de)“壳基(jī)金”。此外，这(zhè)也体(tǐ)现行(xíng)业的“扶强(qiáng)除劣”趋势，中小规模的私募生存难(nán)度越来(lái)越大(dà)。

　　申(shēn)赎管(guǎn)理上(shàng)，为加(jiā)强流动性风险管理，《运(yùn)作指引》要(yào)求私(sī)募证券投资基金开放申赎频率不(bù)得(dé)高于每月(yuè)一(yī)次(cì)。为引(yǐn)导投资(zī)者(zhě)理性投资、长期投资，《运作(zuò)指引》明(míng)确基金合同应当约定投资者不少于6个月的(de)份额锁(suǒ)定期安排。

　　投(tóu)资(zī)要求(qiú)方面，在组合(hé)投资要(yào)求上，为引(yǐn)导私募证券投资基金管理人提升(shēng)专(zhuān)业投(tóu)资能力，组合投资、分(fēn)散风险，要(yào)求私募(mù)证券(quàn)投(tóu)资基金(jīn)采取资产组合(hé)的方式进行(xíng)投资。单只私募(mù)证券投资基金(jīn)投资于同一资产的资金(jīn)，不得(dé)超过该基金净资产的(de)25％；同一(yī)私(sī)募基(jī)金管(guǎn)理人(rén)管理的全部私募证(zhèng)券投资基金投资(zī)于(yú)同一资产(chǎn)的资金，不(bù)得超过(guò)该资产的25％。银行活期存款(kuǎn)、国债(zhài)、中央银行票据、政策性金融(róng)债、地方政府债券、公开募集基金等中(zhōng)国证监会、协会认可的投资品种除(chú)外。

　　《运作指引(yǐn)》还明确禁止多层嵌套，要求私(sī)募证(zhèng)券(quàn)投资(zī)基金架构(gòu)应当清晰、透明，不得通过设置复(fù)杂架构、多层(céng)嵌套等方式规避监管要求。私募证券投(tóu)资基金投资于(yú)其(qí)他私募证(zhèng)券投资基金(jīn)或者金融机构发行(xíng)的资(zī)产管理产品(pǐn)的，应当明确约定所投资的私募证券投(tóu)资基(jī)金或者(zhě)资产管理(lǐ)产品(pǐn)不再投资除公开募集基金(jīn)以外(wài)的其他私募证(zhèng)券投资基金或者(zhě)资产管理产品。

　　在(zài)场外衍生品(pǐn)投资要求上，明确(què)私募基金应当以风险管理、资(zī)产配置为目标(biāo)开展(zhǎn)衍(yǎn)生品交易，不得(dé)将衍生品交易异化为股票、债券(quàn)等场内标的的杠杆融资工具，不得为不适格投(tóu)资者提供通道服(fú)务，提出(chū)集中度、杠杆等要求。

　　运作管理要(yào)求方面，要求私募证券投资(zī)基(jī)金管理(lǐ)人(rén)建立健全(quán)内(nèi)部(bù)制度，遵循(xún)投资(zī)者利益(yì)优先与公平交(jiāo)易(yì)原则(zé)，防(fáng)范利益(yì)输送。对量化(huà)私募证券投资基金在交易系统安全、异常交易监控、内部管(guǎn)理(lǐ)、资料(liào)保存(cún)、产(chǎn)品命名等方面提出规范要求。进一步细化对私募(mù)证券(quàn)投资基金投资(zī)运作(zuò)（如衍生品、境(jìng)外资(zī)产等特殊(shū)交(jiāo)易(yì)）的信息(xī)披露要求。

　　同时，《运作指引》明确不(bù)同(tóng)规模私募证券投(tóu)资基(jī)金管理人和私募证券投资基(jī)金(jīn)信(xìn)息报送(sòng)工作要(yào)求。

　　《运作指引》还要求规模(mó)以上私(sī)募证券投(tóu)资基金管理人定期开展压力测试、建立风险准备(bèi)金制(zhì)度等(děng)。具(jù)体来看，同一实际控制人控制(zhì)的(de)私(sī)募基金管理(lǐ)人在最(zuì)近一年度末合(hé)计基金管(guǎn)理规模在20亿(yì)元(yuán)以上的(de)，应当持续建立健全(quán)流动性风险监测、预(yù)警与应(yīng)急处置、关于预警线与止损线(xiàn)的(de)风(fēng)险管理(lǐ)制度，每季度至少进行一次压力测试。私募基(jī)金管(guǎn)理人(rén)应(yīng)当结合市场状况和(hé)自身管理能力(lì)制定并持续更新流动性风险应急预案(àn)，明(míng)确预案触发情景(jǐng)、应急程序与(yǔ)措施等。

　　《运作指(zhǐ)引(yǐn)》明确禁止通(tōng)道业务，私募基金管理人应当对投资者资金(jīn)来源的(de)合规性(xìng)进行审查，不得由投资者或其指(zhǐ)定(dìng)第三方下达(dá)投资指令或者(zhě)自行(xíng)负责投资运作，不得为金融机构、其他私募基金管理人，金融机构(gòu)资产管(guǎn)理产品以及其他私募基金提供规避投资范(fàn)围、杠(gāng)杆约(yuē)束、投资者门槛等监管要求的通道服务。

　　一(yī)位私募人士向期货日(rì)报记者表示(shì)，综合来看，私募监管的实际(jì)标(biāo)准(zhǔn)在向金(jīn)融机构管(guǎn)理标(biāo)准看齐，《运作指引》如果(guǒ)按(àn)目前征求意见(jiàn)稿的水平落实，执行后会(huì)快速抹平私募基金相对(duì)其(qí)他资管(guǎn)产品的灵活度，让资金方的投(tóu)放偏好(hǎo)回到策略表现及(jí)管理人的整体运营和服务(wù)水平上，而(ér)非政策(cè)监管红利(lì)。这将更有利于(yú)行业的(de)健康发展，回归管理本源。

　　不(bù)过，《运作(zuò)指引》也(yě)给予了过渡期安排。

　　中基(jī)协表(biǎo)示(shì)，《运作(zuò)指引》施行后(hòu)，新备案的私募证券投(tóu)资基金按照《运(yùn)作指引(yǐn)》要求执行(xíng)。同时为减少新老基金的(de)套利空间，对存量基金针对不同情(qíng)况提出差异化整改要求，并对重(zhòng)点(diǎn)条(tiáo)款的整改(gǎi)给予充分过渡(dù)期(qī)安(ān)排：

　　对于(yú)违反投资范围要求、开展(zhǎn)通道业务、不符(fú)合(hé)最低(dī)存续规(guī)模等触及底(dǐ)线要求的(de)存(cún)量基金，《运作指引(yǐn)》施行后不得新(xīn)增(zēng)募集规模及(jí)投资者，不得展(zhǎn)期，新增投资活(huó)动获得须(xū)符合《运作指(zhǐ)引(yǐn)》要求，合同到期后予以清算；

　　对于不符(fú)合(hé)《运(yùn)作指引》中关于投资集中度(dù)、嵌(qiàn)套(tào)层数(shù)、杠杆比(bǐ)例、债券(quàn)及衍生品(pǐn)交易等投资要求的，给(gěi)予12个月整改(gǎi)过(guò)渡期，不强制(zhì)要求修改(gǎi)基金(jīn)合同；

　　对(duì)于《运作(zuò)指引》实(shí)施后存量(liàng)基金新募集的(de)投资(zī)者要求(qiú)设置不少于6个(gè)月的份额锁定期；

　　对于存(cún)量(liàng)基金发生(shēng)基金合同变更的，变更后内容(róng)应当符合(hé)《运作指引(yǐn)》要求；基金合同存(cún)续(xù)期限发生变化的(de)，应(yīng)当(dāng)按照《运作指(zhǐ)引》修改(gǎi)基金(jīn)合同；

　　对于存(cún)量基(jī)金中无固定存续期限的私(sī)募(mù)证券投资基金，要求在《运(yùn)作指引》施行后12个月内(nèi)，修改基金合同(tóng)，约定明确(què)的基金存续期，以促(cù)进(jìn)目前(qián)存量(liàng)永(yǒng)续基金限期整改。

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